本文由响指研究所团队采编整理

原作者：Brian McGleenon

原文：https://www.theblock.co/post/319798/jpmorgan-analysts-identify-key-catalysts-shaping-cryptos-near-term-outlook

要点速览

• 摩根大通的分析师指出，未来几个月内可能影响加密货币市场的关键因素，包括季节性的「Uptober」趋势、美联储的降息，以及以太坊即将进行的「Pectra」升级。
• 尽管历史趋势与结构性发展带来潜力，但市场仍然对宏观经济因素保持敏感，并等待更明确的催化剂来推动持续增长。

摩根大通的分析师强调，技术、地缘政治和结构性事件在未来几个月可能影响加密货币市场的波动。他们在近期发布的研究报告中提到，季节性的「Uptober」趋势、美联储降息、比特币交易所交易基金（ETF）期权的批准，以及以太坊的 Pectra 升级，都是市场应关注的动向。

十月往往是加密货币的牛市月份

十月份往往是加密货币市场的上涨月。报告的一个重要结论是十月份在历史趋势上表现强劲，俗称「Uptober」。分析师提到，超过 70% 的十月份比特币都取得了正回报。

「虽然过去的表现无法预测未来，但『Uptober』这一概念的流行可能会影响市场情绪，从而使比特币在今年十月迎来积极表现」分析师解释道。

过去十年比特币在 10 月的价格走势

（图片来源：彭博社财经）

美联储的降息周期尚未影响加密货币市值

尽管美联储最近实施了降息，摩根大通的分析师指出，加密货币市场整体尚未出现预期中的积极影响。尽管利率下降的环境通常有利于风险资产，但数据显示，总体加密货币市值与联邦基金利率的相关性仍然较弱，仅为 0.46。

「自从美联储 9 月 18 日降息以来，尚未看到加密货币价格出现预期的反弹，市场可能仍在等待更加持久的稳定性，再作出明确的方向调整」分析师进一步解释。

此外，分析师补充，由于加密货币的出现较晚，缺乏历史数据，使得对其如何应对利率周期的预测充满挑战。「加密资产主要在 2010 年代初期至中期出现，而在此期间，利率大部分时间接近零。因此，与低利率相比，利率的稳定性可能对加密市场更加有利。」

比特币 ETF 期权有望加深市场流动性

另一个可能的催化剂是最近批准的现货比特币 ETF 期权交易。分析师预计这可能会加深流动性并吸引更多新参与者进入市场。「有了期权，投资者现在可以通过更灵活的方式与 ETF 互动，从而推动底层资产的流动性」分析师指出。这一发展可能会启动一个正向反馈循环，改善市场结构，并使机构投资者更容易进入数字资产领域。

9 月中旬，美国证券交易委员会（SEC）批准了在纳斯达克上市并交易的 BlackRock iShares 比特币信托现货 ETF 的期权。不过，最终的批准仍需经过期权清算公司（OCC）和商品期货交易委员会（CFTC）的同意。

Pectra 升级可能对以太坊产生长期影响

即将到来的以太坊升级「Pectra」是另一个值得关注的发展。Pectra 升级结合了布拉格（Prague）与 Electra 升级，将实施 30 多个以太坊改进提案（EIP），以提升网络效率、优化验证者操作并扩展账户抽象功能。

「尽管 Pectra 将对以太坊的功能产生深远影响，我们认为这次升级主要具有结构性意义，而不是短期内推动价格上涨的催化剂」分析师解释道。他们认为 Pectra 的长期影响将提升以太坊的运营效率和普及性，但不太可能在短期内引发以太币价格的飙升。

总体而言，摩根大通分析师得出的结论是，加密货币市场目前处于观望阶段，等待更明确的宏观经济或结构性催化剂来推动持续增长。

「加密生态系统对宏观因素的敏感性逐渐增加，我们正在等待下一个重要催化剂来推动发展，并提高零售参与度，从而为生态系统带来长期增长，」分析师总结道。

响指观点总结

1.「Uptober」趋势：摩根大通指出，十月常常是比特币的牛市月份，历史上超过 70% 的十月都带来了正回报，可能影响市场情绪。然而，过去的表现并不保证未来，市场仍在观望。

2. 美联储降息的影响：尽管美联储最近实施了降息，但加密市场尚未如预期出现积极反应。分析师认为，加密市场可能需要更持久的稳定性来显现出降息效应。

3. 比特币 ETF 期权：比特币现货 ETF 期权的批准被认为可能加深市场流动性，吸引更多机构投资者进入加密市场，并促进市场结构的改善。

4. 以太坊的 Pectra 升级：Pectra 升级将提升以太坊网络的效率和普及性，但分析师认为，这次升级更多是结构性改进，短期内对价格影响有限。

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