各个领域的数字化转型和数字技术的广泛应用催生了新的商业模式和市场机会，Web3 作为数字化转型过程中去中心化的技术基础，元宇宙作为数字化进程的一种创新形态，逐渐进入人们的视野，并成为当前风险投资领域的热门话题。在这个背景下，MetaStone Group 同时投资了元宇宙领域的“卖铲人”Unity 和 Web3 领域领先的基础设施和服务提供商 Consensys，这两个项目在 3 月 1 日宣布合作，为我们的投资眼光再次进行了佐证。 

01. 背景 Unity 是做什么的？ 

Unity 是一款实时开发、编辑和迭代交互式 2D 和 3D 内容的运营平台。提供强大的 3D 实时引擎和一系列函数库和模块化组件，为开发者提供了丰富的开发环境。具体来说，当我们在 Temple Run 神庙逃亡中来一场 3D 跑酷游戏时，其中的游戏场景、角色、道具等元素能够呈现在移动设备上都是游戏引擎实现的。更具体地说，在游戏引擎出现之前，呈现一款 3D 跑酷游戏，需要自主构建一个大型软件系统，从零开始编写游戏引擎的各种功能模块，掌握多门技术，包括不限于计算机图形学、计算机科学、物理学、音频学等。

设计游戏引擎架构，包括不限于渲染引擎、物理引擎、动画引擎、音频引擎、UI 引擎等。 

- 实现渲染引擎，包括场景渲染、光照计算、材质渲染等。 

- 实现物理引擎，包括角色控制、碰撞检测、重力模拟等。

 - 实现动画引擎，包括角色动作控制、动画混合等。 

- 实现音频引擎，包括背景音乐、音效等。 

- 实现 UI 引擎，包括游戏界面设计、用户交互等。 

最后整合各个模块，测试和调试。 

可以看到如果没有游戏开发引擎，开发一款看起来简单的跑酷游戏背后过程需要入投入大量的时间、精力和成本，创作者需要具备丰富的知识储备和实践经验；大量的编程和数学计算，解决多种技术难题，如性能优化、资源管理、兼容性问题等。 

在这样的背景下，游戏开发需要一个更加高效、简单易用的工具，这就促使了 Unity 的出现。Unity 游戏引擎的设计理念就是将游戏开发中常用的各种功能模块进行标准化，低耦合且可复用，来简化游戏开发的过程，其中渲染引擎与物理引擎是形成技术优势与竞争力的最重要两个细分组件。使开发者能够更加专注于游戏本身的创意和设计，而不是底层的技术实现。 

02. 投资理念 

市场层面 ：

赛道增长趋势 

狭义的讲，游戏引擎是游戏开发者和游戏之间的结缔组织。Unity 属于高内聚低耦合的工具，将图形渲染、物理模拟、动画制作、音频处理、场景管理、UI 设计等功能模块化，这些组件之间的耦合度被控制在一个较低的水平。可以让开发者不必自己从头编写这些模块，直接使用 Unity 灵活使用和组合模块组件构建复杂的游戏系统。依然以开发跑酷游戏为例，使用 Unity 可以快速创建游戏对象、添加组件、编辑场景，包括建模、贴图、灯光、天气等元素；另外使用许多预制件和脚本，比如物理模拟模块来实现角色跑酷的动作和跳跃的运动轨迹；使用音频模块来为游戏添加背景音乐和音效，整个开发过程更加高效和简单。游戏引擎已经成为了一个非常重要的产业，在全球游戏的市场空间在稳步增长当中的背景下，其渗透率、市场规模和发展潜力都非常巨大。

 广义的讲，Unity 帮助创作者进行创新和创造，推动虚拟技术内容产业的发展和壮大。Unity 作为元宇宙领域中“卖铲人”，提供了一系列工具和服务，帮助开发者创建虚拟世界、制作游戏、建模、动画等等，能够为数字世界填充丰富的消费内容。在数字经济的高速发展期和技术创新期内，虚拟现实、增强现实、人工智能等，数字内容的形态和体验也在不断创新和升级的过程中，游戏引擎的增长拥有足够的驱动力。Unity 在 VR/AR/XR 的快速扩张让更多的开发人员参与到数字内容的创作中来，同时也通过支持创作者的创意和劳动成果，促进元宇宙的发展。 

Views- 

数字时代的“机器” 

Unity 的业务模式由 Create Solutions 和 Growth Solutions 组成。

Creation Solutions 提供跨行业领先的 RT3D 解决方案，在游戏领域占据领导地位的同时，建立跨行业可扩展的业务。它帮助创作者来吸引终端的用户，将流量进行变现，优化了终端用户的获取和运营成本，同时增加了终端用户的生命周期价值。两种业务模式分别对应着生产力经济与创作者经济。 

在工业时代，机器和工厂是推动生产力提升和工业化的关键工具，大大改善了生产效率和生活质量。同样地，在数字时代，提高开发效率是"生产力经济"的主要方向，而 Unity 则是推动数字内容产业发展的关键工具，相当于数字时代的“机器”。

Unity 通过提供高效、低成本的数字内容创作工具和平台，能够提高开发人员的生产效率，降低数字内容的开发成本，使数字内容的创作变为轻量级任务。

 在传统经济中，人们往往是消费者和劳动者的角色。而在“创作者经济”中，每个人都有机会成为一个创作者，通过自己的创造力和创新能力获得经济收益。Unity 提供了的平台使每个人都可以通过实现自己的创意和技能来创造各种类型的游戏和应用程序，并发布到不同的平台上进行销售和分发。Unity 的收入共享、社区支持、教育培训等功能，为那些传统经济体系中的弱势群体和个人提供了更多的机会，打破传统经济中的阶级壁垒和门槛，促进创作活动的发展和创造性的释放，使每个人都有机会通过数字内容的创作和开发来获得收益。

 - 通用性形成品牌粘性

更加形象地用建筑和维修工具来形容游戏引擎赛道与 Unity 的定位，锤子、螺丝刀和电钻可以被视为不同类型的工具，Unity 可以被视为用于不同类型的任务，如同一把集成了锤子、螺丝刀和电钻功能的万能工具一样。Unity  有强大的通用性和适应性，可以用于不同类型的游戏开发，如 2D、3D 游戏、增强现实和虚拟现实等。 

“通用性”带来的最大的优势是能够实现跨行业的快速扩展。在过去的几年中，Unity 已经成为了游戏开发（超过 70% 的顶级移动游戏是使用 Unity 制作的）的重要工具之一，用户群体也在不断扩大，未来在多领域预计同样占有一定的市场份额。在很大程度上归因于不断的增量式创新策略，不断地推出新功能和工具，集成多平台，满足不同游戏类型和玩家需求。在汽车运输与制造、电影、动画与影视、建筑设计工程与施工、品牌与创意机构、博彩、航天航空领域保持了高度的兼容性和易用性，提高市场占有率。由通用性工具指引的增量式创新战略路线实现跨行业的快速扩展，形成品牌粘性。 

- 普适性与平民化是数字原住民的强需求

回顾人们对于娱乐的需求和追求。80 年代的玩具注重原始和实用性，大多数玩具都是以简单、天然的材料为主要制作材料，例如木头、布料和塑料等。主要强调动手能力和创造力，来源与生活紧密相连。90 年代的玩具开始涉及信息和科技，开始涉及到动漫卡通和电子技术等新元素。玩具设计和制作变得多样化和丰富化，例如电子游戏机、遥控玩具和其他智能玩具等，具有更多的娱乐性和互动性，仍以工业与制作为主。

 随着计算机技术的进步和互联网的普及，代码已经渗透到我们日常生活的各个方面，由代码生成的内容成为数字时代的重要组成部分，企业主体开发的游戏为用户提供了选择。这意味着玩具产业开始与互联网产业相互融合，通过游戏和虚拟现实等技术，让用户在虚拟世界中体验到玩具所带来的快乐和乐趣，开始脱离“工业制造”。对人们满足娱乐需求的趋势从以创造和动手能力为主到智能化、虚拟化为主的过程，对于当前的 20 年代原住民来说，需求开始回归到自主创作阶段合，更加注重用户体验和个性化。大规模自主的创作需要能够公平的为每一个人都提供机会，无代码与开发效率工具能够承接这一重要需求。

在游戏开发垂直领域中，Unity 易用性和低门槛的产品理念，在未来发展趋势中具有先发优势。可以让更多的人参与游戏开发，尤其是对于那些没有专业编程技能的人来说。使得许多个人 / 小团队 / 独立工作室能够快速开发出小型游戏和原型，从而实现了更多的机会和潜在收益。由于 Unity 对于大众的印象是移动端游戏开发首选，事实上，Unity 的底层技术架构同样也有支撑开发大规模和高质量项目的能力。

 总体来讲，在讨论游戏中的创作者经济使用哪一款引擎进行开发最优，技术优势并不是最核心的要素，普适性与平民化形成产品竞争的核心因素。

Unreal Engine 的图形渲染和物理模拟能力始终优于 Unity，因为 UE 最初就是为了支撑 FPS 类型的游戏，UE 引擎适合制作 AAA 级别的 3D 游戏；CryEngine 适合制作大规模开放世界游戏，具有强大的地形和天气系统，支持实时全局光照和屏幕空间反射等技术。基本每个游戏引擎都有其独特的优势和适用场景，属于锤子、扳手、螺丝刀等服务与具体需求。而 Unity 最初就是打造普适化与平民化，满足不同层次的用户的需求，让更多的人、尤其是普通人和非专业人士参与到数字内容的制作中来，而不需要过多的技术知识和专业背景。

 在游戏创作者经济主题下，作为 Unreal engine 的使用门槛过高，反而 Roblox、Sandbox 等沙盒开放世界游戏赋予创作者低代码 / 无代码，直观，强大的内容创造工具与编辑器直接创作内容，具备的低门槛会是 Unity 的竞争对手，但沙盒类游戏始终是限制了场景，缺少了通用性。 

- AIGC 短时间内难以替代 UGC 

对于游戏来说，虽然 AIGC 能够提供游戏开发的参考和灵感，但游戏开发需要的专业技能和复杂度比其他类型的 UGC（图片、文字、音频、视频等）要高得多。即使使用 AIGC 来生成一些游戏元素，如人物、环境或声音等，游戏开发人员仍需要进行大量的自定义和调整，以确保游戏的专业性和完整性。换句话说，游戏经济架构是由开发人员的专业模型构建，需要极高度创造力和独特性的娱乐形式，即使 AIGC 自动生成游戏场景、角色和游戏物品等元素，最后游戏的内容要不要用 AI 的模型所生产的素材或内容，对游戏的故事情节、角色设计、游戏玩法等方面做最后决策的依然是游戏领域的专业开发 / 设计人员，AI 现阶段在游戏领域中起到的多为提供创意灵感以及生产效率等功能，还未成长到 AIGC。

所以，UGC 在游戏开发中仍然是非常重要的，它可以充分调动玩家的创造力和想象力，为游戏提供更多元化和丰富性的内容和灵感。长期角度来讲，UGC 难以满足元宇宙内容需求。

不过，现阶段操作平台与游戏类型的不断扩展，为 UGC 提供通用性工具的 Unity 还有相当长时间的窗口期。

 - 拥抱变化，抓牢机遇

 回顾来看，Unity 对市场的敏锐洞察力、对新兴技术的探索精神和对市场变化的敏感度，是其成功的关键之一。这一点的精明之处可以从其强大的跨平台能力上看出。从 2008 年开始，Unity 迅速支持 iOS 平台，精准的把握住当时风口。在之后的每一个风口中，Unity 敢于面对挑战和尝试每一个机遇，陆续支持 Android、Windows、MacOS、VR/AR 等多个新兴领域，在 3 月份正式与 Web3 去中心化接轨，使得让每一个领域的开发者都能够更加轻松的在不同平台进行开发。

 作为上游“卖铲人”的角色，Unity 具备试错和勇气的特质，不会带来恶性后果。这种角色可以一定程度上减轻相对应平台失败对其发展的影响，无论下游平台发展到何种程度，即使最终走向失败，“卖铲人”的影响也相对较小。 

竞争格局 

游戏引擎可分为商业引擎（开源引擎）与自研引擎。商业引擎的竞争格局中 Unity 与 UnrealEngine 始终呈现双寡头趋势，Unity 已经形成了移动端游戏开发者的心智模型，而 UnrealEngine 在高效渲染的大型游戏开发中形成烙印。

 G2 根据用户社区收集的评论以及从在线资源和社交网络收集的数据对产品和卖家进行评分 

另外，自研引擎主要是一些大型游戏公司（如腾讯 Quicksilver 、EA Frostbite、网易 NeoX 等）为了开发某款定制化游戏与通过产业链布局提高护城河的战略路线，针对性地研发、迭代引擎。从市场的情况来看，商业引擎与自研引擎不存在强竞争性关系，面向不同层次的用户与游戏类型。

 市场上存在着不同时期的数据，得出的数据可能也存在时间上的差异。总体来说，Unity 在全球范围内都有庞大的用户群体，在多个国家和地区的 iOS 和 Android 平台上的游戏中均占据领先地位，约 35%~50% 的市场占有率。App Store 和 Google Play 上前 1000 的游戏，超过 70% 使用 Unity 制作，整体市场份额近同样高达 50%。Steam 平台的游戏中运用 Unity 游戏引擎的占比同样遥遥领先，占比 39%。值得一提的是，除了中国地区（国产化 Cocos 引擎市场占有率在 25%~40% 之间，以中小型 2D 游戏为主），这些平台的游戏中排名第二的游戏引擎均是 Unreal Engine，市场占有率在 8%~20% 之间。 

截止至 03/2023 Steam 平台游戏运用的游戏引擎占比 

Sensor Tower 商店情报数据显示，2023 年 1 月全球热门移动游戏收入 TOP10 中占比 50%，也较符合 Unity 在移动端游戏市场的市占率。 

- 开发者粘性 

Unity2022 年第四季度的收入结构分为两部分：Create Solutions 与 Grow Solutions。

其中 Create Solutions 的营收同比增长了 41%，增长主要来自游戏（24%）和其他行业（118%）的贡献，约占总收入的 43.9%。Unity 的主要收入来源于 Grow Solutions（原为 OperationSolutions，在 2022Q4 进行收入结构重构）。Unity 的 Create Solutions 采用订阅制，以 PRO\PLUS\企业等不同版本收取不同的订阅费用（Unreal Engine 是分成模式），所以对于开发者来说这样的授权条款十分吸引力。恰也造就了 Create Solutions 业务是 Unity 的“大脑”，提供技术开发解决方案，却对整体收入的贡献率不高，变现率低于同行的原因之一。 

Unity 的用户粘性是最大的垄断优势壁垒：提供对于开发者最有利的授权条款；易用工具与资源；使用门槛低；移动端开发垄断地位形成的品牌影响力；活跃的社区提供的丰富教程、插件和资源；提供云服务和其他功能，帮助开发者更好地管理和分析其游戏和用户数据。使得 Unity 具有高粘性的用户，高转换成本与高议价能力。

 Web3 致力于通过区块链技术、去中心化身份、智能合约和加密货币等新技术来打造一个更加开放、自由、透明、互惠、协作的互联网。 

Web3 的底层是一个由密码学、分布式账本、智能合约等技术驱动的行业，这一类新兴技术的出现推动了大家对去中心化、数字信任、数字隐私和数据安全等方面的思考。技术的进步往往会推动人类对世界的新认识与理解，不过技术本身往往晦涩难懂，本身没有声音和主张，不能自我宣传和代言，需要通过人类的代表来传达其意义和应用。成立于 2014 年的区块链软件技术公司 Consensys 就是为了 Web3 底层技术来传达其意义和应用的一家区块链软件技术企业。

 ConsenSys 的创始人和 CEO Joseph Lubin 曾表示，该公司的使命是“让区块链技术成为全球社会、政治、商业和艺术的基础设施”，并通过建立去中心化的应用程序和工具，支持去中心化的世界。

为实现这一愿景，Consensys 通过自身在区块链技术、智能合约、加密货币等方面的专业知识和技术能力，针对 Web3 技术的发展提供六大产品一个服务，使机构能够启动现代金融基础设施，使人们可以自由交换价值、实现自我主权和获得更多的自由度，访问去中心化网络。

 六大产品一个服务 

产品简介 ：

1.MetaMask：一款区块链钱包，为用户提供安全的去中心化资产管理和交易体验。月活跃用户 3000 万 +。 

2.Truffle：用于开发智能合约的开发框架。它包括了一系列工具和库，可以帮助开发者更加高效地编写、测试和部署智能合约。下载量达 480 万 +。

3.Diligence：安全审计公司，提供安全审计、代码审查、安全咨询和培训教育等服务，帮助区块链项目确保其代码安全、可靠、高效。

4.Infura：一个基础设施服务提供商，提供了针对以太坊和 IPFS 的远程节点服务，为开发人员提供了构建和部署去中心化应用程序所需的基础设施服务。430K 开发者使用 Infura。

5. Codefi：为机构而建的以太坊 staking 服务，与开发最受信任的加密钱包 MetaMask、行业领先的区块链基础设施 Infura 和唯一的机构级共识层验证器客户端 Teku 的产品团队密切合作。

6. Quorum：一种完全托管的分类账服务，企业可用于安全地进行企业级交易和智能合约的开发，而无需管理基础设施。 

服务简介 ：

ConsenSys Solutions 和 ConsenSys 的一些产品已经为超过 2000 家金融、国际贸易、供应链、政府、社会影响等领域企业构建了改变行业的以太坊区块链解决方案，例如 Kakao Corp、Mastercard、Covantis、AURA、Komgo 等。其中图示中下载量达 130K+ 的 Hyperledger Besu 是企业级以太坊客户端，旨在为企业和开发人员提供可靠、可扩展和符合标准的以太坊解决方案。支持以太坊的公共和私有网络。

 其他服务与工具包括：

 ConsenSys Academy，教育机构，提供从区块链初学者到高级开发人员的一系列课程和培训。

Alethio，区块链数据分析和可视化平台，为企业和个人提供区块链数据的实时监控和分析。

ConsenSys Mesh，区块链消息传递和通信协议，可用于支持去中心化应用程序的开发和运行。

ConsenSys Grants 基金，为在去中心化技术和生态系统上工作的人和项目提供资金支持。 

02. 投资理念 

市场层面 

我们相信通过区块链技术解决用户与用户之间的信息可信，价值共享问题是下一波增长浪潮。传统投行与各领域巨头上市公司竞相对区块链的布局，提供资金推动创新周期。数十万名开发者的以太坊社区在值得信赖的开源基础上推动着新范式数字经济的发展。由以太坊社区最著名、最普遍的去中心化应用程序开发者和推动者组成的 ConsenSys 是该领域领先的以太坊软件公司。 

在当前的区块链领域中，Consensys 是一个非常具有竞争力和影响力的公司，在区块链开发和应用方面的专业性和深度是难以撼动的，并且在不断推进技术的创新和服务水平的提升。旗下开发的产品和工具都是以太坊生态中不可或缺的一部分，并已经广泛应用于以太坊开发者社区与用户当中。凭借丰富的经验和深厚的技术积累，与许多知名企业和机构建立了良好的合作关系，包括微软、英国政府、美国证券交易委员会（SEC）和联合国等，吸引大量的客户和合作伙伴，推动整个行业的发展和成长。

 Thesis 

-“区块链时代的 Netscape”

 Consensys 在区块链领域的地位和影响力，类似于 1995 年时 Netscape 在互联网领域的地位和影响力。Netscape 在 1995 年开发的浏览器使得普通用户可以轻松访问和使用互联网，推动了互联网的爆发和发展，另外还为推动互联网发展还开发了一系列 Web 服务器、Web 开发工具和电子邮件客户端等应用程序。而 Consensys 开发的钱包等工具和应用程序，同样让普通用户可以更加便捷地访问和使用区块链网络，推动区块链技术的发展和应用。两家公司在各自领域的早期愿景和提供的服务也有相似之处。Netscape 的愿景是将互联网带给更多人，提供图形化界面和易用性更强的浏览器来实现这一目标。Consensys 的愿景是建立去中心化的世界，并提供去中心化的应用程序和工具与 Metamask 钱包来支持这一目标。两家公司都致力于推动各自领域的发展，提供更加便捷和易用的工具和服务。

 下沉到产品层次具体来讲：从某种程度上来说，浏览器之于互联网，钱包之于区块链网络，它们都是为了让普通用户能够更加便捷地访问和使用相应的网络。 

在浏览器出现之前，用户需要通过使用命令行或者其他复杂的方式来访问互联网。例如最早期的 DOS 操作系统中，需要用户使用拨号调制解调器连接到互联网服务提供商 (ISP) 的拨号号码，再通过命令行输入特定的指令来访问网站。而浏览器的出现使得用户可以通过简单的操作就能够浏览网页、搜索信息、在线交流等，提高用户的访问体验。 

在最初的区块链网络当中，当用户想要连接到区块链网络并进行交互时，需要用户具备一定的技术能力和对命令行的熟悉程度，搭建一个本地节点并使用命令行工具进行交互。大致流程为用户下载和安装节点软件，启动节点程序，建立与网络中其他节点的连接；连接成功后，使用命令行工具向节点发出请求，无论是发送交易、查询数据、创建智能合约等都是基于令行发出请求。

这对于想进入去中心化世界的用户来说要求过高且繁杂，Metamask 等钱包背后的技术逻辑通过把用户与区块链节点的交互过程进行了简化，用户无需搭建本地节点、安装命令行工具、编写交互代码等复杂的操作。用户只需要安装钱包应用，通过图形化界面就可以完成与区块链的交互。

 - Metamask 在 DApp 中形成心智模型 

虽然通过钱包登录用户无需搭建本地节点，实际上钱包本身并没有部署节点，只是提供了一个简单易用的 API，让 DApp 可以与用户的 Metamask 钱包进行交互，实际的节点操作是由用户所连接的以太坊节点来处理的，在 Metamask 中，用户可以选择在本地安装以太坊客户端软件使用自己运行的本地节点，或者使用 Metamask 默认的 Infura 节点提供的 API 服务，或使用公共 API。

很多 DApp 都依赖于基础设施即服务（IaaS）提供商提供的 API 接口调用服务，比如 Consensys 提供的 Infura。IaaS 提供商通常会提供一个 API 接口，允许 DApp 开发者通过 HTTP 请求与以太坊网络进行交互。这使得 DApp 可以避免自己搭建节点，减少大量的部署和维护成本。Infura 也是构建以太坊堆栈重要的一部分，不同的开发工具与服务形成协同作用始终是 Consensys 的战略路线。 

需要认清的是，钱包只是浏览器中的一个扩展程序，一个媒介，在你想与区块链网络中的任何 DAPP 进行交互的时候，都需要由钱包登录。在登陆一次过后，钱包就失去了存在感，登陆钱包，只是为了与其他的 DAPP 交互。也就是说，聚集流量的其实不是 Metamask，而是基于 Metamask 的生态项目。不过 Metamask 作为以太坊生态系统中最受欢迎的钱包之一，几乎连接到每个 Web3DApp，与超过 17,000 个 Web3 协议和应用程序交互。

Metamask 已经成为了大多数人的心智模型，当人们想到以太坊钱包时，很自然地就会想到 Metamask。虽然聚集流量层的不是 Metamask，但是这种心智模型的建立也对 Metamask 的品牌价值产生了积极影响。

 - 市场敏锐洞察力 

Metamask 是目前最大的区块链钱包，得源于团队的长期的战略规划和对市场的敏锐洞察力。在早期钱包多为客户端的形态时，Consensys 最初提出的浏览器扩展钱包概念，一方面，浏览器扩展钱包的优势体现在跨平台性、可访问性、安全性和易用性。另一方面，以太坊建立至今区块链领域仍处于“胖协议阶段”，基于 web 浏览器的区块链应用程序仍然是最为普遍和流行的方式，无论是 PC 端或是手机端都以 Web 浏览器方式访问。

在技术不能够形成壁垒的情况下，从最初就定位浏览器扩展钱包的 Metamask 在产品与战略层次都展现了敏锐的洞察力和去中心化的决心。

 - 团队商业战略规划 

即使产品非常受欢迎，也需要清晰的盈利模式才能保持运营和发展。Friendster 是第一个成功的社交网络之一，正是因为失败的盈利模式和管理问题，被 MySpace 和 Facebook 取代； 风靡一时的 Loot：（for Adventurers）系列 NFT 的创始人 Dom Hofmann 是最早的短视频应用，曾获得很高的用户忠诚度和活跃度，在 2012 年被推特收购，但由于缺乏盈利模式和竞争对手的崛起，于 2017 年停止运营；Google 曾利用 Google+ 社交网络作为 Facebook 的竞争对手，同样在拥有不少用户的情况下，缺乏明确的盈利模式、复杂的用户界面，最终在 2019 年关闭。

 Consensys 为 MetaMask 找到了一个清晰的盈利模式。在 MetaMask 的早期阶段，该产品并没有明确的商业模式。随着加密货币市场的增长和用户数量的增加，Consensys 帮助 MetaMask 利用加密货币交易的热度，2020 年 10 月通过推出 MetamaskSwap 收取交易费实现了收益模式。

 Metamask 拥有超过 3000 万的用户，Metamaskswap 通过收取 0.875% 的费用创造收益，吸引了共 1,654,199 名用户进行交易，产生 $17,641,741,431 交易量，为 Metamask 创造超 4.6 亿美元的收入。（来自 Dune 不同数据来源可能存在偏差） 

MetamaskSwap 本质上是一个去中心化交易聚合器，用户可以在多个 DEX 之间比较价格并进行交易。商业模式上是一款典型的 Web 2.0 产品，Metamaskswap 能够获得市场有效性得益于 Metamask 的一体化，作为 Metamask 钱包中的一部分，在用户界面、用户体验和钱包集成方面更加无缝化。使用链上的聚合器 DEX，则需要用户去另外的网站或应用中进行操作。

在区块链开源无许可的特性下，初期出现大量的协议与应用出现，链上的协议升本愈发复杂，对于用户来说搜寻成本与摩擦成本很高。这种情况来说，聚合器整合多个 DEX 的深度和流动性，用户可以在 MetamaskSwap 上获得更好的交易价格和更高的成交量的同时，MetamaskSwap 支持一次交易在多个 DEX 之间分割执行，减少单个交易所的拥堵和等待时间，提高交易确认速度。用户也可灵活的自由选择费用更低的 DEX，提高用户的体验和效率。 

对于区块链入口的钱包来说，一体化的产品对于已经习惯互联网操作思维的用户来说符合认知习惯和思维模式，能够减少用户的认知负担和注意力分散，提高使用的效率和愉悦感，进而增强用户的忠诚度和口碑效应。只需要使用一个应用程序，无需跳转到其他应用程序， 减少用户流失，提高用户留存率，形成对 Metamask 的习惯和依赖，增加用户的黏性。

 不能够确定的是这种有效性是短期过渡时期的形态还是最终的共存的一种形态。我们偏向于后一种，因为不同的产品类型对应着不同的用户群体，尽管我们相信转移用户信息可信主体是未来的新范式，但中心化和去中心化之间并不是绝对的对立关系，而是在不同的场景下需要选择合适的方案。最终形态可能还是会有中心化产品与服务，因为每个人有不同的服务需求，互联网的开放注定能够接纳每一个人，只不过针对不同的人群有不同的市场空间。 

通过数据可以从一定程度上看出这个趋势：

 - 链上聚合器 DEX 每日用户对比 - 

MetamaskSwap 每日用户量

通过聚合器用户数据对比，Metamask 具有绝对的用户数量优势。去除存在单独网页窗口的链上聚合器协议，将 Metamask swap 与同样选择集成已知 DEX 或聚合器 API 的聚合器相比，Metamask swap 在用户数量占优势的情况下交易量相较于 Matcha 略少。综合 MetamaskSwaps 平台每天的 swap size 以及 Top 25 的 users 占比来看，大致可以推断可以得知 metamask 主要还是以中小用户规模，这部分的用户画像大致是追求方便与效率的群体，这意味着新进入 Web3 的用户可能偏向于直接在一体化的 Metamask 中完成需求。

 - 聚合器月交易量对比 - 

MetamaskSwap 每日平均交易量大小- 

MetamaskSwap Top25 交易量分配

虽然说 Metamaskswap 是典型的 WEB2.0 商业模式，正如加密领域一直在追求去中心化，Consensys 作为区块链的领先开发商，也在不断地渐进式去中心化。我们同意去中心化是一个重要的目标，不过并不是一蹴而就而是逐渐的发展过程中去实现的。

Metamask 借助中心化的手段来提供更好的用户体验和服务质量并不意味着 Metamask 不能向去中心化迈进，可以通过逐步开源代码、推出去中心化的交易等方式来实现。Consensys 首席执行官 Joe Lubin 也表示会向 DAO 的方向发展，进一步加强去中心化程度。 

Consensys 和 Unity 带来实际的结果是，开发者可以在 Unity 游戏引擎中嵌入以太坊区块链技术，使得游戏开发者可以轻松地将区块链元素集成到游戏中，例如虚拟资产、NFT 和去中心化应用等。这一个举动体现了 Consensys 公司不断扩大其业务范围和探索新的领域的决心，同时也为 Unity 提供了一个机会，将区块链技术与其现有的游戏引擎相结合，为游戏玩家带来新的数字体验。

 具体能够实现什么？

- WEB3 游戏的机遇 

现在以经济模型内循环程度决定了游戏经济体系能够持续多久的 P2E 游戏与传统网赚游戏的定位大致相同，游戏性弱，生命周期短，用户带着赚钱的期许进入。随着 Unity 与区块链的结合，使进入门槛变低，P2E 模式链游有望承接 2000 万 DAU 的网赚游戏玩家。 

另外 WEB3 游戏抽象层面的概念化尚未找到产品契合度。主要原因有两点，首先在游戏领域，用户对于游戏中的所有数据和交易记录公开透明，不可篡改，由用户完全掌控的欲望并不强烈。网赚游戏类型的用户画像可能对更好的更好的去中心化、可流通性、奖励机制和去中心化的需求更强烈，利用区块链技术能够提高玩家的信任。

 第二点原因是对于一名游戏玩家来说，他们的目的就是寻找一款具有吸引力的叙事或特许经营的 IP，寻求娱乐。对于他们来说，体验区块链游戏和去中心化应用的过程可能会有些困难，因为需要安装钱包、购买加密货币、交互式智能合约等。

Unity 与 Metamask 能够增强游戏中的去中心化体验，使得用户不需要太多的技术知识也能轻松地使用区块链游戏和去中心化应用，通过增强游戏中的用户界面、整合多个钱包提供商的 API、提供智能合约的可视化界面等方式实现。

对于玩家来说只有在真正拥有他们的虚拟资产，并在游戏中实现点对点的交易时才能够体验到去中心化的好处。对于开发者来说，游戏开发者可以将游戏内的虚拟资产作为 NFT 发行，实现真正的所有权和交易，从而创造全新的游戏玩法和商业模式。

Consensys 为此推出一系列激励措施，包括技术支持、资金支持、市场推广等，以帮助游戏开发者更轻松地接入 Web3 技术，并在其中获得成功。这对于整个区块链游戏行业的发展来说是非常重要的，因为它可以吸引更多的开发者和团队加入到这个领域，推动 Web3 游戏的快速发展和普及。

 - 增强游戏可持续性 

开发者为什么要采用区块链技术？我们认为，对于开发者来说，游戏需要区块链。对于游戏行业来说，目前单纯从效率角度来看，区块链在图形处理和容量方面并没有明显的进步，游戏并没有必要采用区块链技术。核心脉络是，区块链技术所带来的生产力和生产关系模式的改变，可以帮助游戏开发商将资金与协调的方式进行风险分散。

 3A 游戏在过去二三十年里维持着业界约定俗成的 59.99 美元定价标准，这是游戏玩家、开发商、发行商以及零售商四方围绕着成本、收益、和玩家的购买力和心理承受程度等因素漫长博弈的结果。2K Games 在 2020 年 8 月将 2K 21 调涨至 70 美元之后，包含动视暴雪、索尼、EA，以及 Square Enix 在内游戏发行商都将游戏售价调涨至 70 美元。9 月 11 日育碧 CEO 表示将提高一些 3A 游戏的价格至 70 美元，意味着游戏行业维持了二三十年的定价标准 在发生变革。 

背后的原因是 AAA 游戏开发循环的困境。3A 大作从十几年前的平均 8000 万美元开发成本，如今平均 1.5 亿成本。1999 年发布的《莎木》开发成本达到 4700 万美元；《GTA4》1 亿美元；《荒野大嫖客 2》预估 3.79~5.5 亿美元。

传统的游戏开发商从制作出爆款游戏中获得不错的收益，再通过扩充团队和开发新的 IP 来维持业务增长。例如，星际争霸、魔兽争霸和魔兽世界等游戏就是这样发展起来的。然而，现在游戏开发变成了制作爆款游戏和开发流水线式的开放世界游戏，例如刺客信条 1、刺客信条 2、GTA 1 和 GTA 2 等。由于游戏开发成本越来越高，商业公司会减少投资和创新，而选择更成熟的 IP 和模式来保证销量。这种生产关系的旧范式使得游戏的沉没成本不具备可回收性，同时也增加了 3A 游戏的开发风险，导致游戏公司停止创新并提高收费。

 对于游戏开发来说，区块链带来的生产力 + 生产关系模式改变使游戏开发商资金与协调的方式，将风险分散出去，可以通过：预售 TOKEN、预售 NFT 或预售游戏内资产来实现。当然现在的商业模式也有预售、众筹（承诺未来以低价出售产品）、分期付款等方式提前收笼资金。这要求游戏要能够成功，游戏失败，投入的金钱都白费了，这种模式单纯地属于消费行为，钱花出去什么也没得到，而非投资行为。

而区块链带来的资产所有权是投资属性。游戏通过预售 Token 或是游戏内关键资产 NFT，首先是人们猜测游戏的成功，围绕游戏组建网络社区。预售的 Token 或关键资产 NFT 相当于股权激励，参与的人拥有所有权。参与的各方天然形成集体合作精神。 

不得不说，对于这一类，尤其 3A 游戏来说，区块链可能是他们的“救星”。不仅提前获得资金，将风险分散给各类参与者。二是整个开发周期可能会省很多事情。

团队要扩张、开发者的工资水平要高，降低开发者的工作量，开发规模要膨胀。2004 年暴雪旗下员工 400 人，2016 年，4000 名正能够体现这一点。宣传成本，合作方，社区管理，内测人员，持有这款游戏的价值捕获资产，这种激励下，开发效率会提升很多。3A 创新的大门可能会就此打开。持有者与游戏的动机保持一致，形成天然的集体合作关系，围绕游戏组建成社区。

 - Mass Adoption 

Unity 产品矩阵中的“主要业务”Creator Solution 为开发者提供了构架游戏系统框架的主要工具，大大降低了开发成本，不过在 2022 年 Q4 收入中占比为 43.9%，次于公司“主要收入来源”业务 Growth Solutions，这一点可以看出 Unity 平台的用户对平台提供的运营解决方案更感兴趣。

游戏的开发与运营均会使用 Unity 提供的服务，对 Unity 的一体化服务具有粘性。

简单的协调博弈说明如果游戏玩家的偏好和游戏提供的功能对上，那么就能为留存做出很大的贡献，出现错位，游戏也难以留存玩家。

区块链游戏的采用受制于外界对链游金融属性过重且可玩性较差的印象，要让所有人接受去中心化的体验需要长时间的共识形成，不过不能就此排除所有的游戏玩家。对于游戏开发商来说，游戏玩家想要找到能够保留自己资产所有权的游戏或者追求便捷与效率的中心化控制，游戏开发商可以针对用户的心理进行玩家设计。受制于外界的印象，中心化游戏难以直接进行改革，存在着信息不对称现象。所以能够完成信息配对，获取市场需求的 Unity 具有推动区块链技术 Mass adoption 的潜力，通过帮助游戏厂商和广告商，发展客户价值，提高市场的匹配度。

利用 Unity 生态中的视频等不同的广告方式在游戏中插播广告，来吸引有需求的游戏玩家。将流量进行变现，扩大拥有对去中心化体验偏好的玩家群体，优化开发商终端用户的获取和运营成本，精准增加终端用户的生命周期价值。

Wbe3 的游戏日活巅峰时期是 300 万，全球的游戏玩家 30 亿，在协调博弈中具有资产所有权需求的人绝对不止 300 万，游戏是 Web3 中最具有增长力的赛道。

目前 Unity 提供的 Growth Solutions 担任的是玩家与开发商之间的联结者，信息中介，能够帮助游戏开发商和玩家达到协调博弈的均衡态。能够有效地获取用户，对未来游戏新范式的采用推动具有着重要的意义。 

展望

区块链并不是所有游戏开发都需要的，已经成熟的游戏类型引入区块链技会带来一定的成本和复杂性。开发者需要根据游戏类型和目标用户等因素来判断是否需要使用区块链技术，以及应该如何使用。所以，开发者需要权衡游戏与区块链技术的成本和收益，并在此基础上做出最优的决策。另外，Web3 无许可的特性会促使大量的投机项目进入，形成一定的噪音。 

为了激励开发，Consensys 推出了面向游戏开发者的 Web3 早期采用者计划，这是一系列任务，包括研讨会、游戏果酱和 100,000 美元的赠款，以“使开发者能够通过 NFT 实现构建更丰富的游戏世界，开创未来在他们的游戏中拥有所有权”。

 从风险投资的角度来看，当前 AI 的发展成为了投资的主题。然而，从根本上讲，AI、元宇宙、web3 等各个单项技术体系并不是相互独立的。在业务发展的逻辑中，Web3 与元宇宙产业的热度的退散，实际上是在去除金融泡沫与财富效应的淘金热与噪音，市场回归技术本质的过程中。 

尽管元宇宙与 Web3 的研究框架已经达成了基本共识，但对于元宇宙概念的定义仍然众说纷纭。不管是从时间、空间还是哲学的角度去定义，最终都是关于叙事的话语体系。尽管这些技术都处于早期发展阶段，技术成熟度尚未达到顶峰，但业内框架中的每一环都在不断地添砖加瓦，共同塑造着一个更好的互联网。 所以，Web3 与元宇宙的投资价值仍然很高，可能会成为未来的风口。 

当我们投资于 Unity 和 Consensys 时，我们考虑到了这两个公司在未来的战略意义。Unity 作为游戏开发平台的领导者，在游戏行业具有非常强的市场地位和品牌价值。同时，随着区块链技术的发展，区块链游戏也逐渐走入人们的视野，具有非常广阔的前景和潜力。Consensys 则是全球领先的区块链技术公司，拥有丰富的区块链技术经验和资源，并致力于推动区块链技术的普及和应用。 

我们的投资不仅是基于这两个公司在各自行业中的领先地位，更是基于我们在游戏和区块链行业的深厚积累和经验。日常在进行项目评估与项目团队方进行沟通时，经常会遇到一些传统游戏开发商想利用一些区块链元素，如 Token 或 NFT 来进行游戏领域的创新。我们清晰感知他们作为传统游戏开发商的需求，同时作为在区块链领域深耕多年的机构来说，了解 Web3 行业内的市场和趋势，对未来的发展和前景有非常清晰的认识。旗下孵化媒体驱动的活跃社区洞察消费端的动态需求，了解对于 Web3 游戏玩家来说，他们注重的是什么。同时与 NativeDeveloper、各高校大学生开发者保持紧密的联系与沟通，开发者是真正朝着能够落地的方向去发展，能够激发市场趋势的群体。

 MetaStoneGroup 自 2017 年在区块链和数字资产生态系统中的长期连接，在相关核心板块进行布局，帮助项目释放潜力。我们能够协助这种协调博弈之间的均衡，在两个快速成长和变革的领域实现更好的商业成果，加快行业地位和竞争力。同时利用我们在行业内的广泛业务网络，帮助具有这样清晰商业逻辑与实力可靠的优质项目，业务拓展和市场渗透，予以全力支持，共享行业资源和人脉，在企业管理、资源对接、模型设计和日常管理多方面与团队站在一起，形成战略合作关系