Not Your Keys, Not Your Coins！
0 概要：
本周宏观关注焦点依然是美国债上限提高谈判，共和党要求消减非法移民安置费和对乌援助，而此两项关乎民主党核心利益，双方矛盾难以调和；周末俄军攻克巴赫穆特，更加大了民主党援乌压力；之前两党博弈主要是建制派内部的权衡妥协，而此次川普代表的 MAGA 党进入打破了建制派和谐，令妥协难以达成，两党斗争激烈程度超过以往，可能被迫拖延到债务违约，引发更大危机获得更多支持后才可能寻求到解决方案，因此本次债务违约风险大增，注意防范黑天鹅。
本周 BTC 几乎无波动，7 日波动率降低到了 2020 年 7 月和 2023 年 1 月时的水平，本周受 27400 压制，并多次试探支撑位 26500，日线 20 和 60 死叉空头走势，恐怕 26500 难以支撑，可能伴随债务谈判的博弈而向下测试 25200。山寨币波动无趋势整体跟随 BTC，以补跌和超跌反弹为主，精选 20 山寨币虽有筑底迹象但还是受制 BTC 影响。
下周还未到耶伦提出的最后期限 6 月 1 日，因此仍以博弈反复为主，还未到最终确认债务违约宣判日。
目录
1、全市场宏观数据
2、宏观资讯和 Crypto 新闻资讯
2.1、国际政治和经济趋势
2.2、各国各界 Crypto 政策及进展
2.3、Crypto 新闻&事件
3、链上数据及市场指标
4、BTCÐ 述评及行情
4.1、BTC 叙事述评及行情
4.2、ETH 进展述评及行情
5、赛道及项目分析
5.1、精选 30 及评级
5.2、收入 Top20 项目
5.3、公链赛道
1 全市场宏观数据
十年期美债、美元指数、黄金，三大资产都是月级别的触底反弹或触顶回落，此趋势估计具有一定延续性。而美债上限提高的谈判还将继续反复博弈，对各类资产也将造成持续影响和震荡。
美股在大型科技股带领下，大幅上涨创新高，纳指更是突破 22 年 8 月高点，而小股指数罗素 2000 相对大型科技股大幅下跌，反应美股只是依靠大型科技股勉强维持。
币市本周机务无波动，窄幅横盘，多次测试区间低点 26500，支撑力度在减弱，恐怕难以维持。稳定币保持流出趋势。
2 宏观资讯和 Crypto 新闻资讯
2.1 国际政治和经济趋势
本周及下周宏观关注焦点依然是美国债上限提高谈判，6 月加息预期没有明显变化，可忽略。
拜登和麦卡锡债务上限谈判依然分歧巨大，周五暂停谈判，共和党希望削减非法移民安置费和对乌援助，而这两项是民主党的利益基本盘和票仓，所以双方都难以妥协，可能被迫拖延到债务违约，引发更大危机获得更多支持后，才能够寻求其他解决方案，因此本次债务违约风险大增，可能超过之前历次。
美国财政部资金耗尽的具体日期，耶伦表示为 6 月 1 日，而市场根据收入和支出计算为 20 日左右，因此债务上限还有一定博弈时间空间。
俄国防部宣布完全控制巴赫穆特，乌军已在此坚守 9 个月。【这意味着美国要继续加大对乌援助才能顶住俄军进攻，加剧了预算压力和债务上限谈判难度】
美财长耶伦告诉银行 CEO 们，可能有必要进行更多合并。【意味着金融压力持续，银行业危机持续，大行吞并小行。】
G7 国家美加日英法德意在日本广岛举行峰会，支持日本加入联合国常任理事国；乌总统参加广岛峰会，G7 为其提供 F16 战机；同时表示与中国保持合作并建立建设性且稳定的关系。【中美政冷经热，一边进行地缘博弈，一边开始经济合作谈判】
中国与中亚五国在西安举行中国 - 中亚峰会，中国向中亚提供总额 260 亿人民币支持，并成立元首会晤机制。【美国东部施压，中国西行拓展空间，并可通过中亚连通欧洲、中东，实现亚欧大陆的融合发展。】
硅谷银行开曼群岛分行存款全部不赔付。【西方资本家暴露了其掠夺本质，利好强主权资产和超主权资产。】
日英德法印股市纷纷大涨，创新高。
2.2 各国各界 Crypto 政策及进展
美 SEC 要求灰度撤回 Filecoin 信托申请，称 Filecoin 是证券。而灰度为比特币和以太坊信托做的类似申请没被驳回。
美总统候选人小罗伯特·F·肯尼迪在比特币 2023 大会上首次以总统候选人身份公开露面，表示捍卫持有使用比特币的权力，确保美国是加密货币中心。
SEC 回应 Coinbase 投诉：Coinbase 无权要求政府机构履行某些职责。
2.3 Crypto 新闻&事件
Tether 表示，将定期用其净利润的 15% 用来购买 BTC。
5 月 17 日，Coinbase 即将推出内部教育平台 Base Camp，旨在为以太坊开发人员提供培训，每完成一个学习里程碑即获得 NFT 徽章。
5 月 19 日，据 Token Unlock 数据，ETH 质押年化收益率达 8.79%，处于历史高位。自 Shanghai 升级以来，已有 3.99 million ETH 存入 ETH 2.0 合约，2.72 million ETH 取出。
OKX 发布钱包比特币生态路线图，并上线 $ORDI 。
3 链上数据及市场指标
根据 glassnode 数据，BTC 7 日波动率降低到了 2020 年 7 月和 2023 年 1 月时的水平，也许不就将迎来较大波动，此前两次都是大涨前夕。
Ahr999 囤币&x 指数：0.625 ＞0.45，＜1.2，定投区间
恐慌贪婪指数：54 → 48 → 52；
UTXO 已实现价格分布：
将 0 到最高价 $67600 分为 100 份，每份价格区间为 N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；
本周价格主要在\(27036\~\)27711 间波动，由下图可见，币量进一步向低价区间的\(27036 汇集，而减少的部分主要来源于近期的\)27711~29063，而远期的高价和低价币反而变动不大。
CEX 中 BTC 余额：减少 1.4 万枚
- 根据 CryptoQuant 统计的 38 家数据，5 月 21 日为 213.8 万枚，5 月 14 日为 215.2 万枚，减少 1.4 万枚。
已实现市值比率 MVRV Ratio：1.33，链上持仓总体盈利 33%
已实现市值比率 MVRV Ratio=流通市值 MV / 已实现市值 RV( 可视为全市场购买市值），表示所有 BTC 链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。
当前值为 1.33＞1，链上整体盈利状态 33%。
网络未实现净盈亏比 NUPL：25%
网络未实现净盈亏比 NUPL=( 链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损 )/ 总市值，分为 5 个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。
目前为 0.25，即链上盈利总额比链上亏损总额多 25%。
出售时利润率 SOPR：1.0008
出售时利润率 SOPR 表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。
MVRV 表示全市场盈亏状况，NUPL 表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR 表示出售者的盈亏状况。
目前为 1.0008＞1，相比之前几周大幅降低，盈亏平衡卖出。
交易所 BTC 预估杠杆率：0.229
- 预估杠杆率是「交易所未平仓 BTC 合约」/「BTC 代币储备」，表示交易所整体杠杆率。
合约资金费率：7 日均值为 0.0045，当日值为 0.0086 ，市场低迷，多空倾向不明。
未平仓合约量：变动不大
4 BTCÐ 述评及行情
4.1 BTC 叙事述评及行情
本周 BTC 几乎无波动，7 日波动率降低到了 2020 年 7 月和 2023 年 1 月时的水平，周高点被图上绿色趋势线压制约 27400，下方支撑 26500，此空间不足 1000 约 3%。
5 月 12 日跌破 26500 当日即收回，符合之前分析的最佳下跌位置为支撑位 26500 和 25200 之间，但弱势震荡达 10 天依然没有明显反弹，所以此假设已失效。本周又多次测试 26500，其支撑力度已大幅减弱，恐怕 26500 难以维持，要向下测试 25200。
日线均线 MA20 和 60 死叉，对价格有明天压制作用，考虑美债上限提高博弈的加剧，违约风险大增，可能成为刺激市场加大波动的因素，大概率会向下测试 25200 支撑位。
4.2 ETH 进展述评及行情
ETH 总体跟随 BTC，无独立行情。
5 赛道及项目分析
5.1 精选 20 及评级
选定 20 个项目作为标的池，并以评级来区分项目综合质量，如下图：
本周 BTC 几乎无波动，其他币的波动也没有明显趋势，以补跌和超跌反弹为主，精选 20 多数币已跌到重要支撑位，有筑底迹象，但 BTC 受宏观环境压制无法反弹，其他代币也没有反弹能力；如果 BTC 下跌，其他币大概率还是会跟随下跌，但如果 BTC 止跌优质币反弹会异常强烈，因此如有下跌，要主动抄底看好的优质币。
5.2 收入 Top20 项目
Crypto Fees 链上收入数据
BRC20 热度明显降温，BTC 链上收入减少约一半；市场热度降低，多数项目收入均大幅下降；只有 CRV 明显增加，与 crvUSD 推出有关，CRV 作为 DeFi 生态流动性中枢，其稳定币具备先天应用场景支撑，更易获得成功，但 $CRV 本身投资价值不大，更多机会在生态内项目治理代币。
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