ETF 尘埃落定前，只要市场情绪与趋势未完全扭转，此次「闪崩式」回调，或许仍可归于「牛市多急跌」范畴。

撰文：Frank，Foresight News

2024 年 1 月 3 日，正是比特币的 15 岁生日——2009 年 1 月 3 日（北京时间 1 月 4 日凌晨），中本聪在芬兰首都赫尔辛基的一台小型服务器上挖出了比特币网络的第一个区块，并获得了首批 50 枚比特币作为挖矿奖励。

但市场似乎却以闪崩为贺，从今日 17:00 起，比特币陆续跌破 45000 USDT、44000 USDT 的整数关口（OKX 行情数据，下同），并不断加速，迅速演变为一路狂泻，最低触及 40157.3 USDT，24 小时跌逾 10%。

与此同时，ETH 也从 2380 USDT 附近最低下探至 2051.76 USDT，山寨币更是触目雪崩，20% 的跌幅比比皆是，Coinglass 数据显示，过去 1 小时全网爆仓 4.89 亿美元，其中多单爆仓 4.66 亿美元，占比超 95%，创下「8·18」以来的爆仓记录，这也使得市场迅速完成了一波暴力去多头杠杆的历程（推荐阅读《爆仓金额直追 3·12、5·19，市场狂泻的原因几何？》）。

在现货比特币 ETF 关键节点将至的大背景下，此次市场闪崩更是让本来偏向乐观的市场预期愈发扑朔迷离。

暴跌原因几何

简要归拢可能促成此次急跌的原因，应该主要分为内外两个维度，分别包含美股疲态渐显、美联储降息预期变化的外部因素，以及 ETF 资金博弈加剧、多头持续失血的内部诱因。

美股 2024「开门黑」，加密股票遭抛售

1 月 2 日，2024 年开年的第一个交易日，科技股为主的纳斯达克指数收跌 1.63%，创两个多月以来最大跌幅，直接抹平了 2023 年 12 月 15 日以来的所有涨幅，其中苹果更是收跌 3.6%，创 2023 年 8 月 4 日以来最大跌幅。

标普收盘跌幅也达 0.57%，同样抹平了 2023 年 12 月 15 日以来的所有涨幅，道琼斯指数则几乎平收（+ 0.07%）。

而加密相关股票也纷纷回调，Coinbase 股价收盘跌幅 9.8%，创去年 6 月以来最差单日表现，并已经连续两个交易日都在下跌。

加密矿企跌幅也不遑多让：Bitdeer 和 Bit Digital 跌超 9.9%、嘉楠科技 ADR 跌约 6.5%，Hut 8 跌超 5.5%，Bakkt 跌超 4.9%，Hive Digital 跌约 3.1%，一片愁云惨淡。

美联储 2024 降息预期变化

此外，美联储基金期货交易员对美联储降息的预期也开始有所动摇，根据最新预计，2024 年美联储将进行 5-7 次降息，但他们略微下调了 3 月份进行首次降息的预期：

3 月开始实施宽松政策的可能性从上周的 85% 降至 75% ，同时减少了对降息幅度的押注，预计今年累计降息幅度不会超过 150 个基点。

与此同时，美联储「三把手」、纽约联储主席威廉姆斯带头给降息预期泼冷水，称目前没有真的在讨论降息，如有需要美联储必须准备再次加息。随后克利夫兰联储主席梅斯特、芝加哥联储主席古尔斯比、旧金山联储主席戴利等多位高官加入「放鹰大队」。

另外，今夜 21:30 美联储巴尔金会就经济前景讲话，明日凌晨 3:00 美联储也将发布 12 月 FOMC 货币政策会议的纪要文件。

本周也是美国一系列金融相关数据密集发布期，包括今晚的 ISM 制造业指数、劳工部职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS），以及周四的初请失业金人数、周五的 ISM 服务业和非农就业数据等。

在此背景之下，部分资金必然会出于规避风险的原因进行一部分仓位调整。

ETF 资金面博弈加剧

此外 1 月 3 日 /4 日，1 月 10 日 -17 日，一直是目前很多资金博弈的两个主要时间节点，这也导致围绕该时间节点，资金面的博弈一直在不断加码。

如果美 SEC 最终决定拒绝还是批准 ETF，市场无疑都将会出现大规模清算，这也就导致一丁点的风吹草动都会被无限放大，成为市场波动的倍增器——就在此轮大跌前，此前数月一向激进唱多的 Matrixport 贴心提示风险，发布《为什么美国 SEC 将再次拒绝比特币现货 ETF》的市场报告。

而当市场出现了僵持，市场疑虑加深时，部分前 6 个月入场的资金出于稳妥考虑，无疑会在时间节点不断临近的时候选择落袋为安，从而导致这段时间的洗牌会格外激烈。

多头持续失血

值得注意的是，此前 BTC 和 ETH 的永续合约资金费率从 12 月 25 日开始，已连续一周处于年化 30% 以上水平——多头头寸持续支出相当于年化 30% 的巨额资金费（推荐阅读《ETF 关键节点将至，交易数据背后隐藏着哪些博弈信号？》）。

尤其是今天（1 月 2 日 00:00）开始，资金费率更是双双站上年化 50% 以上，一度甚至达到 65% 的高位，这意味着多头每天都在大量补贴空头，不断失血。

那随着时间推移，本周 ETF 通过的可能性越来越低，上涨势头无法突破，那多头就会失血过多，这部分不断支出大额资金费、坚定看涨的多头可能会迫于压力迅速平仓。

一旦有多头率先平仓跑路，就会引发多米诺骨牌的踩踏，发生杠杆大清算，此前 12 月 9 日 - 10 日（周六、周日），就是如此——多头承受着 30% 以上的做多成本失血数天，且价格在周末两天迟迟未能突破，最终周一凌晨开启了三千刀级别的砸盘（推荐阅读《合约多头惨遭屠戮，「圣诞行情」何去何从？》）。

小结

不过，截止发文时，比特币已快速反弹回 42000 USDT，ARB、SEI 等强势币种也迅速收复失地。

总的来看，只要 ETF 预期仍未最终尘埃落定之前，只要市场情绪与趋势未完全扭转，此次市场的「闪崩式」回调，或许仍可以归类于「牛市多急跌」的范畴。