本文讨论对加密市场走势近期、中期和长期的看法。

原文标题：《Waiting For The Biggest Bears》

撰文：Ben Lilly，substack

编译：Kate, Marsbit

大地在震动。

当你感到脚下的不稳定开始加剧时，你可能最不想听到的就是千里之外发生的事情。

因此，我不会讨论我最初的想法——讨论国际货币基金组织 (IMF)、美联储 (fed) 和其他央行行长的动态——考虑到近期的价格走势，我将重新设计今天的 Blend， 使其与最近的价格波动更相关。

我将把今天的见解分成近期、中期和长期讨论，讨论我们对市场的看法。这样我听起来就不会完全脱离现实。

让我们开始吧。

短期

上周，我在 Alpha Bites 节目中提到 CARI 发出了一个信号。这是我们的内部反转指标之一。

CARI 的图表如下。你可以看到，这有助于团队更好地评估市场。蓝点是信号。最近的点出现在 8 月 12 日和 13 日。

这一信号与该团队的一些报告相吻合，即交易所的交易量非常低，这暗示着流动性很低。事实上，我们在这个时候开始监控 Tether (USDT) 的流动性。原因是它与 USDC 的挂钩似乎有点软。

这些观察结果让我们对 CARI 闪烁的原因有了更多的信心。

我们都知道接下来发生了什么：震动加剧，直到地面塌陷，价格下跌。

作为回应，市场变得过于兴奋，开始做空。

下图显示了过去五个月的融资利率。正如你所看到的，负资金的出现并不多 ( 第四部分 )。

提醒一下，正的融资利率被认为是中性的。这意味着多头头寸正在向空头头寸支付来维持其未平仓头寸。当资金为负时，情况正好相反。空头头寸现在向多头头寸支付报酬，以保持其未平仓头寸。

负资金是不正常的。这就是为什么当它真的出现时，价格喜欢走高，并通过窃取人们的午餐钱来解决这种过度渴望的情绪。

我们可以在期权市场上观察到类似的动态。

我所依赖的指标是 d25 偏差。它基本上需要两个与比特币当前价格相差相似的期权合约 (d25 = 0.25 delta 和 0.75 delta 合约 )。这个指标对两者进行了比较。如果这个数字是负数，那么它暗示了情绪过于消极。

对于加密货币来说，负偏差绝对不是常态。在下面的图表中，红色框突出了距离到期约 7 天和 30 天的合约，表达了这种负面情绪。

所有这些负面情绪都是在市场刚刚通过清算损失了数亿美元之后发生的。这是一年中最大的清洗事件。你可以在下面的图表中看到，价格抹去了一些长期存在的低杠杆多头头寸。

这一切都说明，市场正在暗示，价格准备在较低的区间内交易。现在我们看到，空头迟到了。

展望未来，我预计这些空头将经历一些痛苦，要么是高价格，要么是更多的「螃蟹走」。

但同样需要发生的是，市场需要产生一些下行流动性。价格突然跌至新低感觉还为时过早。我可以看到这里出现了微妙的缓解，重置了一些融资利率和流动性。

这是一个很好的过渡到中期观点。

这是中期观点的一个很好的延续。

中期

对于这种前景，我们还需要一点时间。

我最初的印象是，在接下来的几周内，我们确实会在 25,500 美元到 28,500 美元的区间内横盘。理想情况下，我希望看到下面的图表形成一个更清晰的模式。

显示 CVD 点。它基本上告诉我们买方或卖方是否控制着现货交易量。如果趋于下跌，卖方就占主导地位。自今年年初以来，它一直是一个非常可靠的指标 ( 使用 4 小时时间框架 )。

我在等待三种可能性中的一种。我把它们画在下面。基本上，CVD 现货指标要么没能回到白色趋势线上，然后下降，要么回到白色趋势线上，要么突破白色趋势线。

在对任何事情过于自信之前，我想看看这里会发生什么。

在我们等待的时候，有一件事一直萦绕在我的脑海里。这是一个简单的事实，上周我们跌破了 200 天移动平均线。

当比特币跌破这一移动平均线，而下一个减半距离不到一年的时间，从历史上看，这是一个很好的买入时机。它也只能持续一两个月。前提是我们将 2020 年的大流行视为一种异常现象，我将在下一节中对此进行更多解释。

因此，就近期而言，我倾向于一个缓解反弹，以消除一些过于急切的空头。在中期，我认为我们会有更多的横盘走势，最终会暴跌，进行最终的震荡，然后反弹，见证比特币从小盘股中吸收流动性，这将推动其在市场上的主导地位走高。

这将向市场发出信号，是时候上涨了。这就是我在等待的中期事件，然后才变得非常兴奋。

在上涨之前的暴跌是真正引出最大空头的一种方式。这也是一个持续数月的情况。

这将创造大量流动性，通过反转带来上行动力。这将是一个非常强烈的信号，表明长期观点现在已经准备好占据中心位置。

在那之前，可能最好开始平均买入比特币，因为它位于 200 日移动均线以下，等待投降的时刻。

长期：只有向上

这一部分比较短。

我之前提到过 200 日移动均线的数据。早在 4 月份，我就更详细地阐述了我的长期观点，这一观点至今仍然成立。

嗯，补充一下它的重要性……

每次比特币价格减半后，价格都不会收于这一移动平均线以下，直到一个主要的顶部出现。这很重要。这是不容忽视的。你可以在下面的红框中看到这一点。垂直的红线是减半，移动的红线是 200 日均线。

减半时间是 2024 年 4 月。这意味着我之前预测的中期价格走势可能会持续 3-5 个月。不只是一两个月。

许多人可能会有一个犹豫，即 2020 年跌破 200 日移动均线，并认为我们可能会再次看到这种情况。你说得对，我们可能会。这是一个黑天鹅的情况。黑天鹅是指从定义上无法预测的事件。

但我要说的是，在 2019 年，价格从低点上涨了很多。从 2019 年初到 2019 年 7 月，从低点到高点的涨幅超过 300%。从 2022 年底到今年 4 月的高点，我们只看到了 70%。市场不像前一个周期那样炙手可热。这就是为什么我认为我们更多的是横盘，而不是像 2019 年 7 月那样缓慢而痛苦的下跌。

事实上，如果我们在第四季度之前超过 200 日均线，并且仍然感觉我们处于横盘市场，我不会感到惊讶。

但一旦我们度过了这段无聊而丑陋的时期，它就会如上面的图表所示走向历史新高。

今天就到这里。我试着关注近期，因为这才是最重要的。

下次见……

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Ben Lilly