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2022-09-20 16:02
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合并成功即暴跌,以太坊已被定价?
排除宏观经济的不确定性,以太坊可能在未来 12 至 18 个月再创新高。

 

撰文:Lucas Campbell

编译:aididiaojp.eth,Foresight News


上周,以太坊完成了合并的历史进程。

 

 

在整个加密史上,这是一个具有里程碑意义的事件。ETH 大幅通缩,网络更加环保,质押者开始获得「真正的」收益。

 

在合并结束之后,很多人想知道合并潜在利好是否已经体现在了 ETH 价格上?

 

如果我们回溯历史,可以看到在加密史上 BTC 和 ETH 有过五次主要的供应冲击:

 

  • 3 次比特币减半(2012、2016、2020)
  • 以太坊信标链
  • EIP-1559

 

当这些事件发生时,没有任何一个的潜在影响直接体现在价格上。显然,合并的影响还未真正起到催化剂的作用。

 

历史镜头

 

Cooper Turley 和我曾写过一篇名为《比特币减半:价格效应和历史相关性》的文章,这篇文章详细分析了每一次比特币减半前后对价格的影响:

 

  • 比特币在减半后 12 至 18 个月出现历史最高点
  • 每个周期的持续时间都会延长
  • 每个周期的涨幅在减少

 

当然我们只有三个减半数据,鉴于样本量很小,所以这也是一个比较主观的推测。

 

现在我们可以填写第三次减半的数据,发现:

 

 

  • 比特币在减半后,刚好 18 个月到达历史最高点
  • 周期在小幅延长
  • 周期涨幅在减少

 

所以在比特币减半刚发生时,减半的影响并未直接体现在价格上。在加密市场供应减少的预期下,价格会提前小幅上涨,然后随着矿工每日抛售压力减少,资产价格在几个月后呈抛物线式上涨。

 

第一次减半:2011 年 11 月 28 日

 

 

第二次减半:2016 年 7 月 9 日

 

 

第三次减半:2020 年 5 月 11 日

 

 

现在我们把目光聚焦到以太坊

 

比特币减半四年发生一次是加密市场最普遍的共识,每个人都知道它的未来。

 

尽管每个人都知道市场抛售压力在每四年左右就会减少一半,但在加密市场中定价资产供需是动态变化的。或者说加密市场无法对最简单、最著名的供应冲击进行直接定价。

 

而当我们把目光聚焦在以太坊时,发现以太坊受供需影响就更加难以预测了。以太坊升级路线并没有在智能合约里直接写出,而是取决于开发人员的实际进展。

 

无论如何,在过去的两年里,随着以太坊向完全设想的方向发展,我们可以看到影响以太坊供需变化的三个重要因素:信标链的发布、EIP-1559 和最近的合并。

 

信标链

 

信标链于2020 年 11 月 4 日被推出

 

 

在信标链存款合约开放时,ETH 价格为 450 美元。随着超过 500 万以太坊被锁定在新的 PoS 链中,它的价格在 7 个月内攀升至超过 4000 美元。总体而言,在信标链启动到周期峰值的涨幅为 760%。

 

 

EIP-1559

 

第二个主要影响因素是 EIP-1559,它消耗了支付给矿工约 70% 的交易费用。该 EIP 在 2021 年 8 月实施,当时 ETH 从五月份的历史高点开始暴跌。然而随着 EIP 在 6 月开始进入实时测试网,七月份启动主网后,ETH 价格开始新一轮的攀升。在 EIP 正式实施之后,ETH 的价格在 3 个多月后再次创历史新高。在这个期间约有 100 多万个 ETH 被销毁。

 

 

合并

 

像所有的比特币减半、信标链和 EIP-1559 一样,合并是影响加密资产供需另一个主要影响因素。

 

合并在今年六月初开始进入测试网,在 Sepolia 进行第二次大规模测试后,ETH 从 6 月初的 800 美元底部大幅反弹,随着主网合并日期在 8 月确定,ETH 价格几乎到达了 2000 美元。这个过程实际上就是预期炒作阶段。

 

在这个过程中,ETH 从周期低点上涨了 50%,而同期 BTC 仅上涨了 9%。

 

 

现在我们正面对无法预测的未来,合并已经完成,但前方仍是一个谜团。ETH 在本周末跌至 1400 美元以下,从数据来看,这可能归因于矿工正在抛售他们的 ETH,以及本周美联储的另一次潜在加息。

 

来源

 

矿工抛售 ETH 正在发生,而且可能会持续几个月。不过还有一个更大的危机。

 

宏观环境

 

宏观环境具有更大的不确定性:

 

  • 美联储大幅加息(本周预期加息 75 个基点)
  • 俄乌战争产生的能源危机
  • 中美因台湾问题紧张局势升级

 

如果宏观环境没有好转,那么供需变动就变得不那么重要。

 

小结

 

现在投资者正处于一个艰难的环境当中。

 

一方面市场对供需变化的定价表现非常糟糕,加密史上所有供需催化剂都将在明年出现历史最高点,合并也并不例外。但如果 ETH 在未来 12 到 18 个月内没有出现抛物线走势,这种情况会更加令人惊讶。

 

 

而现在需要额外警惕的是世界正在面临巨大的不确定性,投资者也正在面临考验。不过除非全球危机爆发,否则以太坊的价格将在未来 12 至 18 个月再创新高。

【免责声明】市场有风险,投资需谨慎。本文不构成投资建议,用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

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