快速阅读（详细解读见下方）

（行情分析仅用于市场研究，不直接作为投资意见参考！请合理把控市场风险）

✅ 宏观行情总结

行情景气指数：75（前值）→70（现值）

利多因素：

• 合约市场数据中上行价格吸引较大，聚集大量空头筹码未被清算
• 期权市场中有较多看涨期权筹码聚集在 0927 交割，且有大量看涨期权筹码聚集在年底交割期权市场
• 本月 18 日议息会议有较高降息预期将会利好风险市场

利空因素：

• 美股走势较弱，对 btc 价格形成压制
• etf 近日持续净流出
• 当前 btc 走势受 m20 压制且短期内走出了空头排列

📊行情总结

• 链上表现：牛市中价格涨而活跃地址未涨，可能是非内生性牛市，投机狂热未到，且目前活跃地址比 2022 年更低迷。
• 筹码分布：价格下方筹码薄，短期向下阻力小，现价格上方筹码多，上涨需资金和窄筹码流动性。
• 技术分析：周均线判断应空头思路；日线多头力量不足；四小时线虽未止跌但下跌空间不大，可能反弹，受 58000 压制分强弱。数据面无向上趋势，临近降息节点，数据变动影响大。

🔥热门赛道总结

• 1）BTC 横盘多空博弈，市占率仍居高不下，山寨市场普跌严重；
• 2）恐慌情绪再度蔓延，成交量和净流入全军覆没；
• 3）赛道面乏善可陈，历史上 9 月多为下跌月，需注意风险

📌热门项目

1. UXLINK（Web3 社交系统）

热度原因

• 上线韩国交易所 Upbit
• 获得 Animoca Brands 战略投资
• 与 DWF labs 展开合作

建议关注

• 项目的规划和相关数据
• SocialFi 赛道的后续发展

2. Soneium（索尼推出的以太坊 layer-2）

热度原因

• 索尼布局区块链行业的重点项目
• 测试网上线
• 合作资源丰富

建议关注

• 整体的项目进程和实用性
• 后续主网上线

重点数据发布日

下周重要数据发布 Source：@10xWolfDAO 整理

--（接下来的内容为详细解读）--

一、宏观行情解读

1. 上周数据概览

8 月的 ADP 非农就业数据和 JOLTS 职位空缺报告显示，美国就业市场进一步降温。ADP 就业月增 9.9 万，为三年来新低，而 JOLTS 职位空缺下降至 767.3 万，裁员数回升。服务业表现相对稳定，PMI 为 51.5，维持扩张区间。由于近期数据走弱，市场预期 9 月美联储将降息 1 码，全年降息 4 码。2 年期国债收益率下降，收益率曲线倒挂结束，未来发展需继续关注就业市场和即将公布的非农就业报告。

2. 美联储降息概率

美联储 9.18 降息概率预估统计 Source：@10xWolfDAO 整理

2024 年 9 月 18 日美联储会议的目标利率概率。当前利率为 5.25%-5.50%。根据图表显示，市场预期在这次会议上有 43% 的可能性将利率下调至 4.75%-5.00%，而有 57% 的可能性降至 5.00%-5.25%。

3. 美联储褐皮书

7 月 17 日发布的美联储“褐皮书”显示，美国整体经济活动继续以“轻微至小幅增长”速度扩张，但显示出进一步放缓迹象。相比 5 月报告，有三个地区的经济活动持平或下降。尽管劳动力市场保持轻微增长，但多数地区提到就业率持平或下降，制造业就业减少，工资增长放缓。消费支出稳定但趋于保守，消费者对价格更敏感。制造业表现好坏参半，农业略有改善。房地产市场出现季节性放缓，商业地产活动不均衡。

具体领域表现：

• 劳动力市场：就业增长温和，大多数地区报告就业持平或略有上升，制造业就业下降，薪资增长减速。
• 消费和物价：消费支出变化不大，消费者更注重价格敏感性和折扣；价格温和上涨，但企业因需求减弱难以提高价格。
• 制造业和农业：制造业表现参差不齐，一些地区新订单放缓；农业状况略有改善，牛肉价格上涨，棉花需求疲软。
• 房地产市场：住宅房地产因季节性放缓，销售量下降，商业地产活动各异，写字楼租赁疲软。
• 银行和金融领域：贷款需求疲软，特定贷款类型小幅增加，存款继续小幅下降。

受美国总统大选、地缘政治冲突和通胀不确定性影响，未来六个月经济增速预期放缓。市场反应平淡，美元指数和美债收益率走低，美股表现不一，道指走高，而纳指和标普科技板块表现不佳。

二、 行业数据分析

1. 资金流入

1.1 ETF 资金流入 / 流出

比特币现货 ETF 净流入流出（USD） Source：Coinglass - @10xWolfdao 整理

比特币 ETF 成交量 Source：Coinglass - @10xWolfdao 整理

etf 近 8 日持续净流出，临近降息，市场出现较为强烈的避险情绪，受近期币价下行影响，需求量较低，出现了连续净流出的趋势，加速了下行趋势

1.2 USDC & USDT 稳定币流通量

本周四稳定币数量 1530.52 亿，本周稳定币继上周统计数值增发了 1.8 亿，继上周增发速度放缓之后，再次增发速度放缓，基本属于横盘的状态，而本周内市场整体维持着震荡下跌的走势，ETF 也持续流出，从资金面来说，并没有与行情背离。从 8.27-9.5 日，BTC ETF 流出 10.15 亿，ETF 所重点宣传的是 BTC 为数字黄金，对标传统金融中分配给黄金的资金量，但是目前黄金在新高附近，而 BTC 却出现了的大幅度波动而且是回调，ETF 持续的流出，加上走势的背离，短期内可能很难预期 ETF 会独立带来足够的资金增量。

Source：Glassnode - @10xWolfdao 整理

1.3 USDC&USDT 场外折溢价

USDT & USDC 场外溢价 Source：OKX - @10xWolfdao 整理

从 8.30 号后，溢价率出现一个下跌到 100% 以下的情况，随后再周三（9.4 号）出现一定程度的反弹

2. BTC 行情分析

2.1 宏观辐射

Source：Tradingview - @10xWolfdao 整理

受近期美股指数回落影响，btc 价格出现明显下行，目前处于空头排列中，持续受 m20 压制，相较于美股比较弱势，如跌破 53000 则将打破 23 年底以来的上行趋势，需要警惕趋势切换的风险，如降息后并未突破 72000 则需谨慎市场有可能转为下行趋势。如冲破 72000 则将持续上行趋势。

2.2 BTC 合约市场数据

Binance BTC / USDT 清算地图 Source：Coinglass- @10xWolfdao 整理

当前市场高倍杠杆主要聚集在 58000 以上，价格上行清除高倍杠杆的引力较强，56000 以下高倍杠杆大部分被清除价格下行阻力较大，因此合约市场数据来看，价格上行概率较高

2.3 期权市场数据

BTC 期权持仓（行权日期） Source：Coinglass- @10xWolfdao 整理

当前期权市场主要博弈当前降息与年底多次降息的预期，因此聚集在 9.27 交割的合约较多，同时考虑到避险的属性，因此年底 1227 交割合约同样聚集大量筹码，需要重点关注以上两个交割日大量期权交割引起的价格波动

2.4 BTC 链上地址数据

BTC 链上活跃地址变化 Source：Glassnode - @10xWolfDAO 整理

从链上活跃地址数来看，可以看出本轮牛市的特征是，虽然价格上涨，但是活跃地址并没有随着价格的攀升而攀升，换个角度可以理解为 ETF 和降息预期提前刺激的非内生性的牛市，如果从这个角度来看，市场投机狂热的阶段还没有来临。最近的活跃地址，一是从下降幅度来看，二是从绝对值来看，对比近 7 年的数据，市场已经进处于比 22 年更低迷的时候。

BTC 持仓余额大于 1000 的地址数量变化 Source：Glassnode - @10xWolfDAO 整理

链上持币数大于 1K 的地址数量本期没有异动

2.5 BTC 链上筹码数据

上周我们提到过，当时的价格下方没有太厚的筹码，在短期来看，向下的阻力比向上的小。市场沿着最小阻力的方向运行了，目前价格上方有 29.35% 的筹码占比，3/10 的筹码，下方的再次的筹码密集位置距离当前价格有点远，上沿是 43000 左右。在上方车有点重的背景下，是需要足够的资金和足够窄的筹码流动性才能形成流畅上涨

3. 技术分析

从大框架下，通过轴线 EMA21 周均线判断市场行情，目前阶段性应该采取空头思路，可以避免大的周期性失误

从日线来看，因为一次反弹比一次低一些的，多头力量不足，操作思路还是要谨慎

上周我们的分析如下图，本周从四小时级别来看，目前是周末，昨晚杀跌四小时线还没过止跌信号，但从级别来看，我认为下跌空间不大，倾向于目前马上进入四小时级别的反弹结构，反弹会在 3 天级别之内，回收到 58000 压制，超过 58000 则为强反，不超过则弱势反弹。

从数据角度，因为最近的下跌并不是上次或则 321、519 整体市场恐慌的短时间的急跌，从短期持有者测 MVRV 数据来测算下跌支撑位置有失偏颇，从可以从矿工成本角度等其他角度衡量。从数据面，暂时看不到趋势向上的力量，而且目前临近降息节点，市场博弈的主线也维持在这上面，稍有数据的变动就可能引起整体性的变动。

三、 市场热度

1. 板块轮动

Abstract

• 1）BTC 横盘多空博弈，市占率仍居高不下，山寨市场普跌严重；
• 2）恐慌情绪再度蔓延，成交量和净流入全军覆没；
• 3）赛道面乏善可陈，历史上 9 月多为下跌月，需注意风险.

本周加密市场表现 Source：CryptoBubbles - @10xWolfdao 整理

BTC 市占率居高不下，仍处上升趋势

周线级别上 BTC 市占率仍在上升通道中，我们不认为在该值回调跌破趋势线前山寨季会到来。

BTC 市场占有率波动变化 Source：Tradingview - @10xWolfDAO 整理

市场极度恐慌，社区恐对后市行情持悲观预期

本周五恐慌指数落至 22，处于极度恐慌。

BTC 价格未能企稳 60000 美元形成支撑，又一次跌破，再度把恐慌情绪蔓延到社区中来。

本周加密市场恐慌指数 Source：Alternative - @10xWolfdao 整理

目前恐慌情绪已接近 8 月 6 日黑色星期一，是近三月中的又一次低值下探，更是一年中恐慌情绪蔓延最强烈的时期，亟待修复。

加密货币恐慌指数日变化波动 Source：Altenative - @10xWolfDAO 整理

资金面皆在水下，难以支撑场内交易

本周全币种成交额环比上周下跌 27%，所有赛道交易量骤降，Polkadot 生态交易量跌幅最大，53.86%；OP 生态跌幅最小 21.45%。

Source：Coingecko - @10xWolfdao 整理

全币种流出 11.68 亿美元，其中 Layer 1 板块流出最多，为 4.26 亿美元；存储流出最少，为 632.18 万美元。

Source：Coingecko - @10xWolfdao 整理

赛道面乏善可陈，基本处于跌幅之中

当赛道 7 日排行榜前十中出现如稳定币、代币黄金这类的赛道时，就证明整体市场处于萧条中。

本周排名第一赛道为 Yield Farming，涨幅仅为 1.8%，大多赛道都处于水下，排名靠前的赛道也是一些个别标的的利好因素推动，因此周内赛道面整体不具备太多参考价值，不展开研究。

Source：Coingecko - @10xWolfdao 整理

历史上，从 2013 年至 2023 年的 11 年间，BTC 有 8 年都在 9 月下跌，有 9 年都在 10 月上涨。

近 10 年 BTC 市场行情变化 9 月 / 10 月对比 - @10xWolfdao 整理

较目前市场羸弱的基本面而言，今年 9 月可能会继续延续这一下跌“传统”，山寨市场在 BTC 市占率结束多头趋势之前都较难出现巨大涨幅。

小级别上我们还是需要关注周五晚非农和失业率以及晚些时候的议息会议，而大级别上需要观察降息后流动性是否得到改善，ETF 净流入是否恢复到较好的水平。市场短期内仍有剧烈波动的可能性，请各位务必注意风险。

2. 舆情策略回顾及热度项目

本周舆情关注项目市场行情走势 Source：@10xWolfDAO 整理

3. 热门项目

1️⃣ UXLINK（Web3 社交系统）

热度原因

• 上线韩国交易所 Upbit
• 获得 Animoca Brands 战略投资
• 与 DWF labs 展开合作

建议关注

• 项目的规划和相关数据
• SocialFi 赛道的后续发展

UXLINK 是专为大规模采用而设计的开创性 web3 社交系统，允许用户构建社交资产和交易加密货币。它包含一系列高度模块化的 Dapp，从入门到图形形成、群组工具到社交化交易，所有这些都无缝集成在 Telegram 中。

最新发展

作为在 Lens Protocal、Friend.tech、DeBox 之后诞生的第三代 SocialFi 项目，UXLink 在设计之初便与 Friend.tech, Farcaster 等打法不同，UXLINK 主要聚焦“熟人社交”，支持用户通过 Link-to-Earn 构建现实世界熟人社交关系图谱，并进行价值捕获，并在资产端进行了双代币模型的设计。目前已经披露金额的融资共完成了两轮，共融得 1500w 美元，投资方有 OKX Ventures、Matrixport Ventures 和 SevenX Ventures 等机构。后续 Mantle Chain 也宣布战略投资并达成战略合作伙伴关系。

UXLink 在近一个月表现平平，除了大行情的高度震荡和波动，整体项目在空投活动后也确实经历了热度和流量的快速流失。但本周接连放出的三个利好消息，包括上线韩国最大的交易所之一的 Upbit、获得 Animoca Brands 战略投资、DWF labs 成为其全球战略合作伙伴。

Upbit 一次性开了三个交易对 KRW, USDT, BTC，算是对项目的大力支持了，OKX 也火速开放了华语用户交易 UXLINK。与 Animoca、DWF lab 的投资组合紧密合作可能带来更多的市场机会，包括技术共享、市场推广和资源整合，有助于提升 UXLINK 的影响力和竞争力。导致社区情绪高涨，实现了一波逆势上涨，最高点将近翻倍。目前虽然较高点大幅回落，但依旧保持高位。

UXLink 一周涨势图 source:coingecko

同时，UXLINK 正在进行重大技术升级，成为一个聚焦在社交化增长的全链基础设施层，使开发者能够创建可扩展到数十亿用户并跨越所有区块链的应用程序。其生态项目 INVITE 也强势登上 Gate 和 Bitget，未来的生态发展值得期待。

活跃地址数下降

早期得益于空投吸引和项目本身的“Link to Earn”机制，上线仅 10 个月后，就覆盖近 600 万用户，进入了近 8 万个群组，认证用户超过 300 万，其中 30 天内就新增了，证明了“熟人社交”带来的“信任增长效率”。之后的一个月左右的时间，认证用户迅速达到 501 万 +，群组超过 85,500 个，覆盖用户数达到 680 万 +。

从 7 月份上线 OKX、Bybit 等 30 多个 CEX 后，注册用户数（突破 2500w，目前达到 2598w）、代币持有人数（持有地址数超过 1000w）、协议盈利、合作伙伴数量（150 多家）都有了很大的提升。

UXlink 和 UXUX 的链上持有数 source：Dune

但其实目前 UXlink 的活跃地址数正在迅速下降。根据目前的 DappRadear 数据显示，UXLINK 日活用户超过 11w，在 24H, 7D, 30D 分别为 11.8w、17 万和 63.6w。其实对比 5 月份空投活动期间的数据下降不少，当时其 UAW 超过 80 万，近 30 天链上活跃地址数超 180 万，一度在社交媒体应用排行榜中位居第一。

社交类 DAPP24h 活跃度排名 source:DappRadear

考虑到 UXLINK 已经在用户之间建立了较强的 Web3 社交网络，并且 $UXLINK 会在上所后持续空投给活跃用户，同时近期又与多家交易所和机构达成合作，其实有理由相信 UXLINK 后续将能较好地保持其用户粘性。

SocialFi 赛道：谨慎但乐观

在当前的 SocialFi 浪潮中，将 Web2 社交平台迁移到 Web3 链上是理论可行的。然而，这种迁移面临着挑战，因为用户无法直接转移社交关系，需要重新建立连接点。一些 Web3 社交应用依赖于 Twitter 上的名人和意见领袖进行推广，但这种快速吸引用户的方式可能导致很多用户可能最终只是为了炒作 Key，而失去了 SocialFi 的内核。前期市场对其代币空投的预期，带来了庞大的 TVL 和交互活动，而随着代币上线，用户领完空投，交易量日趋减少，用户流失，也成为了 SocialFi 最大的痛点。

但是我们也看到一些项目在积极解决，比如 Farcaster 通过允许用户在不同应用程序之间保持社交图谱的连贯性，实现了身份和网络连接的跨应用保持。在这一模式下，用户能够在不同社交应用之间保持一致的社交关系，从而提升了用户体验和数据隐私保护。UXlink 则是让用户使用一个社交账户，可以进行无感知、无缝交互区块链项目，不用关注自己使用的是哪条区块链，也不会意识到在使用哪个区块链。

在 TG 创始人被捕，言论自由和去中心化逐渐成为主流声张的情况下，或许 SocialFi 存在机会。

2️⃣Soneium（索尼推出的以太坊 layer-2）

热度原因

• 索尼布局区块链行业的重点项目
• 测试网上线
• 合作资源丰富

建议关注

• 整体的项目进程和实用性
• 后续主网上线

Soneium 是由索尼推出的以太坊第 2 层区块链生态系统，将把区块链技术 (Web3) 与日常互联网服务 (Web2) 连接起来。Soneium 将简化区块链体验，同时赋能开发人员、创作者和社区。它以可访问性、可扩展性和效率为基础，旨在解决全球各行各业的实际问题。

Soneium 基于以太坊现有基础设施，旨在解决 L1 方案常见的处理速度慢和费用高的问题。通过 Soneium Op Stack 和 Superchain，它创建了一个可扩展、EVM 兼容且对开发者友好的区块链。并且不仅专注于游戏或 NFT，而是服务于各个领域，成为通用区块链。

含着金汤匙出生

作为 Web2 巨头索尼开发的产品，其资源和市场认可度是毋庸置疑的。其实这一点能够通过市场的反应看出：8.28 日，Stakestone、Yay! Global 和 Soneium 合作推出的质押活动，1000E 的额度一分钟就达到上限。看的出来市场对于 sony 的生态确实是很有信心。

Soneium 由多个主要 Web3 组织共同开发的，包括 Astar Network、Circle、Chainlink、Alchemy 和 The Graph。其技术合作伙伴包括：Astar Network、Optimism、Alchemy、Circle、Graph Protocol、Chainlink；基础设施合作伙伴包括： Pyth Network、Alchemy Pay、Privy、RAIR、Reservoir、Sentio、Sequence、thirdweb、Transak、Web3Auth 等等。

同时，9.3 日，三星电子旗下投资公司 Samsung Next 也表示已投资索尼 Layer2 网络 Soneium 开发团队 Startale Labs。

发展进度

目前 Soneium 启动了 Minato 公共测试网和 Spark 孵化计划。

Soneium Minato 是一个公共区块链测试网，可供所有有兴趣构建应用程序的开发人员和创作者使用。任何人都可以访问 Soneium Minato 上发布的应用程序并体验每个应用程序提供的服务。通过促进这些早期互动，Soneium Minato 有助于在正式发布之前就创建一个强大的生态系统。当前可以进行相关测试网交互和 Discord 角色的获取来博取未来可能的空投。

Spark 孵化计划旨在通过由强大的公司和服务支持的孵化计划来支持 Web3 领域的前瞻性解决方案。计划得到了行业领先的基础设施提供商、企业领导者和顶级风险投资公司的支持。每个团队最多可投资 100,000 美元。 所以借助整个市值一千多亿美金的索尼集团的品牌效应和丰富的资源来说，Soneium 绝对是未来可期。

特别鸣谢：感谢以下小伙伴对本期周报做出的突出贡献

撰稿：Sylvia / Jim / Mat / Cage / Nora

编辑：Punko

版权发布：本周报由 WolfDAO 协作发布，仅供学习交流、研究或欣赏；内容原创，如转载请说明来源；