刚刚读了桥水的《Investing in a new world》文章作者是 Karen Karniol-Tambour CIO, Bridgewater Associates. 做个笔记留个印象。

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1. Karen Karniol-Tambour对于当前秩序的总结很精炼。当下保护主义和产业政策成为了主流，而过去西方希望通过自由贸易，借助繁荣同化东方的企图似乎是失败了。

The “neoliberal” world view that held for decades—that free trade is best at maximizing prosperity; that eventually China will be “more like the West”; and that the composition of what we make in the US doesn’t matter as long as our GDP is rising—no longer holds sway.Protectionism and industrial policy are now the mainstream.

这种失效非常的微妙，东西方会有一种镜像式的反差。一边产生更多的产业政策，似乎与自由贸易向背；一边又出海扩张，复刻跨国经营模式，尽管某种程度上是以内卷为牺牲。我们看到的这样一幅图景：以牺牲生产者福利来促进的自由贸易，和以牺牲消费者福利来促进的民族国家繁荣。双方都在自己身上看到了对方的影子。关税和剪刀差，也在某种程度上也压着韵脚。

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1. 很多时候事情坏就坏在，坏事混在好事里面，但凡要治理都要顶着卸磨杀驴的骂名。治于未病的难处在于要让好事在该停止的时候停止，对于美好事物的不懈追求会酿成不分场合的无理执念。春天的花好，秋天的果好。冬天的肃杀和冰雪好不好？
2. 如何应对权益市场表现不佳的环境？Karen Karniol-Tambour 提到了 70s 起的各类权益市场回调，主要有两类风险 Growth Risks 和 Inflation Risks：前者通过 Bond 来缓解，后者通过大宗品来缓解。留个图。

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