前往新大陆。

撰文：岳小鱼

文章首发于 2024 年 6 月 11 日

TON（The Open Network）公链生态正在爆发，这是一个可以去掘金的新大陆。

为了更好理解 TON 公链和 Telegram，我们可以对比国内的最大社交应用微信来进行分析。

微信以社交为基本盘，结合微信支付、微信小程序构建了一个非常庞大的应用生态。

但微信最大的问题是什么？

用户的数据和资产其实都被平台所掌控，缺乏隐私性和自由度。

而 Telegram 可以说是 Web3 版的微信。

Telegram 是一款加密通讯工具，隐私性极强，结合其推出的 TON 公链（金融基础设施，可以对标为微信支付）以及 Bot 能力（机器人，可以对标为微信小程序），正在构建一个更加开放、自由、自主的 Web3 应用生态。

因此，TON 公链是一个非常特殊的存在，背靠 Telegram 这一全球月度活跃用户超过 9 亿的加密社交应用，在一众公链中，TON 有着明确落地场景和海量种子用户。

本文将对 TON 公链进行深度剖析，深入了解 TON 公链生态现状以及未来的发展趋势，进而能够帮助我们在新生态中抓住新机会。

01 基础介绍

1.1 从 Telegram 开始聊起

如果要分析 TON 公链，我们必须要从 Telegram 开始聊起。

Telegram 是一款加密通讯应用，支持端对端加密且不对内容进行审查，为了避免单一政府的影响，其服务器分布在全球多个国家，因此具有很强的「自由」标签。

Telegram 创建于 2013 年，创始人是俄罗斯人，其项目的起源就是为了服务加密货币行业。

所以，Telegram 从一出现，就带着加密行业的基因，可以说是为加密而生。

Telegram 目前在全球拥有超过 9 亿月度活跃用户，广告收入约为 45.6 亿美元，Telegram 是除了微信、Facebook、Whatsapp 之外，另一个社交应用巨头。

更关键的是，Telegram 和其他社交应用非常不同，其他社交应用会对内容做强审查，而 Telegram 非常重视用户隐私，主打加密社交，基本不做内容审查，因此可以说是「非主流」社交应用，是对其他社交应用的补充。

拿 Facebook 举例，截至 2023 年，Facebook 的审查人员数量超过 7500 人，而 Telegram 总共仅有约 50 名核心员工。

目前 Web3 行业的很多项目都会使用 Telegram 进行社群运营。

另一个 Web3 行业常用的社群工具是 Discord，Discord 起源于游戏社群，后续才扩展到 Web3 行业的社区。

Discord 功能更丰富，这也导致使用起来非常复杂，而 Telegram 则非常简洁和轻盈，用户体验整体更为流畅，通过机器人功能（对标微信小程序）构建了一个更有自由且强大的应用生态。

Telegram 正在进一步与加密行业结合，真正转型为 Web3 应用。构建一个可以和自己应用紧密结合的区块链，是 Telegram 重要的生态拼图。

1.2 TON 的发展历程

TON 公链的发展历程其实非常曲折。

在 2019 年，Telegram 曾试图推出 TON（Telegram Open Network）公链。

但是这个项目在 ICO（Initial Coin Offering，首次代币发售）阶段，美国证券交易委员会（SEC）介入，在经历了一系列的法律争端之后，在 2020 年项目被取消。

TON 项目原计划由 Telegram 推进，在与 SEC 和解后，Telegram 宣布不再参与 TON 项目。

但是社区和其他开发者团队决定继续这个项目，推出了基于 TON 的几个分支项目。目前我们熟知的 TON 公链，其实名为：The Open Network，是 Telegram 官方加密计划流产后，成长的最为成熟的一个公链项目。

虽然 TON 与 Telegram 没有直接关系，但 Telegram 官方和创始人 Pavel Durov 仍在近年来多次支持该项目，并强调 Telegram 与 TON 的业务关联性。

因此，也可以说，TON 是 Telegram 官方唯一认可的公链，具有正统性。

1.3 TON 的目标与愿景

TON 最近的目标是在 2028 年前吸引 Telegram 30% 的用户加入 TON。

这也就是说，TON 需要能够承接 3 亿新用户进入 Web3 世界。

TON 的愿景是在 Telegram 内部打造一个以 TON 为基础的 Web3 小程序生态。

通过 Telegram 的 Bot 技术（机器人，对标微信小程序），TON 公链上构建的去中心化应用可以通过 Bot 这种形式落地，与 Telegram 生态有机结合起来。

现在大部分的去中心化应用，都是以 Web 端网页版的形态存在，这种形态最大的问题就是用户体验较差，使用起来不够流畅。

而 Telegram 的 Bot 则是一种用户体验非常好的应用形态，在 Telegram 内可以直接使用，体验上和 APP 一致，使得 Telegram 的用户可以轻松地过渡到 Web3 的世界。

与微信小程序生态不同的是，微信小程序适合线上和线下结合起来的应用，比如餐饮点单、电商、外卖、打车等；而 Telegram 的机器人生态更适合纯线上场景，比如游戏、金融等，因此与 Web3 应用的纯线上属性天然契合。

Web3 行业目前充满了各种投机，而拥有基本面的项目非常少。

什么是基本面？

用户使用场景就是基本面，只有高频的、有实际需求的场景，才能把整个 Web3 行业的用户体量带到带到 10 亿量级。

无论 Web1、Web2、Web3，归根到底都是互联网的生意，互联网生意的基本盘从来都应该是「始于流量，终于交易」。

Telegram 有流量，现在需要 TON 公链带来交易。这也是其他社交应用巨头无法做到的事情，比如微信、Facebook，由于政策合规的束缚，无法进入 Web3 行业。

而 Telegram 本就为加密而生，与加密行业天然契合，现在则需要一个钥匙打开这个拥有海量原生加密用户的宝箱，TON 公链就是这个宝箱的钥匙。

02 技术分析

2.1 整体架构

TON 当前包括四个主要组件：TON 区块链、TON 支付、TON 代理和 TON 存储（去中心化存储）。

（1）TON 区块链是一个通用的区块链，包含一个标准的执行层，允许无需许可的交易；

（2）TON 支付是一个低费用的小额支付平台，允许用户之间即时、快速的支付。它目前可以通过 Telegram 上的 Wallet bot 访问，从而受益于应用内便利性；

（3）TON 存储允许在 TON 上存储和分发文件，类似于一个去中心化的 Dropbox；

（4）TON 代理通过允许用户运行独立于固定 IP/ 中心化域的.ton 网站来确保抗审查性；

我们这里主要分析 TON 区块链本身。

TON 公链的架构分为三层：主链 (Masterchain)，工作链 (Workingchains）和分片链 (Shardchains)。

其中主链负责整体协调，是中央大脑的角色，而工作链和分片链则负责具体的交易处理，具有高性能和高拓展性。

TON 公链最具有特色及竞争力的技术就是分片技术。

万链之王以太坊也提了很久，但是进展一直非常缓慢，目前通过 Layer2 变相实现了分层和模块化，但是离一层网络的分片还有很远。

而 TON 公链则走得更远一些：

TON 区块链由一条主链和最多 2^32 条工作链组成。每个工作链都是一个有着各自规则的独立链。每个工作链可以进一步分为 2^60 个分片链或子分片，其中包含一部分工作链的状态。目前，TON 上只有一条工作链在运行—basechain。

2.2 费用机制

用户支付的交易费用主要是为了获取区块空间存储交易，本质在是在争夺区块空间，因此也可以说，区块链的商业模式是一个关于区块空间租赁的生意。

对于大多数公链来说，包括以太坊，都是永久租赁模式，用户支付一笔交易费用，这笔交易就永久存储在区块链上。

但是 TON 公链则完全不同。

首先区块费用不是用户支付的，而是每个智能合约支付的，也就是说，每个智能合约需要支付自身消耗的资源成本。

每个智能合约都持有一个 TON 代币余额，并使用这个余额支付租金。如果智能合约的钱用完了，它最终会被删除（可以被恢复的）。

因此，TON 公链里，为链上存储支付费用不是一次性的，区块空间的租金是持续的。

如果你只存储数据一段时间，你将支付的费用显著减少。这种费用经济模型其实更符合节点的成本，因此更容易扩展。

2.3 地址机制

大多数公链的钱包是隐含的，也就是说，你可以用一个私钥生成一个公钥，再从公钥生成地址，私钥、公钥、地址是对应的，你只要保存好私钥，就可以使用这个钱包。

但是在 TON 上，钱包不是隐含的，如果你想获取一个钱包，必须像任何其他智能合约一样部署独立的智能合约。

这个地址是由钱包合约代码和各种初始化参数（如用户的公钥）组成的，这意味着用户可以部署多个钱包，每个钱包都有自己的地址。

这也意味着，在 TON 中，即使用户知道他们的私钥，也必须记住他们的钱包地址。

钱包的使用机制也不同：

像以太坊，你使用某个应用（即智能合约），其实就是使用自己的私钥签署消息，然后将这个消息发送给应用；

但在 TON 上，这笔交易不是先发送到应用的智能合约，而是发送到用户的钱包合约，钱包合约又将消息转发到应用的智能合约。

2.4 开发语言

TON 的智能合约编程语言有三种：Fift，FunC 和 Tact。其中 Tact 是 TON 新推出的静态类型高级编程语言，旨在降低开发智能合约的难度和提高安全性。

Tact 有两个比较重要的特性：

（1）异步调用：Tact 支持异步调用，这样智能合约可以并行运行，无需等待其它合约完成，这增强了 TON 区块链的性能和响应能力。

（2）面向消息编程：这种设计可以消除调用者和接收者之间的耦合，同时对象可以随时订阅和取消订阅消息，这让对象之间的依赖关系和更新变得更加容易。

虽然新编程语言可以带来很多特性，充分发挥技术优势，但会阻碍开发者的进入，最终影响到生态的发展速度和繁荣度。

自己做了一个独立的开发语言，虽然比以太坊生态的 Solidity 语言更加健全和高级，但是以太坊生态已经有相对成熟的开发者生态，因此这些开发者和成熟的应用很难直接且快速迁移到自己的公链中。

典型如以太坊的 ZK 系二层网络 Starknet，融资背景非常豪华，且团队的技术能力非常强，但是几年过去了，生态依旧非常贫瘠。

公链最重要的是生态，最好能够直接迁移已有生态的应用和开发者。新的开发语言，其实是新生态起步过程中无形的壁垒。

03 代币经济学

3.1 基础数据

TON 代币的几个核心数据如下：

（1）初始供应量：50 亿枚

这个初始供应量相对较多，这也是为什么 TON 币价在开始很长一段时间上不去。

（2）供应量：没有上限，每年会增加约 0.6%

TON 代币的通货膨胀率比较低，其实低于比特币和黄金的通货膨胀率，比特币是 0.85%，黄金是 1.64%。

（3）当前供应量：51 亿枚

相对初始供应量，近 4 年时间仅增加了 1 亿枚。

（4）当前流通量：24 亿枚

流通率是 47.61%，在市值前十大代币中，流通率相对较低，说明中短期锁仓较多，有利于币价提升，但是长期看，抛压较大。

（5）当前价格：7 美元 / 枚（2024.06.09）

在 2022 年 6 月，TON 最低价是 0.73 美元，经过了一轮熊市后，在如今的牛市周期，币价已经增长了 7 倍。

（6）流通市值：170 亿美元

对于同样是强资本推动的 Solana 公链，目前 SOL 代币的流通市值是 700 亿美元，因此 TON 的流通市值并不算大。

（7）总市值：358 亿美元

在上一轮牛市巅峰时期，SOL 的全流通市值在 1500 亿美元，目前也有 900 亿美元，所以 TON 的全流通市值的天花板还很高。

3.2 代币分发

TON 的代币分发也是一波三折，最开始是通过 ICO（Initial Coin Offering，首次代币发售）销售部分代币，但是后来监管介入后，团队采用更为传统的 PoW 模式来进行初期代币分配，也就是通过硬件挖矿的方式公平分发代币。

由于 TON 公链从一开始是以 PoS 为底层共识设计，所以核心团队在 TON 上嵌入了「Giver 合约」来实现 PoW 的代币分发模式。

PoW 分配的代币总量将占据总供应量的 98.55%，而剩下的 1.45% 则由核心开发团队持有。

2022 年 6 月，总量 50 亿的合约中最后一颗 TON 代币被成功挖出，这也意味着 TON 的初期代币分配任务已经圆满完成。

虽然采用了 PoW 的代币分发模式，但是前期主要是 TON 项目团队在挖矿，因此，TON 代币基本集中在项目团队手中。

TON 公链的代币发行量过大且代币分布集中是目前的 TON 面临的核心问题之一，这也是 Telegram Open Network 时代留下来的历史包袱之一，但 TON 基金会和社区在尽力的去解决这个问题。

2023 年 7 月 28 日，来自不同语言背景的 TON 社群联合成立了 TBF（TON Beliver Fund）。

这个组织推出了一个特殊的智能合约，交互的资金被分为两部分：捐款和存款。所有的捐款都将作为存款的额外奖励直接发放，而存款则会经历 24 月的完全锁定期，结束后进入 36 月的线性解锁。

该基金在 8 月 18 日就获得了 TON Foundation 的强烈支持。基金会对这种自发的代币经济优化行为表示高度认可，并在随后的社区投票中公开承诺捐赠 100 万 TON 作为支持。

得益于这样的支持，TBF 的发展势头迅猛。最近的区块链数据显示，TBF 的合约地址已锁定了高达 9.7 亿枚的 TON ，年化存款利率甚至超过 10%，这几乎是主网上其他质押方式的两倍收益。

3.3 代币应用场景

TON 代币的应用场景主要分为两种：公链手续费和 Telegram 服务费。

Telegram 构建一个平台叫 Fragment，用户可以通过 TON 购买 Telegram 的各类服务，主要包含 4 个服务场景：

（1）购买用户名：每个用户名就是一个 NFT，可以自由交易，用户名主要是社交炫耀属性；

（2）购买手机号：注册 Telegram 账号需要使用手机号，但是用户可以通过使用 Toncoin 在 Fragment 区块链上购买匿名号码，进一步增强隐私性；

（3）购买会员：包含 Telegram 应用内的多个高级功能，比如更多云空间、语音转文本、实时翻译等；

（4）购买广告服务：广告商使用 TON 购买广告服务，可以投放其营销活动，该部分资金在 Telegram 和内容创作者之间平分；

04 生态分析

钱包是入口，DeFi 是基础设施，而游戏则是 TON 公链最大的优势。

4.1 钱包

钱包是用户进入公链生态的入口，也是使用公链的第一个应用。

因此，钱包的用户体验决定了用户进入公链生态的门槛。

目前 Telegram 深度集成了一个钱包机器人，叫 Wallet。

Wallet Bot 非常简洁流畅，Wallet Bot 的出现是 Telegram 向 Web3 转型的里程碑，此后，大量的 Telegram Bot 也相继问世，目前比较热门的赛道则是各类加密货币交易机器人，帮助用户提升交易效率。

Wallet 是一个托管钱包，TON Space 是 Wallet 内拓展的一个非托管钱包。

用户使用 Wallet 时，其实是应用为用户的 Telegram 账户分配的一个地址，这个地址还是由 Wallet 应用项目方掌控，因此属于托管钱包。

托管钱包的优势是，用户无需理解区块链底层逻辑，直接使用钱包地址进行收付款即可；同时在向 Telegram 的其他联系人转账时，不用收取手续费且可以实时到账，因为这种交易并没有上链，本质是数据流，Wallet 在不同用户的账户中进行记账。

而劣势也非常明显，一旦用户自己的 Telegram 账户被盗或者 Wallet 的项目方卷款跑路，用户的资产将完全损失掉，另外，托管钱包也无法与 TON 公链上各种应用进行链上交互。

因此，Wallet 应用内又拓展了一个非托管钱包，TON Space。

用户需要自己保管私钥，资产完全由用户掌控。

因此，即使用户的 Telegram 账户被盗或者 Wallet 项目方跑路，用户的资产不会受到损失，同时有了非托管钱包后，用户可以与 TON 公链上各种应用进行链上交互。

当然，非托管钱包最大的弊端在于用户需要能够安全地保管私钥，也就是说，资产管理的风险转嫁给了用户自己。

除了 Wallet Bot 钱包外，TON 生态还有多个比较受欢迎的钱包，包括 Tonkeeper、MyTonWallet 等，但这几款钱包都没有像 Wallet 一样深度集成到 Telegram 中。

在 Telegram 的个人信息页面、对话聊天框、连接钱包组件中，Wallet 都有明显的入口。

钱包应用的成熟，为后续 TON 生态的各类去中心化应用的发展奠定了基础，另一方面钱包应用满足了 Telegram 的支付需求，补足了 Telegram 的支付板块。

支付是最基础、明确且高频的金融场景。

4.2 DeFi

从 TON 公链的 TVL（Total value locked，总锁定价值）趋势图可以看到，从今年 3 月开始，TON 公链迅速拉升。

这里的 TVL 只计入了 DeFi 类应用，但 DeFi 是公链的基础设施，背后代表了公链的活跃度和资金量，所以可以看到 TON 生态在迅速崛起，出现了爆发式增长。

3 月这个时间点发生了什么呢？

主要是 TON 基金会开始大力推动 TON 公链发展，比如宣布 Telegram 广告平台将以 Toncoin 进行支付、分发 3000 万枚 TON 代币进行流动性激励、与 Tether 合作在 TON 公链上推出 USDT 稳定币等等。

这几个大动作对于 TON 公链生态都是非常重磅的利好。

另一方面，如今是牛市初期，但是行业还缺乏性感的叙事，而 TON 公链与社交巨头 Telegram 融合的故事则非常有吸引力，因此吸引了市场注意。

可以说，TON 生态在这几月的集中爆发，是天时、地利、人和多方面综合因素造就的结果。

DeFi（去中心化金融）是公链的必备应用。

有了资产之后，就需要各类金融工具。

公链的三板斧是交易所、借贷平台和稳定币。

我们从 TON 生态的 TVL 前十大 DeFi 应用列表可以看到，基本覆盖了交易所、衍生品、借贷等应用。

更关键的是，头部的 DeFi 应用是流动性质押，这是 PoS 公链的典型金融应用，以太坊生态的头部金融应用也是流动性质押 Lido。

4.3 游戏

游戏才是 TON 真正可以结合 Telegram 特性的发展方向。

目前 TON 基金会正在力推一个游戏项目 Notcoin，把其打造成一个标杆。

Notcoin 是一款 TON 生态上的 Click-to-Earn（点击赚币）项目，利用 Telegram 机器人，通过在手机屏幕上点击来进行挖代币，做任务（签到、关注推特、邀请好友等）可以增加点击次数。

正是由于其简单粗暴的模式，吸引了大量用户，这款游戏拥有超过 3500 万用户，日活超过 500 万。

当然，到底有多少用户能够留存下来尚未可知，但这是一次令人瞩目的实验性质的尝试。

对比其他 GameFi 项目，这个体量的用户绝对是头部位置，比如龙头链游 Axie Infinity，巅峰时有日活有 270 万，也远远低于 Notcoin 的 500 万。

NOT 代币同时上线了全球前两大交易所币安和欧易，上线顶级交易所后，Notcoin 的市值不断走高，其财富热潮吸引了更多用户进入 TON 生态。

除了 Notcoin 之外，还有很多模式类似的游戏，比如比较热门的养猫游戏 Citizen、养仓鼠游戏 Hamster Kombat，这几款游戏基本与 Notcoin 相同，都是点击赚币，做任务获得更多点击次数。

TON 生态的游戏赛道目前还处于早期阶段，游戏模式过于简单，后续用户留存必定较差。

只有深度结合 Telegram，利用 Telegram 中沉淀的社交关系链，才能做出更多更有意思的游戏，比如曾在国内风靡一时的种菜、抢车位以及经久不衰的牌类游戏等等。

05 未来发展

相对其他公链生态，TON 公链的核心优势有三个：

（1）积极的推动者

TON 基金会和其相关的组织一直积极推动 TON 公链生态的发展。

在公链生态发展中，有两个流派：

一个是无为而治，也就是公链项目方不会过多介入公链发展，主要是构建一个充分自由的市场，由公链生态和社区自主发展，典型如 Arbitrum，如今已成为以太坊的头部 Layer2，TVL 超过 180 亿美金。

另一种则是强力引导，公链项目方会主导公链生态的发展方向，这样做的好处就是能够集中资源发展生态，发展速度也会更快，缺点则在于生态中的自发创新会被抑制，典型如 Solana，目前是前五大市值的公链。

TON 则采用的第二种发展模式。

（2）基建完善

TON 公链的项目方非常积极且强势，一些公链生态的基建应用从一开始就被内嵌在 TON 区块链中，而不是类似其他建立在区块链上的单独应用，包括去中心化存储、代理层、DNS 域名、支付、站点等。

（3）用户流量

目前以太坊的日活不到 100 万，但是 Telegram 的日活有 4 亿，月活超过 9 亿，因此 TON 公链拥有巨大的用户流量，TON 公链需要做的则是能够构建各种应用场景，将这些用户成功引入 Web3 世界。

而 TON 生态发展过程中最大的问题是什么？

很多人会觉得 Telegram 这种加密社交会放大欺诈风险，太过于自由的生态会加剧各类非法犯罪的问题。

但是真实情况是，利用区块链技术反而可以提高追踪并处理犯罪活动的能力，区块链是一个完全透明、公开的数据库，用户的每一笔交易都永久公开在链上，因此对于各类非法交易，反而更容易追踪。

相比于欺诈问题，对于新用户来说，加密货币的复杂性才是是其大规模普及的主要障碍。

因此，对于 TON 来说，项目方的强势引导，加上资本推动，与 Telegram 进行了深度融合，基本完成了项目的冷启动。之后如何将数亿用户成功过渡到 Web3 世界，这是 TON 最大的挑战，这同样也是 TON 最有想象空间的叙事。