撰文：Tide Capital

在比特币区块高度 #837188，距离第四次减半还有 20 天的日子，比特币在此站上 $70,000 大关，市场情绪发生了微妙的变化，面对即将到来的减半，是会重演减半行情还是引发新的叙事，多空双方正在激烈博弈。

Tide Capital 在官网发布最新研报《比特币减半你需要知道的 6 个 Big Ideas》，阐述了推动比特币价格的六个最重要线索和判断。

比特币：即将完成第 4 次减半，减少年度抛压 100 亿美元

比特币将在 2024 年 4 月 18 日完成第 4 次减半，区块奖励将由 6.25 个比特币减少至 3.125 个，进一步减少比特币的产出和抛压。

减半前，比特币年产出约为 33 万个，按照 65000 美元的价格计算，将给市场带来超过 200 亿美元的抛压。减半后，比特币每年抛压也将减少一半，也就是相当于减少 100 亿美元，有效缓解了比特币的抛售压力。

比特币：历史上 3 次减半，后一年均实现大幅上涨

比特币历史上共经历了 3 次减半，分别在 2012 年 11 月、2016 年 7 月、2020 年 5 月，共同点是减半后一年都出现了大幅上涨。目前距离第 4 次减半的时间已不足 30 天，市场开始计价减半带来的影响，比特币有很大的概率继续震荡上行。

比特币：现货 ETF 获得资金加速流入，助推比特币持续上行

1 月 10 日，BTC 现货 ETF 获得批准，此后带来百亿美元场外资金流入，助推比特币持续上行。以往的牛市中，BTC 通常有多次 20% 以上的回调，但本轮牛市的回调次数不多、回调幅度不大，正是得益于源源不断的场外资金流入。

参考黄金 ETF，首个黄金 ETF 推出后，黄金迎来近 10 年的长牛，涨幅超过 400%。与黄金相比，BTC 储存更安全、交易更便利、转移更快速，具有更优越的价值储藏特性。当前黄金市值为 14.5 万亿美元，比特币市值仅为 1.3 万亿美元，比特币距离黄金仍有 10 倍的空间，而比特币 ETF 的推出比当年的黄金 ETF 更受青睐，资金流入速度遥遥领先。

铭文：比特币原生创新，减半时有望开启第三波热潮

2023 年 1 月，比特币开发者 Casey Rodarmor 发布了 Ordinals 协议，允许用户将数据嵌入比特币区块链中，从而在比特币上创建 NFT 和代币类资产，开启了比特币生态的新玩法。上线至今，Ordinals 总铭刻次数超过了 6000 万。

铭文一共经历了两波热潮，第一波始于 2023 年 4 月，龙头代币 ORDI 从 $0.005 上涨至 $28，两个月涨幅超过 5000 倍。第二波始于 2023 年 10 月，ORDI 从 $3 上涨至 $96，OKX、Binance 纷纷上线铭文交易市场，带动更多铭文资产上涨。

铭文是比特币生态的原生创新，给比特币社区带来了更多的用户和开发者，各种新型应用和玩法正在不断出现。当比特币进行下一次减半时，市场的关注点将再次回到比特币生态中，铭文也将开启第三波热潮。

符文：协议预计在减半时上线，Runestone 有望成为核心资产

符文协议 (Runes Protocol) 由 Ordinals 创始人 Casey Rodarmor 提出，作为 BRC-20 协议的改进升级版，旨在提供高效率、高兼容、高扩展的比特币资产发行和管理框架，预计将在比特币减半时正式上线，因此成为减半炒作的主流概念之一。

符石 (Rune Stone) 由 Ordinals 浏览器 Ord.io 创始人 Leonidas 推出，通过对 112,383 个比特币地址空投 NFT 完成了初始发行，当前市值超过 3 亿美元。符石已成为符文协议的代表性资产，越来越多的项目开始对持有符石的用户进行空投，符石拥有巨大的想象空间，未来的应用和玩法值得期待。此外，符文协议上线后，持有符石的用户可以将其转换为同质化代币。总的来说，符石 Rune Stone 具有「符文协议」+「空投资产」+「发币预期」的叙事，有望成为比特币减半行情的核心资产。

Meme：蓝筹 NFT mfers 发币，12 小时从 0 到 2 亿美元市值

3 月 30 日，蓝筹 NFT 项目 mfers 创始人 sartoshi 发行了代币 mfercoin，在白皮书中表示 mfercoin 是一个没有内在价值、没有获利预期、没有规定用途的 Meme coin，并将 80% 的代币都注入了流动性池中，其余 20% 的代币将空投给 mfers 社区。

NFT 项目 mfers 上线于 2021 年，曾在加密社区掀起一股 PFP 热潮，属于知名的蓝筹 NFT 项目。mfercoin 上线后，凭借社区自发的支持和传播，12 个小时内实现从 0 到 2 亿美元市值。对于 mfercoin 的未来，用 mfers 社区的话来说，1$mfer=1$mfer。