Foresight Ventures 市场周报：TON 火爆，加密或迎来触底反弹？

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2023-09-25 08:29

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本周市场反弹进入后半段，BTC 统治率上升。在获得 Telegram 认可后，公链 TON 出现了令人印象深刻的反弹，将其地位升级为拥有 8 亿用户的 Telegram 选择的 Web3 基础设施。市场热点围绕着社交和游戏。

撰文：Mike，Foresight Ventures

A. 市场观点

一、宏观流动性

货币流动性趋紧。周三会议上美联储暗示年底前将继续加息，利率需要在更长时间维持高水平。市场预期降息从明年 6 月推迟到 9 月，即是牛市阶段推迟。因为美国经济凸显了超预期的韧性，美联储不能给高通胀卷土重来的机会。美元指数月线突破大涨，压制风险类资产。美股大跌破位，加密市场弱势反弹。

二、全市场行情

市值排名前 100 涨幅榜：

本周市场反弹进入后半段，BTC 统治率上升。在获得 Telegram 认可后，公链 TON 出现了令人印象深刻的反弹，将其地位升级为拥有 8 亿用户的 Telegram 选择的 Web3 基础设施。市场热点围绕着社交和游戏。

1. MKR：作为 RWA 龙头，现在年化收入 1.8 亿美元，净利润 6000 万美元直接用于回购代币。美债长期高利率有利于 RWA 赛道，整体对应 21 倍 PE，差不多比美股成长股估值便宜。老业务稳定币 DAI 的供应量也稳定增长到 55 亿美元。MKR 计划明年初将业务拆分为 4 个 Subdao（社交、借贷、2 个 RWA）发币，类似分拆上市。

2. TON：市值 120 亿美元进入前 10。TON 是电报公链，有 Telegram 的 7 亿用户流量红利（类似微信），主要团队来自俄罗斯和中国。TON 架构类似波卡，技术上比较平庸；上面应用很少主要是山寨，TVL 锁仓约 1000 万美元，近期交易机器人大火后，市场预期未来会有类似微信小程序的嵌入式生态。17 年项目，22 年 6 月 POW 转 POS 前，POW 矿工手中有大量筹码。筹码很集中，前 10 大地址有 80%。TON 主要用于支付网络费用。

3. TOPIA：游戏市值 2 亿美元（SAND 是 9 亿美元市值）。原来的 NFT Worlds 沙盒游戏和我的世界脱钩，迁移换币为 TOPIA（会损失 5%），还在 BETA 测试，注册用户数达 40 多万。原来 NFT World 土地质押和做 TOPIA 的 Uniswap LP 都可以挖矿 TOPIA。

三、BTC 行情

1）链上数据

BTC 投资者信心下滑。几乎所有短期持有者（6 个月以内）的成本现在都处于亏损状态，这是自 FTX 交易所崩溃以来的第一次，这导致了情绪的负面转变。

稳定币整体持平。根据 CoinShares 的统计数据，在过去的一周中加密货币投资产品资金流出总额达 5400 万美元，这是连续第五周的净流出。在过去的 9 周中有 8 周出现资金净流出情况，流出金额总计 4.5 亿美元。其中美国是资金主要外流区域，占比 77%。

长期趋势指标 MVRV-ZScore 以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于 6 时，是顶部区间；当指标小于 2 时，是底部区间。MVRV 跌破关键水平 1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为 0.5，进入复苏阶段。

2）期货行情

期货资金费率：本周费率中性。费率 0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率 -0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

期货持仓量：本周 BTC 总持仓量小幅下降，炒作资金进场。

期货多空比：1.1。市场散户做空情绪大。散户情绪多为反向指标，0.7 以下比较恐慌，2.0 以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

3）现货行情

BTC 日线反弹接近后半段，压力位 28000 附近。现在阶段类似月线下跌过程中，周线反弹刚结束，周线下跌还有下半场。关注年底 ETH 坎昆升级的确定性机会。建议市场下跌过程中，逐步加仓。

B. 市场数据

一、公链总锁仓量情况

二、各公链 TVL 占比情况

本周 TVL 整体上涨近 1.4b, 上涨幅度为 3.6%, 虽然本周 TVL 整体有可观幅度的上涨, 但仍未走出下跌趋势. 本周 ETH 链上涨 7.4%, BSC 链上涨 3.3%, ARB 链上涨 6.8%, POLYGON 链和 OP 链也都有超过 3% 的上涨. 值得关注的是 TRON 链在过去一周达到了 20% 以上的上涨, 但 BASE 链在经过过去几周的爆发性上涨后, 上涨幅度大大缓慢. 其他链也基本上全面上涨, 市场的情绪在过去一周有小幅回升, 并且颇为乐观。

三、各链协议锁仓量情况

1) ETH 锁仓量情况

2) BSC 锁仓量情况

3) Polygon 锁仓量情况

4)Arbitrum 锁仓量情况

5) Optimism 锁仓量情况

6) Base 锁仓量情况

四、ETH Gas Fee 历史情况

从 Gas 消耗来看, Uniswap 依旧占据头部位置, 占据整个市场的 12.98%.链上转账费用约为 $0.94, Uniswap 交易费用约为 $3.22, OpenSea 的交易费用约为 $1.25. 本周 Gas 继续小幅度下跌. 虽然过去一周随着 BTC 的小幅上涨, 链上应用以及链上交易出现小幅反弹, NFT 市场的低迷情绪也小有复苏. 从 Gas 消耗来看, Uniswap 依旧占据头部位置, 占据整个市的 10.81%。