对本周美联储利率决议进行押注的 10 月联邦基金期货的交易量已升至纪录最高水平,其中大多数合约押注降息 50 基点,有三分之一的头寸在本周新建。
撰文:李笑寅
来源:华尔街见闻
美联储 9 月利率决议前夕,市场对降息 50 基点的预期愈发强烈。
根据彭博汇编数据,对本周美联储利率决议进行押注的 10 月联邦基金期货的交易量已升至 1988 年有记录以来的最高水平,其中大多新合约均押注美联储会降息 50 个基点,有三分之一的头寸是在本周新建的。
经过上周四的「美联储通讯社」等多家主流财经媒体观点文章反复预热之后,市场对美联储首次降息的幅度预期突然从 25 个基点转为了「更有可能大幅降息」。
目前,市场隐含赔率显示,在美联储做出决定前,降息 50 基点的可能性略高于 50%。与此同时,美债收益率本周以来大幅走低,2 年期美债收益率一度触及两年来的低点,达 3.52%。
截至周三,芝商所美联储观察工具,期货市场对美联储降息规模的定价为:大幅降息 50 个基点的概率高达 63%,远超一周前的 30%,「常规」降息 25 个基点的可能性仅为 37%。
美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至 9 月 10 日当周,对冲基金增加了对长债及超长债的净空头头寸,每基点约增加 640 万美元;截至 9 月 16 日当周的摩根大通客户调查也显示,尽管当周多头头寸被平仓,但投资者情绪依然看涨。
美银策略师在报告中表示:
「全球利率上行正在促使人们认为,利率多头是最拥挤的交易,首次超过了股票多头。」
法兴银行利率策略主管苏 Subadra Rajappa 警告称,如果美联储的降息幅度较小,并且鲍威尔暗示将采取渐进的方式降息,市场可能会面临较大抛压。
「如果美联储降息 25 个基点而不是 50 个基点,市场反应会强烈得多。目前的市场定位、乐观情绪以及宽松的金融条件可能会受到考验。」
嘉信理财首席固定收益策略师 Kathy Jones 预计,对美联储政策更为敏感的短期美债可能受影响最大,特别是考虑到它们「定价已经相当激进」。
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