估值 12 亿美元的 HashKey，为何平台币 HSK 估值仅 4 亿美元
近日，HashKey Group 宣布以投前估值高于 12 亿美元完成 A 轮近 1 亿美元融资。对于这一消息，市场并不惊讶。作为亚洲老牌的数字金融机构，HashKey Group 旗下的资本 HashKey Capital、质押服务商 HashKey Cloud 大家都比较熟悉，旗下 HashKey Exchange 正是最近风头正盛的香港首批合规数字资产交易平台。同一时间的另一个消息则是，HashKey Exchange 在对外发售其创世 VIP 卡并赠送其平台币 HSK，还没到 1 月 22 日的结束日期，目前已经超募 7 倍的金额。买卡赠送 HSK 的成本，相当于 0.4 USD 每枚，十亿总量的 HSK 就是 4 亿美元的总市值。投前估值 12 亿美元的 HashKey，为何其平台币 HSK 估值仅为 4 亿美元，HSK 的价值应该如何看待？首先 HashKey Group 宣布的 12 亿美元投前估值完成的 A 轮融资，是把其集团多项业务打包进行的股权融资，HashKey Exchange 是其中的一项核心业务。HSK 则是 HashKey Exchange 发行的平台币，和大多数交易所的平台币一样，亦是激励所有 HashKey 生态贡献者的功能性代币（Utility Token）。HashKey Group 股权融资对标的是亚洲 Coinbase，是立足香港面向全球对 Web2 的 old money 们讲的合规与 IPO 那套叙事。通过赠送方式发行的 HSK 则对标的是 OKX 的 OKB 和币安的 BNB，讲的则是平台币与 Utility Token 的故事。但无论是讲 HashKey 公司的估值，还是谈 HSK 平台币的价值，不能仅靠一个合规的叙事来支撑，最终还需要 HashKey 交易所的业务收入和市场数据增长情况来支撑。段永平说“慢就是快”。因为合规，HashKey 交易所短期内无法提供大量币种交易，也没有提供合约这样的衍生品交易，必然导致其在交易量方面落后于其他同类交易所。但毫无疑问，在完成合规的基础建设与市场推广之后，延迟满足的HashKey 交易所肯定能在未来迎来业务长期的爆发。目前 CoinmarketCap 上 HashKey Exchange 排名大约为 70，去年上线 4 个月日均交易量也达到了 6.3 亿美元，增长空间可以说还很大。在平台币横向对比方面，HSK FDV 与其他交易所的平台币相比也是非常低。完全流通市值和抹茶 MEXC 的平台币 MX 处于一个梯队。而流通市值或许会更低。
最后再说下 HSK 作为 Utility Token 的用处，基本平台币有的权益他都有，比如业内比较熟悉的手续费折扣、回购销毁等。此外，还有许多在合规框架下独有的应用场景和叙事，比如：香港 Web3 概念绝对的龙头，合规机构才能玩得转的 RWA 赛道的金铲子。总结来说，HSK 目前参考的估值 4 亿美元，综合对比下来比较有吸引力。并且通过“赠送”和“生态奖励”的派发初始筹码，不仅实际流通市值更小，更让对 HSK 最喜爱、最有贡献、且具备长期主义的人参与投资，共享利益，并由他们为项目发声，或许会更长远。Web3 Husky ，数字狩猎者与加密守护者先锋社区，以敏锐的嗅觉追逐着加密浪潮的先机。欢迎加入 Web3 Husky 社区，有丰富的生态空投、IDO、白名单福利，扫描下方二维码进群，快人一步，获取信息！
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