Tether 有近 900 亿美元资金可以存入收益率高的银行账户,并进行谨慎投资。
撰文:Daniel Kuhn@Consensus Magazine
编译:秦晋,碳链价值
在经历有望盈利 45 亿美元辉煌的一年之后,这位新晋升的 Tether 首席执行官正寻求实现公司投资的多元化。
加密货币行业受过教育或具有影响力的精英们的「明智看法」是,世界上最大稳定币 USDT 背后制造商 Tether 受到了不公平的诽谤,但最终可能会失败。USDT 不仅是最成功的稳定币(一种基于区块链、旨在保持稳定价值的资产),而且可以说是迄今为止最成功的加密产品。USDT 的市值可能不及 BTC 或 ETH 这两种最大的自由浮动加密货币,但在交易量上却碾压它们。因此,如果 USDT 像某些人预期的那样崩溃,它将跌得很惨。
人们使用 Tether。其被用于交易、套期保值、转账、支付、搭桥、交换、估值和记账。换句话说,Tether 就像货币一样。使用方式与美元相同。事实上,这就是问题重点所在 --Tether 创造的 USDT 将美元带入链上,现在,由于美元在始终运行且全球可访问的区块链上,因此美元可以在世界各地随时随地使用。
这有什么大惊小怪呢?问问所谓 Tether 真相者(即那些认为该公司被恶意中伤的人),他们可能会指出 Tether 其他用途。Tether 有时被用于行贿、违反制裁和洗钱。有人说,Tether 还被用于支撑整个加密货币市场的虚高估值。对 Tether 持怀疑态度的人往往只是重复 Tether 自 2014 年成立以来的各种说法,以显示前后矛盾。
关于 Tether 如何锚定等价物的说法随着时间的推移而发生改变 -- 先是美元,现在是美元等价物 -- 引发人们对其原因、方式和意义的质疑。从很多方面来看,Tether 业务结构很简单:吸纳资金,发放 USDT。其运作方式与传统金融市场中的银行或货币市场基金并无二致。对于这个最大的稳定币制造商,人们最大的担忧也同样简单:它是否真的持有它应该持有的抵押资金?
所有这些担忧与 Tether 的巨大影响力现在均由保罗 - 阿尔多诺(Paolo Ardoino)负责,他今年被提升为 Tether 的首席执行官。阿尔多诺是一名公司职员。多年以来,他一直是该公司的公众形象代言人,该公司有时因缺乏沟通和明确管理而受到外界批评。在升职之前,阿尔多诺是 Tether 及其子公司加密货币交易所 Bitfinex 首席技术官(他目前仍然是 Bitfinex 首席技术官)。他从成立之初就在这两家公司工作,最初是一名高级软件开发人员。
有一个令人信服的证据是,阿尔多诺是加密货币领域最勤奋的人。看看他的 GitHub。他今年的代码贡献量为 3275 次(对于全职工程师来说,每天 2-3 次被认为是平均水平),而在 2017 年,他的提交量达到 37720 次。除了运营 Tether 和编写 Bitfinex 代码(Bitfinex 曾一度是最大交易所),阿尔多诺还创立了 Holepunch 并担任首席战略官,是他五年前与朋友一起构想出来的一个点对点通信平台。
他在接受采访时表示,「除了我正在做的事情之外,我没有其他爱好。」他提到武术训练,武术训练可以让他不用整天登录电脑。「我真的没有其他爱好。」
有些人工作是为了生活,有些人生活是为了工作。阿多诺就属于后者。自从今年升任首席执行官以来,他一直在努力遵守规范,保持双手和头脑的活跃,坚持写代码。阿多诺在 Tether 内部领导一个类似于「登月计划」部门,该部门大约有 25-30 名工程师,负责开发和研究他认为有朝一日能让银行和世界变得更美好的工具。该团队已有一些成果,那就是在 Holepunch 上运行的去中心化视频通话应用 Keet。
「成为 Tether 首席执行官需要一个过程。几个月以来,我们一直在与董事会和其他管理层公开讨论这一过渡。一段时间以来,我一直认为自己不仅仅是一名开发人员,」阿多诺在一份电子邮件声明中说。「我喜欢管理团队,规划公司和产品的战略,并落实执行。」
该部门没有正式名称,但可以与过去的一些公司研究园区相提并论,比如以前被称为贝尔实验室的电信子公司(该实验室聚集许多著名工程师,并帮助建立现代互联网)或谷歌的 X 创新部门。只有阿尔多诺设想他的部门不仅是作为营利部门,而且也是有利于其他业务的部门。该团队着眼于比特币节点基础设施和人工智能,以及其他具有商业化潜力的技术。
他说,「这是我们经过深思熟虑的做法,」他提到,公司将大约 10% 现金投入研发。尽管阿尔多诺的其他一些业务举措几乎是「慈善」性质的,但 Tether 预计其比特币挖矿业务预计「将会赚钱」。他说,我们正试图让自己处于这样一种境地:我们在未来将无法作恶,因为我们正在构建人人都能使用的技术。他提到谷歌现在著名的口号「Don't Be Evil」(不要作恶)。
阿尔多诺来自意大利北部的一个乡村小镇,他有一双让人想起弗兰克 - 辛纳屈(Frank Sinatra)的锐利蓝眼睛。他说,具体来说,热那亚是「香蒜酱和佛卡夏面包」的故乡。他很早就喜欢上电脑。他还记得自己的第一台电脑:1991 年左右的 Olivetti 386,内存为 4MB,软盘端口为 3.5 英寸。它运行 MS-DOS 系统。他说,我记得父亲告诉我,这台电脑花了他几个月的工资。他被告知要小心地使用它。
我非常兴奋,告诉了学校里所有的朋友。阿尔多诺说:我记得我的数学老师听了我的话后回答说,电脑只是在浪费金钱和时间,对人们永远不会有用。他住得离朋友们很远,喜欢在电脑上度过下午时间。他对 Microsoft Word 和 Paint 等现有应用程序感到厌倦。他自学代码,这样他就可以自制游戏了。
他是早期 Linux 用户。他从 Linus Torvalds(该开源操作系统的创始人)著作中汲取营养,后者将软件免费发布到网上,并邀请人们尝试改进它。这个想法引起阿尔多诺的共鸣,因为这是一个人人都能获胜的游戏。他还阅读了理查德 - 斯托尔曼(Richard Stallman)的《GNU 宣言》(该宣言至今仍是自由软件运动的基础文件)和埃里克 - 雷蒙德(Eric Raymond)的《大教堂与集市》(The Cathedral and the Bazaar),后者认为代码应该自下而上、公开、自由进入(就像集市),而不是自上而下、封闭(就像大教堂)。阿西莫夫是他最喜欢的作家。
他说:从外面看,集市可能杂乱无章、喧闹嘈杂 -- 一点也不诗意,但如果你置身其中,仔细观察,集市是极其高效的。他说,你可以从集市上拿走一部分,但集市依然是集市,它是灵活而有弹性的,而大教堂则是「巨石」。在雷蒙德写作十年后问世的比特币就是集市软件。
阿尔多诺在热那亚大学上大学时离家很近。他学习计算机科学和应用数学。他参加一些学生小组,希望从事 Linux 方面工作,并对分布式计算、并行计算和点对点系统产生浓厚兴趣。
他说:BitTorrent 对我来说真的很珍贵。他记得该软件问世的时间,就像他记得许多点对点应用程序的推出时间一样。他能回忆起文件共享软件的规格,从 Gnutella 到 Napster,再到 BitTorrent、Kazaa 和 Limewire,就像有些人回忆起英国的国王和王后一样。
在大学生涯即将结束时,他参与一个三人研究项目,研究「弹性网络」,即人们使在最糟糕情况下,也能进行交流。他热爱这份工作,但讨厌薪资。他说:作为意大利人,你的薪资并不高。所以我开始寻找其他机会。
他说,自己自学金融和经济学。2011 年,他在一家对冲基金公司找到第一份工作,负责设计和校准交易系统。在 2013 年,他来到区域金融中心伦敦,经营自己的初创公司,为对冲基金开发交易软件产品。根据 LinkedIn 资料,这家公司名为 Fincluster。他说:这是一家小型初创公司,但我们做得非常好。
Tether 的领导层是一个紧密团结的团队。阿尔多诺于 2014 年在伦敦结识了前整形外科医生 Giancarlo Devasini。Devasini 现在是 Tether 首席财务官,当时一直在运营 Bitfinex,他向阿尔多诺提供了一份工作。斯图尔特 - 霍格纳(Stuart Hoegner)是加拿大人,在 Twitter 上的名字是@bitcoinlawyer,自 2014 年以来一直担任 Bitfinex 法律总顾问。前首席执行官让 - 路易 - 范德维德(Jean-Louis van der Velde)也从一开始就在 Bitfinex 工作,现在仍然是 Bitfinex 顾问和首席执行官。
这就是将 Tether 推向市场的团队,尽管该项目的创意最初是由企业家、有抱负的政治家和前儿童演员布洛克 - 皮尔斯(Brock Pierce)领导的 Mastercoin 团队以 Realcoin 的名义孵化出来的。皮尔斯的创始团队包括威廉 - 奎格利(William Quigley)、里夫 - 柯林斯(Reeve Collins)和克雷格 - 塞勒斯(Craig Sellars),他们很早就退出了这个项目。从某种意义上说,Tether 最初想法是为「比特币 2.0」(加密货币行业当时的名称)中许多苦于无法获得银行服务的公司提供一个权宜之计。
Tether 被存入银行,并向用户提供私人美元等价物。其最初承诺会保留相应数量的法币储备,以匹配流通中的代币数量。据认为,它早期的许多银行关系都是与中国台湾地区的银行建立的,这些银行使用富国银行的代理服务(2017 年,Tether 与富国银行提起诉讼,因为该银行切断了它的访问权限)。Tether 被指控伪造发票与合同,以获得和维持银行关系,纽约的监管机构发现该公司会使用与其高管和 「Bitfinex 的朋友」有关联的账户。
Bitfinex 的所有者是总部位于香港的 Ifinex,而 Tether 的所有者是总部位于新加坡的 DigiFinex。Tether 发言人澄清说,这些都是不同的实体,共享一些共同的股东,但独立运营。该发言人在一封电子邮件中表示:这种区别对于透明、准确地反映我们的公司结构至关重要。
「对我们来说,这是真的,我们知道,我们很幸运」,阿尔多诺在接受采访时说。我们都是简单的人,我们在公司赚了不少钱。尽管并非一帆风顺。
基本上,自该项目成立以来,Tether 就一直受到赎回问题的困扰。在 2021 年的一集《Odd Lots》节目中,被定罪的诈骗犯山姆 - 班克曼 - 弗里德(Sam Bankman-Fried)(他拥有 Alameda Research,这家对冲基金当时是众所周知的 Tether 主要用户)将赎回过程描述为直截了当,尽管偶尔会出现一些小问题。
该公司一直在努力维持银行渠道 -- 有时使用与皮尔斯(Pierce)有联系的贵族银行(Noble Bank),有时使用蒙特利尔银行(据说是 Hoegner 的银行),还有一家名为加密资本公司(Crypto Capital Corp)的「影子银行」-- 尽管它目前与巴哈马群岛的 Deltec 的关系已经持续了好几年。
阿尔多诺表示,他职业生涯中最紧张的时刻之一是在 Do Kwon 创立的 Terra/LUNA 算法稳定币项目崩溃后不久。当时,对冲基金 Fir Tree Capital Management 大举做空 Tether,公开对赌该公司会失败。Tether 的去中心化竞争对手 UST 的倒闭引发了在其他地方的蔓延,提款量大增。
阿多诺表示:我认为,我们的情况很好。公司在 48 小时内处理了价值约 70 亿美元提现,并在接下来的 20 天内处理了超过 200 亿美元提现,约占公司当时总持有量的 25%。「这是一个非常有趣的时刻。事实上,我很喜欢那个时刻,」他若有所思的说道。它迫使我们向世界证明,我们确实是靠得住的。
Tether 至少在今年是有钱可花的。它的市值略低于 900 亿美元,创下历史新高,估计有近 900 亿美元资金可以存入收益率高的银行账户,并进行谨慎投资。如今,这意味着主要投资于美国国债,这基本上被认为是无风险的。但它也投资于风险稍高的资产类别,如回购协议、货币市场基金和预期收益较高的公司债券。今年,该公司将其持有的超过 1% 的资产直接投资于比特币,这对该公司来说还是第一次。
Tether 曾经投资过中国公司的商业票据,但后来停止了。
阿尔多诺表示:我们有一点钱可以投资。今年第一季度,Tether 在一份自愿证明中报告了 7 亿美元净利润。第二季度:8.5 亿美元。第三季度:超过 10 亿美元。阿尔多诺表示,随着利率上升,稳定币业务的利润空前丰厚。
作为最大的稳定币,Tether 的地位从未被取代。然而,在去年这个时候,与 Circle 的 USDC、Binance 的 BUSD 以及 MakerDAO 的 DAI 等竞争对手相比,tether 正在失去市场主导地位(尽管 tether 在 DeFi 市场从未占据主导地位,因为 DAI 在 DeFi 市场占据统治地位)。这部分是由于监管方面的阻力和有争议的声誉。
2021 年,纽约总检察长发现 Tether 并未始终如一「诚实」的披露其储备资产。Tether 为此支付 1850 万美元罚款。同年,美国商品期货交易委员会也提出同样指控,并对该公司处以 4100 万美元罚款,原因是该公司对其支持和银行账户进行了虚假陈述。
今年 10 月,Tether 称其拥有 32 亿美元超额储备资金 -- 这笔资金足以满足每位客户从平台上提取每一美元时 Tether 必须支付的金额。
Tether 还会收取手续费,每次提款 1000 美元(最低 10 万美元)时。阿尔多诺表示,他积极参与决定公司如何分配储备资金以及投资的项目。
在阿尔多诺的领导下,Tether 将自己定位为基础设施供应商。公司在比特币挖矿、乌拉圭水电设施建设和萨尔瓦多地热设施建设方面进行了显著投资,这些设施旨在为比特币挖矿提供电力。
他说,他的「Skunkworks」团队正在开发一个使用 P2P 协议 Keet 的比特币节点通信通道,这将有助于「协调和管理矿工、集装箱和能源生产」。该系统被称为 Moria(这是指环王典故,阿多诺是它的粉丝),其定位是比特币挖矿与「物联网」的结合。
「如果你考虑挖矿方面,那是一个有趣的方面,因为你有数以万计的矿机和数十万个传感器 -- 温度传感器、油温传感器、风传感器、光传感器。所有东西都是传感器。还有集装箱。它们都会产生数据,并对系统的稳定性做出贡献,」他说。
虽然阿尔多诺没有时间对团队进行微观管理,但在研发方面,他还是亲力亲为。他说自己亲自编写了第一版 Moria。「我认为,重要的是向别人展示你想要的东西,而不是告诉他们。我喜欢站在第一线。我喜欢引导和展示我的经验,」他说。
显然,他对如何应用这种通信技术也有很多想法。阿尔多诺讨论了建立 Telegram 和 WhatsApp 等聊天应用程序替代品的假设。他说,Keet 可以经济高效地满足这些公司对基础设施和可扩展性的需求。「每个 Telegram 用户每年的成本约为 90 美分,」他一边对服务器成本进行粗略计算,一边说道。
他表示,「即使 Keet 拥有 10 亿用户......BitTorrent 也证明了这一点,拥有数亿用户的 Keet 不会产生任何成本。」它是点对点的。Keet 目前还没有带来收入。但阿尔多诺似乎愿意暂时承担这个成本,他说,目前只有 20 人在开发这个软件,这意味着每年的成本大约在 400 万美元左右,至少对 Tether 来说是这样。
事实上,服务器很可能是阿尔多诺考虑的问题,因为 Tether 最近投资了欧盟数据公司 Northern Data。Northern Data 是一家在比特币挖矿领域名声不佳的公司。我们问及此事,阿尔多诺笑着说:「我们是世界上最受批评的公司,我有什么资格说三道四呢?」
阿尔多诺表示,做出这一决定也是出于真正的商业考量,包括 Northern 与 Nvidia 的交易,该交易使其有望「如果除去谷歌、亚马逊和微软,成为欧洲最大的人工智能基础设施提供商」。
他说,Northern Data 公司将为每一家欧洲公司提供服务。欧洲的每家汽车制造商都在努力与特斯拉竞争,欧洲的每家航运公司都在努力优化航线等。每个人都在乞求人工智能基础设施。
Tether 还有一个员工总数不到 5 人的小部门在研究人工智能,看看是否有对公司有用的应用程序,以及是否可以构建自己的高性价比大型语言模型,即 LLM(当代人工智能背后的技术)。阿尔多诺表示,Bitfinex 和 Tether 在 60 个不同国家拥有员工,他对人工智能是否能帮助满足公司的翻译需求特别感兴趣。
阿尔多诺说:我们刚刚开始这个过程......我们想在扩大规模之前真正了解它。当然,人工智能基础设施的运营成本非常高昂,即使是像 Tether 这样今年有望盈利超过 40 亿美元的公司,也可能很快发现自己在寅吃卯粮(或向微软筹集资金)。
阿多伊诺是阿齐莫夫的粉丝,他以对人工智能的乌托邦式想象而闻名,他说,人工智能有可能造成「工业革命以来人类面临的最大社会动荡」。
它可能会以牺牲多数企业的利益为代价让少数企业暴富,破坏作为一项人权的隐私并导致大规模裁员。
虽然阿尔多诺对意大利的生活方式有所批评,但他还是保留了一些欧洲人文主义思想。他说,Tether 不会仅仅因为「人工智能提高了工作效率」就解雇员工。他说,人都有家庭,「财务不是唯一重要的事情」。
阿尔多诺执掌公司才短短几个月,似乎并不打算马上停止。然而,与大多数加密货币公司相比,Tether 在监管方面遇到的阻力更大,这可能不是他的选择。几位在任的美国参议员已经将该公司挑了出来,称其为国家安全的潜在威胁。美国财政部暗示,它也在盯着这项业务。
当然,这并不是什么新鲜事。Tether 曾经经历过监管部门的审查,但只被打了两巴掌。当然,当时该公司规模较小,但需要处理的包袱也更多。当 Tether 承诺以美元持有所有储备时,它确实对公众撒了谎,但现在它并没有这样承诺。而且,如果它曾经以部分储备(即储备少于存款)的方式运营,现在也很可能不再是了。
阿尔多诺没有回答有关潜在监管行动的问题,也没有回答公司是否仍打算完成审计的问题。
「我不打算停止今天的工作。在我的一生中,我一直热爱技术和科学。我看到了自己可以独自完成的工作,也看到了与团队一起完成的精彩项目。即使在充满挑战的时刻,我也能快乐地醒来。我为自己拥有这样的机会而感到幸福。它让我能够规划和建设许多我梦寐以求的想法。还有很多事情要做,」阿尔多诺在一封电子邮件中写道。
无论 Tether 是否因市场风险或全球监管机构而停止,有一点是明确的。阿尔多诺在近十年没有好好休假之后,很可能需要休息一下。
「我从未去过日本。日本是创造了第一台游戏机和电子游戏的国家。他们拥有令人惊叹的文化。我觉得探索和体验其他文化是人生中最丰富的机会之一,」他说。
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