比特币要上天？

撰文：陀螺财经

从 7 万美元到 9 万美元，比特币只用了一个周。就在今日凌晨，比特币再创新高，一路上涨突破 9 万美元大关，最高超过 9.3 万美元，离分析师们预计的 10 万美元仅一步之遥。

狂暴牛市崭露头角，加密世界在沸腾，消息面自然也在燃烧。该涨势是否能持续？特朗普效应又能走多远？市场也众说纷纭。

在大选之前，比特币上冲来到 7.4 万美元，彼时市场仍有质疑之声，看空与保守之声犹在，但事实证明，特朗普效应，要比想象中更值得期待。

今日凌晨，比特币日内上涨近 6%，正式站上 9 万美元，最高触及 93462 美元，尽管后续回落至 9 万美元，但截止到目前，美国大选以来比特币已上涨超 33%。而在突破 93000 美元后，比特币市值短时上升至 1.84 万亿美元，超越沙特阿美，一度升至全球主流资产第 7 位。

加密市场也随之沸腾，USDT 市值突破 1278.4 亿美元，创下历史新高，主流版块多有上扬，MEME 版块 PUNT 等新币拉升不断。凌晨美股加密货币概念股集体走高，MicroStrategy 涨超 4%，Coinbase 涨 3.7%，Riot Blockchain 涨 2%，港股加密板块也延续涨势，欧科云链涨超 10%。

同样的波动带来同样的爆仓配方。Coinglass 数据显示，截至今日凌晨，24 小时加密货币市场全网合约爆仓 6.59 亿美元，其中多单爆仓 3.74 亿美元，空单爆仓 2.84 亿美元。BTC 爆仓总金额 1.61 亿美元，ETH 爆仓总金额 8713.68 万美元。

若论及上涨的原因，特朗普议程与美联储政策展望是利好的主要支撑，但另一方面，大型机构看涨、国家储备流行化趋势也成为重要原因。

从美联储来看，继 11 月降息 25BP，将联邦基准利率降至 4.5%-4.75% 后，市场多对后续降息幅度保持谨慎看法，尤其是特朗普施政理念中有明显推高通胀的隐患。但昨日公布的 CPI 数据，让降息变得更为可行。周三公布的数据显示，美国 10 月 CPI 同比上升 2.6%，环比上升 0.2%；10 月核心 CPI（剔除能源和食品等波动较大因素）同比上升 3.3%，环比上升 0.3%；显示出 10 月受飓风扰动而不及预期的非农叠加符合预期的通胀。

在此背景下，交易员加大了对美联储下月继续降息的押注。据 CME 美联储观察，美联储到 12 月维持当前利率不变的概率为 17.5%，累计降息 25 个基点的概率为 82.5%。到明年 1 月维持当前利率不变的概率为 11.9%，累计降息 25 个基点的概率为 61.7%，累计降息 50 个基点的概率为 26.5%。

宽松环境似乎还能持续，风险资产价格随之推高。但更值得注意的是，当前加密市场上涨无疑高度依赖特朗普带来的监管利好预期。新官上任三把火，就在日前，特朗普开始陆续更新上任后的议程与人事变动。

作为总统，特朗普需要提名 15 个部门内阁成员，与加密高度相关的无疑是马斯克与小罗伯特·肯尼迪。尽管小罗伯特尚未任职，但政府效率部的靴子已然落下。特朗普宣布马斯克与维韦克·拉马斯瓦米将共同领导拟成立的「政府效率部」，并表示该机构将为拆解政府官僚机构铺平道路，削减多余的监管法规和浪费的开支，并重组联邦机构。

马斯克在社交平台对该任命进行了转发，表示政府效率部不是对民主的威胁，而是对官僚机构的威胁。政府效率部的效率亦是飞速，今日，政府效率部官方 X 账号就已正式上线，而马斯克对于加密的支持不遑多让，除了发布了带有 DOGE 字样的 LOGO，在官方账号上也相应@DOGE，也给 DOGE 社区添了一把火。

在市场众人最关注的 SEC 侧，从法规上看，总统是无法在没有正当理由的情况下将 Gensler 从委员会中撤职，而 Gensler 本人似乎也并无自行辞职的意愿。但针对参议院人选，特朗普还是进行了一定暗示，表示将绕过参议院的任命确认程序来任命其政府成员，若该言论属实，则 Gensler 位置不保的概率将极大增强。另一方面，美国参议院多数党领袖明年将由支持加密立法的参议员 John Thune 担任，也给政策方向的利好奠定了坚实的基础。

虽然从特朗普目前公布的议程来看，首日工作会从相对易施行的大规模驱逐居住在美国的非法移民开始，加密货币并不在之列，但随着亲加密的成员不断加入执政党，长期的确定性利好显然清晰可见，例如饱受监管影响的 Ripple 法务官就认为，新政府将撤销数字资产案件，市场情绪随之激荡。

在预期之外，大型机构则是真金白银的予以看好。MicroStrategy 首当其冲，11 月 11 日晚间，MicroStrategy 发布公告称，已于 10 月 31 日至 11 月 10 日期间购入 27,200 枚比特币，耗资约 20.3 亿美元，平均购买价格为每枚约 74,463 美元。本次购买资金来自公司通过 ATM 股票销售活动筹集。现目前，MicroStrategy 总持仓达到 279,420 枚比特币，总购入成本约 119 亿美元，平均买入价格为每枚约 42,692 美元。

华尔街也不甘示弱，继美国大选之后，比特币 ETF 与以太坊 ETF 净流入飙升。美国比特币现货 ETF 连续 6 日实现净流入，流入总额达到 47.05 亿美元，总资产管理规模达到 564.75 亿美元，总市值高达 956.88 亿美元。以太坊现货 ETF 略显逊色，但在近 6 日也实现了超过 7.59 亿美元的净流入。

很明显可以看出，机构对于比特币的看涨情绪凸显，以至于在当前可以被认为高位的价格进行大规模购买，值得一提的是，机构的大额购买也为比特币给予了价格支撑。分析师也指出，新投资者或短期投资者的当前成本基础约为 66800 美元。

此外，特朗普曾经提出的比特币美国储备资产，已经逐步在其他国家落地。敢为天下先的萨尔瓦多和不丹已然收获不菲，以不丹为例，人口不到 80 万的不丹王国政府持有 12576 枚比特币，价值超 11 亿美元，成为全球第四大政府比特币持有者，持有比特币的总价值已然超过国家 GDP 总额的 25%。委内瑞拉和德国政府均有议员提出比特币列入国家储备议题。而就在近期，Bitcoin Magazine CEO David Bailey 在社交平台披露，至少有一个主权国家正在积极收购比特币，并已跻身前五大持有者之列。该主权国家尚未透露，但市场多猜测是资金雄厚的卡塔尔和沙特阿拉伯，毕竟以目前的价格，相对经济落后的区域难以支撑如此大的资金体量。

汇集种种利好，比特币高歌猛进就不足为奇，在牛市内，任何看好的因素都可螺旋推动其持续上涨，下跌也亦如是。但显而易见的是，特朗普仍是本轮牛市的主要驱动，因此，其后续的施政将被高度关注，这也带来了行情的不确定性。

尽管已经掌握了国会，但上台后，特朗普的首要关注必然是经济和财政政策等国家事务，加密行业的优先级将持续推后。相对较为直接的是 SEC 主席的解聘，特朗普曾提到上任后就将辞退 Gensler，还将设立比特币和加密货币总统顾问委员会。该行动或是可直接观测的短期指标，在 1 月 20 日后就可快速揭晓。

至于市场高度关注的美国储备资产，只能是理想很丰满，现实很骨感。一方面，比特币所具有的高波动性不符合战略储备的标的原则；另一方面，在实施层面，比特币列入国家储备仍存在法律、安全以及传统机构的阻碍，在法律层面，比特币的监管法规尚未明确，无论是分类、托管或是税收都会引起现有法规的重大变动，甚至存在安全隐患；即便法规予以完善，去中心化货币对美联储独立政策的侵蚀也会引发央行的反对，更不论传统金融机构等既得利益者的适应性问题。也有人士指出，特朗普并非剑指比特币，而是通过稳定币与比特币之间的配合进行无风险套利，但尚无论证，目前也仅作猜测论。

当然，阻力重重，若是真正施行带来的利好也将巨大，知名加密货币投资者 Novogratzy 就预测，若成立，比特币将飙升至 50 万美元，而 ArthurHayes 更是认为未来会达到 100 万美元。

无论如何，以比特币现有的涨势来看，众多分析机构所认为的 10 万美元也仅是一步之遥，摩根大通也表示在未来 8 周比特币将持续受益于特朗普效应，而 CNBC、Copper 则均认为在总统就职典礼前达到比特币就能达到 10 万美元。

值得关注的是，对于短期投资者而言，急涨后的回调也属正常。Glassnode 的分析师就认为比特币已进入价格发现阶段，从历史上看，此类阶段平均持续大约 22 天，随后会出现重大回调，届时大约 5% 的流通供应可能会被推低至原始收购价格以下，目前已经连续 12 天保持在高利润位置。

但以当下情况论，预期尚有支撑，在特朗普正式就任前，回调幅度也会相对有限。