Not Your Keys, Not Your Coins！

0 概要：

• 美联储鲍威尔暗示 7 月继续加息 25BP，最新预测概率为 90%，但美股无惧加息压力，大幅反弹到前高位置，而市场对经济衰退的担忧也即将在近期 Q2 财报公布后得出较为确定的结论。

• SEC 一反常态在收到富达、贝莱德等金融大机构的比特币现货 ETF 申请后，即给与了明确清晰的反馈，而此前的申请都拖延几个月杳无音信，足见 SEC 态度的转变，而数家大机构集体申请应有特定原因，因此本轮现货 ETF 通过的概率大增，或许在石油美元被动摇后，美国希望驯服比特币为美元服务。

• 本周 BTC 币价几乎无波动，部分热门山寨较为活跃，如 POW 代币 BCH 和 LTC，RWA 版块 COMP 和 MKR 等。

目录

• 1、全市场宏观数据

• 2、宏观资讯和 Crypto 新闻资讯

  • 2.1、国际政治和经济趋势

  • 2.2、各国各界 Crypto 政策及进展

  • 2.3、Crypto 新闻&事件

• 3、链上数据及市场指标

• 4、BTC&ETH 述评及行情

  • 4.1、BTC 叙事述评及行情

  • 4.2、ETH 进展述评及行情

• 5、赛道及项目分析

  • 5.1、精选 30 及评级

  • 5.2、收入 Top20 项目

  • 5.3、公链赛道

1 全市场宏观数据

• 美债继续震荡，但已到达此前震荡区间顶部，有突破的迹象；美元指数继续低位震荡，黄金继续回落。而美股在上周回调一周后，本周大幅反弹收回上周跌幅，标普创新高，纳指也反弹到前高。表明了市场的强势，而之前市场普遍对经济衰退的担忧可能性降低，即将公布的二季度报会给出更明确的答案。

• 币市整体维持震荡格局，BTC 价格几乎无波动，ETH 略有补涨，某些热门山寨币涨幅较大。

• 稳定币继续流出，美债无风险收益 5% 吸引力太大了，但 USDT 一直处于上升趋势。

2 宏观资讯和 Crypto 新闻资讯

2.1 国际政治和经济趋势

• 28 日，美联储主席鲍威尔出席美欧日英央行论坛，表示不排除 7 月和 9 月连续加息，美三大股指承压，最终纳指收涨，美债长端收益率降低，美元走高，黄金下跌。

• 6 月 30 日，美国公布核心 PCE 物价指数为 4.6%，低于前值 4.7%。

• 美国 5 月底通过债务上限后，6 月增发了 8500 亿美元，财政部 TGA 账户回补到了 4650 亿美元，接近结束。【继续不停的放水】

• 根据最新预测数据，7 月加息 25BP 概率为 90%。

• 市场依然关注美国经济是否衰退，美股是否还会二次探底，即将公布的美股二季度报将可以给出答案，保持关注。

• 美国财政部长耶伦将于 7 月 6~9 日访问北京。

• 据说 8 月份在南非举办的金砖峰会上将讨论金本位制，去年俄罗斯卢布已实行金本位制，1 盎司黄金=5000 卢布。

• 伊朗下周加入上海合作组织。

• 潘功胜任中国央行党委书记，预计将接任行长。

• 中国国务院发布《关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推动制度型开发若干措施的通知》，重点是自由贸易和货币进出自由。

• 法国爆发 20 年来最严重的大骚乱。难民移民过多加大了社会不稳定。

2.2 各国各界 Crypto 政策及进展

• 6 月 27 日报道，管理资产 4.2 万亿美元的富达 (Fidelity) 申请现货 Bitcoin ETF「Wise Origin Bitcoin Trust」，其曾在 2021 年申请过，但在 2022 年 1 月被 SEC 拒绝。

• 6 月 30 日，据「华尔街日报」援引知情人士报道，美国证券交易委员会（SEC）表示，贝莱德、富达等资产管理公司近期提交的现货比特币 ETF 申请文件不够清晰和全面，没有明确与其签订「监控共享协议」的现货比特币交易所的名称，也没有提供有关这些监控安排细节的足够信息。申请者可以重新整理信息并提交文件。而后，富达重新提交了文件表示，Coinbase 负责现货比特币托管。【这件事最值得关注的是，SEC 快速回复了申请且回复的内容具体清晰简单，而以往基本是提交申请后几个月杳无音信，可见 SEC 态度的转变，如果突然某天宣布通过现货比特币 ETF 不要感到意外。而数家大机构的集体申请应有特定原因，或许在石油美元被动摇后，美国希望驯服比特币为美元服务。】

• 英国通过法案，承认 crypto 为该国受监管的金融活动。

• 由瑞士国家银行，新加坡金融管理局，法国银行，BIS 创新中心发起的 Project Mariana 项目，正在探索将 Curve v2 HFMM 用于链上发行央行数字货币。Curve 将会成为各个国家发行央行数字货币核心基础设施。

• 乌克兰或成为全球首个废除现金的国家。【这不是进步，这是金融自由的彻底丧失，更加需要加密货币。】

• Compound 创始人 Robert Leshner 创办新公司 Superstate，在以太坊上将美国国债代币化，目前已向 SEC 提交了短期政府债券基金的招股说明书。【这是继 MKR 用美债收益回报代币收益后，真实世界资产代币化 RWA 的又一尝试。本周 COMP 大涨 80%，MKR 大涨 21%。】

• 据@WhaleChart报道，SEC 匿名官员透露，现任主席 Gary Gensler 将在内部调查后辞职，后被证实是假消息，但此传言也能说明一定问题。

• 6 月 28 日，Michael Saylor 宣布 MicroStrategy 以 28136 美元的均价再度买入 12333 枚比特币，花费约 3.47 亿美元。截至 6 月 27 日 MicroStrategy 共持有 152,333 枚比特币，平均购入价格为 29,668 美元，花费约 45.2 亿美元。

• 世界最大的 BTC ATM 公司上市纳斯达克。

2.3 Crypto 新闻&事件

• 目前各 L2 公链纷纷推出自己的 L3 平台架构，如 OP Stack 、Arbitrum Orbit 和 Zkync HyperChain，预计还会有更多 L2 推出类似的架构，市场公链竞争格局也将由上轮 L1 公链与 ETH 竞争转为各 L1 与 ETH L2 及各 L2 之间的竞争。

• 根据 Token Terminal 数据，过去半年，交易增长最快的 DEX 为 Trader Joe 237.2%、KyberSwap 91.8%、Quickswap 61.8% 和 ParaSwap 38.6%。Trader Joe 的日活跃用户数量增加了两倍，主要归功于部署 ARB 和流动性方案的改进。未来 DEX 发展重点侧重改善定价、减少滑点、自定义费用等级。

• BCH 暴涨，主要源于美国新交易所 EDX 上线，POW 不是 SEC 监管的证券标的，经历多年洗盘筹码比较集中，上线韩国 Upbit，交易量超过 BTC，更是引爆市场，但短期涨幅过大，已到重要压力位。

• Fantom 的 BD 负责人表示，生态金库将每个季度与 Gitcoin 合作做生态项目配资支持。

• Tether Q2 季末继续转入 1529BTC，之前 Q1 持有价值 15 亿 BTC。

• Reaper Finance 首席执行官 Patrick L. Riley 发推称，数字资产投资管理公司 Arrington Capital 最近向美国证券交易委员会（SEC）提交了基于 XRP 的对冲基金的申请。

• 据 Cointime 报道，游戏发行商育碧宣布将发行其首款区块链游戏 Champions Tactics，这是一款 PVP 战术游戏，以神话中的人物相互争斗为特色。该游戏将在 Oasys 网络上运行，育碧是该 Layer1 区块链网络的节点运营商之一。

3 链上数据及市场指标

• 据 Glassnode 数据，超过 155 天未移动的比特币为 1447 万枚，占流通量的 74.5%；155 天内移动过的比特币为 265 万枚，占流通量的 13.6%；交易所余额为 228 万枚，占流通量的 11.9%。

• Ahr999 囤币&x 指数：0.71 ＞0.45，＜1.2，定投区间

• 恐慌贪婪指数：62 → 54 → 63；

• UTXO 已实现价格分布：

  • 将 0 到最高价 $67600 分为 100 份，每份价格区间为 N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；

  • 本周 BTC 在 30500 附近窄幅波动，相应价位 30415、31091 对应的币量明显增加，而 28000 附近几个区间币量减少，说明近期币量转移主要是短期持币，对长期持币者影响很有限。

• CEX 中 BTC 余额：减少 1 万枚，创历史新低

  • 根据 CryptoQuant 统计的 38 家数据，7 月 2 日为 208.95，6 月 25 日为 210，减少 1 万枚。

• 已实现市值比率 MVRV Ratio：1.55＞1，链上持仓总体盈利 55%

  • 已实现市值比率 MVRV Ratio=流通市值 MV / 已实现市值 RV( 可视为全市场购买市值），表示所有 BTC 链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。当前值＞1，＜3.7，处于合理盈利区间。

• 网络未实现净盈亏比 NUPL：0.35，即链上盈利总额比链上亏损总额多 35%。

  • 网络未实现净盈亏比 NUPL=( 链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损 )/ 总市值，分为 5 个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。

• 出售时利润率 SOPR：7 日均值为 1.005 ，表示本周链上移动者微弱盈利

  • 出售时利润率 SOPR 表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。

  • MVRV 表示全市场盈亏状况，NUPL 表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR 表示出售者的盈亏状况。

• 交易所 BTC 预估杠杆率：0.237

  • 预估杠杆率是「交易所未平仓 BTC 合约」/「BTC 代币储备」，表示交易所整体杠杆率。

• 合约资金费率：7 日均值为 0.009，当日值为 0.013，略偏多

• 未平仓合约量：略降低

4 BTC&ETH 述评及行情

4.1 BTC 叙事述评及行情

本周 BTC 窄幅震荡，几乎无波动，维持上周判断，继续看多，只是需要在 31000 附近震荡消化下，也许有一定深度的回调，也许强势横盘代替回调。

4.2 ETH 进展述评及行情

ETH 总体跟随 BTC，涨幅明显小，ETHBTC 创今年新低。

5 赛道及项目分析

5.1 精选 20 及评级

选定 20 个项目作为标的池，并以评级来区分项目综合质量，如下图：

5.2 收入 Top20 项目

Crypto Fees 链上收入数据

本周无明显亮点。