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作者｜毛桃君
去年无疑是币圈投资者咬牙坚持的一年。FTX、三箭资本、Celsius、Genesis、Gemini、Voyager Digital 和 BlockFi 等公司纷纷破产，仍在坚持的也在应对着比特币的“周期低谷”。
终于，比特币在 12 月收盘时上涨 1%。但愿这寒冬中的一丝暖意能给圈友们重振一些信心。但长期看好比特币加密货币发展的 MicroStrategy，12 月股价下跌 28.5%，从去年一整年 12 个月的角度来看，全年下跌了 74%。
不过也不必担心，MicroStrategy 似乎已成为比特币投资者的另一种选择。要知道，MicroStrategy 已经将其几乎所有现金储备转换为领先的加密货币。也正是这种策略，才使 MicroStrategy 的股票面临大量基于比特币的波动。
MicroStrategy 这种的发展策略，正是来自本期重构加密大佬的主人公，MicroStrategy 的联合创始人 Michael J. Saylor 的投资理念。Saylor 是一位忠实的比特币爱好者和布道者。
年少有为，中年用比特币再启职业高光
Michael J. Saylor 1965 年 2 月 4 日出生于美国内布拉斯加州林肯市，基于父亲是空军中士，因此他的童年时在世界各地的空军基地度过。11 岁时，全家终于在俄亥俄州费尔伯恩定居。
受其家庭环境影响，1983 年 Saylor 获得了空军 ROTC 奖学金，入读麻省理工学院。在这期间，他认识了后来与他一起创立 MicroStrategy 的 Sanju Bansal。1987 年从麻省理工学院毕业，获得了航空航天以及科学技术和社会的双学位。
如果不出意外的话，他也会成为一名空军。但很不巧的是，在一次体检中发现了心脏杂音使他无法成为一名飞行员。于是毕业后，他在一家咨询公司为一家软件集成公司进行计算机模拟建模。1988 年，Saylor 成为杜邦公司的内部顾问，在那里他开发了计算机模型以帮助公司预测其主要市场的变化。
1989 年，Saylor 与他在麻省理工学院读书时认识的 Sanju Bansal 一起创立了 MicroStrategy，开始开发数据挖掘软件，专注于商业智能软件。1992 年，MicroStrategy 赢得了麦当劳价值 1000 万美元的合同，开发用于分析其促销效率的应用程序。
这份合同对于 Saylor 来说意义非凡，因为它让 Saylor 相信，他的公司可以做到用他们自己公司的数据，通过商业智能软件深入了解他们的业务。
1998 年 6 月，Saylor 将公司公开上市，首次发行 400 万股股票，每股价格为 12 美元。上市首日股价翻倍。到 2000 年初，塞勒的净资产达到 70 亿美元，华盛顿人称他是华盛顿特区最富有的人。
但创业的路从来没有一帆风顺的。
几年后，MicroStrategy 陷入了一起会计丑闻，股价在一天内暴跌 62%，Saylor 一下损失了 60 亿美元。一度使他创立的软件业务几近崩溃。
不管怎样，这位创业者还是挺住了那次风浪。后来，Saylor 向 Facebook 提供了一款很有前途的新产品，将他打造的一款云软件平台卖了 1 亿多美元，又写了一本畅想移动技术未来的畅销书，还成了一个游艇收藏家，他的一艘游艇还在 HBO 喜剧《明星伙伴》里亮过相。
这些年，Saylor 的状态更像是“斜杠青年”。
二十多年后，Saylor 再次成为聚光灯的中心，56 岁的 Saylor 突然又成为了商业摇滚明星。他开始出现在电视新闻节目中，他的名字与 Elon Musk 和 Jack Dorsey 等科技远见者一起被提及，而他的公司 MicroStrategy 长期处于休眠状态的股票飙升。
而这归功于他对比特币的空前拥护。
2020 年 8 月 11 日，Saylor 几乎将公司的所有现金兑换成比特币。在那之后的几个月里，Saylor 在比特币上的赌注增加了一倍甚至三倍，借了超过 20 亿美元的债务来购买更多波动性较大的加密货币。
通过比特币，Saylor 再次回到创业的舞台中央，无论是言语上还是行动上，他都毫不吝啬对比特币的赞美。
Saylor：比特币是数字黄金
“黄金的回报看起来不像比特币那么诱人，因此我们最终找到了加密货币，因为从本质上讲，在加密货币世界中，用户可以创建数字黄金，而比特币就是数字黄金。因此，如果要在通货膨胀的环境中寻找非法定衍生品的价值存储手段，那么比特币会顺理成章的被定为数字黄金。”
在 Saylor 看来，比特币到 2031 年将成为全球价值储存手段。
黄金可能会被赋予更多的信任，成为许多投资者的救星之一，但在当今世界，数字资产也在吸引着人们对投资的信任。
2020 年 7 月，Saylor 在季度收益会议上宣布，MicroStrategy 正在探索购买黄金、比特币或其他资产，而不是持有大量美元。一个月后，MicroStrategy 从其现金储备中购买了价值 2.5 亿美元的比特币。
Saylor 从数字资产支持者中脱颖而出，成为比特币的忠实拥趸。即使去年一年，比特币表现不尽如人意，但仍然得到了 Saylor 的支持。他坚信数字资产将重现昔日的辉煌，数字资产肯定会在不久的将来创下新高。
在 2022 年 9 月 21 日，MarketWatch 主办的货币节上，Saylor 就发出了“比特币是数字黄金，比黄金好 100 倍”这样的声音。
“我认为比特币的下一个合乎逻辑的停止点，是取代黄金作为一种非主权的价值资产存储。”
在 Saylor 看来，加密货币的半衰期是永远的。人们可以以光速在数十亿台计算机上移动它。因此，如果比特币达到这种黄色金属的价值，它将达到每枚硬币 500000 美元。
这位互联网时代的亿万富翁，曾在互联网泡沫破灭和会计丑闻之后，身价一落千丈。然而，在过去的两年和比特币开始关联后，MicroStrategy 的股票翻了两番。Saylor 表现出对比特币异常狂热，除了用公司的钱收购比特币，他甚至还用几亿美元的贷款，购买更多领先的加密货币。
他说，对于任何拥有充裕现金的公司，无论是公共的还是私人的，比特币都可以作为一种价值储存手段对抗货币通胀。因为它们都存在贬值的问题，而比特币就是解决价值储存问题的合理方案。
比特币翻身之路或许刚刚开始
比特币枢轴为 MicroStrategy 注入了天赋元素。如今，Microstrategy 已经位列持有比特币的十大公司之列。
据报道，MicroStrategy 的比特币总储备为 129699，相当于 19.88 亿美元。这与 Saylor 对比特币的“情有独钟”是密不可分的。2022 年 11 月 22 日，Saylor 表示，比特币应单独判断，不应将其视为加密货币的同义词。
但比特币从来就不是稳定的投机工具。
去年 8 月，MicroStrategy 发布了第二季度财报。财报发布后的资产负债表显示，MicroStrategy 的比特币投资损失了约 9.178 亿美元。截至二季度末，MicroStrategy 的比特币总储备为 129699，相当于 19.88 亿美元。
在 Saylor 带领 MicroStrategy 豪赌比特币之前，MicroStrategy 几乎没有任何债务，因此也没有利息支出。但现在它却欠了债权人和对冲基金 24 亿美元。它每年还要为这些借款支付几千万美元的利息。
与此同时，Saylor 宣布辞去公司首席执行官一职，由公司总裁 Phone Le 接任。Saylor 担任执行董事长一职，更多地关注 MicroStrategy 的比特币收购战略和相关的比特币宣传计划。
“我们决定投资比特币的部分原因，是影响经济和商业格局的宏观因素共同作用的结果，我们认为这些因素正在为我们的企业财务计划带来长期风险——应该主动解决的风险。”
2022 年 12 月，Saylor 出于“税收目的”购买并立即出售了比特币。
不难看出，现在的 MicroStrategy 面临着诸多方面的威胁。首先，它的利息支出几乎耗光了软件业务的自由现金流。如果它的基本业务继续缩水，那 MicroStrategy 就毫无犯错的空间了。
第二，微策略公司苛刻的融资条件也是一个风险隐患。它是以“超长期投资”的名义搞到的借款，还款周期是 3 到 6 年。它还发行了 5 亿美元的优先担保票据，到期时间是 2028 年。此外它还发行了 6.5 亿美元的可转换债券，到期时间是 2025 年。该公司至少需要准备 10.5 亿美元的流动资产。
要知道，目前微策略公司持有的比特币价值仅比它的债务高出 7 亿美元左右，而且公司几乎没有多余的现金了，因为大家都知道它把所有的钱都花在了炒币上。而由于利息支出大幅增加，它的软件业务也无法产生可观的现金流。
第三，如果微策略公司继续维持当前的处境，又会发生什么？如果比特币一直维持在 2 万多美元的水平，它又能产生足够现金来支付利息，那么最有可能的结果，就是它的股价回归其基本价值。
再来说说最后一个风险因素。作为一家原本优秀的软件公司，如果其股价跌破了传统价值，那么它的领导层很可能会遭到一系列违反受信业务的诉讼。Saylor 把股东的钱拿去投资了一种最不稳定、最有争议性的资产，但同时却让一家本可以继续赚取相当利润的企业陷入了危机。
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这位亿万富翁曾指出，美联储加息等宏观经济逆风是帮助比特币获得全球保值地位的主要因素。
为抑制通胀，美联储数次上调联邦基金利率。Saylor 表示，一旦美联储降低加息幅度，通胀就会上升，这将成为领先的加密货币的营销驱动力。
根据 Saylor 的说法，众多因素的结合将“与新的现实背道而驰：比特币是唯一的数字商品，它是唯一的加密资产，没有第二好的加密资产。”
就 Saylor 自身来说，他的身份太丰富了，企业家、高管、发明家、作家和慈善家，同时他真的又在全力以赴比特币的牛市。这对比特币社区来说非常好，他对比特币的曝光度和外向性可以继续吸引大玩家加入。
但 Saylor 之所以闻名于世，就是因为他对未来科技的预测经常是准确的。虽然他的创业史起起伏伏，他更多的时候决策是很正确的。但不管怎样，他将自己和比特币绑在了一起，就是将公司的未来押在了一个极不稳定的投机工具上。
至于比特币这块“数字黄金”会将他跌至谷底还是再造巅峰，我们只能静观其变了。
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