浅谈 NFT 的发展史，从客观角度理性分析 ETH 和 BTC NFT 的不同区别。

撰文：AD.D

前言：

一直说要写一篇关于 NFT 的文章，由于某些原因拖欠到现在。期间陆续发过一些帖子，碎片式的聊过一些观点。前几天偶然看到了这条评论，决定加快进度。感谢每一位伙伴的认可，这都是我深夜写文的动力。

内容分为几大类：

• 浅谈 NFT 的发展史
• 从客观角度理性分析 ETH 和 BTC NFT 的不同区别
• Alpha 分享「当下最有可能成为下一个 BAYC 的 BTC NFT 项目」

浅谈 NFT 的发展史

ETH

2021 年的 NFT 牛市至今已经过了两年余久，BAYC 的神话恰好是在 21 年的此时悄然发生。

从 mint 时的 200u 左右价格一路飙升，随后过山车式达到了今天的 30eth 的价格附近。现阶段总涨幅高达约 285 倍 。

随着今年的红豆项目事件，NFT 整体市场在寒冬阶段再次受挫。同年，ETH 网络上出现以「ETHS」为首的铭文系列 NFT。

BTC

今年年初，BTC 的 ordinals 新叙事 在市场上引起轩然大波，BTC 开启了铭文生态的新篇章。随着以「ORDI」为首的铭文系列代币暴涨，也带动了 BTC 铭文系列 NFT 的热度。

从开始的复刻 BAYC 到 PUNK 系列铭文，再到后来的各类 PEPE 系列铭文的出现，让 BTC NFT 市逐渐丰富；接连不断的造富效应产生，大量流量涌入，引起了 OK 及币安等一线交易所的不同关注。

伴随 递归铭文 的概念出现，BTC NFT 开始进入相对冷静的发展周期。近期递归铭文概念迎来升级，市场热度再次活跃，出现了现象级项目 MBAC 。

从客观角度理性分析 ETH 和 BTC NFT 的不同区别

ALD 本人并非是技术出身，但之前的一些交流会我经常会说，对于擅长之外的事情，我可以不会但是不能不懂。

通过和一些技术朋友们的交流，用举例子🌰的形式将两者的区分进行描述：

ETH NFT 其本身是一个协议类别，像是存储在云端的一个图片（会产生储存成本）。

BTC NFT其本身是一个铭刻物，像是在木头上雕刻的一个图案。

早在 2022 年时我就提出 ETH 生态中的 NFT 大多数是一个强有效的市场运营工具，而不是作为金融载体，原因后面会详细解释，接下来会用一些🌰列举出一些不同的侧重点。

ETH 的 NFT 大多数分为三类：

1. 商业化模式运作的产品 （早期）｜ Mint 收益；版权手续费；商业价值；衍生品
2. 明星效应下的带货产品 （早期）｜ Mint 收益；交易手续费
3. Free mint 的玩法产品 （现在） ｜ 交易手续费

1⃣️类产品最直观的代表就是 BAYC 项目，随着热度和其他的影响力因素，稳定的成为了 NFT 市场中的龙头。

2⃣️类产品就不过多说了，只记得某人在发售不久后 ins 高调宣布喜提新车。

3⃣️类产品比较特殊，所有项目中印象中比较出众的就是哥布林项目。

其本质区别在于，1⃣️2⃣️项目是在发售前有一笔前置费用，项目方的收益点主要有 mint 收益以及交易手续费收益，3⃣️项目则主要是通过交易手续费进行收益。

以前的内容就提及到，一个健康的项目如果想成熟的发展必须是一个满足多种角色的利益共同体。无论是项目方，平台，庄，大户，散户都要在其中找到可以存在的价值。

🌰项目的周期性长短取决其商业模型的选择🌰🌰🌰🌰

拿 BAYC 举例，项目方在前期的收益中获得了大量的资金，才可以持续的建设项目的生态，项目生态建设的越好版权手续费的收益则会越高。而项目方本身则要承担是项目的运营成本（图片云端存储费用）。

平台因为 BAYC 的火热，给 NFT 板块带来了巨大的关注，平台获得了大量的用户，通过用户的交易赚取到了交易手续费。平台需要承担的是平台的运营成本，技术研发以及各类资金安全。

庄家和大户因为拿到了自己理想中数量的筹码，通过自身的一切资源进行人群宣传，提高项目知名度从而将自己的收益最大化。其成本在于劳动成本和购买筹码的资金成本。

散户…凑热闹，社交….这个就不多说了，买个图开心好看也是收益的一种。

反观明星项目，初步赚取的巨额收益都被明星本人以代言广告的形式赚取，留下少有的资金给到项目运营人，面对巨额的运营成本压力，软跑路只能是明智之举。这里不针对某一个项目，请勿对号入座，甚至某些项目官网都没了，就不点名了。

因此，抛开市场因素和人的基本素质问题；作为一个项目方：

当 初次收益 + 版权手续费 > 项目支出 / 年 时，理论来说项目是可以稳定运营的。

当将市场等因素考虑其中时，随着项目热度的下滑，版权手续费的降低，每年的运营成本入不敷出，除非特别强的使命感，基本都会选择及时止损，这也是符合人性的。

「如果你在监控某些 NFT 项目，上面的内容如能理解，大概率可以帮助到你」

在看 free mint 项目，成本极低的存在散户涌入，撸毛涌入，大多数项目由于庄家拿不到理想的筹码，散户 / 撸毛者拿了庄家应得筹码却不会运用导致流动性极低。缺少了主要的流动性，项目方无版权手续费赚取最终沦落为头像之用。（德不配位也是这个道理）

因此，此类项目由于商业模型的缺陷，一波流多数是项目方最终的选择。不过如果一个项目有源源不断的流量热度即可推翻这个观点。

版权手续费 > 项目支出 / 年 则可以合理化运营，其必要条件就是流量极大，热度永不衰退。

我们再看 BTC NFT

由于 BTC 本身的先天性缺陷（无智能合约运行），版权手续费成了开始比较棘手的问题。项目方不存在永久收益点，铭文市场趋势又是低 gas 成本铸造，项目方难以寻找到很合适的商业模式设计，期间我们可以看到多种有想法的项目模式的尝试：

从开始的 free mint 主流，由于没有版权手续费的赚取，多数项目在没有平台和大热度的支撑下随着项目方 / 主力的筹码派发结束，撒手不管，项目开始进入软着陆状态，直至流动性枯竭。

后来有些项目开始尝试支付 mint 费用的模式，但由于版权手续费的阻碍，本着赚到钱就跑的原则，结局可想而知。

但是就在这艰苦条件之下，在平台的建设，社区努力流量的优势之下，还是有一些非常可观的项目最终站上了神坛。

「Pixel Pepes」

其背后项目方为 Ordinals 交易平台，作为有着金铲子之称的像素蛙，从开始至今持有者们收获了大量来自平台的各类 NFT 空投，BTC NFT 项目火爆期间，一直稳居热度第一梯队，深受 BTC 巨鲸们的喜爱。唯一美中不足是，设计时数量较少，碍于大户们囤囤囤的习惯，很多筹码难以被辐射到社区用户。

「Bitcoin Frogs」

比特蛙是 BTC NFT 中最为火爆的项目，可谓是流量顶级的存在。在很久一段时间内稳居交易榜 top1 的存在，前面也说了，由于没有持续性的收益，随着大户们的筹码转移，以及裸蛙事件的冲击，项目热度慢慢冷却，如今价格也趋近平稳。

「BTC BAYC」

BTC 上复刻的 BAYC，原谅我并没有找到 url 链接，无法进行超链接的操作。至于此藏品的价值如今如何我也无法查看。放在这里的原因主要是因为，其项目社区的氛围十分浓厚，大家以娱乐至上的心态，将 BTC BAYC 项目玩出了金融意外的衍生价值。

虽然在经济模型的缺陷中无能满足多个利益共同体的存在，但数月中仍然看到了很多尝试后的前车之鉴，这些结论推动着 BTC NFT 项目的稳健发展，不过！

「资产原生性」——

「BTC 的兜底特别属性」（ @Garey51616 感谢石头哥科普）

不同于 ETH NFT 目前使用的主流链下存储方式（中心化、中心化可验证、去中心化、去中心化可修复等链下存储）BTC 上的每个 NFT 都是基于一棵「聪」进行铭刻的，其本质等于是

「聪」的价格 + NFT 的品牌溢价

因此，BTC NFT 的底层决定了其价值本身会随着时间的长河不断升值的特别属性。

按照铸造其成本 10U 来计算，此时 BTC 价格为 3 万 U；当 BTC 价格达到 30 万 U 时，其自身价值则随着 BTC 的升值而升值，达到 100U。

所以，即便当你 100u 在 3 万比特币时期购买了一个溢价 NFT 时，当他的品牌溢价归 0，你仍然可以在 30 万 U 比特币时期有一个回本概率。（前提是你没有在 10u 时把他卖掉哦）

举个🌰

BTC NFT 像是你用黄金锻造了一个手镯，你支付了 100 元黄金价格 + 100 元品牌价值。总成本 200 元。（不要杠价格低，你要买我也没有。）

突然有一天品牌不复存在，但此时你的金镯子 100 元黄金价值还在的。随着紧接着的动乱，黄金价格飙升，此刻你的金镯子黄金价值反而涨了 3 倍。

你开心的将金镯子拿到了当铺溶成了金子换了 300 元出来。

区块链技术底层不会随时间而消逝掉，只要人类活动依旧进行。那可以预见的是目前比特币铭文的出现就是为各种形式的艺术提供了永久有效且保值的承载体。

2000 年前人类发明了纸张，而 21 世纪的今天我们利用 btc 铭文可以进行艺术品的传承。—— 石头哥@Garey51616

但由于 BTC 无智能合约的问题，导致 BTC NFT 现阶段大多数项目都舍弃了美观，选择采用了像素式的视觉效果进行呈现。有点像 ETH NFT 的发展最初期，但随着递归铭文的出现和升级，我们会很快看到一场视觉盛宴。

总结：（个人观点，欢迎讨论）

因此，通过不同时间，空间，条件等因素客观看待 ETH 和 BTC 的 NFT，

在 21 年时的 NFT 热潮时间条件下，ETH 的商业模式在当时所处的空间里是最完美的，堪称艺术品和最能被广泛接受甚至是效仿的。

随着时间的推移，gamefi（含元宇宙）及社群的工具性应用，NFT 工具化的属性逐渐超过了其金融的属性。

大家逐渐发现，其艺术品所带来的金融属性慢慢消退，工具化的应用更能使 ETH 智能合约类 NFT 的作用最大化。

毕竟后者会随着其他条件的需求不断的消耗使用，从而增加其流动性。而前者随着时间的推移，流动性的降低运营成本的不变逐渐开始走向亏损，如果没有寻找到新的收入来源，就要靠着项目方雄厚的资本来坚持了。

反观 BTC NFT，随着几个月的摸索，虽然没有一个理想的商业模式出现，但其本身的资产原生性的特色使其不担心时间长河的洗礼，反而像老酒一般，越久越值钱。

虽然当下时间中，BTC NFT 还并没有出现视觉效果美观度高，商业模式完美的项目，但随着时间的推移，新的尝试，技术升级，相信这些问题迟早会被慢慢解决。

这里的观点仅从作用最大化角度来看待，ETH 也好还是 BTC 也好，每一个项目的火热都能够很好的让双方生态起到互补作用。

因此个人不会因为观点而对项目产生偏见。允许任何一个项目在不同时间周期下有发展的过程。

Alpha 分享「当下最有可能成为下一个 BAYC 的 BTC NFT 项目」

结合前面的内容，我们不难得出，一个能够稳定发展的项目必须是一个多个角色的利益共同体。

目前了解到，MBAC 目前是使用递归铭文的形式设计的一个 BTC 生态的 NFT，推特早期于 7 月份活跃，官网界面公布于 8 月初。

官方宣称是以 film-fi 的新型赛道形式将电影的商业模式与 NFT 相结合，在 BTC 生态中进行部署。目前 10,000 个 NFT 中 8888 个以 0.006btc 的价格在官网主页售卖。

项目初期发放了 1,000 个 OG（神庙资格）给到社区，OG 的玩法很有趣，150 个推特中奖，200 个社区合作，剩下的 650 个需要 OG 获得者每天去官网抽奖，中奖后才可以邀请新用户。

现阶段官方的声明是：OG 可以持续领取 BTC 奖励（来自商业模式收益）

通过近些天的信息收集，已知情况及部分思考如下：

1. 项目采用的 mint 付费的商业模式，和 BAYC 相似，对比起 BAYC，BTC 的天然优势解决了 NFT 本身随着时间而贬值的问题（就投资者而言）。mint 费用为 150u - 200u 左右，BTC 10 倍的情况下几乎可以回本（mint 成本）
2. BTC 的天然劣势在于项目方是否能够有持续的收益，现阶段在项目中暂未看到。但不同于 ETH 的是，BTC 的 NFT 无存储成本（所有成本中最大），仅为人员成本。项目初期 mint 费用足以支撑正常规模的团队运营 10 年。
3. 针对于 film-fi 的赛道选择，当下节点《孤注一掷》成为了新的商业模式的契机，确实让大家看到了电影与 web3 的可能性结合，film-fi 目前没有看到太多的资料信息，不知是否项目方为解决持久收益而设计出的新商业模型。
4. NFT 以宗教文化做为背景，同时充满了大量的共济会元素，与老马的爱好如出一辙。加上 X 近期开始转型直播视频类赛道，这里仅为猜测，暂时无法考证。
5. MBAC 不同于其他的 NFT 是，在 BTC 无智能合约的基础上设计出了开盲盒的模式，两年前，BAYC 正是使用这个新颖的创新点开创了 ETH NFT - 721 的热潮。
6. 项目 OG 拥有 token 空投和持久的商业分红，项目整体设计是完善的，并且考虑了代币体系，目前代币信息未知。（unisat 有一个同名代币，已经被全部 mint，不知是否是项目方所为）

这里分享一下个人投资逻辑，不做任何投资建议。

项目整体中，项目方的利益现阶段充足，倘若公平发售无白名单情况下，大户及庄可以有效进场，0.006btc 的价格可以很好的将撸毛群体隔绝门外，庄家和大户可以很好的收集想要的筹码。（这里没有针对性质，参考 ordi，前期 0 成本筹码太多导致如今现状，即便有庄家想介入筹码收集困难。毕竟撸毛的共识就是 0 撸可以，花钱不行。）

现阶段 og 社群中已经出现多个项目大户，热度较高，推特多个声量级 KOL 均在关注。因此从热度层面各类角色都已经基本到位。

项目的赛道选择和生态选择都很有水平，在当下的时间节点刚好在递归铭文升级前后选择公开，有预谋性，实力可见一斑。og 卡作为分红奖励式玩法，可以对标 RACA 母盒产品，目前可以 0 撸，撸毛群体的利益也可以得到保障。

影视一直是资金市场的最爱，传统赛道不缺资金预算，目前不确定 film-fi 的商业具体模型，此点确定后可以推倒出 OG 卡的上限区间，同时对 OG 卡也是潜在利好。

目前项目风险在于项目方 mint 完后不做事（目前根据官网的设计来看比较低，推特发频倒是不高），项目预期在于有极高的 BAYC 潜质。150u - 200u 资金博取一个 BAYC 的投资性价比较高。可接受亏损额度在 10000u。

除了 NFT 的资金投资外，可以白嫖一些 OG 资格，双重保障。

其次近期各大 brc20 的 KOL 和币安等平台陆续开始青睐 BTC NFT，结合递归铭文的升级事件以及 damo 的最新推特，个人感觉 brc20 的热度会有一些新的变动。但不管是 ordinals 还是 eths，每个生态的爆火最终对铭文整体赛道都是利好的一种体现。

希望每个人都能在多变的 WEB3 中找到符合自己的投资策略和思考方法。

感谢@爱神.ETH （@Elon_XXX） 以及 @Garey.tree（@Garey51616）提供的社群便捷以及 OG 教程和技术分享！