Not Your Keys, Not Your Coins！

0 概要：

• 美元涨，美债跌，美股跌，黄金跌，美元继续吸血全球资金，但比特币依然继续横盘，波动率继续下跌，据 glassnode 报告，周波动率仅高于 4.8% 的交易日，月波动率仅高于 9.8% 的交易日，比特币和以太坊的期货和期权交易量也降至历史最低。同时，期货市场，看跌 / 看涨的交易量和持仓量处于历史低位，意味着市场主导看涨。

• SEC 周五发布意见，未批准比特币现货 ETF，将向公众征求意见并探讨，与此前直接拒绝不同，表明了态度向积极性的转变。

• 中方有望主导俄乌和谈，将损害美元信用；瓦格纳威胁波兰，有意将战火扩展到中西欧，地缘风险加剧有利于增加对非主权资产的吸引力。

目录

• 1、全市场宏观数据

• 2、宏观资讯和 Crypto 新闻资讯

  • 2.1、国际政治和经济趋势

  • 2.2、各国各界 Crypto 政策及进展

  • 2.3、Crypto 新闻&事件

• 3、链上数据及市场指标

• 4、BTC&ETH 述评及行情

  • 4.1、BTC 叙事述评及行情

  • 4.2、ETH 进展述评及行情

• 5、赛道及项目分析

  • 5.1、精选 30 及评级

  • 5.2、收入 Top20 项目

1 全市场宏观数据

• 美债收益率回调后强势反弹，美债继续被抛售，进一步扩大了美元与非美货币的利差，有利于吸血全球资金，维护美元地位。美元指数继续反弹突破上周高点。黄金继续下跌，原油继续反弹新高。

• 美股连续两周下跌，但并不见得是新的下跌开启，更可能在构筑一个大的顶部形态，强势上涨后很难立即形成下跌趋势。

• 不是继续维持极低幅震荡横盘。但 USDT 结束了上涨趋势，本周反而减少了 5 亿枚。

2 宏观资讯和 Crypto 新闻资讯

2.1 国际政治和经济趋势

• 10 日，美国公布 CPI 为 3.2%，低于预期 3.3%，高于前值 3.0%。11 日，公布 PPI 为 0.3%，预期值 0.2%，前值 0.0%。【美国故意公布矛盾的数据，让市场陷入矛盾，便于左右市场情绪。】

• 桥水公布二季度报，加仓中国资产 ETF 和蔚来、拼多多，减仓美股资产。索罗斯做空美股指数。不过随着过去两周美股下跌，股指期货看多仓位增加开始超过看空仓位。

• 中国参加沙特举办的俄乌和平峰会，乌克兰未反对中方看法。中俄外长通话，俄方赞同中方立场文件。【中方有望主导俄乌和谈，美国国际形象将受损，影响美国信用和美债拍卖。】

• 瓦格纳宣称要攻击波兰，波兰向波兰和白俄罗斯的边境增兵。【威胁欧洲国家，以私人武装瓦解北约，逼迫欧洲摆脱美国控制，切断乌外援。】

• 中金李昭看空美股，看多美债，美债利率可能下行，理由是，CPI 已从 9% 降低到 3%，美债收益高过了标普 500，突发金融风险会降低利率，日本货币政策和美债拍卖都是短期影响，美国经济和劳动力市场开始降温。

2.2 各国各界 Crypto 政策及进展

• 美国 SEC 呼吁公众就 Ark 21Shares 比特币现货 ETF 申请提供意见，公示三周接受公众提案，SEX 五周做出回应。SEC 表示本次不通过的四点原因，比特币现货 ETF 易被操纵，CME 期货不够足够，比特币市场本身难以抵抗被操纵，与 Coinbase 协议是否有助于组织操纵行为。【SEC 虽然继续拖延批复现货 ETF，但与此前直接拒绝不同，此次开始积极征求意见，表明了态度转变。】

• 前 SEC 互联网办公室主任发推表示，目前 SEC 不会批准比特币现货 ETF，如果 2024 年共和党当选，会批准且发布大量利好政策。

• 欧洲首个比特币现货 ETF 即将在阿姆斯特丹泛欧交易所上线，代码 BCOIN。

• 新加坡金融管理局：将在三年内投入最高 1.5 亿新元，推动 Web3.0 等产生的金融科技创新。

2.3 Crypto 新闻&事件

• MakerDAO Dai 储蓄率（DSR）的 APY 已提高至 8%，高于美债收益率部分主要源于流通中的 DAI 没有收益，提高了存款 DAI 收益率。神鱼分享策略，先将 ETH 质押为 wstETH 获得基础质押收益，然后再质押 wstETH 铸造 DAI，存入 DSR 获得收益。

• Base 主网正式上线，已有 100 多个 dApp 和服务提供商。

• 8 月 9 日，币安宣布对 AltLayer 进行战略投资，AltLayer 是一家领先的 Web3 应用程序去中心化 Rollups 即服务 (RaaS) 提供商。

• Curve 事件被盗 7350 万美元，73% 已被归还。、

• Fantom 正探索添加 Optimistic rollups 以连接以太坊，获取更多流动性。

• Rune 发布新的 swap，可实现 BTC、ETH 等货币的原生货币兑换，目前此类唯一平台。

3 链上数据及市场指标

• 根据 glassnode 报告，比特币的波动率已低到前所未有的程度，主要表现为：

  • 8 月第一周最高最低点价差仅 3.6%，历史上仅有 4.8% 的交易日低于此振幅；

  • 过去一个月价格波动仅 9.8%，历史上仅有 2.8% 的交易周低于此振幅；

  • 同时，比特币和以太坊的期货和期权交易量降至历史最低；

  • 期货和现货的套利交易收益仅 6%，等同美债收益；

  • 2021~22 年，期权隐含波动率大部分时间在 60~100%，而目前是 24~52%；

  • 期货市场，交易量和持仓中看跌 / 看涨比例处于历史低位，为 0.42~0.48，意味着市场主导看涨；

  • 目前极低的波动率，意味着要么比特币变为低波动资产，要么其波动性被严重低估

• 进入 8 月后，Coinbase 溢价指数从正转负，最低达到 -0.166，创今年新低，目前 -0.095，Coinbase 有抛压；韩国 Korea 依然是正溢价。

• 根据市场期权交易数据反推出的 30 天预期隐含波动率指标 BitVol 为 36，继续创今年以来新低，意味着大波动不远了。此指数由金融指数公司 T3 Index 联合比特币期权交易平台 LedgerX 推出，反应了期权交易者的综合竞争行为。

• 200 周移动平均线为 \(27310，已实现价格为 \)20374 ，现价 $29284。

• Ahr999 囤币&x 指数：0.56 ＞0.45，＜1.2，定投区间。

• 恐慌贪婪指数：49 → 54 → 50 。

• UTXO 已实现价格分布：

  • 将 0 到最高价 $67600 分为 100 份，每份价格区间为 N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；

  • 本周 BTC 在 29400 附近窄幅波动，币量向 $29739 区间移动，增加 15.87 万枚，而其他价位对应币量变动不大，最大币量依然堆积在现价附近区域，这都是短期活跃筹码，说明短期资金持仓成本基本一致，即将迎来较大波动。

• 余额＞1 的地址数：8 月 13 日为 101.2733 万个，6 日为 101.164 万个，增加 1093 个，连续 4 个月，每周按此速率增加。

• CEX 中 BTC 余额：减少 1 万枚

  • 根据 CryptoQuant 统计的 38 家数据，8 月 13 日为 207.85 万枚，6 日为 208.85 万枚，减少 1 万枚。

• 已实现市值比率 MVRV Ratio：1.43 ＞1，链上持仓总体盈利 43%

  • 已实现市值比率 MVRV Ratio=流通市值 MV / 已实现市值 RV( 可视为全市场购买市值），表示所有 BTC 链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。当前值＞1，＜3.7，处于合理盈利区间。

• 网络未实现净盈亏比 NUPL：0.3 ，即链上盈利总额比链上亏损总额多 30%。

  • 网络未实现净盈亏比 NUPL=( 链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损 )/ 总市值，分为 5 个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。

• 出售时利润率 SOPR：7 日均值为 1.003 ，表示本周链上移动者微弱亏损

  • 出售时利润率 SOPR 表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。

  • MVRV 表示全市场盈亏状况，NUPL 表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR 表示出售者的盈亏状况。

• 交易所 BTC 预估杠杆率：0.26

  • 预估杠杆率是「交易所未平仓 BTC 合约」/「BTC 代币储备」，表示交易所整体杠杆率。

• 合约资金费率：7 日均值为 0.01，当日值为 0.01，达到一个月以来新高，底部做多意向强烈。

• 未平仓合约量：略增加

4 BTC&ETH 述评及行情

4.1 BTC 叙事述评及行情

• 在 13 日现货 ETF 批准预期下，周二上攻 3W，随后回落到 29000 上方，周五 SEC 发布公告，未批复现货 ETF，进一步征求意见商谈，但市场价格未受影响纹丝不动，通过算超预期利好，未通过也不算利空，表明了目前价位的市场支撑力度。

• 继续维持此前 2 周的观点，波动率创历史低点，下方关键支撑位 $28450，是 3~5 月价格中枢，也是日线 MA120 和今年以来支撑趋势线，未有效跌破前继续维持日线多头走势，目前的回调定性为短期回调蓄势，注意观察短周期何时空头转多头走势。

4.2 ETH 进展述评及行情

ETH 总体跟随 BTC，略微弱势。

5 赛道及项目分析

5.1 精选 20 及评级

• 选定 20 个项目作为标的池，并以评级来区分项目综合质量，如下图，本周无明显变化。

• GMX V2 终于上线主网，但因整体市场无波动，衍生品赛道收入下滑，导致 GMX 预期落空，大跌 13% 到前低附近。

5.2 收入 Top20 项目

Crypto Fees 链上收入数据

• 本周无明显亮点，MakerDAO 的 DSR 因存 DAI 收益率高达 6~8%，吸引大量资金进入。