Not Your Keys, Not Your Coins！

0 概要：

• 本周各市场都在修正，美元指数大跌后反弹，美股和币市都是上涨后的回落，全球市场在徘徊中等待 7 月 27 日周四的美联储议息会议，重点关注会后的讲话是否透露最后一次加息的意向。

• 美股 Q2 财报，最新披露的公司 80% 超预期，降低了衰退的可能，有利于宏观市场的稳定。

• 各交易所 BTC 余额降低到 210 万枚，达到 2018 年初水平，比此前最高点 2020 年 3 月的 310 万下降 32%，而今年 BTC 资金流入 219 亿美元，表明囤币党在持续“买提”量变最终会引发质变。且目前 $30415 附近区域集中了 114 万枚，远远超过其他价格区间，现价附件的筹码集中后，容易爆发较大的行情波动。

目录

• 1、全市场宏观数据

• 2、宏观资讯和 Crypto 新闻资讯

  • 2.1、国际政治和经济趋势

  • 2.2、各国各界 Crypto 政策及进展

  • 2.3、Crypto 新闻&事件

• 3、链上数据及市场指标

• 4、BTC&ETH 述评及行情

  • 4.1、BTC 叙事述评及行情

  • 4.2、ETH 进展述评及行情

• 5、赛道及项目分析

  • 5.1、精选 30 及评级

  • 5.2、收入 Top20 项目

  • 5.3、公链赛道

1 全市场宏观数据

• 美债回落后低位震荡，美元指数在上周大跌后，本周反弹回 100 压力位，估计震荡后继续维持下跌走势，原油突破下降压力位有反弹走强的势头，美股冲高回落小幅调整，继续多头走势。

• 币市整体回落，是对前期上周的正常调整整固。稳定币基本维持不变。

2 宏观资讯和 Crypto 新闻资讯

2.1 国际政治和经济趋势

• 7 月 27 日周四，美联储 7 月议息会议，预计加息 25BP，重点关注会后讲话是否暗示此次为最后一次加息。美联储前主席伯南克认为，本次加息是最后一次。

• 根据美股最近披露的 Q2 财报，80% 公司超过预期。下周还有微软、谷歌、Meta、英特尔发布财报。

• 基辛格受美国政府所托访华，会见中国国防部长，避免中美产生军事摩擦，并希望中美军方恢复直接联络，中方以国防部长被制裁为由拒绝沟通。【美国面临经济金融危机和俄乌冲突两大问题，且有明年的大选，不希望中美发生军事冲突，无法控制局面。】

2.2 各国各界 Crypto 政策及进展

• 美国参议院通过对加密货币行业监管的新法案，要求 DeFi 协议对其用户群实施类似银行的控制。简报文件称，“如果没有人控制 DeFi 协议，那么任何投资超过 2500 万美元开发该协议的人都将承担这些义务。这些控制实体需要审查和收集有关其客户的信息，维护反洗钱计划，向政府报告可疑活动，并阻止受制裁的个人使用其协议。”

• 特斯拉官网代码重新添加 Bitcoin，用于网站支付，次日即删除，而此代码中一直有 dogecoin，21 年曾添加 Bitcoin，后又删除。

2.3 Crypto 新闻&事件

• Linea 主网启动。

• Chainlinkkual 互操作协议 CCIP 上线运行。

• Telegram 上的商家现可接受加密货币支付，可使用 USDT 、BTC 和 TON 进行商品和服务的支付。

• 7 月 24 日，ssv.network 表示，其主网上线的第二阶段「Limited Launch」（有限启动）即将开启，该阶段将通过引入经过验证的运营商实现指数级 SSV 网络扩展。其主网上线计划表，将分四个阶段推出主网，分别是预启动、有限启动、启动、无需许可的启动四个阶段。今年二季度初开启主网第一阶段，第四季度无需许可启动。

3 链上数据及市场指标

• 据 Glassnode 数据：今年 BTC 资金流入量 219 亿美元、ETH 资金流入量 180 亿美元，而稳定币总量减少 104 亿，主要是 USDC 和 BUSD 赎回，USDT 反而创新高

• CryptoQuant 比特币链上数据分析师 Jan Wüstenfeld 发文表示，比特币交易平台余额已降至 2018 年 1 月 / 2 月左右的水平，交易平台余额从 2020 年 3 月的 310 万枚比特币峰值降至 210 万枚，下降约 32%。目前，11% 的比特币流通供应量在交易平台，2020 年 3 月 13 日交易平台的比特币流通供应量为 17%。

• 200 周移动平均线：26996，现价 30064。

• Ahr999 囤币&x 指数：0.63 ＞0.45，＜1.2，定投区间

• 恐慌贪婪指数：56 → 50 → 54；

• UTXO 已实现价格分布：

  • 将 0 到最高价 $67600 分为 100 份，每份价格区间为 N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；

  • 本周 BTC 在\(30415 附近窄幅波动，\)30415 对应的币量大幅增加 34.7 万枚，相邻波动范围内币价对应币量减少，而高价和低价区间币量基本无变动。

  • 由图可见现价 $30415 对应币量高达 114 万枚，是目前持币量最大的价格区间，说明短期资金持仓成本基本一致，即将迎来较大波动。

• CEX 中 BTC 余额：增加 800 枚，数值很小可忽略

  • 根据 CryptoQuant 统计的 38 家数据，7 月 23 日 207.96 万枚，16 日为 207.88 万枚，增加 800 枚。

• 已实现市值比率 MVRV Ratio：1.476 ＞1，链上持仓总体盈利 47%

  • 已实现市值比率 MVRV Ratio=流通市值 MV / 已实现市值 RV( 可视为全市场购买市值），表示所有 BTC 链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。当前值＞1，＜3.7，处于合理盈利区间。

• 网络未实现净盈亏比 NUPL：0.32 ，即链上盈利总额比链上亏损总额多 29%。

  • 网络未实现净盈亏比 NUPL=( 链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损 )/ 总市值，分为 5 个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。

• 出售时利润率 SOPR：7 日均值为 1.003 ，表示本周链上移动者微弱盈利

  • 出售时利润率 SOPR 表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。

  • MVRV 表示全市场盈亏状况，NUPL 表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR 表示出售者的盈亏状况。

• 交易所 BTC 预估杠杆率：0.244

  • 预估杠杆率是「交易所未平仓 BTC 合约」/「BTC 代币储备」，表示交易所整体杠杆率。

• 合约资金费率：7 日均值为 0.003，当日值为 0.003，无指向性

• 未平仓合约量：略降低

4 BTC&ETH 述评及行情

4.1 BTC 叙事述评及行情

• 本周 BTC 延续上周回调蓄势走势，下方支撑位 28450 如图，图中所示日线 MA60、120 分别为 28779 和 28498，因此 28450 是本轮调整的关键支撑位，未有效跌破前继续维持日线多头走势。目前 MACD 已接近 0 轴，即将化解此前上涨动力不足的背离走势，修整后开启新一轮走势。

• 而此轮调整后的再次上涨可能就是本轮反弹的年内高点了。

4.2 ETH 进展述评及行情

ETH 总体跟随 BTC，ETHBTC 也有所回落。

5 赛道及项目分析

5.1 精选 20 及评级

选定 20 个项目作为标的池，并以评级来区分项目综合质量，如下图：整体变动不大，只有借贷类因 RWA 略涨。

5.2 收入 Top20 项目

Crypto Fees 链上收入数据

本周无明显亮点。