撰文：Matías Andrade
编译：S17Labs
介绍
平均成本法（DCA）已成为投资者应对不可预测的数字资产领域的关键策略。这种方法涉及定期投资固定金额，无论当前的市场周期如何，这是一种简单而强大的策略，与投资波动性资产可能给新手投资者带来的风险和压力体验形成鲜明对比。正因为如此，DCA 通常被认为是管理投资风险的务实方法。
现在，越来越多地获取市场数据以及对这些动态的更深入了解使得 DCA 的应用变得更加明智。虽然在波动的市场中不要过度依赖任何单一策略很重要，但 DCA 为寻求减轻市场波动影响的投资者提供了一个有用的工具。在本周的网络状况中，我们旨在评估平均成本法在数字资产市场中的表现，强调其在当今投资环境中的作用和有效性。
评估牛市和熊市期间的表现
评估任何投资的优点都需要仔细分析其风险调整后的回报，比较各种资产和策略。考虑到这一点，我们制定了一种方法来对 200 多种资产的 DCA 有效性进行基准测试。通过模拟从 2019 年 1 月 1 日、2021 年和 2023 年开始的每日 10 美元投资，我们可以看到不同的市场阶段如何影响结果。我们还可以评估 DCA 对于那些寻求减轻市场波动影响的人来说作为稳定因素的效果如何。请注意，在此简化模型中我们没有考虑交易费用。
2019 年以来业绩回报
如下图所示，DCA 的表现相对较好，尽管可能没有我们预期的那么好。我们注意到，尽管存在一些明显的异常值，但我们测试的资产中约有 60% 低于所投资现金的盈亏平衡 Threshold 值。在上述期间，这一数字为 17,920 美元。
我们删除了样本中前 5% 的样本，以便我们能够更好地了解这些回报的分布——我们稍后会考虑这些，但这应该表明，在进行 DCA 时，投资优质资产同样重要，即使波动性我们的投资组合较低。2021 年以来的业绩回报
平均成本法 (DCA) 经常被推荐作为投资者的一种策略，因为他们可能会发现在牛市狂热期间保持自律具有挑战性，在这种情况下，即使是经验丰富的投资者也可能在加密货币市场的波动中蒙受损失。大多数新投资者在牛市期间进行首次投资，是因为情绪高涨和对错失良机的恐惧。DCA 通常被认为是一种有助于缓和这些情绪反应并保持更平衡的投资组合方法的方法。在这里，我们可以检查一些证据，以帮助我们在投资工具包中使用 DCA 时设定预期。从上图可以看出，大多数资产尚未完全恢复到每日 DCA 可以防止投资者遭受损失的程度。这凸显了在牛市期间考虑进入竞争时需要谨慎，强调谨慎并不总是等于免受市场不确定性的影响。2023 年以来的业绩回报
2023 年标志着数字资产的复兴阶段，暗示着潜在的新牛市的开始，特别是在预期的 2024 年比特币减半事件日益临近的情况下。这种上涨全面提振了价格，下图清楚地反映了这一趋势。它还提醒人们，虽然某些资产可能会大幅升值，但其他资产可能会出现更为保守的增长，在排除表现最佳的资产时，大量资产并未达到初始投资的盈亏平衡点。表现最佳的资产
现在我们了解了之前时间段的回报分布，我们可以关注 2021 年以来的回报分布，并深入研究 DCA 资产表现。首先，我们来看看按市值排序的前 15 名资产。下图表明，即使在高资本化资产中，DCA 投资组合也可能落后于其等值现金价值。很明显，收入最高的投资者脱颖而出（其中 SOL 领先， Matic 紧随其后），与建模的 DCA 投资组合相比，其回报率分别为 252% 和 184%。通过按百分位数对回报进行排序，我们可以更详细地了解哪些资产领先以及它们的相对表现。附图显示了在对数轴上绘制的前 5% 百分位数内资产的 DCA 绩效，以便更容易辨别异常绩效。值得注意的是，这些领跑者中有很大一部分是最近进入市场的人。其中， APT 脱颖而出，其交易价格是投资现金等价物的 194 倍，约为 10,600 美元。尽管顶级投资组合的回报似乎很诱人，但这并不是对市场的现实或完整看法，我们也应该关注表现最差的资产。如下图所示，在底部 10个百分位数中也有很多新发行的股票，这应该对任何考虑在新发行的代币上冒险的投资者发出警告。此外，这些资产的波动性如此之高，以至于 DCA 方法也不足以抵御如此剧烈的波动。尽管我们看到少数资产大幅上涨并看似坚挺，但还有更多资产短暂上涨，但就像它们出现时一样突然下沉。该图表对于投资者来说特别有价值，因为它强调在选择投资资产时，特别是在使用 DCA 等策略时，需要进行彻底的研究和风险评估。它还凸显了波动的可能性以及资产表现不佳的可能性，即使在普遍认为正在上涨的市场中也是如此。BTC 聚焦
加密货币的缩水可能会很严重，而 2021 年秋季到 2022 年秋季对于数字资产持有者来说是一段艰难的时期。然而，比特币展示了 DCA 策略的力量，有一个令人惊讶的发现：如果我们在 2021 年 11 月 8 日 BTC 的历史高点67,500 美元开始每日 10 美元 DCA 策略，那么今天的投资组合将上涨约 33%。假设的投资组合将投资 7,500 美元，目前价值超过 10,000 美元（同样，忽略交易所的交易费用）。在经历了 2022 年大部分时间的亏损之后，该投资组合实际上会在今年春季转为正值。虽然这一策略过去的成功不需要继续下去，但这个例子强调了避免努力把握市场时机而有利于市场时间的好处——即使是从牛市的局部顶部开始。结论
对数字资产市场中的平均成本法（DCA）的检查表明，DCA 有助于管理波动性，但不能保证正回报。尽管采取了严格的投资方法，但不同的结果，特别是许多资产的表现不佳，凸显了该策略的局限性。DCA 虽然可以降低一些风险，但它并不是一种万能的解决方案，也不能免受市场复杂性的影响。在实践中，投资者需要考虑交易费用并确定执行订单的最佳交易所。DCA 在投资策略中的作用应基于严格的研究和对市场状况的了解。随着数字资产格局的发展，特别是即将到来的比特币减半等事件，投资者在投资决策中保持教育、敏捷和警惕变得越来越重要。来源：Coin Metrics Network Data Pro比特币和以太坊活跃地址本周分别增长 8% 和 7%。Tether (ETH) 的活跃地址增长了 4%，而 USDC 的活跃地址下降了 4%。USDC 扭转了供应量下降的局面，市值环比增长 1.6%。Tether 的市值也创下历史新高~$87B。
原文链接：https://coinmetrics.substack.com/p/state-of-the-network-issue-235风险警示：S17Labs所有文章都不能作为投资建议，投资有风险，慎重做好自己的投资决策。
