详解 Uniswap V3 | 手把手教你赚取高收益！

TALKCHAIN

2022-08-04 17:51

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一、引言

币圈最重要的基础设施之一就是交易所。交易所的重点在于流动性，有足够多的流动性才能让用户顺利买卖代币。中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）采用了两种截然不同的解决方案。

中心化交易所会：聘请专门的做市商，通过订单簿的方式，提供流动性。用户支付的手续费被平台及做市商共同瓜分。

去中心化交易所：普遍上，采用 AMM 机制（自动做市商机制），所有用户都能投入两两代币来进行“流动性挖矿”，共同分享平台手续费收入。

DeFi Summer 期间，Uniswap V2 成功推广 AMM 机制，解决了去中心化交易所的流动性难题。

二、V2 AMM 缺点

V2 版本的 AMM 机制有个致命的缺点，那就是“资金效率太低”！

AMM 机制发展至今，已经有了好几种不同的变异形态。Uniswap V2 采用的是业内最早也是最广泛的恒定乘积做市商（CPMM），基于函数 x*y=k。

该函数将根据每个代币的流动性，来确定代币的汇率及价格。当，代币 X 供给量增加，则代币 Y 的供给量减少，保持恒定的乘积 K。因此，这个函数是一个双曲线，两端接近无穷大。

————人话分界线————

说人话就是，用户把两两代币组成 LP 之后，系统为了让每个价位上都有流动性，就会按曲线把代币分配到各个价位上。

好比如，我把 ETH 和 USDC 组成 LP，交易所的用户可以在 ETH 十万美金的时候兑币，也可以在 ETH 一百美金的时候兑币。因为，我的流动性会配备在各个价位段。

但是！正常的一个市场周期下，ETH 不会涨到十万美金，也不会跌到一百美金。ETH 应该是在一个固定的区间当中不断震荡才对。

假设，在这个周期当中，ETH 在 800-5000 美金当中不断震荡。那么 AMM 机制让 LP 把流动性分配在这个区间之外，就是在让这笔资产没有发挥作用。

正常来说，一个 LP 的 APR 只有 10-20% 左右，资金效率很低。

当然，Uniswap V2 的 AMM 机制也有一些其他缺点，比如：

用户需要撤回流动性后，才能够提出手续费的收入；
当时用户赚到的手续费，全部用 UNI 代币来分配，不是所有人都喜欢 UNI 代币；

三、V3 革命性优势 —— 自定义区间

V3 改善了传统 AMM 机制的缺点，流动性提供者不需要把资金分配在各个价位段。用户可以设置区间，代币价格在区间内波动的话，流动性提供者就可以赚取手续费的收入。

下面那张图就是 V3 的界面，每个人可以自己设定区间，所以池子中不同价位段上的资金量不一样。记住三个点：

横轴意味着价格区间
竖轴意味着每一个价位上的资金量
一定资金量意味着一定的面积，设置宽的价格区间，那么分配在每个价位上的资金量就会减少，反之亦然。

V3 自定义区间界面

所以，区间设置得越小，我们的资金分配就越密集。如果价格真的在区间内波动，那我们就可以收获非常高的 APR。

但，如果价格波动超过这个区间，那么我们就不能继续赚取手续费。所以，保守一些的投资者可以设置宽区间，激进一些的投资者可以设置窄区间，Uniswap V3 给 LP 提供了非常高的自定义性。

简单总结，V3 的机制让三方共同获利。因为资金效率提高，所以交易所获得更多的流动性；平台用户可以享受更低滑点的兑币服务；LP 提供者可以享受更高的手续费分成。

四、V3 的其他升级

相比起 V2，Uniswap V3 版本还有一些变化，比如：

第一，流动性提供者不需要撤回流动性也可以收获手续费；

第二，手续费收入不再用 UNI 代币来发放，而是双边代币，我们投入什么代币组合成 LP，我们的手续费就会用什么代币来发放；

第三，用户可以自定义价格区间，所以每一个人的 LP 设定都不一样，所以 LP 的凭证也不是一般的 ERC-20，而是一张 NFT；

五、风险提示

Uniswap V3 的本质是一个杠杆的工具，帮助我们提高资金效率。所以，它也会提高原有的投资风险，也就是增加无常损失风险。

简单来说，无常损失就是提供流动性时发生的非永久性损失。之所以叫非永久性损失，是因为两个代币的汇率如果回到初始状态之后，这个损失就消失了。

一般的 AMM 机制都存在无常损失，但是 V3 的 AMM 机制将资金限制在一定的区间内，起到了杠杠作用，无常损失风险也就增加。

比如说，我们把代币 A 和代币 B 组成 LP。在传统的 AMM 机制下，只有代币 A 归零，我们的代币 B 才会全部换成代币 A，我们手中就没有了代币 B，也享受不到代币 B 的涨幅。

但，在 V3 之下，只要代币 A 跌破区间（可能跌破 10 美元），那么我们手中的代币 B 就会全部换成代币 A。这个时候，我们就再也享受不到代币 B 的涨幅。

总结，V3 机制会让 LP 里头的两个代币比例变化速度更大，其中的无常损失风险会提高。但，没关系，V3 的手续费非常高，手续费一般都可以轻易弥补无常损失。

六、实战教学

第一，进入 Uniswap 官网，选择想要使用的公链。

官网链接：https://app.uniswap.org/
公链选项：ETH 主网、Polygon、Optimism、Arbitrum、Celo
每个公链上的 Uniswap V3 操作机会没有区别

第二，选择图片中“流动性”及“新仓位”，就可以进入添加 LP 的界面了

V3 界面

第三，自定义相关参数

首先，选择两个代币来组合成一个 LP。注意，这两个代币必须是你都喜欢的，不介意满仓某个代币，因为跌破区间之后，你就会满仓某个代币。

V3 添加流动性的界面

其次，选择手续费级别，手续费有 0.05%、0.3%、1%。不同手续费是不同的池子，可以选择在哪个池子添加流动性。不同代币对适合不一样的手续费模式，系统会显示大部分流动性都在哪个交易对，可以参考。

手续费有三种模式

再次，选择区间，假设我认为 ETH 和 USDC 大概率会在 1500-1800 之间震荡，那我如此设置区间。只要 ETH 价格在这个区间中震荡，那我就能获得手续费。但，若 ETH 跌破 1500，我投入的 USDC 会全部换成 ETH；反之，若 ETH 涨超 1800，我投入的 ETH 会陆续全换成 USDC。

设置价格区间

最后，把想要投入的代币投入进池子。但，V3 可以自定义区间，左右区间大小不一，所以我们要投入的两个代币会根据区间比例而做调整，不是 50:50。

系统会计算需要投入的资金比例

第四，区间设置小技巧：V3 不仅可以帮我们赚取高额手续费收入，也可以让我们抄底和止盈过程中有额外收益。

抄底：如果我们认为 ETH 短期的价格会越来饿越低，我们希望在这个过程中陆陆续续买入 ETH。我们在理想价位中设置区间，只要 ETH 价格跌到这个价位段，我们就会陆续买入。跌超过这个区间的极限，就意味着抄底子弹用完了。
止盈：如果我们认为 ETH 短期的价格会越来越高，并且这是短期内的高位区间。我们可以在想要止盈的价位中设置区间，只要价格涨到这个区间，就会陆续卖出，涨超过这个区间的极限，就意味着止盈完毕。

抄底和止盈设置的区间范例