一、什么是减半？

减半是比特币网络中的一项预先编程事件，它会将比特币矿工的奖励减半。这是比特币的一个重要机制，旨在确保只有 2100 万个 BTC 会被发行，并且防止通货膨胀。这个预先编程的更新大约每隔 210,000 个区块发生一次，大致相当于每四年一次。自 2009 年比特币问世以来，挖矿奖励已经历 4 次减半。第一次减半发生在 2012 年 11 月，将奖励从 50 BTC 减至 25 BTC。随后两次减半分别发生在 2016 年 7 月（减至 12.5 BTC）和 2020 年 5 月（减至 6.25 BTC）。最近一次发生在上个月，挖矿奖励再次减半，降至每个区块 3.125 BTC。这个过程由比特币的创造者中本聪编码到比特币协议中，是限制比特币总供应量、增加其稀缺性的一种方式。

比特币使用工作量证明共识机制来验证和保护区块链上的交易。在 PoW 中，矿工通过解决复杂的数学问题来竞争获得下一个区块的添加权。当他们成功解决问题并验证交易后，将获得新创建的比特币作为奖励。比特币挖矿算法被编程为每十分钟寻找一次新区块，但随着更多矿工加入网络并增加算力，寻找新区块所需的时间可能会缩短。为了保持约为 10 分钟的出块目标，比特币网络每两周左右会根据过去的出块速度调整挖矿难度。

二、为什么减半很重要

当比特币减半时，给予网络安全贡献者的奖励将减少 50%，直接影响新比特币进入流通的速度。而且由于比特币的数量只有 2100 万枚，而减半使得比特币数量减少，减半加剧了比特币的通货紧缩性质，使大家认为比特币是一种特殊且稀有的东西。从历史上看，这种固有的稀缺性导致了需求的增加，从而导致了价格的潜在上行压力，突显了比特币与传统法币的背离，后者会受到通货膨胀压力。但这并不是比特币减半重要的唯一原因：

1. 激励采矿创新：比特币减半促使矿工优化能源消耗并提高算力，为比特币生态系统的可持续性和长期生存做出贡献。
2. 供应短缺加剧：随着时间的推移，故意减少新代币的发行使得比特币变得越来越稀缺，从而有一种稀有感，这同时也是支撑比特币作为价值储存手段的关键因素。
3. 提高社区参与度：减半的预期常常引发有关比特币、区块链技术和加密货币经济学基本原理的社区讨论和活动。

三、减半与牛市关系

许多人经常将比特币减半视为牛市的前兆，2012 年、2017 年和 2020 年减半日后大约六个月内，比特币价格大幅上涨，所以很多投资者对这次减半也抱有同样的期待。但相关性并不意味着因果关系各种因素，包括市场情绪、采用趋势和宏观经济条件，都会影响价格变动。

资产研究公司 10x Research 的数据显示，过去 3 次减半导致随后 60 天内的平均价格上涨 16%。 2016 年减半导致接下来的 60 天内下跌 6%，尽管随后在 2017 年强劲反弹。10x 研究主管 Markus Thielen 表示，减半与供应减少导致价格上涨有关，但投资者将不得不等待价格峰值，该峰值通常在减半后 500 天出现。Stockmoney Lizards 交易团队提供的历史趋势凸显了比特币与减半相关的表现模式。根据下图他们的数据，加密货币在减半后通常不超过 240 天就会创下历史新高。Stockmoney Lizards 在 X 上表示：这都是可以预见的。 2024 年减半后不久，新的历史高点将进入积累阶段。

Reference: https://medium.com/@mmotivationlevel/bitcoin-price-predictions-after-2024-halving-point-to-100-000-threshold-75b58a0cd587

但是我们不能从刻舟求剑的角度来分析整个市场的环境，与往常不同的是，比特币今年获得了合法性，其价格也随之上涨，美国证券交易委员会允许交易所交易基金 ETF，可以像股票一样买卖。同时也需要考虑到美国的宏观政策、美股、美国大选以及战争的影响等。

Percent Supply in Profit 和 MVRV Z-Score 指标已出现拐点。根据过去类似的走势，价格有可能会迎来大级别回调，但随后出现大幅上涨的行情。因为 ETF 的出现，将比特币的牛市起点提前，但减半后市场短期利好出尽，需要进一步吸筹才可以开启更健康的价格上涨牛市。