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✅ 宏观行情总结

行情景气指数：85（前值）→90（现值）

指数分析：

1. 美联储降息，且预计年内可能迎来第二次降息
2. 川普当选美国总统，加密货币行业将迎来新一轮川普行情
3. 美股依旧维持较为强势的走势，随着圣诞临近，叠加圣诞行情有可能再创新高

📊行情总结

利多情绪：

1. 资金面：大选过后，稳定币和 ETF 整体出现大额流入
2. 市场交易量、合约持仓量等市场指标，均出现明显高值
3. 链上数据暂时没有看到明显的抛压出现

利空情绪：

1. 74000 有较多筹码聚集，吸引价格下行

技术面考虑：

1. 技术面，目前仍然是叙事占主导，无法判断拉升空间，从交易角度，形态强势，以做多思路为主，应该逢回踩，找急跌和止跌位置做多，一直做到起不来，高空不是不可以，但高空是短空。

🔥热门赛道总结

1. 特朗普当选，市场情绪贪婪，BTC 新高；
2. 关键指标显示山寨季还未到来，想象空间巨大；
3. MEME 与 DeFi 对特朗普当选敏感度最高，率先启动。

📌热门项目

1.Raydium（DeFi、DEX）

热度原因

• 近期数据强势
• meme 热潮
• Solana DEX 龙头

建议关注

• 后续项目发展
• 价格走势

2.PNUT（松鼠 meme 币）

热度原因

• 政治象征
• 马斯克营销
• 网红动物

建议关注

• 能否成为持久标的
• 相关的社区建设

重点数据发布日

一、宏观市场分析

1. 市场概况

1.1 与传统金融市场（如美股、黄金）的对比

• 比特币与黄金：作为避险资产的特性比较。
• 比特币与纳斯达克：随着 BTC 市值增长以及 ETF 批准，与股市的关联性更强。

纳斯达克市场随着川普胜选之后回归强势，特斯拉股票领涨 20%，美股再次冲击新高，与此同时 btc 走出了近半年的震荡区间，开始较为强势的二次拉升，如美股依旧维持强势则预计本年底有望突破 10w

2. 宏观走向：川普当选后将如何影响资本市场

2.1 股票市场

• 多头方向：在特朗普胜选的情况下，小盘股和传统能源股有望表现良好，尤其是那些与国内经济密切相关的公司。特朗普的政策倾向于支持银行业和传统能源行业，特朗普还承诺取消对国内石油生产的限制。
• 特定行业：特朗普的胜利也将利好传统能源股、社交媒体平台（如特朗普媒体与技术集团公司）等与其政策高度相关的公司。特斯拉也成为赢家，因为共和党的胜利可能会被解读为对特斯拉有利。此外，小盘股由于受益于特朗普的保护主义立场，也有望表现良好。
• 政策支持：若特朗普胜选，医疗和银行业可能受到较少的监管压力。美国监管机构可能推迟或软化资本金要求的提高，这对大型银行如美国银行、高盛、花旗、富国银行和摩根大通有利。此外，特朗普也曾承诺废除奥巴马医改，这可能影响到健康保险公司和制药商。

2.2 债券市场

• 空头方向：共和党大获全胜被认为对债券买家不利。特朗普的减税和关税政策将扩大财政赤字，进一步推高通胀预期，导致 10 年期美债收益率上升。在这种情况下，债券市场可能会受到抛售压力，债券收益率可能进一步上行。
• 通胀预期：市场普遍认为特朗普的政策将加剧通胀，导致通胀预期上升。五年期盈亏平衡通胀率已上升至 2.4%，显示市场预期通胀可能继续上行。如果特朗普全面获胜，通胀预期可能会进一步增强，可能对长期债券的价格产生压力。

2.3 外汇市场

• 美元多头：特朗普的关税政策和更大的财政支出有助于美元走强。在共和党全面胜利的情况下，美元可能会在短期内获得支撑。摩根大通估计，共和党获胜将导致美元贸易加权上涨 7%，并使欧元兑美元汇率接近平价水平。
• 墨西哥比索和其他货币：由于特朗普对贸易的强硬立场，墨西哥比索、人民币和欧元等货币可能面临压力。墨西哥比索的隐含波动率目前处于四年多来的高位，显示出市场对特朗普胜选的敏感度较高。

2.4 加密货币

• 比特币多头：市场普遍认为特朗普的胜选将对比特币有利，因为他承诺将加密货币作为战略储备资产，并提名对该行业友好的官员。尽管如此，哈里斯胜选也可能不会对加密货币带来负面影响，因此投资者可以采取做多比特币的策略。
• 期权市场乐观情绪：比特币期权市场的隐含波动率上升，表明投资者对特朗普胜选可能带来的上行空间持乐观态度。大量未平仓合约的行权价在 100,000 美元和 110,000 美元左右，显示投资者对比特币未来价格的高度乐观。

如今特朗普胜选，投资者可以关注以下策略：

• 股票市场：做多小盘股、传统能源公司、银行和特朗普支持的媒体公司，因其将从特朗普的经济政策中获益。
• 债券市场：做空美债，尤其是长期债券，因为特朗普的减税和财政扩张政策可能导致通胀上行，推高债券收益率。
• 外汇市场：做多美元，并做空墨西哥比索和欧元等受美国贸易政策影响较大的货币。
• 加密货币：做多比特币等加密货币，因为市场认为特朗普胜选将对加密货币市场有利。

二、行业分析

1. 资金流向

1.1 稳定币资金流动情况

本周稳定币流入量也是出现明显的上升，日流入量也是达到 3.83 亿，短期比 1/23-3/13 日 BTC 主升浪日稳定币流入量 3.185 亿还高，我们继续保持关注

1.2 ETF 资金流动情况

BTC 在周末进行短暂的回调后，ETF 也是在周一净流出 5.4 亿，随后价格企稳，ETF 流入量也在周四净流入量达到 13.8 亿，创下单日净流入峰值，同时 BTC 也突破历史新高

1.3 场外交易的溢价或折价分析

本周场外折溢价也是触及到上方压力区后进行回落，目前仍处于水上水平

本周交易所内的 USDC、USDT 余额也是出现大幅流入状态，USDC 流入 11.09 亿（余额 29.34 亿），USDT 流入 22.83 亿（余额 246.53 亿）

2. 衍生品市场数据

2.1 期权市场

当前主要持仓筹码聚集在年底交割的期权中，预计 12.27 日将会迎来期权期货的大额交割，需要警惕临近交割日的大幅波动

* 期权持仓数据

当前价格聚集在 80000 一线，市场对价格在年内能够上行到 80000 有较明确的预期，100000 附近的筹码峰较上期数据有所恢复，市场信心重新被点燃。

• 预测波动率：9.79%

2.2 合约市场

合约市场

* 清算地图

上方筹码基本已经被清算，因此现阶段的价格抬升多依赖于入场的增量资金，以及等待空头筹码在新的区间堆积，下方对价格较有吸引力的位置在 74000 一线，如价格回落此区间，则将造成较大规模的高倍多头杠杆被清算。

30 日筹码聚集峰值处于 70000 一线，如美股面临调整，则价格极有可能被下行吸引至 70000，因此需要同时关注美股市场的波动，防止较大回调。

* 合约持仓量数据

合约持仓量随着价格快速拉升出现了较大抬升，当前处于本年度的历史高位，需要重点关注该持仓量能否延续

* 资金费率

资金费率并未随着价格出现较大回升，需要观察价格上行趋势能否持续，如达到年初的资金费率峰值则需要警惕价格是否会出现大幅回调或进入震荡区间

3. 相关价格指标

3.1 市占比

* 加密货币市值图以及 BTC 市占率

我们从 BTC 市占率和整体市值变化两个图来看，加密货币市值也是来到了 2.675 万亿，距离本轮最高市值 2.899 万亿已经不远，BTC 市占率也是来到 59.77% 的位置，虽然 BTC 价格突破新高，市占率也不断上升，交易所 U 余额也是大幅流入，但整体市值却未突破前高，说明市场整体资金大部分还是处在 BTC 中以及部分在观望状态，其币种情绪不是太高。

另：值得注意的是，BTC 市值在全球资产排名中已经进入前十，当前排名第九，占前十资产总和的 3.82%，整体加密市场规模 2.675T，能排在第五位置。

*BTC 整体交易量

BTC 整体交易量也是随着 BTC 价格突破新高，筹码在高位进行大量换手出现的髙柱体

4. 链上市场数据

4.1 链上地址数据

从本周的链上地址数据来看，持仓量大于 100 小于 1000 的地址无惧美国大选，在数量上和筹码上占比上均有不同程度的抬升；持仓量大于 1000 小于 10000 的地址，很明显的在美国大选前出现了规避抛售的行为，在大选之后出现了一定程度的重新入场的行为（见图中红色线）。从绝对值来说，持仓量大于 100 小于 1000 的地址已经逼近上一轮牛市的高点，但是持仓量大于 1000 小于 10000 的地址还远不及。所以如果从链上结构来看，目前走出的上涨已经和年初的上涨出现明显不一样的特征，并不是持仓量大于 1000 小于 10000 的地址主导的上涨。

4.2 链上筹码数据

目前链上 73821 以上聚集了 3.18% 的 BTC 筹码，筹码在高位离场的情况比较轻，下方主体没有明显消散，单从这个指标，难以说明目前价格是否还能上行或下行，但是首先说明下方筹码还比较坚定，没有轻易离场的意图，其次，这个位置上方没有筹码套牢，链上筹码都处于浮盈状态。 要看接下来价格的波动来结合分析，如果价格横盘，链上筹码上移，说明筹码离场，调整的压力就增强，如果不轻易离场，那么价格继续上行的概率就变大

4.3 链上相关指标

从链上指标来看，长期筹码 mvrv 为 3.05，短期筹码 mvrv 为 1.16，均没有达到明显的有抛压的数值

5. 技术分析以及交易策略

5.1 本周技术分析

我们上周周报里提到过，周六到下周二，市场可能继续维持下跌走势，强一点可能是横盘，但是出现强反的概念较低，弱反被 70500 压制的概率较大，如果弱一点，从波段上来看，没有消息干扰的情况下，回调到 66000 之下还是很有可能的。下周如果叠加消息，哈里斯当选，短线大概率是利空，如果是特朗普当选，也按照目前的情况很可能出现一个明显的上涨，而不是消息落地转利空。目前情况复杂，大选前看下跌，大选后看大选结果，是做多还是放空。

本周的行情，正如我们逻辑分析的，周六到周一市场开始了回调，四小时线基本没有强反，最低回到了 66800（其实比我想的还强一些），随着大选各州统计结果的公布，然后在北京时间周二早晨开始了猛烈上涨。 目前的行情，周线仍在 21 周均线之上，周线 MACD 金叉，日线因为事件改变，放量拉升，MACD 再次金叉，从目前来看，从技术博弈的角度，能拉升到哪里不好说，，因为日线没有表现出明显的博弈特征，仍然是事件主导的行情（但是处于末端阶段），接下来这个一个周的表现（不管是链上指标还是价格走势）将会检验市场的强势可靠程度

5.2 下周交易建议

从交易角度，形态强势，以做多思路为主，应该逢回踩，找急跌和止跌位置做多，一直做到起不来，高空不是不可以，但高空是短空，一是长空暂时没有看到经济面逻辑，比如美国经济衰退的明显特征，二是长空没有形态上的依据。

三、市场热度

1. 山寨概况

Abstract：

特朗普当选，市场情绪贪婪，BTC 新高；

关键指标显示山寨季还未到来，想象空间巨大；

MEME 与 DeFi 对特朗普当选敏感度最高，率先启动。

1.1 山寨涨幅榜

BTC 突破 ATH，MEME 与 DeFi 齐飞

本周受到特朗普当选利好落地和美联储降息利好影响，BTC 多跟阳线强势打破 7 个月以来的阴跌趋势。

MEME 市场随着特朗普再次上任再一次被点燃，大量马斯克相关代币直接大幅拉涨，DeFi 板块也因特朗普利好”再次伟大“。

1.2 恐慌贪婪指数

随着 BTC 突破 76000，大盘情绪指数和 CMC 市场情绪指数均显示市场进入贪婪区间。

1.3 关键指标

山寨季指数

本周五山寨季指数 35，又一次经历了触底反弹，我们估计可能短期内随着 BTC 的上涨，该指标仍然难以突破 50。

BTC 市占率

BTC 市占率出现小幅回调，暂时回到 59.8%，中期上仍需要关注 60~70% 大级别之间的关键阻力位，可能是大趋势的转折点。

TOTAL3（除 BTC、ETH 以外全代币市值）

TOTAL3 在跌破 8 月 5 日以来建立的新趋势线后并未出现大幅回撤，而是因特朗普上任利好，强势止跌 V 反，并且一口气突破了自今年 2 月以来建立的重要阻力。

在市场逐步消化利好以后，下一步我们可能考虑其重新回踩支撑线来验证有效性，从而进一步维持震荡上升趋势。

1.4 山寨流入量

本周五全币种净流入 8.12 亿美元，成交额环比上周增加 17%。净流入板块主要聚焦在 Arbitrum、Solana 生态中，以及 MEME 也有明显的增量流入。

成交量方面由 MEME 占据榜首，这也是得益于特朗普和马斯克的 MEME 效应而来。

1.5 赛道排行

本周 Coingecko 赛道排行如下：

经过筛选与整合，我们认为本周值得关注的赛道为 MEME 和 DeFi。

MEME

受到马斯克和特朗普的直接影响，MEME 赛道开启一路狂飙：

马斯克概念 MEME 大幅拉升，AI MEME 涨幅喜人，其他 MEME 叙事也有普涨。

特朗普概念 MEME 在利好落地后出现砸盘现象，哈里斯概念 MEME 更是直接归零。

根据长久以来的观察与总结，我们仍然强烈看好 MEME 赛道，不论任何利好，总能在加密市场中反映到注意力集合体的 MEME 上。并且在目前还没有超大级别增量到来前 MEME 仍然是热点敏感度最高的赛道，是注意力经济的直接表现。

DeFi

另一方面，市场将特朗普上台的利好解读为”Make DeFi Great Again“，认为会重新振兴 DeFi，因此整体 DeFi 板块大幅拉涨。

并且周内币安上线 CETUS 和 COW，Wintermute 提案振兴 ENA，RAY 的价值发现等种种利好也是辅佐 DeFi 情绪点燃的助推器。

总结

本周目前看来可以暂时认为牛市下半场正式开启，MEME 和 DeFi 先行，根据 BTC 市占率和 TOTAL3，其他板块的启动已经正式提上日程。所以对于目前的山寨市场，已经持有山寨币的投资者宜减少操作，长期持有，并等待板块轮动与山寨季启动。

2. 舆情策略回顾及热度项目

2.1 短期舆情总结（一周）

2.2 热门项目

1️⃣ Raydium（DeFi、DEX）

热度原因

近期数据强势

meme 热潮

Solana DEX 龙头

建议关注

后续项目发展

价格走势

Raydium 于 2021 年上线，是一个基于 Solana 的自动化做市商（AMM），提供无权限的流动池创建、极快的交易速度和收益获取。Raydium 的独特之处在于其架构——它是 Solana 上首个 AMM，并率先在 DeFi 中推出支持订单簿的混合 AMM。

淘金热中的金铲子

在 FTX 爆雷之后，Solana 的市值和币价一度面临归零的风险，几乎陷入了死亡螺旋。但是 2023 年以来随着项目方的努力和生态的建设，生态发展卷土重来，成为本轮周期表现最好的 Layer1 之一。当然其中很重要的原因是 pump.fun 的推出，meme 与 Solana 生态深度融合交织，一同推动了 meme 本周期的叙事。

Solana 价格走势 source:coingecko

meme 币引发了大量市场关注，链上 PVP 愈演愈烈。随着 meme 币交易和更广泛的 DeFi 活动持续涌入，Raydium 作为生态系统的重要 DEX，则为这场盛宴提供了流动性和交易支持，越发成为中坚力量。

作为 meme 活动增加的直接受益者，Solana 上的 DEX 表现出色——更多的交易带来更多的费用，从而增加了协议收入。当然即便在众多 DEX 中，Raydium 也占据了显著的市场份额，占据了 SolanaDEX 总交易量的 59.4%，成为龙一。

Solana DEX 交易量 source:Dune

当 Pump.fun 上的代币达到一定的市值时，便会在 Raydium 平台注入流动性。就像一个飞轮循环，pump.fun 与 Raydium 建立联系 --> meme 币发行 -->交易 --> 获得流动性 --> 更多 meme 币在此发行 -->获得更多流动性和数据，这一循环不断重复。

不止于 meme

虽然 meme 为 Raydium 生态进一步添砖加瓦，但不意味着 Raydium 只有 meme。或者换一种说法 Pump.fun 需要 Raydium，但 Raydium 不一定需要 Pump.fun。根据数据我们可以看到，在第三季度中，原生（SOL）仍然是交易量最大的类别，几乎占据一半的份额。当然在该季度原生（SOL）和 meme 的交易量都有所下降，稳定币和流动性质押代币 （LST）则是 Raydium 上交易量唯一增加的代币类型。

Raydium 按代币类型的交易量 source:Messari

整体来看 Raydium 处于 DEX 的第四，仅次于 PancakeSwap 、Uniswap 和 Curve DEX，也推出了 Burn and Earn 功能，并为所有资产添加了 Blockchain Links（Blinks）支持。随着美国大选尘埃落定，SEC 监管和政策的削减，DeFi 版块的叙事即将展开，Raydium 的未来可以期待。

2️⃣ PNUT（松鼠 meme 币）

热度原因

政治象征

马斯克营销

网红动物

建议关注

能否成为持久标的

相关的社区建设

Pnut（Peanut the Squirrel）是一款以松鼠宠物为原型的 meme 币，其原型被纽约环境保护局 (DEC) 以狂犬病为由进行安乐死。

政治目的 + 网红动物概念

在上周末 meme 币 pnut 走出了火热行情，其原型为有 100 万 TikTok 粉丝的网红 Peanut，由于被邻居举报带有狂犬病，被民主党政府派出的 10 多位环保特工抓去安乐死。作为全力支持共和党总统候选人特朗普的马斯克，借题发挥，迅速将相关推文置顶，讽刺和抨击民主党剥夺自由和人权，带动同名代币 Pnut 价格大幅上涨。

此举之后，Pnut 就与马斯克、特朗普相关的政治营销绑定，可以看到在经历短暂回调之后，随着 6 号特朗普在美国大选中的获胜，Punt 的价格又迅猛反弹，突破前高。此前以太坊的部署者也向 V 神打币，不排除后续再次提及。

当前虽有较大的跌幅，但 Pnut 本身涉及动物、马斯克、政治概念，炒作和推销的可能性较大，且已形成一定的社区共识，可做一定关注。

特别鸣谢

创作不易，如需转载、引用可提前联系作者授权或说明出处来源，再次感谢读者朋友们的支持；

撰稿：Sylvia / Jim / Mat / Cage / Nora / WolfDAO

编辑：Punko

感谢以上小伙伴对本期周报做出的突出贡献，本周报由 WolfDAO 协作发布，仅供学习交流、研究或欣赏；