韩国某摩天大楼 119 层 B 集团总部办公室，董事长 B 总坐在办公桌前，看着电脑前集团账户资产负债表 80% 的资金亏损，掐灭了手中的香烟，长长地叹了口气。

风起于青萍之末

事情还得从 1 周前说起，B 集团是韩国赫赫有名的互联网巨头公司，去年获得了数 10 亿美元的净利润，集团正寻求资产管理方案。另一边，路娜是虚拟货币市场市值排名前 5 的虚拟币，UST 是路娜公司发行的美元稳定币，通过算法维持 UST 与美元的锚定，UST 持有人能获得高达 20% 的稳定年化收益。B 总和路娜公司的 D 董曾经是传统金融行业的合作伙伴，D 董离开传统金融行业创建路娜公司进军虚拟货币领域，两人就已经鲜有交集。D 董凭借业内超强的人脉资源和敏锐的金融嗅觉，把默默无闻的 UST 打造成百亿规模市场的稳定币，为了进一步扩展市场规模，D 董开始频繁奔走于韩国各大传统上市公司寻求合作，企图通过传统行业的资金撬动更大规模的 UST 体量，其中就包括了 B 总创建的 B 集团。两人一拍即合，B 总将市值 10 亿美元的韩币兑换成 UST 进行投资，D 董为其提供高达 20% 的稳定币年化收益。

在路娜公司一路披荆斩棘高歌猛进的时候，一场巨大的阴谋正在酝酿。在当前美联储加息缩表宏观金融环境恶化的大背景下，X 国的空头机构 K 集团看准时机准备做空比特币，积累了大量的比特币空单，趁势而为，而路娜公司成为了空头做空策略的牺牲品。UST 的稳定机制由算法进行调控，当 UST 价格低于 1 美元，套利者通过低价购买 UST，并将 UST 燃烧反向铸造等值 1 美元的路娜，再将路娜抛售的方式获利，套利者的套利行为维持 UST 的锚定。K 集团前期积累了相当的 UST 筹码，看准时机在市场抛售，导致 UST 脱锚。D 董一看没太在意，什么大风大浪没见过，移除部分 UST 流动性使 UST 回锚。但市场并不买账，随着 UST 大户的避险性出逃，路娜价格持续下跌导致 UST 再度脱锚。“此次空头袭击一定是经过精密筹划，千万不要自乱阵脚”，D 董喃喃道，但似乎胜券在握并不担心。D 董开始动用前期的资金储备救市，UST 开始回稳，空头的袭击就好像一个笑话。但在巨大的利益驱动下，大批套利者开始通过交易所套利，把 UST 搬到链上燃烧并反向铸造路娜抛售，市场上流通的路娜越来越多，路娜市值开始大幅回落。

路娜和 UST 开始进入死亡螺旋。D 董怎么也没想到，几千万美金的砸盘怎么会造成这样的被动局面。那一晚，D 董一宿没睡，闭上眼睛脑海出现的都是破产清算，债权人维权的画面。挫败感让 D 董失去了往日的斗志，但市场上留给路娜的时间已经不多了，要想同时保住路娜和 UST 基本上是痴人说梦，保其中一个尚有一线生机。D 董心想：保路娜，UST 走向归零，那些传统金融机构的投资人不会放过我；保 UST，路娜走向归零，路娜持有人血本无归。但 UST 的持有人，很多并不是路娜的持有人；但路娜的持有人，有很大一部分也是 UST 的持有人。权衡利弊后，D 董做了一个艰难的决定：保 UST！D 董在社交媒体表明决策后，路娜被大量铸造并在市场中抛售，路娜价格一落千丈，交易所争先下架。市场情绪已经处于极度恐慌的状态，UST 稳定了一段时间后迅速下跌到 0.1，机构投资者开始向 D 董施压。

燕雀安知鸿鹄之志哉

小 A 是 B 集团资产管理部的交易员，管理着上亿美元的资产，同时也是这次路娜暴跌事件的见证者。路娜的暴跌让他看到了人性的恐惧和贪婪，数百亿市值在一周时间化为乌有，空方资产翻了成千上万倍，多方财富被洗劫一空。巨大的信息不对称和认知差异，财富在不同利益方中重新分配。另一边，D 董开始给出最终的解决方案，对路娜进行重组，发行新的代币路小娜，对在某一时点前持有路娜或 UST 的投资人进行空投。市场似乎看到了希望，像是给处于谷底的人抛下了一根救命稻早，所有人抓住稻草往上攀崖，路娜在一夜之间涨了近百倍，各大交易所开始重新上线路娜币。人性的贪婪被币价的涨幅吸引而无限放大，巨大的诱惑压得小 A 喘不过气来，一波回调后，小 A 再也控制不住自己的情绪，全仓买入路娜现货，在确认买入后，终于长长地舒了一口气。“再涨 10 倍，我就跑。”小 A 心想，欣喜之情溢于言表。相对于路娜的巨幅上涨，UST 平静得可怕，价格也始终维持在 0.1-0.2 之间。

风止于草莽之间

从决定放弃路娜后，D 董就已经想好了接下来的计划，现在离他的目标只差最后一步。面对传统金融机构 UST 大户咄咄逼人的态势，D 董显得游刃有余，他向大户们传递了一个信息：早期的 UST 持有人和路娜持有人都能获得新币路小娜的空投，同时启用路小娜和 UST 挂钩的算稳机制，让 UST 迅速回锚。

路娜在市场上的交易量激增，圈外很多不明缘由的散户争相购买，路娜千倍币成为持有人的共识，市场的狂热程度吸引大量买盘，路娜价格一路攀升。此时，小 A 买入的路娜已经翻了 2 倍，10 倍尽在咫尺。

市场的狂热情绪在 D 董宣布决策后戛然而止，即取消路娜与 UST 的稳定机制，启用路小娜与 UST 稳定机制。D 董彻底放弃路娜的决定，导致路娜币价在顷刻间应声直下，短短 10 分钟已跌去 99%。而 UST 的价格开始缓慢回升。

D 董平了路娜的空单获利，并在市场中大量买入 UST；

小 A 看着满仓的路娜代币，面容死灰，缓缓走上 B 集团总部大楼顶层，一跃而下；

B 总看着 UST 的价格重新回到 1 美元，露出了久违的笑容，像是什么事情都没有发生过一样。

本故事纯属虚构，如有雷同，纯属巧合。

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