SEC 的批准是一个细致的过程，会考虑多种因素，包括托管、市场监管、流动性和 ETF 的套利机制。

撰文：Susie Violet Ward

编译：Luffy，Foresight News

隔夜，贝莱德的 iShares 比特币信托已上市美国证券存托清算公司的消息在加密市场引起轩然大波，比特币受此影响，一鼓作气直接站上 35000 美元的年内新高。狂欢的市场似乎表明，现货比特币 ETF 的通过就在眼前了。但比特币现货 ETF 真的就要通过了吗？它需要满足哪些条件？福布斯撰稿人 Susie Violet Ward 的一篇文章解释了比特币现货 ETF 被 SEC 批准的条件和步骤，Foresight News 编译如下：

现货比特币 ETF 的概念长期以来一直是比特币和投资界感兴趣的话题。尽管美国证券交易委员会（SEC）尚未批准此类基金，但了解 SEC 提出的现代化监管框架可以帮助你深入了解现货比特币 ETF 如何最终获得批准。

现货 ETF 与传统 ETF 的区别在于，它专注于跟踪特定资产的实时价格，并为投资者提供增强的流动性选择和更优惠的税收策略。这些额外的好处使现货 ETF 成为对各种市场参与者越来越有吸引力的投资工具。

传统到现代的转折

通常，想要推出 ETF 的金融机构必须向 SEC 提交全面的申请。该提案概述了 ETF 的结构、目标和风险因素。SEC 2018 年的一项提案旨在通过用一条规则取代数百个单独的豁免令来简化这一流程。满足特定条件的 ETF 可以直接上市，无需获得单独豁免，从而加快上市时间。

基于规则框架的 SEC 审查

申请后，美国证券交易委员会会审查该提案，重点关注投资者保护和市场诚信。在现代化框架下，一套标准条件将适用于所有 ETF。这一「基于规则的框架」旨在为大多数 ETF 提供公平的竞争环境并保护投资者。

尽管 SEC 的职责是保护投资者，但其对现货比特币 ETF 的处理方式引发了人们对其有效履行这一职责的程度的质疑。美国证券交易委员会已表示愿意批准比特币期货 ETF 等替代性金融产品，但一些批评者认为，这种产品无法像现货 ETF 那样直接接触比特币。这甚至促使国会议员向 SEC 主席 Gary Gensler 写了一封公开信，敦促该委员会明确立场。

评价标准

在审查过程中，SEC 会评估以下关键因素：

• 托管：美国证券交易委员会评估比特币的托管机制，检查如何安全地持有资产以防止盗窃或欺诈。
• 市场监控：美国证券交易委员会审查比特币市场是否有适当的监控以防止操纵、欺诈或其他非法活动。
• 流动性：检查比特币市场的流动性。SEC 希望确保 ETF 可以轻松交易，而不会造成重大价格差异。
• 套利机制：申请必须详细说明 ETF 的价格将如何跟踪比特币的价格。有效的套利机制对于保持 ETF 的价格与其资产净值一致至关重要。

在 ETF 审批过程中，SEC 经常与申请人进行反复对话。这通常是为了澄清细节、请求更多信息或讨论潜在的问题。该过程是持续的，在做出决定之前可能需要多轮沟通。

公众意见和透明度要求

美国证券交易委员会经常开启一个征求公众意见的窗口，即使在现代化的框架下，这一步骤仍然至关重要。此外，拟议的规则要求 ETF 网站上的每日投资组合透明度，这可能适用于现货比特币 ETF，以确保投资者实时了解该基金的持仓情况。

定制篮子和网站披露

根据拟议规则运营的现货比特币 ETF 将被允许使用「定制篮子（custom baskets）」，它不反映按比例表示的基金投资组合。现代化框架还强调网站披露，要求 ETF 披露有关溢价、折扣和买卖价差的历史信息。

最后步骤：SEC 决定和批准后

经过综合评估并考虑公众意见后，SEC 做出最终决定。如果获得批准，ETF 可以立即开始运营并在主要证券交易所上市和交易。这为投资者提供了一种受监管的方式来跟踪比特币及其价格变动。

结论

美国证券交易委员会批准现货比特币 ETF 的进程正在朝着正确的方向发展。SEC 的批准是一个细致的过程，会考虑多种因素，包括托管、市场监管、流动性和 ETF 的套利机制。公众意见是一个关键组成部分，让利益相关者能够表达他们的担忧或支持。批准的时间表可能不确定，但批准将为投资者提供更容易进入的切入点。

Cathy Wood 表示，当 SEC 最终同意时，它可能会同时批准所有现货比特币 ETF。这可能会让混乱的监管环境变得更加清晰。

随着比特币的不断成熟，现货比特币 ETF 获得批准似乎是不可避免的，许多专家声称我们可能会在今年年底获得多项批准。