NFT 还会有什么新的玩法？

在经历了去年的火热之后，NFT 市场逐渐迎来了它的平静时刻。虽然局部偶有好项目出现，但整个市场的大环境却不复当初。从数据面上看，大环境收缩最为直观的表现是：NFT 的持有者越来越多，但交易量却一路走低。根据 NFTgo 的市场数据分析，当前的 NFT 交易量，还不到去年 1 月的一半。

一方面由于太多的 NFT 本身没什么价值，浪潮褪去后砸在部分人手里卖不动；从更为底层的交易机制看，目前的 NFT 市场面临着一个大问题：

流动性不足。

NFT 以个论价，各个不同。这就导致了在常见的 Opensea 等平台上，买卖双方给出单个 NFT 的地板价和求购价存在差距，难以快速撮合。如果你有一个 NFT 想快速脱手，由于交易深度不足，则可能需要忍受巨大的价差来成交（Defi 中这也叫做滑点）。

如果你持有 NFT 而不出手，对比 Defi 来看也得不到什么收益：Defi 里你可以通过将不出手的资产组 LP 池和进行质押，来获得流动性挖矿的收益。对于流动性不足的问题，目前有一些协议开始了对 NFT 借贷（NFT-Fi) 的探索，但其前提还是不交易 NFT。

那么对于 NFT 交易本身来说，是否有能够增加流动性的方式？

市场在探索中已经给出了回答。近期十分火热的 sudoswap提供了一种方案，通过类似 Uniswap 的自动化做市（AMM）来打造一个去中心化的 NFT 交易市场，解决 NFT 交易的流动性不足问题。

通证：SUDO（暂未发布）

或许很少有人关注到 sudoswap 在起名上的暗示：

"sudo"一词，实际上出自 Linux 系统中的指令代码，用来赋予超级管理员权限，执行普通用户无法执行的命令。

对于 NFT 流动性不畅的市场，普通用户可能因为深度不足、价差过大而无法顺利成交一个 NFT。用代码来类比，用户们同样需要一个“sudo -swap"的命令，来让一笔 NFT 交易可以被更顺利执行。

这可能是 sudoswap 的意义由来。早在今年 4 月份，sudoswap 就已经打造了一个 NFT 场外交易（OTC）平台。

目前你依然可以通过 sudoswap 的官网找到这个平台，它提供的功能非常简单：比如你有一个 NFT，考虑兑换成某种特定通证，就可以在该平台上发起一个请求，设置交易持续的时间和谁可以购买你的 NFT。

平台支持 ERC20、ERC721、ERC1155 标准的通证组合交易，并且不收取交易费用和版税。点对点、通证选择的灵活性、交易的低成本使其有别于 Opensea 等中心化的交易平台，形成了一个小而美的 NFT 场外交易市场。

在今年 7 月，sudoswap 更进一步设计了 AMM 机制，形成了现在我们所看到的 sudoswap。更为通俗的说，sudoswap 的原理与 Uniswap V3 极其类似：允许用户指定价格区间和价格变化幅度，针对某种 NFT 提供流动性（做市）。一旦 NFT 的买卖成交，用户会因提供流动性而收到对应的通证，同时 NFT 的价格也会因为买卖供需的变化做出自动调整。

具体细节，我们以实际的 sudoswap 操作体验来解释其中的原理。

买进 NFT

在 sudoswap 上买入 NFT 其实与 Opensea 等平台没有太大区别。以下图 Azuki 为例，进入 NFT 集合页后可以看到目前市场上列出的所有 NFT，Floor Price 即挂出的最低地板价，Best Offer 即挂单的最高求购价。

你可以选择任意数量的 NFT 直接加到购物车来购买，此时会按照地板价直接成交（左图）。用户在感知上虽然没有区别，但这种直接购买，背后实际上是从 Azuki 的流动性池中买到了某个 NFT，成交价格也基于某种函数曲线（后文会详细讲到）；当然如果你觉得它贵了些，也可以选择自主报价（make offer，右图），设置你希望购买的金额、数量，以及购买多个 NFT 时单价递减的幅度等参数，等到市场上有合适的卖家后再成交。

卖出 NFT

与买入相似，在 sudoswap 上卖出 NFT 同样有两种方式，快速卖出 (Sell）和挂卖单（List)。卖出的意思是，你可以将持有的一个 NFT（以左图 Zorb 为例）卖出到一个 ETH 流动性池里，成交价格基于某种函数曲线，并可以快速成交。

如果你觉得当前的卖价没到心理预期，也可以自己挂一个卖单（右图），设置你认为合理的价位，以及卖出多个 NFT 时单价递增的幅度等参数，等到市场上有合适的买家后再成交。

为 NFT 提供流动性池

在买入和卖出的过程中，我们刚才提到的买 / 卖到一个流动性池里，实际上带出了 sudoswap 的核心机制：采用 AMM（自动化做市）来提供流动性。

在 Opensea 上，一切的 NFT 交易都是通过订单簿的方式进行，买卖双方挂订单，Opensea 负责维护和撮合；在 sudoswap 上，情况会有所变化，就像 Defi 之于 Cefi 一样：

1. 你可以提供 NFT 来组成 NFT 流动性池，买家在池子中购买 NFT 时你会收到 ETH（sudoswap 目前只支持 ETH）。这种情况下你在卖方单边做市；

2. 你可以提供 ETH 来组成一个 ETH 流动性池，卖家在池子中卖出 NFT 时你会收到 NFT；这种情况下你在买方单边做市；

3. 你也可以既提供 NFT 也提供 ETH 来组成一个双边池，赚取买卖时的交易费用。

这种做法与 Defi 中的LP池类似：用户提供资产，每个流动性池都会以智能合约的形式控制资产的存入和取出。但不同之处在于，你可以在自己设置的 NFT 价格区间来提供流动性，类似 Uniswap V3 中的个性化头寸设置；同时，在创建新的流动性池时，你也不会像 Defi 那样获得 LP 通证。每个 sudoswap 上的流动性池都有一个独特的合约，无需额外的 LP 通证来跟踪 / 标识存入的资产所有权。

此外在 NFT 的成交价格上，sudoswap 采用了Bonding Curve 的机制来合理生成 NFT 成交价格，并主要分为三类曲线，详情见下图。

这个机制由 NFT 资产的成交因素受时间、交易对手、盘面、深度等多重因素影响，Bonding Curve综合考虑各个因素，在链上环境中设置了一套去中心的算法，来负责协调 NFT 买卖双方。

该算法最直接的体现就是NFT 数量的变化对价格 (ETH) 的影响，即 NFT 供给变少，价格会上升，反之亦然。

以上图为例，假设你拥有 5 个 NFT，并创建了一个 NFT 的卖池。你可以选择将初始出售价格设置为 0.05，随后由于供需关系，当卖出 1 个后，池子里的 NFT 变成 4 个时，下一个被卖的 NFT 理论上价格将会上升。

而这个上升幅度，由 Bonding Curve 来控制。你可以选择线性上升或是比例上升，前者意味着每卖出一个价格上升 0.05（你可以自定义增量），后者表示每卖一个价格上升 50%。

存入 NFT 资产 + 设置卖出价格 / 规则，一个 NFT 卖池就此形成。你可以以同样的方法存入 ETH 形成一个买池，或是同时在两边做市，由于篇幅所限不再展开举例。

总体来看，通过自动化做市机制和 Bonding Curve 对价格的调控，sudoswap 形成了一个去中心化的 NFT 交易平台。相较于 Opensea，它的交易手续费更低（0.5%），并且没有收取版税；而 Opensea 2.5% 的交易费和 7.5% 的版税等于增加了交易成本。此外，全链上和智能合约控制的机制，也显得更加 Crypto-Native。

作为一个新平台，上述这些优势的实际表现如何，还需要数据层面的佐证。

sudoswap 数据表现

sudoswap 目前的数据情况可以用一句话概括：绝对量小，但增量大。

根据官方提供的 Dune 数据，平台用户量截止发稿时总用户量仅 5k 左右，日用户量峰值仅 1k 左右。但一个不容忽视的事实是，用户增量在迅速上升。环比上个月同一时间，sudoswap 的日用户量还在 40 左右，而目前已经翻了25 倍。

与用户量同步增长的还有 NFT 交易的频次。目前的日交易量在 2K 左右，被交易的 NFT 数量在 3500 左右，同样对比上个月的同一时间，交易量还未破百，增速同样可观。

从公开信息看，我们没有发现 sudoswap 采取了任何交易即挖矿或者其他的营销刺激活动，排除背后可能故意左手倒右手的刷单情况，平台在获客和活跃上的自然增速，一定程度上或许可以说明其 AMM 和低手续费的设计，切中了市场的痛点：NFT 交易手续费高，流动性差，天下苦秦久矣。

与之相对的是，Opensea 的日活跃用户量在万级别以上。虽然 sudoswap 目前的体量与 Opensea 等不可同日而语，但随着时间的拉长，可以预见在营销扩大和发布 sudo 通证预期的加持下，平台的拉新和活跃数据还会迎来增长。

sudoswap 由一支匿名的开发团队打造，3 名团队成员均可以在推特上找到。从成员们的个人简介看，他们也开发过其他的 NFT 和 Defi 协议。

其中首要创始人 0xmons，曾经发布过一个同名的 NFT 项目，目前在 Opensea 上的地板价已经来到了20ETH 的高价。推特博主@OlimpioCrypto 再深挖了一步，发现这个项目的通证 XMON，在最近一个月内已经涨了 6 倍。

而 XMON 的涨价，似乎与sudo 通证的空投预期有关。

在 sudoswap 的官方博客中提到，sudo 将会是 sudoswap 的治理通证，且具有不可转让和投票权的设计。更为重要的是，sudo 的分配细节，之后将会向 XMON 的持有者解释。你可以将它理解为一种相关性的暗示，但考虑到 XMON 和相关 NFT 价格的升高，博取空投收益的成本已经上升。

不过可以确信的是，sudoswap 后续会有通证发布。

一个更加明牌的利好预期是，今年 7 月 23 日，Uniswap 的 NFT 产品负责人 Scott 在推特上公开表示，Uniswap 将集成 sudoswap 来进行 NFT 交易。同样的 AMM 机制，同样的去中心化和流动性池概念，Uniswap 和 sudoswap 的合作显得顺理成章，同时也增加了 sudoswap 的发展潜力。

针对 NFT 流动性不足的症结，sudoswap 用 AMM 和 Bonding Curve 的设计给出了一个药方。这个药方在实操上可行，也具备将 2 个旧元素（Defi + NFT）形成新叙事（解放流动性）的潜力。但有些本质问题，这个药方可能难以治愈：

某些 NFT 本身就不具备流动性，或者某种程度上也不太需要流动性。

对于基于 ERC721 的小头像和数字作品，每个唯一，各个不同。由于它们还是在文创和数藏的范围，这类 NFT 本来就天然具有定价主观、流动性低、适合收藏等特点，相应的带来交易摩擦成本高、转手频次低的情况。类比成现实世界里的古玩 / 画作等，这些藏品如果流动性极高，反而与其自身蕴含的价值相违背。

一个不恰当的比喻是，现实中交易毕加索画作如果跟买菜一样会是什么情景？

相应的，sudoswap 增加 NFT 流动性的设计，非常适合于另一类基于 ERC1155 所设计的NFT--- 游戏道具。

这类 NFT 的特点在于，每类唯一，单个同质。铜矿和木材是两类不同的 NFT，但是你做铜剑差 10 个铜矿和 5 个木材，这天然就形成了交易需求：每个铜矿 / 木材都一样，需要大量、高频、快速购入 / 卖出，以实现游戏内的使用价值。这时 sudoswap 的流动性做市可以起到非常好的促进作用，卖家们形成一个铜矿流动性池，买家们用游戏通证形成一个通证池，通过 AMM+Bonding Curve 的方式快速交易。

更进一步的，如果 Uniswap 可以集成 sudoswap，那么任一链游的道具交易市场，是否都可以集成 sudoswap？考虑一个游戏道具交易的场景，不用登录 opensea，内嵌 sudoswap 可以让玩家在无感知的情况下进行交易，这对于游戏本身的体验提升无疑是巨大的；反过来，这也有利于 sudoswap 生态的扩展。

但这一切的前提是链游基本盘的扩大。更多持续、可玩和健康的链游才会形成游戏道具的交易需求。在此之前，NFT 交易流动性提升的叙事，其潜力似乎还不能得到完整的释放。

总体来看，sudoswap 目前的低手续费、去中心化 NFT 交易的特性都让其具备了一定的吸引力，产品功能基本完善，用户体量也初具规模，可以看做一个值得关注的α项目。但也正因为主流 NFT 本身并不具有流动性的本质，sudoswap 目前无法对单个 NFT 做很好的稀缺度的区分，也无法解决 LP 池分散的问题（每个人都认为自己的无聊猿稀缺，把它单独组一个池子）。

不过在 web3 世界里，总是布局先行，完善在后。等到一切都适配和看明白，其中的机会也会寥寥无几。市场总需要新的叙事，而提前了解它们，则是增加赢面的关键。

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