在监管 Crypto 的六项建议中，有一项更胜一筹。

原文标题：《Among six proposals to regulate cryptocurrency, one is superior》

撰文：HOWARD B. ADLER、ALEX J. POLLOCK

编译： 区块链骑士

由于 Crypto 交易所 FTX 的失败和其他 Crypto 的崩溃，投资者遭受了数十亿美元的损失，因此如何监管 Crypto 是新一届国会必须解决的热门话题。

它需要考虑的竞争提议包括完全禁止 Crypto，给予它们政府支持，用监管官僚主义扼杀它们，让它们完全依靠自己的力量失败或成功。

一些人强烈要求干脆禁止 Crypto。

这是中国在 2021 年采取的做法，当时它禁止了所有私人 Crypto 交易，并强制使用官方的「数字人民币」来进一步监管 Crypto。

中国的做法反映了这样一种信念，即货币必须是国家垄断的，官方货币必须没有私人竞争者。

FTX 之后，一些评论人士提出了美国是否应该禁止 Crypto 的问题。虽然禁止 Crypto 可能是一些国家的典型反应，但我们认为这并不适合美国。

美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 主张的第二种方法是，让 SEC 主要利用其现有的监管证券的权力来接管 Crypto 监管。

Gensler 认为，绝大多数 Crypto 通证都是已经在 SEC 管辖范围内的证券。当然，美国证券交易委员会未能阻止 FTX 崩溃或任何其他 Crypto 崩溃。

这种方法的一个突出问题是，它要求 SEC 首先断言某种特定形式的 Crypto 是一种证券，然后再就此问题提起诉讼，这是一个缓慢、昂贵且低效的过程。

美国证券交易委员会前主席承认，比特币是市值最大的原型 Crypto，但它不是一种证券，许多 Crypto 的结构与比特币类似。

美国商品期货交易委员会（CFTC）提议，它应该是主要的 Crypto 监管机构。

这是《数字商品消费者保护法》的要求，据报道，该法案是由 FTX 前首席执行官 SBF 和 Crypto 行业的其他成员推动的。

据说，Crypto 行业认为 CFTC 是一个不像 SEC 那么严格的监管机构。其中一项提议是，每个 Crypto 公司可以选择 SEC 或 CFTC 作为监管机构。

从另一个角度来看，一些美国高级金融监管机构提出了一种以银行为基础的监管方法。

这将适用于稳定币，稳定币是一种由美元（或其他政府货币）支持或按票面兑换的 Crypto，旨在保持相对于美元的稳定价值。

这种由财政部和总统金融市场工作组提出的方法，将要求稳定币发行者被特许为受监管的 FDIC 保险银行。

这种方法的基本原理是，稳定币发行人在功能上吸收存款，从定义上讲，这是一种银行功能。

作为银行的监管是最具侵入性的金融监管形式，会带来非常高的合规成本。 

对于许多 Crypto 发行者的商业模式来说，这个 在功能上可能相当于禁止 Crypto。

更重要的是，关于 FTX 和其他 Crypto 的失败，唯一能说的是，它们没有损害更广泛的金融体系，也没有导致纳税人纾困。

要求 Crypto 发行者获得联邦存款保险公司的保险，将他们纳入联邦安全网，并使纳税人承担未来的损失。 

在我们看来，创造纳税人的支持是完全错误的方向。

在参议员 Pat Toomey 提出的一项法案中，第五种方法将授权货币监理署为稳定币发行人颁发一种新型许可证，这可能比全面的银行执照更轻松，而且不需要 FDIC 保险。

发行人将接受审查，并被要求披露其资产和赎回政策。 最重要的是，他们将被要求每季度提供注册会计师事务所的「证明」。

此外，我们认为披露完整的、经审计的财务报表至关重要。目前，大多数 Crypto 都不需要进行任何形式的会计披露。 

但是，任何人都不应该在没有意识到自己的资金处于极端风险的情况下，将资金投资于一个不提供经审计的财务报表的实体。

如果 Crypto 的联邦监管体系要出现，财务报表要求是必不可少的。

第六，也就是最后一项建议，有人提议根本不对 Crypto 进行特别监管。

相反，它应该被视为一个「雷区」，适当地警告投资者面临危险，并完全自担风险投资。

投资者可以依靠一般商法和现有反欺诈和刑法的保护，但如果 Crypto 风险投资崩溃，它们就会崩溃，其债务将以破产方式重组，损失由投资者和债权人承担，而不是纳税人。

由于 Crypto 起源于自由主义者对货币垄断的反抗，这种方法与它的创始思想是一致的。如果人们想拿他们的钱去冒险，他们应该被允许这样做。

但是，他们必须能够理解自己在做什么。各方都应该清楚地明白，当他们持有或投机 Crypto 时，老大哥并没有保护他们。

我们认为，第六种方法在理念上更优越，但它需要与所需的完整、经审计的财务报表以及有关风险和资产和赎回政策等重要事项的披露相结合。

这样的结合是 Crypto 监管最有希望的前进道路。