熊市来袭，各类山寨币接连暴跌，曾经向往的百倍币，或许只能期待下一轮周期。加息\缩表的大背景下，积累更多的法币或稳定币，仿佛才是王道。除了将法币存入银行赚取利息之外，稳定币也能透过系列操作，进一步提升质押的年化回报。

上期文章介绍了 Near 生态中的 Aurora 公链。2021 年 10 月，Near 公链推出了 8 亿美元的奖励计划；2022 年 5 月，Aurora 也拨出 9000 万美元来激发生态中 Defi 的潜力。尽管 Near 及 Aurora 尚不能与 Avax、Solana、BSC 等以太坊挑战者并驾齐驱，但 Near 及 Aurora 具备强大的底层技术，并且拥有较为宽裕的发展资金。

技术及资金，双双到位的情况下，Aurora 及 Near 绝对有潜力弯道超车。Aurora 整体生态处于发展阶段，各大项目不惜亏损都想要吸引更多的用户，类似于拼多多早期疯狂给补贴的阶段。本次文章想和大家介绍 Aurora 生态中的借贷项目，了解如何透过稳定币赚取不错的年化回报，并且其中又蕴含着什么风险。

1. 简介

Aurigami 是 Aurora 链上的借贷协议，在生态当中的所有借贷协议中，锁仓量仅次于 Bustion。根据 DeFi Llama 的数据，Aurigami 在 Aurora 生态中的锁仓量，排名第三，锁仓金额是第四名的七倍之多。Aurigami 能够大幅度提高 Aurora 上资产的资金效率，让资金更有效被利用。用户将资产质押进借贷平台 Aurigami 后，用户不仅能够赚取借贷利息，Aurigami 也会给予用户可生息资产的代币，auToken。例如，质押 DAI 可获得 auDAI，质押 USDC 可获得 auUSDC。随着质押的款项逐渐收获利息，auToken 的价值也随之增加，因此属于可生息资产。获得 auToken 后，用户可通过抵押借贷来实现杠杠，或部署至其他协议赚取收入等，资金效率大大提升。

今年 2 月 16 日，Aurigami 宣布完成融资，Dragonfly 及 Polychain Capital 共同领头，Mechanism Capital、Amber Group、Jump Crypto、Coinbase Ventures 等机构参投。天使投资人还包括 Aurora CEO Alex Shevchenko、Ribbon CEO Julian Koh、CoinGecko 联合创始人 Bobby Ong 和 TM Lee、Etherscan CEO Matthew Tan。投资阵容可谓豪华。虽然 Aurigami 并没有公布融资金额，但如此豪华的投资阵容，该项目必然拥有足够长线作战的资金储备。

Aurigami 的借贷模式与其他项目并没有太大区别，用户需要质押自身代币，并获得一定的借款限额。借款限额=借贷利用率 100%，当借贷者抵押的资产价格剧烈下降，借贷限额也将减少。若用户借出的仓位超过借贷限额（借贷利用率>100%），系统便会启动清算机制，用户资产将发生强平。

2. 代币经济

Aurigami 的治理代币为 $PLY，总量为 100 亿枚，分配比例如图所示。40% 的代币将通过流动性挖坑的方式分发给社群成员。Aurigami 的流动性挖坑可分为两个阶段。

第一阶段是代币发布前的预挖阶段，时间介于 2022 年 3 月 2 日至 2022 年 5 月 5 日，共有 2.6 亿枚的代币供挖掘。这一阶段所分发的代币不存在任何的锁定期，可以直接在市场中进行买卖。

第二阶段是代币发布后的正式挖矿阶段，在 52 周内将会发放高达 37.4 亿的 PLY 代币给流动性提供者，以此奖励用户，并且使治理代币去中心化。

一般流动性挖矿的矿币，离不开挖提卖的命运。Aurigami 采用了类似 DeFi Kingdoms 的锁仓机制，流动性提供者所获得的代币将随着时间线性解锁。每一周，流动性提供者可以解锁一部分的 PLY 奖励，其余部分则保持锁定，锁定代币为 PULP。流动性提 供者越迟提领代币，所能获得的 PLY 比例则越高，否则将会获得更多的 PULP 代币。PULP 代币将会在代币推出 76 周后，通过 1:1 的方式转换为 PLY。

52 周的流动性挖矿期间，用户每一周所能提领的代币百分比都有所不同。第一周时，流动性提供者只能提领出 5% 的 PLY 代币，第二周则可提领出 7%，第三周可提领出 9%。以此类推，直到第 49 周的时，流动性提供者便可以提领出 100% 的 PLY 代币 **（开心）。这一模式旨在避免用户挖提卖，进而保护币价 **。

3. 机制及风险

Aurigami 目前处于早期阶段，代币目前正通过流动性挖矿实现初始分配。如下图所示，40 亿的 PLY 代币中共有 51% 将会分配给 USDC 及 USDT 的质押者。用户可以通过质押稳定币来白嫖其代币。根据推特用户 Stablecoin Yields 的统计，Aurigami 是全网为稳定币提供最高利息的平台，稳定币能够发挥最大限度的效率。Aurigami 官方推特宣称，USDC 稳定币可以通过重复借贷的方式获得高达 190% 的 APY。但，实际如此好康吗？

重复借贷策略：质押代币后，凭借质押代币作为抵押品，借贷更多代币，再将借贷所得的代币重新质押成为抵押品，进而借贷出更多代币。几轮操作下来，质押总金额将会翻几倍，从而享受到更高的年化报酬。

所谓的高 APY 源自于项目所发放的自身代币奖励，而 PLY 代币有独特的锁仓机制，需要 49 周方可 100% 解锁。质押 USDC 可获得 13.6% 的 APY，USDC 的“真实”APY 仅 3.14%；借贷 USDC 可获得的 13.20% 的 APY，之所以借钱也能获得利息的原因在于，主要 APY 来自于 PLY 代币奖励。实际上，借贷 USDC 需要支付 7.16% 的年利率。（惊讶）撇除锁定的 PLY 代币后，质押 1000 元的 APY，不足以支付借贷 900 元的利息。因此，不考虑锁仓 PLY 代币的情况下，重复借贷会不断支付 USDC 作为利息。

当然，Aurigami 进行初始代币分配的契机下，若用户看好 Aurigami 的平台币 PLY，通过支付少量的 USDC 作为利息，获得大量的 PLY 代币。只要 49 周后 PLY 的代币价格得以为继，那么稳定币依旧有相当高的回报。

4. 实际操作

有鉴于 Aurora 还未跻身主流公链，许多用户对具体进入方式尚不了解。本章节将会简要介绍游览 Aurora 的基础方式，并介绍 Aurigami 官方所提及的重复借贷策略，探讨提升稳定币 APY 的具体方式。（观看文章视频版本可更易理解该部分）

A. 注册 Aurora+：

上个月，Aurora 正式推出 Aurora+ 的会员服务。这一会员服务免费面向所有 Aurora 的用户，只需要用户填写邮件申请为会员即可。所有用户都可以获得每个月 50 次免手续费的优惠，所有手续费用将由 Aurora 项目自行承担。（Aurora 项目方补贴所用资金来源，上篇文章已有详细介绍）。

https://aurora.plus

B. 彩虹桥迁移资产：

彩虹桥是 Near 官方搭建的跨链桥，可在 Near、Aurora 及以太坊上进行无缝且安全的资产转移。由于 Aurora+ 为每一位用户提供了每月 50 次免手续费的优惠，因此用户无需迁移 ETH 作燃气费。

https://rainbowbridge.app/

C. Aurigami 上进行重复借贷

Aurigami 处于早期代币分配的阶段，质押 USDC 及借贷 USDC 皆可获得 13% 的 APY。不考虑上文提及的锁仓机制前提下，质押 USDC，并借贷出 USDC，可获得两方面的奖励 APY，为最优解。重复借贷指的是，借贷出的 USDC，再次质押进协议中，以此获得更多的借贷额度。重复质押、借贷、质押、借贷的若干操作后，原先质押 1000 元，最终可变成质押 3000 元，获得三倍的奖励 APY。

以 USDC 为例：

• 借贷限额：80%（质押 1000 美元，至多只能借贷出 800 美元，若 USDC 脱钩 20%，资产面临清算）

• 质押 USDC APY：13.65%（3.15%USDC+10.51%PLY）

• 借贷 USDC APY：-13.30%（7.16%USDC-20.46%PLY）

• 为避免 USDC 短期脱钩导致资产遭到清算，借贷额度框定为 70%。

• 经过六次重复借贷的操作，质押的金额可从 1000USDC 提升至 3058USDC，APY 为 82.44%

• 再次提醒，所谓的高利息，绝大多数为平台代币 PLY。因此，这一类方案仅适用于看好平台发展的用户尝试。

5. 结论

综上，Aurora 的生态都在早期阶段，官方推出 Aurora+ 服务后，几乎不再需要任何手续费。对 Aurigami 或其他项目感兴趣的伙伴，不妨试一试？Aurigami 锁仓机制不仅可以保护自身代币，在完成代币初始分配过程中，还能够通过奖励吸引用户。但，锁仓机制始终只能减缓抛售压力，代币如何不成为矿币，最终还是得期待项目方如何对治理代币赋能。

* 注意：本文仅作项目分析，并无任何投资建议，务必 DYOR。

作者：CH

https://twitter.com/CH_909