5.5G（即 5G-Advanced）是 5G 和 6G 之间过渡的一个概念，由于移动通信技术迭代周期较长，且每一代通信技术性能差异较大，因此业内需要对中间技术也进行命名。5.5G 就是将未来的 5G R18-R20 版本和此前的 R15-R17 版本加以区分，按照 3GPP 的计划，R18 版本预计在 2024Q2 冻结，能够商用的 5.5G 有望在 2025 年落地。

5.5G 提出下行万兆、上行千兆、千亿连接、内生智能。具体来说，5.5G 较 5G 在通信能力上有一定的提升，具体展现在更高速率、更低时延、更多连接三大方面，5.5G 提出下行速率达到 10Gbps，上行峰值速率达到 1Gbps，时延需要减少到毫秒级，连接数在维持低成本的条件下需要提高千亿。同时，为了迎合现在越来越热的定位需求（尤其是室内场景），5.5G 还重点强调了自己将具备更强的终端感知能力、高精定位能力。这些能力意味着 5G 的能力边缘已经不再仅限于连接技术，超越了狭义通信的范畴。

针对更大带宽，3GPP 的计划是频谱聚集（实现带宽提升）和上下行带宽分配。在带宽提升上，现有的 256QAM、1024QAM 调制方式基本逼近香农极限，能再进行提升的地方只有占据高频频谱资源，R16 标准已经确立了 5G NR-U，也就是将免费的非授权频段临时用作载波聚合，未来还可能会占据 6GHz 频段。在上下行带宽分配上，解决办法是上下行解耦和帧分配。上下行解耦就是用低频频段做上行传输，高频频段用作下行；帧分配就是改变上下行帧的比例、缩小帧以减少帧之间的时隙等办法。

以 RedCap（Reduced Capability）和无源物联网为代表的低成本千亿连接是 5.5G 的另一个重头戏。RedCap 是一种轻量化的 5G 协议，通过缩减带宽、减少天线数量等方式降低成本和功耗，其作用是填补 5G NR 和 NB-IoT 之间的空缺，适用于工业物联网、V2X、可穿戴设备等场景。而无源物联网比 NB-IoT 功耗还要低，终端无需电源，覆盖范围可达 200 米以上。二者有望助力物联网技术不断拓展应用广度和深度。

从投资角度，我们认为，5.5G 是 5G 的半代升级版本，因此运营商 5G 基建的资本开支并不会发生显著变化，现有的 5G 建设节奏有望继续保持较长时间，建议关注运营商及 5G 设备产业链：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、震有科技、武汉凡谷、灿勤科技等。同时，物联网行业有望受益于 5.5G 落地，万物互联进程加速，建议关注：美格智能、广和通、移远通信、路畅科技等。5.5G 的“内生智能”也有望驱动未来通信网络和 AI 进行深度耦合，建议持续关注“AI+ 通信”概念。

算力——
算力租赁：恒为科技、中贝通信、云赛智联、三大运营商、云算力商。

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。

边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。

卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。

数据要素——

运营商：中国电信、中国移动、中国联通。

数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

BOSS 系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。

风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期。

一、投资策略：5.5G——承前启后，继往开来

本周核心推荐：

算力——

算力租赁：恒为科技、中贝通信、云赛智联、中移动、中联通、中电信。

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。

边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。

卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。

数据要素——
运营商：中国电信、中国移动、中国联通。

数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

BOSS 系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。

本周观点变化：

近期华为带动半导体板块热度上扬，AI 的热度下降明显，面对缩量博弈的市场，资金层面也出现了较明显的分流，尤其是持仓比例较高的个股。市场将目光转向星闪、卫星通信、5.5G 等概念，尝试找出一些新叙事。我们认为，科技板块在缩量市场下寻找新题材是正常动作，并非看空 AI 的基本面，对于 AI 算力，要多加重视长期估值。

本周德国宣布放松对华为、中兴的 5G 设备管制，市场开始聚焦 5.5G 概念。5.5G 在去年 6 月 3GPP R17 冻结时就已经出现，当下重新受到重视，并带动 5G 设备产业链的股价上行。我们认为，5.5G 是 5G 的升级版本，不会对运营商的资本开支产生较大影响，但是可以说明 5G 建设在 3-5 年内将持续进行，因此我们建议关注中兴通讯、紫光新华三、锐捷网络等设备商，以及 5.5G 概念中的低功耗物联网、近场通讯概念的相关个股。

二、行情回顾：通信板块表现下跌，运营商表现最佳

本周（2023 年 9 月 11 日 -2023 年 9 月 15 日）大盘收于 3118 点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>沪深 300>万得全 A>万得全 A（除金融，石油石化）>中小板综>创业板综。通信板块下跌，表现劣于大盘。

从细分行业指数看，运营商、量子通信上涨 4.2%、3.4%，通信设备、光通信下跌 0.18%、0.24%，表现优于通信行业平均水平；物联网、移动互联、云计算、区块链、卫星通信导航下跌 2.2%、3.7%、4.5%、4.9%、7.1%，表现劣于通信行业平均水平。

本周受益 5G 设备产业链概念，武汉凡谷上涨 26.24%，领涨板块。受益公司预重整，*ST 榕泰上涨 23.27%，受益 5G 设备产业链概念，春兴精工上涨 11.53%、光迅科技上涨 10.56%，受益自动驾驶概念，高鸿股份上涨 9.63%。

三、周专题：5.5G——承前启后，继往开来

5.5G（也叫 5G-Advanced）是 5G 和 6G 之间过渡的一个概念，由于移动通信技术迭代周期较长，每一代通信技术性能差异较大，因此业内需要对中间技术也进行命名。类似的，此前 GPRS、EDGE、LTE 分别被称为 2.5G、2.75G 和 3.9G。

这种半代概念的背后是 3GPP 组织对通信网络制式的定期迭代。5.5G 就是将未来的 5G R18-R20 和此前的 R15-R17 加以区分，按照 3GPP 的计划，R18 预计在 2024Q1 冻结，因此成熟的 5.5G 有望在 2025 年落地。

在 5G 基础上，5.5G 提出下行万兆、上行千兆、千亿连接、内生智能。具体来说，5.5G 将必须实现下行万兆（10Gbps）、上行千兆（1Gbps）的峰值速率，以及毫秒级时延、低成本千亿物联。同时，为了迎合现在越来越热的定位需求（尤其是室内场景），5.5G 还重点强调了自己将具备更强的终端感知能力，以及高精定位能力。这些能力意味着 5G 的能力边缘已经不再仅限于连接技术，超越了狭义通信的范畴。

3GPP 规划的技术演进路线有频谱聚集（实现带宽提升）和上下行带宽分配。在带宽提升上，现有的 256QAM、1024QAM 调制方式基本逼近香农极限，能做文章的地方只有占据高频频谱资源，R16 标准已经确立了 5G NR-U，也就是将免费的非授权频段临时拿来做载波聚合，未来可能会占据 6GHz 频段。在上下行带宽分配上，解决办法是上下行解耦和帧分配。上下行解耦就是用低频频段做上行传输，高频频段用作下行；帧分配就是改变上下行帧的比例、缩小帧以减少帧之间的时隙等办法。

以 RedCap（Reduced Capability）和无源物联网为代表的低成本千亿连接是 5.5G 的另一个重头戏。近年针对低速率、多连接的物联网发展迅速，5.5G 提出上述两种方案，RedCap 是一种轻量化的 5G 协议，通过缩减带宽、减少天线数量等方式降低成本和功耗。RedCap 的作用是填补 5G NR 和 NB-IoT 之间的空缺，适用于工业物联网、V2X、可穿戴设备等场景。而无源物联网比 NB-IoT 功耗还要低，是传统 RFID 近场通讯技术的加强版，终端无需电源，覆盖范围可达 200 米以上，有望助力物联网不断拓展应用广度和深度。

从投资角度，我们认为，5.5G 是 5G 的半代升级版本，因此运营商 5G 基建的资本开支并不会发生显著变化，现有的 5G 建设节奏有望继续保持较长时间，建议关注运营商及 5G 设备产业链：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、武汉凡谷、灿勤科技、震有科技等。

同时，上述的物联网等应用也有望随着 5.5G 进一步落地而发生较大变化，建议关注：美格智能、广和通、移远通信、路畅科技等。

5.5G 的“内生智能”也有望驱动未来通信网络和 AI 进行深度耦合，建议持续关注“AI+ 通信”概念。

四、中国移动发布数据要素报告：利用数据要素和信息基础设施助力数字经济

C114 讯 在中国移动第四届科技周“数据要素市场高质量发展分论坛”上，中国移动研究院用户与市场所所长林琳介绍，中国移动始终积极参与数据要素市场建设，推动数据要素价值释放；并持续开展前瞻研究及应用创新，多维度为释放数据价值建言献策。

会上，中国移动发布《信息基础设施、数据要素、产业发展的“价值三角”》、《多层次数据要素市场交易体系的形成与发展》、《基于数据价值实现视角的数据要素交易市场建设》三份数据要素智库报告。

其中，《信息基础设施、数据要素、产业发展的“价值三角”》报告，通过“定量 + 定性”的方式分析了信息基础设施、数据要素和产业发展之间的“价值三角”关系，并从不同维度研究了信息基础设施有效增强数据要素在产业发展中的促进作用。报告发现，数据要素投入每增加 1%，产业全要素生产率可平均提高 5.78%；信息基础设施每增加 1%，产业全要素生产率可平均提高 11.10%；此外，信息基础设施可有效扩大数据要素在产业发展中的作用，信息基础设施每增加 1%，它的增强作用会随之平均扩大 3.42%。

《多层次数据要素市场交易体系的形成与发展》报告，提出多层次数据要素市场交易体系是基于数据要素特性、市场主体特性及市场发展规律，所形成的面向不同区域、不同行业市场主体及应用场景，采用场内集中交易途径或场外分散交易途径，提供多样化数据产品服务的市场结构。报告指出，为推动多层次数据市场交易体系高质量发展，未来需要政产学研界携手处理好“多层次”与“统一性”的协同关系、“制度完善”与“产业实践”的协同关系、“硬联通”与“软联通”的协同关系。

《基于数据价值实现视角的数据要素交易市场建设》报告，基于数据要素价值实现视角，将原始数据形成数据资产的价值实现过程分解为数据资源化、数据产品化等关键阶段，分析不同阶段数据交易标的物、交易模式以及价值实现面临的关键问题，并从政策供给、技术服务、基础制度及设施三方面针对数据要素市场建设提出相关建议。最后报告展望了运营商在数据要素市场建设中应发挥数据供给主力军作用、基础设施支撑作用、产业生态引领作用。

我们认为，中国移动在数据要素市场领域的研究和布局非常深入，并且该领域具有巨大的发展潜力。对于投资者来说，应该关注信息基础设施、数据要素和产业发展之间的相互促进关系，以及多层次数据要素市场交易体系的发展趋势和政策供给、技术服务、基础制度及设施等方面的支持。此外，运营商在数据要素市场建设中的重要作用也不容忽视，值得投资者密切关注。

五、美格智能全球首发 5G-A FWA 解决方案，持续为全球用户带来万兆优越体验

C114 讯 爱立信最新发布的《爱立信移动市场报告》显示，2023 年第二季度，全球 5G 签约用户数增长 1.75 亿，全球 5G 用户数近 13 亿。全球范围内，5G 仍旧保持着稳定高速的发展态势，5G 网络建设持续推进，商用范围不断扩大。

▌毫米波：开启 5G 下半场

3GPP 定义的 5G 标准包括 Sub-6 GHz 和毫米波（mmWave），频率范围在 6GHz 以下的叫做 Sub-6GHz 频段，另一种范围在 24GHz—100GHz 的高频频段，被称为毫米波。其主要特点为超高速率，超大带宽和极低时延。

相对于 Sub-6GHz 的 5G 网络，5G 毫米波的超大带宽带来的是更加丰富的频谱资源，一方面可以解决运营商面临的频谱资源短缺的问题，又能带来更大的网络容量。传播速率上，毫米波频段移动应用最大带宽达到 400MHz，理论的传输速率高达 10Gbps，显然更加符合 5G 时代用户对“唯快不破”的追求。其次，它的时延仅为 Sub-6GHz 频段的四分之一，真正实现毫秒级的时延。

实际上，Sub-6GHz 和毫米波并不是“鱼与熊掌不可得兼”的关系。Sub-6GHz 网络解决了 5G 的覆盖问题，进入 5G 下半场，5G 毫米波网络则将 5G 大带宽、低时延、广连接的优势最大限度地发挥出来，释放更大的价值。

我国的 5G 网络初期建设从 Sub-6GHz 开始，率先完成大规模商用后，也在积极为毫米波的规模商用谋篇布局。从全球来看，截至 2022 年第三季度末，约 75 个国家完成了 5G 毫米波频谱分配。其中商用 5G 毫米波网络已经在美国、意大利、日本、韩国、新加坡、中国台湾等地区启动建设。

▌FWA：毫米波率先应用场景

FWA 是 5G 最火热的赛道之一，全球近三分之一的运营商通过 5G 提供 FWA 服务。2022 年全球 FWA 服务提供商收入约为 270 亿美元，根据爱立信预测，到 2028 年将达到 670 亿美元，年复合增长率为 16%。随着个人和家庭网络连接需求的激增，5G FWA 将成为推动宽带采用率提高和弥合全球数字鸿沟挑战的“杀手级应用”。

FWA 也是毫米波充分发挥自身优势的应用场景，通过结合 5G 和毫米波频谱的优势，5G 毫米波 FWA 提供了一种媲美光纤有线连接的替代方案。FWA 对网络容量资源的要求较高，一方面，除移动设备外，随着智能家居的发展，家庭内需要接入网络的设备数量显著增多。另一方面，FWA 用户的数据消耗量远远高于移动用户，进一步加强了对网络容量的消耗。

毫米波的引入提升了家庭网络的带宽和容量，既能满足高流量需求，又增强了 5G 网络的性能。借助 5G 毫米波所带来的超高速网络连接，5G FWA 为用户创造出极致的网络体验，满足智能家居、居家办公、AR/VR、影音娱乐等不同场景的连接需求。

▌美格智能 5G-A FWA 解决方案

美格智能深刻洞察市场趋势，基于最新的骁龙 X75 平台，开展了 5G MiFi、5G CPE、5G ODU 等 FWA 解决方案的研发工作。其中，5G CPE 解决方案 SRT1001 已在今年 3 月中旬正式发布。

后续，美格智能将于 Q4 上市发布支持 5G 毫米波的 5G-A 模组 SRM827W，同期发布基于该模组设计的 5G-A MiFi 解决方案 SRT873 及 5G-A ODU 解决方案 SRT853MX。以上两款方案均支持 5G NR Sub-6GHz 和毫米波，下行速率实验网实测峰值速率达 10Gbps，上行最大速率 3Gbps 以上，同时支持 NSA/SA 5G 双模组网以及毫米波 SA 组网。

SRM827W 系列模组采用标准 M.2 封装，尺寸为 30x52x2.3mm，搭载骁龙 X75 5G 调制解调器及射频系统，支持 Sub-6GHz、毫米波和 Wi-Fi 7，搭配最新一代高通 QTM565/QTM567 毫米波天线模组，实现了更高的性能、能效及更低的设计复杂度。

5G ODU 解决方案 SRT853MX 基于 5G 模组 SRM827W 设计，支持毫米波、Sub-6GHz、Wi-Fi 7 以及 10Gb 的以太网能力，覆盖全球运营商网络，帮助固定无线接入（FWA）打造卓越 5G 网络体验，可广泛应用于视频监控、移动警务机器人、远程医疗、4K/8K 视频、VR/AR 等场景。

在信号覆盖方面，得益于骁龙 X75 平台的先进特性，SRT853MX 支持面向毫米波频段的十载波聚合，以及 Sub-6GHz 频段下行五载波聚合和 FDD 上行 MIMO，通过卓越的频谱聚合实现了更大的网络覆盖范围和网络容量。

针对弱信号场景，该方案集成了 4 组高功率的 QTM567 天线模组，ERIP 可达 50dBm，是目前业界 ERIP 指标最高的方案，且支持频段完备，可实现全屋无死角覆盖。

SRT853MX 支持第二代高通 5G AI 套件，从而实现基于 AI 的先进功能，如全球首个传感器辅助的毫米波波束管理，在其支持下可显著增强毫米波链路的稳健性，从而保证网络连接的稳定。第二代 AI 增强 GNSS 定位则带来定位追踪精度提升，为建筑物密集的城市社区的应用带来有效增益。

此外，多维度可靠性设计已经融入美格智能 5G FWA 解决方案之中。产品进行了严格的热仿真和设计，使其可应用于零下 40℃至零上 60℃场景。并在软件上对温度进行实时监控，根据温度对设备的发射功率、上下行速率进行动态调配，保障设备稳定运行。同时采用 IP67 防护等级，历经严苛的防水、防尘等测试，使设备无惧户外恶劣环境的考验。

美格智能自 2019 年就开始了支持毫米波的模组和智能终端的研发工作，先后迭代了多款产品，积累了丰富的经验。未来，美格智能将继续依托强大的研发实力和深厚的技术积淀，不断丰富 5G 毫米波终端和应用，让 5G 真正惠及千行百业。

我们认为，毫米波将会拓展 5G 下半场市场，为用户创造更多需求。美格智能将继续依托强大的研发实力和深厚的技术积淀，有良好市场前景。

六、中国移动承办 2023 中国无线电大会“5G 与下一代移动通信技术发展”分论坛

C114 讯 2023 中国无线电大会“5G 与下一代移动通信技术发展”分论坛在山东省青岛市举行。论坛围绕 5G-Advanced 及 6G 标准研究、技术演进、产业推进与应用价值拓展等主题进行研讨。中国移动副总经理高同庆出席论坛并致辞。

高同庆表示，为进一步扩大 5G 规模价值，持续释放 5G 引擎动力，中国移动将着力于“服务于人、服务于物、服务于社会”的三大方向，加速数字化转型，助力 5G 发展迈入产业升级、经济转型、融合演进的新阶段。同时，为提升我国战略性新兴产业规模和创新能力，推动经济社会高质量发展，提出三点倡议: 一是以“融合创新”引领通信发展，激发产业升级发展潜能；二是以“融合应用”扩展通信边界，加速数智转型发展动能；三是以“开放合作”共赢通信未来，积聚生态繁荣发展势能。高同庆表示，中国移动愿继续与合作伙伴携手并肩，以科技创新开辟未来网络新领域新赛道，以开放合作塑造未来网络新动能新优势。

会议期间，中国移动正式发布“5G-A 双链融合产业创新示范基地”，并向浙江、广东、江苏、山东四个示范基地进行授牌。“5G-A 双链融合产业创新示范基地”将以应用需求牵引，贯通中国移动研究院等中央节点与各省级节点，促进 5G-A 关键技术成熟，加速推进产业化进程，合力将“创新链”成果高效、快速落实到“产业链”，成为驱动 5G-A 可持续发展的创新引擎。

大会期间，来自中国信通院、中国移动、中国联通、中国广电等单位的专家，围绕“5G 与下一代移动通信技术发展”主题，分别从行业客户、运营商、网络设备商、芯片制造商等多个角度分析 5G-A 技术、产业、及应用发展，并对 6G 的未来发展进行展望。

本次大会举行了中国移动 5G-A 深度合作伙伴 MOU 签约仪式，旨在汇聚各方力量，构建全球首批 5G-A 产业数字化样板，在行业商用场景进行 5G-A 物联技术端到端方案验证。

本次论坛的成功举办，将有效促进 5G 与下一代移动通信技术发展，中国移动将在“5G-Advanced 双链融合”行动计划的指导下，持续携手合作伙伴融汇创新、协同推进，加速构建 5G-A 产业集群，以高水平创新带动信息通信产业的蓬勃发展，为加速我国产业数字化进程，助力实现制造强国、网络强国、数字中国献力献策

我们认为，中国移动在 2023 中国无线电大会的“5G 与下一代移动通信技术发展”分论坛上，宣布了多项有关 5G-Advanced 和 6G 技术发展的计划和倡议。对于投资者来说，这段信息显示了中国移动在通信技术发展上的积极态度和领导地位。他们在 5G-Advanced 和 6G 技术上的投资和创新，将推动整个行业的发展，提升产业链的水平，并带动新的经济增长点。

七、CCSA 闻库：通信行业和垂直行业相向而行，加速推进数字化转型

C114 讯 9 月 13 日 -14 日，由中国信息通信研究院（简称“中国信通院”）和中国通信标准化协会联合主办的“2023 数字化转型发展大会”在北京召开。在 14 日上午的主论坛上，中国通信标准化协会理事长闻库表示，当前以 5G、大数据、云计算、人工智能为代表的信息通信技术不断迭代创新，进一步深化与各行业的融合发展，对我们的生产生活模式产生了重大而深远的影响。在各行各业的共同努力下，我国数字经济规模不断扩大，发展态势良好，在国民经济中的支柱地位更加凸显，数字化转型发展浪潮已经由概念的普及逐步走向落地的实践。

一是顶层政策环境不断完善。国家高度重视数字经济顶层战略规划，陆续出台数字化转型相关政策，为各行各业企业深化转型提供政策指引。“十四五”发展规划，明确了数字经济发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施，为推进产业数字化转型提供政策保障。

二是技术创新活力不断迸发。5G、人工智能、大数据等新一代信息通信技术正在加速迭代升级，彼此融通发展，为各行业企业开展数字化转型提供了覆盖面更广、成本更低、使用更便捷、扩展性更强的技术新框架，帮助各行业企业进一步深化数字转型变革，为赋能新的商业运营模式、培育新的组织活力提供了更加广阔的空间。

三是产业应用模式不断丰富。技术和模式的创新是产业高质量发展的核心，新一代信息通信技术与各行业的典型场景深度融合，为传统的组织方式、生产流程、经营模式带来深刻的变革，政务、金融、交通与云计算、大数据等技术的融合，带来精准、高效、普惠的服务惠及生产生活的方方面面。云计算、大数据这些技术与制造业融合不断深化，带动全产业链的数据互联，推动传统制造向智能制造的发展。

四是转型标准体系不断完善。随着技术的不断发展，我国信息通信领域的标准工作稳步推进。中国是全球 5G 标准的主要推动者和贡献者之一；在 IPv6 标准方面，制定发布超过 100 项 IPv6 标准，有效支撑我国 IPv6 网络建设及产业发展；在数字化转型方面，以数字化转型成熟度 IOMM 模型为代表的数字化转型标准体系日臻成熟，为各行业的数字化转型发展提供丰富可靠的标准依据。

针对信息通信业的转型和标准化工作，闻库现场提出 3 点建议：

一是加速推进数字化政策的精准落地。要以国家各项方针政策为指引，各行各业各地方分解细化集体行动政策和计划，拓宽政策的实施目标，拿出精准的实施方案，通信行业和垂直行业要相向而行，不仅仅要向客户说“我有什么”，“我能做什么”，更要为客户提供量身定做的既解决问题又切合实际的方案。

二是大力促进多领域企业的交流与合作。数字化转型的各个企业要从行业特点和需求出发，将供给侧、需求侧、第三方力量结合在一起，发挥比较优势，充分发挥产学研用的各个环节优势，打造产业合作平台，形成可持续发展、可复制的方案，提高产业的竞争力。

三是积极完善数字化转型标准体系。充分发挥标准的牵引作用，围绕需求和发展趋势，不断地创新，以信息通信技术为突破口，体系化推进标准研制、宣贯实施和产业推广，深化对外标准交流和合作，形成一批可复制、易推广的案例，推进数字化转型走深向实。

我们建议关注与中国数字化转型相关的产业和公司，例如云计算、大数据、人工智能等领域，以及受益于数字化转型的传统制造业和新兴科技公司。

八、ARM CEO：ARM 中国子公司表现良好，拥有强大潜力

C114 讯 Arm CEO 瑞恩·哈斯（Rene Haas）在 9 月 14 日纳斯达克上市前表示，尽管过去几年地缘政治影响，Arm 中国子公司“表现良好”，在数据中心和汽车应用领域拥有强大潜力。

Arm 对中国客户较为依赖，目前中国客户仍然能够购买该公司的半导体技术和设计。

Arm 和 2016 年以 320 亿美元收购 Arm 的软银都没有直接控制其中国子公司。2018 年，软银将中国业务的控股权出售给了中国投资者。根据预售文件，Arm 目前仅直接拥有 Arm 中国约 5% 的股份，但该集团营收仍占 Arm 2023 财年收入的近四分之一。

但这种关系可能在未来几个月面临进一步的压力。美国对可用于 AI 的高性能半导体实施严格出口限制，对英特尔和英伟达造成了影响。虽然 Arm 不生产自己的芯片，但它向许多芯片公司出售设计。

美国还对关键技术领域实施了新的对外投资限制。

九、数联东西 智启未来 中兴通讯举办第三届未来 IP 网络发展论坛

C114 讯 中兴通讯在南京上秦淮国际文化交流中心成功举办第三届未来 IP 网络发展论坛。活动邀请到中国信息通信研究院科技委主任蒋林涛、中国电信研究院副院长傅志仁、中国联通研究院副院长、首席科学家唐雄燕、中国移动研究院基础网络技术研究所副所长陆璐等重量级嘉宾出席并发表演讲，共同探讨“东数西算”国家战略背景下的未来 IP 网络发展趋势，并联合发布《IP 网络未来演进技术白皮书 3.0》。同时，中兴通讯发布云时代大容量核心路由器 ZXR10 T8000-X16，并同与会专家分享近期在 IP 网络领域的最新技术进展。

中兴通讯高级副总裁朱永兴代表中兴通讯做欢迎致辞。他表示，在新型应用不断涌现、产业数字化加速转型、算力服务蓬勃发展的时代，以 IP 网络为代表的基础设施作为数字经济的底座，是数据流转的重要载体，也是保障数字经济制胜的关键。作为全球领先的通信解决方案提供商，中兴通讯坚持“把最难的事做到极致”，持续提升自主创新能力，围绕“企业可信、技术领先、供应持续”三大要素打造核心竞争力。同时，中兴通讯携手信通院、运营商等合作伙伴，共同践行“网络强国”的历史使命，共同推进中国数字经济高质量发展。

在以“算网时代的云化骨干网演进探讨”为主题的演讲中，中兴通讯 IP 产品总工朱海东指出，在东数西算产业发展大背景下，运营商算力建设如火如荼。如何实现海量数据跨区资源的灵活高效调用成为 IP 骨干网络的核心关注点。一方面，跨区流量互访逐渐增多，网络核心枢纽节点的高密度 400GE 端口需求不断增加。另一方面，为满足业务的差异化 SLA 需求，IP 网络需要能够灵动按需的对骨干资源进行调配。为满足以上需求，中兴通讯发布面向云时代的大容量核心路由器产品 ZXR10 T8000-X16，该产品具备超易部署、超宽连接、超低能耗、超强演进四大特性，将助力运营商客户应对网络流量快速增长的挑战，满足多样化业务发展的需求，引领 IP 网络向 400GE/800GE 演进。

中国信息通信研究院科技委主任蒋林涛发表“网络技术的基础问题”主题演讲，指出业界对未来网络研究应从网络技术的基础问题出发，关注网络技术本质。对此，蒋林涛主任分别从连接与传输，运行、管理和维护以及网元虚拟化和软件定义网络三个方面进行了阐述。他表示，网络由承载网和业务网组成，网络技术是连接和传输的技术。运行、管理和维护是网络技术的另外一个重点，特别是对于公众网，网络规模很大，如果没有很好的网络运维体系是不可想象的。此外，SDN/NFV 的引入没有改变通信技术的体系核心，一定程度上改变了网元和连接的形态，信息技术（IT）和通信技术（CT）是“密不可分”的整体，两者协同（融合）工作构成完整的信息通信基础设施。

在“云网融合赋能未来网络数智化新发展”主题演讲中，中国电信研究院副院长傅志仁指明，云网融合 3.0 是中国电信贯彻习总书记数字信息基础设施“二十四字”要求，结合企业自身探索和实践得出的新认识、新论断、新成果。面向云网融合 3.0，中国电信以要素升级和集成创新为核心，加快实现云网一体新型信息基础设施建设，致力于为客户提供数字化、网络化、智能化的集成创新行业解决方案，实现云网高质量发展。在要素升级方面，中国电信推出 IP 网络 3.0 方案，基于创新 IP 业务网架构以及确定性切片技术，为业务精准确定性网络能力和资源保障，实现网络资源服务化供给。在集成创新方面，中国电信以云网能力、业务能力为基础，基于新型城域网以及信息端局打造融合边缘创新方案，致力于实现云网高质量发展。

中国联通研究院副院长、首席科学家唐雄燕发表题为“面向算网融合的 IPv6 演进技术及应用实践”的发言。他表示，面向数字经济和东数西算国家战略，中国联通持续开展云网融合和算网一体技术探索，致力于打造算力丰富、运力充沛、多云协同、算网一体的算力精品网。当前，中国联通积极开展“IPv6+”下一代互联网体系架构与关键技术研究，打造用户服务需求实时感知、服务及资源按需调度、网络服务能力充分开放、云侧服务能力灵活部署、云网业深度融合的下一代互联网；同时推进面向算网融合的高通量数据网创新实践，通过增大有效带宽，提高单位带宽下的数据传输体量，实现海量数据远距离传输。

在“中国移动算网一体技术创新与实践”主题演讲中，中国移动研究院基础网络技术研究所副所长陆璐指出，“算网一体”是我国面向需求牵引、问题导向提出的创新技术体系，有望对已有网络处理方式产生深远影响。为深化算力网络创新发展，中国移动通过“联合感知”、“混合控制”、“极致互联”构建面向智能化时代的数字基础设施，超前布局算网一体，体系化推动算力网络前沿技术创新，关键技术包括算力路由、在网计算和算网数字孪生等。她表示，经过产学研各界共同努力，算网一体已初步形成产业共识，其中算力路由等关键技术已在 IETF 形成国际标准共识。未来，产学研界仍需密切合作，加快构建统一技术路线与标准体系，促进新技术转化和产品落地。

最后，中兴通讯 IP 网络系统架构首席专家陶文强在会上发表“夯实算力 IP 新底座，提供融合开放新服务”的主题演讲。他表示，算力服务正向以网络为基础的有保障的一体化云网模式转变。面向云网融合和开放服务，网络从联云、强云、向融云演进。中兴通讯不断推动与合作伙伴在 IP 网络领域的技术研究与合作，提出云网深度融合一体的开放服务互联架构，并在推动增强确定性网络 EDN、服务感知网络 SAN 以及可信通信 NISC 等创新技术标准化进程中取得丰硕成果。同时，中兴通讯联合信通院、运营商、紫金山实验室、北京交通大学、华中科技大学共同签署发布了《IP 网络未来演进技术白皮书 3.0》，加速了未来 IP 网络在广域网确定性技术的发展和标准化。

自 2021 年起，中兴通讯已成功举办三届未来 IP 网络发展论坛，搭建起 IP 网络领域技术及成果交流平台。未来，中兴通讯将继续携手合作伙伴，共同推动 IP 网络的可持续发展，为数智时代筑基赋能。

我们认为，中兴通讯作为全球领先的通信解决方案提供商，一直致力于自主创新和核心竞争力提升，同时携手信通院、运营商等合作伙伴共同推进中国数字经济高质量发展。我们看好中兴通讯在数字经济领域的发展前景，建议关注并投资中兴通讯以及相关产业链上的优质公司。

全球排名前三的主机托管服务提供商分别是 Equinix、Digital Realty 和 NTT Global Data Centers（NTT GDC）。他们运营着 700 多个数据中心，并有 100 多个正在进行的建设项目。根据 Omdia 的《主机托管服务追踪报告 -2023 年》，这三家公司占 2022 年总收入 416 亿美元的 33%。

并非所有的数据中心都能处理 AI 或高性能计算设备，但这些公司和许多其他值得注意的主机托管服务提供商已经预见到这一新兴的增长趋势。过去几年建成的数据中心，以及许多正在建设的数据中心，都是为了适应这些高功率密度的设备机架而设计和构建的。

这些数据中心设计和架构特性包括高密度配电管理和用于热管理的精确冷却，以保护服务器。在某些情况下，主机托管客户需要直接对芯片进行液冷处理，这就需要特殊的数据中心管道设计来为客户提供液冷回路，或者可以选择安装浸入式冷却槽，将最热的服务器浸入不导电的液体中。

Alan Howard 总结道：“要实现这些先进的数据中心运营特征，并不适合胆小的企业，也不适合那些厌恶高资本支出（CAPEX）的公司。像 Equinix、Digital Realty、NTT GDC、Flexential、DataBank、Compass、Aligned、Iron Mountain 这样的主机托管公司，以及许多其他公司都在承担资本风险来建立数据中心，这样企业和云服务提供商就不必这样做了。”

十、思科出席 2023 开放数据中心大会 Silicon One 赋能网络架构创新

C114 讯 思科受邀出席 2023 ODCC 开放数据中心大会，并获得开放数据中心委员会颁发的“ODCC 十周年携手同行”及“ODCC 十周年优秀合作伙伴”双项荣誉，旨在表彰思科携手 ODCC，持续推动中国数据中心网络的技术发展，助力更多企业实现业务增长与数字化转型。

思科致力于通过技术创新、开放与合作满足人工智能和高性能计算不断增长的大规模网络需求。思科也是超级以太网联盟 (UEC) 的创始成员之一，与全行业其他云服务提供商、OEM、芯片公司一起，提供基于以太网的开放、可互操作、高性能、全通信堆栈架构，共同打造具有成本效益，同时提供超级计算互连性能的增强型以太网架构。

思科大中华区副总裁、思科售前工程师团队总经理侯胜利代表思科领取荣誉并恭贺开放数据中心委员会 (ODCC) 成立十周年。侯胜利表示：“思科非常荣幸能与 ODCC 一路携手同行。在这十年中，思科公司与 ODCC 密切合作，共同推动了中国数据中心网络的技术发展，扩大了产业合作伙伴的全面合作。借助 ODCC 的平台，思科与客户开展了更深入的合作。未来，思科仍将与 ODCC 携手，坚持创新，深挖数据价值，助力产业辉煌，共同探索算力的无限可能。”

思科通用硬件集团，市场及 Silicon One 芯片软件事业部全球副总裁 Eli Stein 受邀出席并发表主题演讲。围绕“Cisco Silicon One–领先，创新，开放，合作”的主题，Eli 分享了思科 Silicon One 芯片的最新进展，面向 AI 的数据中心网络架构创新，以及在 IP+ 光融合网络架构上的经验。

思科在 Silicon One 上的投入与研发最近取得了全新进展，芯片产品家族又添新成员。全新处理器包括 Silicon One G202 和 Silicon One G200，能够实现 25.6Tbps 和 51.2Tbps 的转发性能。两款处理器建立在 Cisco Silicon One G100 统一架构的技术基础之上实现突破创新。针对高带宽、超大规模数据中心以及人工智能 (AI) 和机器学习 (ML) 高性能网络进行了全面优化，构建无损、低延迟和高能效的 AI 数据中心。特别是思科为客户提供了两款 25.6T 的交换芯片， 其中 G100 是行业中唯一的 112G Serdes 的 25.6T 交换芯片，当作为 TOR 交换机连接 400G CX-7(112G Serdes) 网卡时，无需 Gear Box 芯片即可实现低成本互联，而另一款 56G Serdes 的 G202 芯片则为连接 200GE 或 400GE(56G Serdes) 网卡提供最佳的选择。

思科 Silicon One 通过业界独创的统一架构同时满足路由和交换不同应用场景，覆盖了大容量、大表项、可编程芯片的网络行业的发展趋势。过去八年，思科专注于建立可以跨网络和跨业务模式的可扩展的统一架构，思科的技术、团队以及巨大的投资为行业的根本性技术变革奠定基础。

思科 Silicon One，“One”即代表一个架构，支持一个网络。Silicon One 并不意味着整个网络只有一种设备，而是整个网络只有一个架构和多种优化设备，可以跨越网络规模和服务提供商网络。统一的芯片架构在底层上都是一致的，能够帮助企业更好地优化运营效率。

Silicon One 产品凭借其统一，创新的架构在网络各细分市场：数据中心 ( 包括云和人工智能 )、企业网络和运营商网络中位于领先地位。自 2019 年推出以来，Silicon One 创新速度首屈一指，每年发布两款新产品，历经 4 代升级，总计推出 13 款产品，率先推出 800G 的路由交换。思科在软件层面提供了全栈的开放能力，无论商业 IOS XR 系统还是 SONiC 开源系统，都能够提供相应的开放接口以帮助客户满足不同应用的可编程网络需求。思科每一款新产品、技术的推出，都是基于 Silicon One。同时，思科也将芯片开放给其合作伙伴以及客户，帮助他们基于思科芯片进行定制化创新开发。

芯片技术的发展让光传输网络和路由网络合二为一成为可能，思科的 Routed Optical Network( 路由光网络 ) 是一种创新的网络技术，它结合了光网络和路由网络的优势，实现了光传输和数据路由功能在同一个设备上的集成。该技术的核心价值包括以下几个方面：

1.高效性：思科的路由光网络技术提供了高速、高效的数据传输能力。它能够在光纤传输的同时，实现对数据包的路由和转发，从而提供更快的数据传输速度和更低的延迟。

2.灵活性：路由光网络技术可以根据实际需求进行灵活配置和扩展。它支持多种光纤接口和协议，可以适应不同的网络环境和应用场景。同时，路由光网络技术还支持可插拔模块化设计，使得设备的升级和维护更加方便快捷。

3.可靠性：思科的路由光网络技术具备高度的可靠性和冗余性。它采用了多路径冗余传输和灵活的路由算法，可以实现对网络故障的快速恢复和容错处理，确保数据传输的稳定性和可靠性。

4.节能环保：路由光网络技术可以有效降低能源消耗，提高能源利用效率。相比传统的光传输和路由设备分离的方案，路由光网络技术通过集成光传输和路由功能在同一个设备上，减少了设备数量和能源消耗，对于节约能源和减少碳排放具有积极的意义。

举例来说，思科为国内某头部短视频服务提供商构建超大规模数据中心互联系统，通过在 DCI 路由器上插入 400G ZR 数字相干光模块，实现高达 51.2T 的路由光网络的数据中心互联，400G ZR+ 模块的光纤直接接到原有基于 G.652 光纤的光传输系统的合分波器中，就可以将现有的传输带宽扩展到 400G 速率，降低成本 50%。功耗是原来的十分之一。

更快、更低成本、更节能的路由光网络解决方案受到越来越多企业的认可并开始规模部署。基于 400G ZR/ZR+ 的路由光网络解决方案因其大幅节约企业的总体拥有成本而广受市场欢迎，并由于流量的持续增长，新的数据中心开始普遍采用路由光网络解决方案来构建其互联网络。

十一、 德国已经允许运营商使用华为和中兴 5G 技术

C114 讯 据德国《世界报》报道，德国联邦数字化和交通部国务秘书丹妮拉·克卢克特（Daniela Kluckert）在非公开场合承认，“新的 5G 移动网络使用了很多来自中国的技术。德国移动通信运营商继续依赖中国供应商的安全关键组件。”

至于这些公司是否包括华为，德内政部回应称由于涉及企业的商业贸易机密，因此无法提供任何信息。德国联邦议院议员、基民盟 / 基社盟议会党团数字政策发言人莱因哈德·布兰德（Reinhard Brandl）表示，“据我所知，会受到这种指控影响的（中国企业）只有华为或者中兴通讯。”他还认为，毫无根据地批评允许华为继续参与德国移动网络建设将是“严重错误”。

德国《明镜周刊》8 月初曾报道称，德国正在考虑的“去华为”进程很可能将给其铁路系统带来沉重的打击，替换相关设施需要花费约 4 亿欧元（当时约合人民币 31.5 亿元），或将导致许多项目延长 5 到 6 年。

该报道称，德国目前共有 82000 个移动通讯站，其中约一半配备了华为技术。欧方数据则显示，华为在德 5G 网络设备占比近六成，为德通讯基础设施建设作出了积极贡献。

我们认为德国放开相关 5G 技术的限制，有利于例如华为和中兴等中国通讯企业海外市场的拓展。投资者应该考虑到中国供应商在德国 5G 网络建设中的重要性。

十二、风险提示