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《市场评论》针对每周发生的重大事件进行回顾，并提供 DeSpread Research 的观点和解析。10 月 18 日的《市场评论》将涉及：Hyperliquid 代币、石破茂内阁领导下的日本加息立场、韩国五大交易所第三季度上币趋势以及美国总统大选民调趋势。
1. Hyperliquid 推出原生代币 $HYPE
10 月 15 日，Hyperliquid 宣布推出其原生代币 $HYPE。Hyperliquid 是一个去中心化的永续 DEX（Perpetual DEX），有订单簿系统、杠杆等功能，以及低交易费用等的特色。根据 DeFiLlama 的数据，在衍生品协议中，Hyperliquid 在 TVL 方面排名第二，仅次于 Solana 的 Jupiter，在永续 DEX 中，Hyperliquid 的日交易量排名第一。
Hyperliquid 基金会通过其官方推特表示，$HYPE 将在团队的未来路线图中发挥关键作用，包括 HyperBFT（网络的 PoS 共识算法）和将把 Hyperliquid 网络扩展到以太坊虚拟机（EVM）生态系统中的 Layer 1 HyperEVM。此外，Hyperliquid 积分排名前 5,000 名的用户可以选择同时获得 $HYPE 代币和 Hypurr NFT。有关 $HYPE tokenomics、Hypurr NFT 的空投细节将在稍后公布。
上图假定空投金额为 Hyperliquid 完全稀释估值（FDV）的 15%，并根据其他项目的 FDV 计算了 Hyperliquid 代币的价格。鉴于迄今为止已发放了约 5,100 万个 Hyperliquid 积分，如果 Hyperliquid 的 FDV 与 Sui 的 210 亿美元相似，则可以得到每个积分的价格约为 62 美元。
10 月 16 日，Gate.io 启动了 Hyperliquid 点数的场外交易（Pre-Market OTC），根据 1,000 亿的代币总供应量计算，目前每个积分的交易价格约为 0.013 美元。不过，该市场上的点数是由 Gate.io 定义的点数（HYP 点数），并不是真正的 Hyperliquid 点数。一旦 $HYPE 的总供应量和积分与代币之间的兑换比例正式公布，积分的 Pre-Market OTC 将过渡到代币的 OTC 市场。
1.1. DeSpread 评论
Hyperliquid 自推出以来一直表现抢眼，在永续 DEX 中交易量最高。由于 USDC 稳定币的大量净流入，Arbitrum（用于向 Hyperliquid 存入资金的网络）一度大受欢迎，甚至出现 “Hyperliquid Bridge” 的代名词。即使在第二季积分分配结束后，热度依然维持在上，目前，存入 Hyperliquid 的 USDC 数量略有增加，达到约 6.27 亿美元。
Hyperliquid 上的 USDC 存款，来源：hypurrscan
值得注意的是，尽管没有获得任何风险投资，Hyperliquid 仍在稳固的社区支持下保持了很高的用户参与度。2024 年，几个以 “高 FDV、低 MC” 为特征的大型早期项目获得了大量私人市场投资，但由于需求不足，许多项目都没有达到市场预期。由于这些大型项目的结果令人失望，市场参与者的疑虑也与日俱增。Hyperliquid 则因爲没有外部资本的，成功建立了一个获得了积极认可的生态系统。
儘管如此，由于用户流失，许多项目在空投后的 TVL、每日活跃用户（DAU）和代币价格最近都出现了下降。在这种情况下，Hyperliquid 能否在 TGE 之后保持优良的表现还有待观察。如何设计后续激励机制以及如何创造逻辑将 $HYPE 代币的价值整合到协议中，会是值得关注的焦点。Hyperliquid 还需要证明在不依赖大规模投资的情况下能够打造强大的产品和生态系统。
2. 石破茂就职与加息立场的转变
石破茂首相，来源：The Diplomat
9 月 27 日，石破茂（Shigeru Ishiba）当选为日本新首相，他以长期反对安倍经济学和支持日元走强而闻名。在当选后，市场对日本可能加息的担忧与日俱增，导致美元兑日元、日经指数和比特币下跌。
然而，在 10 月 2 日与日本央行（BOJ）行长上田一夫（Kazuo Ueda）的会晤中，石破首相采取了谨慎的立场，表示将继续维持当前的宽松货币政策，导致市场猜测在今年剩余的两次货币政策会议期间不会再加息。日本央行行长上田在会议上也表达了类似的观点，称只有在持续保持 2% 的通胀目标后，才会做出任何货币政策决定。
此外，10 月 16 日，日本央行董事会成员安达诚司（Seiji Adachi）强调了谨慎管理渐进式加息过程的必要性，说明：“在渐进式加息过程中，我们需要注意的是，在保持金融条件宽松的同时，要极其渐进地加息，直到物价趋势达到 2%（来源）"。这一声明进一步推高了市场对日本央行明年才会再次加息的预期。
2.1. DeSpread 评论
7 月，日本央行突然加息引发了日元套息交易头寸的大规模平仓，使日本的利率决策受到关注。日元被认为是全球主要的避险资产之一，由于日本的利率决策可以直接影响日元的价值，因此在预测易受宏观经济变化影响的风险资产走势方面发挥着至关重要的作用。目前，日元走强可能预示着全球流动性的收紧。
日本首相石破茂曾提过加息的必要性，但他表示要谨慎行事，他说：“我们认为我们所处的环境没有必要进一步加息，我们预计经济将继续发展，同时保持当前的宽松立场（来源）”。这种谨慎的立场反映日本当前的经济形势不利于激进的加息来追求日元升值和物价稳定。
2023 年 11 月，日本政府宣布了一项实现通货紧缩全面复苏的综合经济方案，其中包括支持低收入家庭和地方政府、增加工资和削减所得税。该方案的财政基础主要依赖于增发政府债券，在这种情况下，仓促加息不仅会增加政府的偿债成本，还会提高企业成本，对工资造成下行压力。此外，加息还有可能加速目前日本家庭支出的下降。
未来的关键在于，日本在以摆脱通货紧缩为主要目标的同时，能否通过提高工资和改善就业来促进家庭收入和消费，从而建立经济增长的良性循环。日本核心 CPI 的走向，以及日本央行在 2024 年 7 月的展望报告中强调的实质工资的趋势，将在很大程度上影响 10 月 30 日的利率决定。
3. 2024 年第三季度韩国交易所上币趋势
韩国五大交易所每季度的上币总数分别为 71、75 和 45 个（Upbit 的韩元市场上币数量在第三季度急剧下降）。
这种下降在 Korbit 和 Gopax 尤为明显，其中 Korbit 从 7 月 12 日到 10 月都没有新币的上市。上市趋势的变化主要归因于 7 月 19 日生效的《虚拟资产用户保护法》（以下简称《虚拟资产法》）的实施。
随着该法引入联合上市审查准则，Coinone、Korbit 和 Gopax 等以前依赖独立上市政策的交易所开始面临新的挑战。我们可以观察到在监管变化之后，Coinone 只上市了 8 种资产，Korbit 没有上市，Gopax 上市了 2 种，只有 Coinone 在第三季度保持了与 Upbit 和 Bithumb 相似的上币水平。
不仅是这三家交易所，韩国交易所整体的季度上市数量都有所下降，预计在可预见的未来，这一趋势仍将持续。
3.1. DeSpread 评论
《虚拟资产法》实施后，预计用户和交易量将越来越集中于 Upbit 和 Bithumb。从数据上也可以发现，这两家交易所在韩国的交易量份额稳步上升，Upbit 和 Bithumb 在 7 月份的市场份额总和为 95.88%，8 月份为 96.63%，9 月份为 98.05%。值得注意的是，Bithumb 在第三季度的市场份额一直保持在 24-25% 左右，但在 10 月份急剧上升至 40% 以上。这一增长主要归功于 Bithumb 自去年 10 月起实施的免手续费政策，以及新的促销活动和各种合作等的积极营销策略。
韩国新法规引入的联合上市审查准则包括发行人可靠性、用户保护措施、技术安全性和法律合规性等要求。起初市场预测，没有明确发行人或效用的 Meme 币将很难在韩国交易所上市，然而，Upbit 在指导方针实施后在其 USDT 市场上市了三种 Meme 币，包含 $MEW、$BRETT 和 $PEPE。
儘管新的法规对没有指定发行者的资产，只要有在符合条件的海外市场交易至少两年就让他们放宽上币的条件，不过 Upbit 近期上市的这三种 Meme 币都不符合这一条件。我们推测，上市获批的原因可能是有通过探索器确认了每种币的总供应量和流通量，并确认了官方白皮书，以及过去三年没有发生过安全事件。
关于发行方的可靠性，有人担心缺乏明确的流通计划或业务路线图可能会造成问题。然而，Upbit 的公开文件表示，即使没有官方发行人或业务路线图，只要存在一个有使用该 Meme 币的生态系统（如 DeFi），以及一个相当规模的社区（如 Telegram、Twitter 等平台和线下社区），也能够满足业务计划的要求。
另一点值得注意的是，Upbit 上市的所有三种 Meme 币都已在 Bithumb 上市。Upbit 将这些 Meme 币上市的决定也有可能是加强其在韩国市场竞争地位的战略举措。
4. 美国总统大选临近，特朗普在 DeFi 项目争议中领先
距离美国总统大选仅剩三周时间，预测市场平台 Polymarket 显示，特朗普的获胜几率稳步上升，截至 10 月 17 日午夜，已达到 58.55%。相比之下，哈里斯的胜算为 41.05%，特朗普领先 17.5 个百分点。
根据 RealClearPolitics（RCP）的最新民调，特朗普在宾夕法尼亚州、密歇根州和内华达州等关键摇摆州也处于领先地位。考虑到儘管 2016 年和 2020 年大选的民调都预测民主党领先，结果却相当接近，多数的分析人士对特朗普赢得此次大选的机会越来越有信心。
10 月 16 日，与特朗普有关的 DeFi 平台世界自由金融（WLF）开始出售其原生代币 $WLFI。虽然最初提供了 200 亿个代币，但第一天过后只售出了约 8.4 亿个代币（占总数的 4.2%）。该项目的代币销售条款规定，$WLFI 在购买后有一年的锁定期，只能用作治理代币，不赋予经济权利，也不能转让给其他地址。
关于特朗普家族是否直接参与该项目的争议也随之而来。根据 World Liberty Financial 的官方网站和白皮书，特朗普家族的任何成员都不是团队的正式成员，首席加密货币倡导者（Chief Crypto Advocate）或 Web3 大使（Web3 Ambassador）等头衔都是荣誉职位。此外，进一步审查还发现，据报道特朗普家族拥有的 DT Marks DeFi 有限责任金沙国际娱乐网址（DT Marks DeFi, LLC）持有该项目 75% 的利润和 225 亿个 WLFI 代币的权利，加剧了持续不断的争议。
4.1. DeSpread 评论
自拜登退出后，特朗普和哈里斯之间的竞争一直很接近，但最近的民调显示，特朗普的支持率显着上升。然而，民调结果，尤其是关键摇摆州的民调结果，仍在误差范围之内，使得选举结果充满变数。
在这种情况下，越来越多的人认识到，加密货币和 Meme 币已经成为注意力经济的核心组成部分。随着选举的临近，监控与候选人相关的资产趋势将变得非常重要。例如，Polymarket 等博彩市场和各种与特朗普相关的 Meme 币，以及 $DOGE（Department of Government Efficiency）。
长期以来，特朗普一直被认为是一位支持加密货币的候选人，许多市场参与者都希望他的可能当选能带来加密货币行业监管的放松。现在的关键焦点是特朗普是否会获胜，以及若在他获胜后，他的领导力会如何重塑加密货币行业。
<参考资料>
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