10 月 20 日晚，加密货币交易平台 WEEX 唯客官方社区联合乔帮主进行了一次线上 AMA，主题为《美联储加息何时是尽头，币圈的寒冬还要持续多久？》。以下是 AMA 实录：

Q1：乔帮主你好，最近一个月以来，加密市场一直在横盘整理，而波动率也在下降，能否给大家梳理下最近的走势和应对策略？

乔帮主：大家先来看两张图，如同这是 BTC 和 ETH，最近一个月来，4 小时级别的走势图。

我们看到，市场在最近一月来所构筑的两个重要的阶段性低点，第一个是在 9 月 21 日美联储加息 75 个基准点后构筑的，第二个是在 10 月 13 日美国 9 月核心 CPI 同比增长 6.6% 超出市场预期后所构筑的。

而从区间震荡的阶段高点来看，其实都是在逐渐降低的，如果通过区间震荡的强弱度来判断，这个震荡目前是在逐渐走弱的。下跌过程中平台式的调整其实本身就是走势中一种弱势的反映。

10 月原本是美联储加息的空档期，但市场却没有走出像样的行情，最核心的因素还是因为美国核心通胀仍维持高位未见回落，而美联储潜在的超出市场预期的激进加息节奏，就如通悬挂在加密市场的达摩克里斯之剑，让市场里的多头资金始终有所顾忌而不敢发动行情。

对于大多数市场的参与者，没有能力去发动或者引导一波行情，市场里生存唯一能做的就是适应走势本身。

参与震荡行情的第一要点就是要根据走势类型中形成的高点和低点，而明晰的勾勒出震荡的区间。如上图比特币近一个月走势所构筑的震荡区间大体在 18200—20500 美元附近；以太坊近一月所构筑的震荡区间答题在 1200—1400 附近。而清楚了震荡区间后，就有了坚实的操作策略，区间未有效打破前，靠近区间上沿做空，靠近区间下沿逢低做多。当然除了操作策略还需要一些细化的技巧来判断小级别走势类型的转折点等等，这里就不详细展开了，之前乔帮主社区里都详细分享过。横盘整理期间的区间震荡行情，如果策略应对得当，其收益并不比单边少。

自 9 月 21 日阶段低点到今天正好一个月的调整周期，一个时间之窗，所以最近几天要提防变盘发生的可能。任何的震荡区间最后都是要被打破的，而区间突破的判断方法和技巧就是另外一个问题了，有兴趣的之后可以关注乔帮主社区。

Q2：通过乔帮主上边的分析后，对最近走势更清晰了。如此看来，高通胀和美联储加息仍将是影响币圈走势的重要因素，那么今年后续美联储加息节奏预期会是怎样的？

乔帮主：根据 10 月初公布的美国非农就业人数显示美国 9 月劳动力市场仍然强劲，而 10 月 13 公布的美国 9 月的核心通胀同比增长仍在 6% 以上仍维持在高位。目前市场普遍预期美联储将在 11 月 2 日的利率决议中继续加息 75 个基准点，而在 12 月 14 日的美联储决议中再度加息 50—75 个基准点。从而在今年年底将联邦利率推升至 4.25%—4.5% 区域。

   11 月 2 日的利率决议如果能如期加息 75 基准点后，下一次 12 月 14 日的决议届时美联储会根据 10 月，11 月之后两个月公布的数据去权衡，如果通胀仍未见明显回落，则不排除 12 月仍有加息 75 基准点的可能。

Q3：美联储如此这般激进的加息，什么时候才是头？

乔帮主：这个问题应该是市场里所有的人都想知道的问题，或许在通胀未现回落前，连美联储都不确定。先看一张图，了解下目前美国的通胀与历史同期的对比。

如果对于美国上世界 70 年代底的大通胀历史有点了解的，基本就能窥探出这次美联储在对待通胀的态度。

上世纪美国大萧条过后，凯恩斯主义兴起，之后在菲利普斯曲线指导下，美联储政策倾向于用通胀换取就业。布雷顿森林体系的崩塌，美元与黄金脱钩，货币超发的恶果逐渐显现。当企业和个人完全预期到高通胀后，通胀和失业率之间的此消彼长不再可能，此时名义价格失去外生冲击的刺激效果，反而会恶化整体经济，这就是经济学里的“滞涨”。

上世纪 80 年代初，时任美联储主席沃尔克通过持续激进加息将美国通胀水平从 1980 年初的两位数降了下来，但代价是美国经济两年内两次陷入衰退。而今天历史押着相似的韵脚，因新冠疫情货币超发引发的高通胀，鲍威尔通过同样的持续激进的加息策略来应对。对于美国社会来讲，相比于失业率，人们对于高通胀无法容忍的程度更甚。

政策的调控往往都是逆势的，而相应的政策一般也都具有滞后性，所以持续激进的加息的后遗症需要一段时间才能显现。所以真正当美国通胀回落大幅回落之时，即是美国经济衰退之开始。

目前市场普遍预期，在 2022 年加息完成后，2023 根据通胀情况，或仍将有 2-4 次的加息，但幅度预期会有所回落，且为了引导市场预期会将 2023 年全年利率都维持高位。本轮美联储加息周期，最终或将联邦利率推升至 5% 以上，也就是加息将会持续到 2023 年。

Q4：美联储加息，对于我们普通人都有什么影响？

影响方方面面，但是如果从今天投资的角度来看。以下是今年美联储开启加息周期以来，美元兑其他货币的走势图。

我们看到今年以来美联储的激进加息政策，所导致的美元兑其他货币的大幅飙升，美元兑人民币，升值幅度超过 14%；美元兑欧元升值 15%。兑日元甚至幅度接近 30%，也就是今年年初如果将手中的本币换成美元或 USDT，那么你几乎跑赢了币圈或者 A 股市场超过 90% 以上的投资者和基金经理。所以说，市场里有时候不要盯着那些引发冲动的小幅波动，看对大势才能轻松愉快的躺赢。

Q5：最后一个问题，相信这个市场里的所有参与者都期待能够重回牛市，重回 2020 年的那个“DEFI 之夏”，币圈的寒冬还要多久？

乔帮主：这应该是大家最关注的问题了，目前来看，虽然美联储的加息周期将持续到明年，但市场大概率在今年的四季度两次加息过后，在通胀显现高位回落时而提前见底。也就是说市场肯定会在美联储本轮加息周期结束前而提前见底。

此轮美联储开启加息周期以来，我一直以来有个观点，就是美国通胀回落之日，即是美国经济衰退之时，而更是加密市场重新恢复而展开新一轮牛市的开始 。

投资也罢，投机也好，最核心的是择时，”天予不取，反受其咎；时至不迎，反受其殃。” “时来天地皆同力，运去英雄不自由”。现在阶段可以说是处于市场参与群体最难熬的磨底阶段，市场人气不振，成交萎靡，场内资金互搏，拼的刀子都卷起了白刃。交易本来就是一份孤独的事业，有时候要学会自己温暖自己。而如果交易的过程中，有困顿和迷茫，欢迎来乔帮主社区交流。

最后再次感谢 WEEX 交易所的邀请，借用雪莱的一句诗与大家共勉：“If winter comes, can spring be far behind ?”