Foresight News 带你速览本周热门话题与推荐内容：

01 全同态加密赛道盘点

《FHE 赛道一览，Web3 隐私数据终局何时到来？》

02 行业洞察

《观点：比特币 L2 任重道远，终点是 ZK Rollup》

《Adam Cochran 谈市场：三大走向和应对策略，你站哪边？》

《Degen L3 宕机与重组，发生了什么？》

《Delphi 探讨共享证明者：模块化的新领地》

《小学生也能看懂！Solana 的编程模型，究竟和 ETH 有啥区别？》

《Bitwise 首席投资官：谁在购买比特币 ETF？》

《为什么说模因币与治理代币没有本质区别？》

《Galaxy 合伙人：加密支付大有可为，稳定币将无处不在》

《彭博社：VC 重新转向「教授币」，Web3 需要学术背景吗？》

03 项目观察

《Multicoin 领投，Arch 如何构建比特币基础设施?》

《CyberConnect 转型社交再质押模块化 L2「Cyber」，有何玩法？如何运行？》

《Linea 又整活了，Linea Surge 积分获取途径和高效参与速读》

《Binance Labs 参投，Zest 如何打造比特币借贷 DeFi？》

01 全同态加密赛道盘点

这个市场充满着二律背反，隐私赛道让人大失所望，但作为意识形态的数据隐私却又令人满怀憧憬。隐私，是加密世界不灭的梦。藏在象牙塔里的 FHE（全同态加密），到底是什么呢？有哪些应用场景？为什么资本如此青睐？推荐文章：

《FHE 赛道一览，Web3 隐私数据终局何时到来？》

FHE 要做的是「可算不可见」。传统密码学算法对密文进行计算都需要先解密，对解密后的明文进行计算，无法处理密文。但 FHE 不需要，它可以对加密数据（密文）直接进行计算，其计算结果与明文计算结果一致。打个比方，我们给 A 数据套一个黑盒子（加密），当我们把这个黑盒子发给接收方时无需取出黑盒子，接收方可以直接对黑盒子进行计算，计算过程中不会泄漏任何关于 A 数据的内容，彻底完成了对数据的隐私计算。

FHE 的应用场景广阔，不只是 Web3 与区块链，它面向的是整个互联网体系下的任何隐私数据，无论是广告、个性化推荐、AI、游戏、链上交易、MEV 保护、区块空间拍卖、链上投票、反女巫攻击、机器学习、医疗、金融、自然语言处理等等。当然，FHE 之所以还没有应用，也是因为它的计算量更大、更为复杂。目前，FHE 的计算速度比明文计算要慢 4 至 5 个数量级（1 万倍至 10 万倍）。

同时，FHE 虽然保护了数据隐私，但不能保证计算真实性，因此可与 ZKP 相结合。过去一些年，ZKP 与 FHE 在技术上难以集成，加之 FHE 对计算的要求极高，FHE 在区块链世界的应用也一直没有展开。不过，这几年 FHE 技术有了很大进展，我们也看到了 ZK 与 FHE 结合的可能，随着硬件加速在 ZKP 领域的应用，DePIN 的出现也给算力网络带来了可能。综合下来看，FHE 的前景与想象空间一点都不输 ZKP。

Foresight News 对 FHE 赛道 25 个项目做一盘点，它们遍布基础设施、公链、DePIN 网络、AI、游戏、DeFi 等领域。

02 行业洞察

真正的比特币 Rollup 尚不存在，但一群建设者正在为未来的比特币 L2 奠定基础。推荐文章：

《观点：比特币 L2 任重道远，终点是 ZK Rollup》

这引出了我们的核心问题：比特币 L2 的最终状态是什么？答案是 ZK Rollup。

但是在比特币上构建 ZK Rollup 并不容易，甚至现在在技术上也是不可能的……这将需要通过软分叉来改变比特币网络，我们都知道这说起来容易做起来难。

软分叉将为比特币添加一个新的操作码，使其能够原生识别和验证零知识证明，从而实现比特币和 Rollup 之间的无信任交互。然而，如上所述，这是一个重大的技术障碍，其可行性仍不确定。

大家都在问市场要怎么走？Adam Cochran 给出了 3 个定位截然不同的方向。推荐文章：

《Adam Cochran 谈市场：三大走向和应对策略，你站哪边？》

方向一：回声泡沫市场（Echo Bubble Market）

在金融市场中，泡沫破灭后有时会反弹，这就是所谓的「回声泡沫」，与 cobie 提出的上一轮市场周期的回声泡沫概念类似。

方向二：稳健缓慢增长

这是我认为最值得期待的方向。

方向三：Oh Shit，彻底凉了！

这种情况不太可能发生，但如果地缘政治对抗加剧，或者通胀更加严重，那么所有资本市场都会受到严重影响。

本周，L3 链 Degen Chain 发生宕机，停止出块一度超 24 小时。此次宕机引起社区关注。推荐文章：

《Degen L3 宕机与重组，发生了什么？》

首先，Degen Chain 是使用 Arbitrum Orbit、Base（用于结算）和 AnyTrust（用于 DA）构建的 L3。Degen Chain 的 Gas 代币为 DEGEN。我很赞同 penumbra 团队 henry 所说的，「没有 L3，只有 L1 和 L2」。对我来说，Degen Chain 只是「L2 上的 L2」。

接下来我们谈谈 L3 区块重组问题。首先 L3 为什么会发生区块重组？正如 L2BEAT 研究员 donnoh.eth 所指出的，有三种情况，分别是：

- 定序器在 L2 上发布的 batch 与软确认不一致；

-L2 因自身原因重组；

-L1 重组导致 L2 重组。

通常认为，模块化理论由四个层组成：DA（数据可用性）、共识、执行和结算。然而，一个新的层，即共享证明者，可能会被整合到模块化理论中。推荐文章：

《Delphi 探讨共享证明者：模块化的新领地》

目前，Rollup 提交单独的 zk 证明，导致高峰时段的 Gas 成本高昂。

证明者网络现在的目标是将生成证明外包给专门的硬件提供商，以提高效率。

在具有多种 Rollup 并连接到证明者网络的网络中，交易生命周期的工作方式如下：

-Rollup 提交证明请求。

- 匹配机制选择一个证明者。

- 证明者满足请求。

- 将证明聚合起来。

- 证明者将最终证明提交给 L1 进行验证。

Solana 是一个旨在支持 dApps 的高性能区块链平台，以其速度和可扩展性闻名，而这是通过独特的共识机制和架构设计实现的。本文将以太坊作为比较对象，简要介绍 Solana 智能合约编程模型的特点。推荐文章：

《小学生也能看懂！Solana 的编程模型，究竟和 ETH 有啥区别？》

运行在以太坊上的程序被称为智能合约，它是位于以太坊上一个特定地址的一系列代码（函数）和数据（状态）。（哦豁，代码数据耦合了）智能合约也是一个以太坊帐户，称之为合约帐户，它们有余额，可成为交易对象， 但是无法被人操控，被部署在网络上作为程序运行。

而运行在 Solana 上的可执行代码被称为链上程序（On-chain Program），它们能解释每笔交易中发送的指令。这些程序可以直接部署到网络核心作为原生程序，或由任何人发布为 SPL 程序。

现货比特币 ETF 自 1 月 11 日推出以来，吸引了 117 亿美元的资金，成为有史以来最受欢迎的 ETF。 那么，到底是谁在买入？推荐文章：

《Bitwise 首席投资官：谁在购买比特币 ETF？》

为了撰写这份备忘录，我分析了截至 5 月 9 日的 11 只公开交易的现货比特币 ETF 的所有 13F 文件。重大发现是：许多专业投资者都拥有比特币 ETF。其中包括一些知名的资产管理公司，例如：Hightower Advisors、Bracebridge Capital、剑桥投资研究公司、红杉金融顾问公司、Integrated Advisors 以及 Brown Advisory。

截至上周四，共有 563 家专业投资公司报告称，它们持有价值 35 亿美元的比特币 ETF。到 5 月 15 日的申报截止日期到来时，我估计我们最终可能会拥有 700 多家专业公司，总资产管理规模接近 50 亿美元。

这绝对是件大事。对于任何想知道自己是否是唯一考虑投资比特币的金融顾问、家族理财室或机构来说，答案很明显：你们并不孤单。

VC 讨厌模因币，而这篇文章解释了为什么模因币和治理代币之间没有区别。治理代币只是披着西装的模因币而已。推荐文章：

《为什么说模因币与治理代币没有本质区别？》

所有治理代币本质上都是模因币，协议模因来源估值。为什么？

- 没有收入分享（证券法）；

- 治理代币在面向社区的决策框架中效果不佳；

治理代币的分布趋于中心化，持币者参与治理也并不积极，或者 DAO 通常功能失调——使它们与模因币一样。无论是 ARB 还是 WLD，它们本质上都是附加到这些协议的模因币。

支付是 2008 年比特币白皮书中强调的主要用例。经过过去几年的发展，基于区块链的支付与传统支付方式相比越来越可行，也越来越受欢迎。推荐文章：

《Galaxy 合伙人：加密支付大有可为，稳定币将无处不在》

跨境支付通常需要长达 5 个工作日才能结算，平均费用为 6.25%。尽管存在这些挑战，但 B2B 跨境支付的市场规模仍然巨大，而且还在继续增长。FXC Intelligence 估计，2023 年 B2B 跨境支付的总市场规模为 39 万亿美元，预计到 2030 年将增长 43%，达到 53 万亿美元。

显然，实时结算是迫在眉睫的，但目前全球统一的支付标准尚未出现。好在有一种解决方案可供所有人使用，可以即时且廉价地在世界各地转移价值——区块链。

随着加密货币行业融资再次腾飞，风险投资家们正重新转向由教授创立的加密初创公司。推荐文章：

《彭博社：VC 重新转向「教授币」，Web3 需要学术背景吗？》

Sahara、CheckSig 和 NEBRA 等公司都是由学者创办的，并在过去两个月筹集了新资金。在一众被业界称为「教授币」的项目中，有两家脱颖而出。EigenLayer 由华盛顿大学前副教授 Sreeram Kannan 创立，于今年 2 月从 Andreessen Horowitz 筹集了 1 亿美元，而由斯坦福大学教授 David Tse 创办的 Babylon 于去年 12 月获得了 1800 万美元。这两个项目都专注于加密货币种一个不断发展的领域，即「重新质押」，它允许新项目和区块链通过借用以太坊或比特币的安全基础设施和资源来抢占先机。

加密货币初创企业的全球风险投资活动：

03 项目观察

比特币原生应用平台 Arch Network 完成 700 万美元种子轮融资，Multicoin Capital 领投，OKX Ventures、CMS Holdings 等参投。Arch 的出现就是为了构建比特币的基础执行层。推荐文章：

《Multicoin 领投，Arch 如何构建比特币基础设施?》

Arch 要做的不是比特币的 L2，而是将可编程性直接引入到比特币之上。Arch Network 是一个并行化的 PoS 网络，使用 ZK 证明来增强比特币原生可编程性。该网络由一个基于 Rust 的 zkVM（称为 ArchVM）和一个去中心化的验证器网络组成。

Arch 从 Solana 和 SVM（Solana 虚拟机） 中汲取灵感，不依赖任何桥接或 L2，它具备三个特点，分别是可编程性、并行化执行速度以及无需信任的互操作性和可组合性。

5 月 15 日，CyberConnect 正式揭开了其崭新的篇章，重塑和更名为 Cyber——基于 OP Stack 的社交 L2，同时将 Link3 拆分为独立的品牌。推荐文章：

《CyberConnect 转型社交再质押模块化 L2「Cyber」，有何玩法？如何运行？》

Cyber 建立在 OP Stack 之上，通过与 Altlayer 合作推出，并且集成了由 Eigenlayer 主动验证服务（AVS）提供安全的定制基础架构，目前已上线开发者主网。

OP Stack 被 Base、Blast、Zora Network 等主流 Layer2 选择作为 L2 技术方案。根据 L2BEAT 数据显示，TVL 排名前五的 Layer2 中，除 Arbitrum 外，均为 OP Mainnet 和 OP Stack 生态 L2。

不难预见，随着 OP Stack 精心构建的超级链（Superchain）生态叙事逐渐成熟，OP Stack 生态内的 L2 将在 Optimism 上实现无缝互操作，届时，Cyber 必将在这场盛宴中受益，Superchain 中的其他生态系统中的用户也能够跨生态访问 Cyber 社交数据网络和应用。

5 月 17 日，Linea Surge 活动正式拉开帷幕。推荐文章：

《Linea 又整活了，Linea Surge 积分获取途径和高效参与速读》

LXP-L 积分的获取途径主要有三种，分别为生态系统积分、推荐积分、Veteran 积分。其中，生态系统积分主要用来激励用户将资产跨链或者存入 Linea、跨各种生态协议的交互活动；推荐积分则是通过 Linea Surge 的推荐机制分发，而 Veteran 积分则是针对在 Linea 平台上具有显著历史活动和贡献的用户提供的额外奖励。

下图展示了生态系统积分奖励的权重情况，针对 DEX 和借贷平台上 ETH 和 LRT 流动性的积分、以及 ETH 跨链活动的奖励权重最高，针对稳定币、LST 以及 RWA 的奖励权重较小。

Zest 近日获得 350 万美元种子轮融资，Tim Draper 领投，Binance Labs 等参投。基于 Stacks 的比特币借贷协议 Zest Protocol 是什么？将如何解锁比特币 DeFi 千亿市值潜力？推荐文章：

《Binance Labs 参投，Zest 如何打造比特币借贷 DeFi？》

Zest 主要采用 Stacks 二层架构，使得原生 BTC 转移到 Stacks 上变为 sBTC（2023 年 10 月推出，Stacks 上 1:1 支持的 BTC 版本），而用户的操作则是与比特币链上的原生 BTC 交互。

虽然用户的 sBTC 存放在 Zest 池子中，但等量的 BTC 是保存在 Stacks 共识机制下的比特币链上阈值签名脚本。