Axie 少子化危机

我们发现 Axie Infinity 的经济系统存在下层过热，上层生育意愿不足的问题，我们有若干观点：

• 普通玩家涌入速度仍然保持高位。总量上，Axie Holders Address 增速在 3% 左右，而 Axie 的增速在 2%，难以匹配新玩家旺盛的 Axie 需求。结构上看，交易量和在售 Axie 量都快速抬升，也就是说，新玩家入手的 Axie，更多是由老玩家转手，而不是繁育养成的。可见老玩家并不乐观。

• 玩家的少子化倾向。虽然游戏整体火热，但是 Axie 整个系统的新增蛋量并未抬升，持续徘徊在 2% 左右。玩家们较低的繁育意愿，使得 SLP 需求较为脆弱，但是与此同时，持续涌入的新玩家却会大大提升 SLP 的供给。为什么这么说？由于市场结构的变化，老玩家的 Axie 交换到新玩家手中，整体系统的活跃度得到了提高，边际游玩时间抬升，也就意味着即使数量相同的玩家仍然会派生出更多的 SLP（玩得久得分多，SLP 就多）。展望来看，一方面 SLP 需求不振，另一方面 SLP 供给抬升，我们预计未来 SLP 的前景会非常惨淡。从市场上我们可以观察到，SLP 从前期 0.35 的高点已经下跌近 50%。

• 经济模型急需引入资源燃烧机制。Axie 整体模型设计巧妙，但是由于游戏中 SLP 市场需求依赖玩家的中长期信心，一旦游戏走入生命周期尾声，容易遇到通缩螺旋的问题。我们建议未来经济模型引入资源 Burn 机制，使得 P4F 玩家能源源不断地依赖 P2E 玩家的产出贡献，维持系统平衡。
  

结论

•打金 Carry 策略面临风险。由于 Axie 在系统中以 Eth 计价，EIP1559 的落地导致 Axie U 本位价格高企。Axie 的 floor_price 在 0.13ETH 约合 330U。假设三只基本款 Axie 组队，SLP 价格为 0.18u，每日保守收获 100SLP，静态测算回本周期在 50 天左右。（截止 8-7）由于 SLP 需求低迷，存量 Axie 供应天量 SLP，老玩家转售意愿强。我们提示玩家谨慎参与 Axie Infinity，市场可能遭遇固定资产折价（老玩家失去兴趣，Axie 价格下跌）产出收益降低（SLP 过度通胀）的双重损害。

参考材料

1.  @Maxbrand99's Public Axie Charts

2.@插兜小哪吒 数据支持3.@JX_block 《The Analysis of Economic System in Axie Infinity》4.  @Muse Museum 分析和讨论