市场经济下，价格变动由供求关系决定。在需求一定的条件下，供给越多，则价格越低。反之，供给越少，则价格越高。

供需决定价格，价格又会反过来影响供需。

以下就是我对目前 ICP 流通量一些数据的梳理和趋势的预判。

ICP 经济模型部分

• ICP 流通量的三个增量来源：
  1. 支付给节点的节点奖励
  2. NNS 上支付给质押者的治理奖励
  3. NNS 每个月的神经元溶解
• ICP 流通量的三个消耗途径：
  1. 网络运行计算消耗
  2. ICP 交易会燃烧 ICP
  3. ICP 在 NNS 内质押

我们先来说说，ICP 进入流通供应的三个来源：

1. 支付给节点运营商的节点奖励
2. 在 NNS 上支付给 ICP-stakers 的治理奖励
3. 溶解 NNS 上神经元的 ICP

那这三种来源谁占的比重更大？三种来源到底谁才是支配 ICP 流通量的关键？各个因素之间的影响占比分别是多大？

我们来一一分析：

支付给节点运营商的节点奖励

2021 年主网上线一来每个月平均节点奖励是 6 万枚 ICP，2022 年一月和二月的节点奖励分别为 44k 和 79k ICP，与去年的 6 万枚 ICP/ 月的节点奖励相同。也就是这部分供应也就是 6 万 ICP/ 月；

在 NNS 上支付给 ICP-stakers 的治理奖励

到目前为止，平均每月铸造 91.6 万 ICP 作为 2022 年的治理奖励。（2 月中旬重大治理提案生效后，铸币量略有增加。）

在链上确实可以观测到有大量治理奖励被重新质押回神经元，相当于神经元奖励复利。

我们暂且假设 50% 的铸造治理 ICP 会被转移到交易所出售，因此每月大约有 46 万枚 ICP 被添加到流动性 ICP 中；

NNS 上神经元的溶解 ICP（相当于私募释放）

2022 年的前四个月，平均每个有 560 万个 ICP 从 NNS 中解散：

各个月份 ICP 释放总量如图所示，我们可以看到 2022 年四月之后有一个明显的断崖式下跌的区间，暂且称之为“区域一”。 这主要是因为几个大的私募神经元（每个都超过 300 万 ICP），这个断崖式下跌有点像去年 4 月份的 FIL6 消失，是由于私募释放的到期而产生的一种供应量减少。

但又不能完全类比，因为 ICP 神经元的释放，一是没有固定时间，神经元每个月的释放时间是随机数生成的，防止各个神经元释放时间重叠而对市场形成的冲击；二是 ICP 大的神经元释放不是一次性的，一个大的溶解神经元通常需要大约 4 周的时间来释放其 ICP，因此确切的说，溶解释放减少的时间不是一个时间点，而是一个时间段，时间段是 4 月初到 5 月底之后，会迎来 ICP 从 NNS 溶解的显着减少，达到约 200 万 ICP/ 月减少。

说完了供应，我们再来梳理一下 ICP 流通量的三个消耗途径：

1. 网络运行计算消耗
2. ICP 交易会燃烧 ICP
3. ICP 在 NNS 内质押

 网络运行消耗：

IC 网络上的智能合约 app( 罐子 ) 都需要支付 Cycles, Cycles 相当于 ETH 上的 gas, 由 ICP 转化而来，不同的是，之后这部分可能由 Dapp 开发商来充值 cycles，不需要使用者支付（有点像现在的微信，由 app 运营方）。 目前这部分消耗大概稳定在 6 万 枚左右，燃烧的斜率也没有增加的趋势。

这还是燃烧消耗的总量，总的来说对于整个 ICP 的流通量来说燃烧消耗的总量可以说是微乎其微，这与目前的 ETH 燃烧机制和 FIL 等燃烧机制都有很大不同，究其原因：

• 部署到 IC 成本低廉（以 ICP 计）。一些比较大的 app 合约我看链上燃烧才 2 个 ICP
• 自 IC 创世区块以来，应用程序的生态系统并没有扩大多少。这几乎肯定会改变，因为在过去一两个月中有许多项目部署在 alpha 或 beta 阶段。

这部分在接下来一年都很难有大规模增长，所以这部分对于整个 ICP 流动性消耗可以忽略不计。

ICP 交易燃烧的 ICP

截止 2022 年 3 月 26 日，ICP 的交易费用燃烧量一共是 276 枚，相当于 276 万笔交易。

最近，Entrepot 交易图表显示了 NFT 交易的巨大增长，但是 NFT 交易不存在指数级增长的可能性，目前这部分占整个燃烧的比重还是非常少的，期待之后 Defi 的兴起可以带来一个交易消耗指数级的增长，从上图中确实可以看到有斜率变陡的趋势。

接下来我们会密切关注这一数据，这个数据也是观察 ICP 生态活跃程度的重要参考数据。

 ICP 质押进 神经元（Staking）

从 2021 年 5 月到 2022 年 1 月，平均每月在 NNS 上新质押 71.1 万 ICP（总共 640 万 ICP！）。

新质押的 ICP 的平均解散延迟为 5.9 年，并且大部分质押仍处于锁定状态（97% 仍处于锁定状态！）。其中有 370 万 ICP 选择锁定 8 年，占总 staking 50%.

且大多数节点选择治理奖励复投，主要还是既然计划长期锁定，就是长期看好，大头本金都在锁定，索性利息也复投。

目前，治理奖励为新质押的 8 年神经元支付 21.8% 的年收益率，但是神经元所有者可以“合并成熟度”（将收益率重新投资回神经元）并通过复利获得更高的收益率：

这部分有利于缓解之前提到的治理奖励供应。

总的来说，ICP 在想要实现通缩，五月之后（由于第一季度的大额释放实现通缩已经不可能了）每个月消耗要达到 360 万左右即可；但目前 NFT 和 Defi 市场的流动性需求大概 10 万，NNS 质押大概 70 万，燃烧和交易费用每个月目前忽略不计，要实现通缩还有一段距离，我们继续密切观测数据。