存量内卷远非终局，Axelar 将亿级用户与天量资金导入 Web3，或许才是全链的增量新解。

撰文：CoCo

你在 LayerZero 空投中收获了多少 ZRO？

相信答案并不尽如人意，其实在存量内卷之下，空投早已不是开源引流的有效代币激励手段，反倒异化成了加密工作室、链上巨鲸们的链上金融游戏，而伴随着 W、ZRO 代币空投的靴子相继落地，Wormhole、Stargate 等跨链桥的日活数据也应声下跌，流量来的快去得也快。

增量才是 Web3 的核心原语。那对全链赛道来说，既然存量内卷远非终局，究竟什么才是全链赛道走向下半场的抓手？在此背景下，Axelar 倒是提出了面向 RWA、传统 Web2 主流机构的全链新打法，颇为契合增量需求，或许会提供一条完全不一样的思路：

试想一下，如果 Axelar 通过将坐拥庞大资金体量、用户流量的传统 Web2 主流机构和增量玩家带入 Web3，是否会成为 Web3 大规模采用的一个里程碑？又能否斩获比 LayerZero、Wormhole 更大的增长空间，成为承接资金流入的爆点？

存量内卷不是全链的终局

全链赛道终局的意义，不仅仅是面向所有链上存量玩家来统一流动性的核心基础设施，更是要打造一个能够辐射整个 Web3 的流量与资金涌入管道。

而在如今空投 / 积分项目多如过江之鲫、链上红利门槛越来越高的背景下，无论是使用 DeFi、NFT 等链上金融服务，还是参与测试、撸毛等赚取潜在收益的交互，都愈发只对大户友好，普罗大众越来越难以获得共享 Web3 与项目发展红利的机会。

某种程度上，每多一个大户属性的链上金融游戏，每多一次无视普罗大众的代币空投活动，都会有一批用户停止 / 拒绝使用 Web3，而 Web3 生态在没有任何新用户的情况下，将无处可去。

所以解决方法只能是像稳定币支付一样从更广泛的基础需求出发，摒弃只服务 OG、巨鲸的少数派策略，从增量市场入手开拓新的用户群体和应用场景。而对目前的加密世界来说，外部都是增量市场，但只有 RWA 市场离 Web3 最近：

RWA 市场拥有庞大和成熟的资产标的和规模体量，也是 Web2 金融巨头的舒适区，本质上介于 Web2 和 Web3 之间；同时不同于绝大部分链上原生加密资产，RWA 资产是真实存在并受到传统金融体系的监管。

所以这些优势可以帮助 RWA 资产上链，并使其更容易被传统金融机构所接受，从而成为一个很好的切入渠道。因此对整个 Web3 世界而言，Axelar 提出的面向 RWA 和传统 Web2 主流机构的全链新打法，就有着极为现实的意义，对 Web3 实现大规模采用的思路可能是次革新。

也正是在此背景下，主攻传统机构的资金和用户的 Axelar 才能在上个月被德意志银行这个传统金融巨擘选中来达成合作。

从这个角度看，当大多数 Web3 原生应用还在努力追求破圈出界，努力获得第一波初始流量，然后努力地把用户留存下来的时候，Axelar 则通过与德意志银行等联合，选择了近乎截然相反的一条路：

携手拥有海量用户基数、天量传统资金的传统机构和金融巨头，获取这些 Web2 头部企业的合作支持，进而直接帮助它们高达数十亿的存量 Web2 用户、传统资金桥接为 Web3 增量用户、Web3「New Money」。

Axelar 的「RWA 增量解法」

其实 Axelar 在 RWA 跨链互操作性领域的悄然渗透，也早在上个月与德意志银行合作之前就拉开了序幕，这也是 Axelar 相比 LayerZero、Wormhole 等全链项目先手布局并难以复刻的独家竞争优势，

譬如 RWA 先驱玩家 Centrifuge 早已集成 Axelar 的跨链解决方案，将 Axelar 的互操作性层作为底层基础设施，允许任何链上的协议和流动性与 Centrifuge 发布的 RWA 进行互操作：包括其「Centrifuge Everywhere」多链策略就由 Axelar 提供支持，能够将原生 Centrifuge RWA 引入 Arbitrum、Base、Celo 和以太坊。

此外 2022 年 5 月，新加坡金融管理局（MAS）宣布启动「守护者计划」（Project Guardian），作为与金融业的合作计划，旨在探索资产代币化的经济潜力和增值用例，测试资产代币化和 DeFi 应用的可行性，同时管理金融稳定性和完整性的风险，Axelar 更是已经连续两度入选其中。

随后英国资产管理巨头 Schroders（施罗德）、瑞银、日本金融巨头 SBI Group 旗下数字资产机构 SBI Digital Markets 等纷纷入局，在 Project Guardian 上发行自己的代币化金融创新案例。

去年 11 月，另类资产管理公司 Apollo 更是与摩根大通的数字资产平台 Onyx 、Axelar 等合作交付 Project Guardian，通过此次合作，财富管理机构的 3000 多个操作步骤可减少为 1 个自动化流程、更快的程序化结算可使投资组合费用降低约 20%、还可为 AWM 行业带来 4000 亿美元的年收入机会。

这也意味着 Axelar 作为底层基础设施，可为传统金融巨头进入代币化投资提供了创新支撑，而 Axelar 也将直接受益于传统金融体系成百上千亿美元的未代币化流动性，通过 Axelar 的全链架构通过 RWA（Real World Assets）的形式引入链上，彻底释放其流动性。

与此同时，与链上成熟的 RWA 玩家之间的合作也远远走在了其它全链项目之前—— 去年 11 月，Axelar 就与 Ondo Finance 合作，推出 RWA 创新跨链流动性解决方案 Ondo Bridge。

此方案旨在简化 Ondo 发行的代币（如生息稳定币 USDY）在不同区块链网络间的流动性，其中 Ondo Bridge 利用「销毁并铸造」机制，这不仅突破了传统跨链技术的限制，还有效避免了传统封装资产跨链时可能面临的风险。

它支持 Ondo 在多条链上管理 USDY 供应，使其在一条链上销毁其现实世界资产（RWA）的代币化时，可以在另一条链上同步铸造，此消彼长，即时完成 RWA 资产的跨链转移。

这不仅可以用来链接原生代币，实现多样化的区块链网络部署需求，且仍能够与原生代币之间具有完全可互操作性，帮助开发者和项目方轻松管理代币部署过程，快速实现代币的跨链自由流动。

因此类似的灵感也驱动 Axelar 与 Ondo Finance 等其他现实世界资产和稳定币发行方合作，以实现 RWA 资产更大的跨链组合性可能。譬如富兰克林邓普顿、贝莱德等传统金融巨头可以基于 Axelar，在不同链上自由部署代币化基金，并允许各支基金产品的代币在支持的链上进行跨链交易，从而将流动性在 Axelar 连接的链上任意转移。

这也意味着，传统金融巨头进入 RWA 的管道就会更加顺畅，可以各自选择自己心仪的区块链网络（以太坊、Stellar、Polygon 等等）发行代币化基金，且任何原先做 RWA 产品的项目方，都可以基于 Axelar 构建完全全链版本的 RWA 应用——不再局限于以太坊，也不用切换网络，而是可以一站式操作，直接进行 RWA 资产的全链流动性操作。

总的来说，理解 Axelar 要做的事也很简单，就是面向未来注定越来越多、越来越破碎割裂的 RWA 资产部署，成为统一不同 RWA 资产流动性的「全链基础设施」，这样其实就是在重塑以产品为中心的 RWA 下半场范式。

Web3 大规模采用的长线战争

对 Axelar 来说，不管 RWA 叙事之下的哪条赛道、哪个产品最终跑出来，只要整个 RWA 市场的规模体量一直在增长，那作为直接以基础设施形式提供最底层跨链流动性支持的 Axelar，就可以切入高达千亿甚至万亿美元级别的 RWA 市场，进而捕获背后的增量价值。

链上数据或许可以作为佐证，存量争夺日趋内卷，增量资金与用户的争夺战，才是全链赛道长期对决的胜负手。

首先，今年初以来，Axelar 的月交易量均在 2.5 亿美元以上，平均值达 3.1 亿美元，且一直处于稳步增长态势。

而同期 Wormhole 的月均交易量虽然一度高达 10 亿美元，但自从 W 发币以来，近 30 天交易量已大幅下滑至 2 亿美元左右，空投预期兑现后资金离场态势明显，后继乏力。

与此同时，LayerZero 空投消息落地后，最新一个月的交易量预计也只有不到 6 亿美元，相较于此前的 25 亿美元大幅腰斩，也进一步说明此前大部分的交易量和链上活跃度都与社区的空投预期密切相关。

此外链上用户数维度，Axelar 在 3 月、4 月迎来了一波明显的大幅增长（应当与其 AVM 升级及代币经济学的改革预期有关），活跃用户数创下 6.6 万名的历史次高。

综合来看，Axelar 的交易量等链上数据在面临 Wormhole、LayerZero 发币冲击的情况下仍稳步抬升，说明已经开始在 RWA 这个增量战场中获得先发优势，且有望继续扩大，而 Wormhole、LayerZero 却因为缺乏新的增量叙事和市场抓手，明显后劲不足。

小结

个体的局部感知与整体趋势往往存在巨大误差，甚至是南辕北辙。

对于 Axelar 来说，助力德意志银行、摩根大通等传统金融巨头进军 Web3 无疑是破局 Web3 大规模采用布局的一个关键节点：

抓住 Web2 世界的机构巨头与其背后数十亿用户，这也是 Axelar 相比其他全链项目最难以复刻的长线独家优势。

从 2024 开始，W、ZRO 的空投玩法尘埃落定，RWA 作为新命题虽然充满未知，但也正是 Axelar 的魅力和机遇所在。