• 合并将迫使以太坊价值 190 亿美元的采矿业寻找新家。

• 对于大多数现有的以太坊矿工来说，开采替代的工作证明硬币在经济上是不可持续的。不包括 ETH 的 GPU 可开采代币的总市值为 41 亿美元，约占 ETH 市值的 2%。ETH 还占 GPU 可开采硬币的每日矿工总收入的 97%。

• 许多大型矿工计划转向以数据中心为导向的业务，重点是提供高性能计算服务。

• 矿工可以将他们的 GPU 贡献给 Render Network、Livepeer 和 Akash 等 Web3 协议。

期待已久的合并将使以太坊从工作量证明 (PoW) 变为基于权益证明 (PoS) 的网络。以太坊早期对由 GPU 提供支持的 PoW 的依赖创造了一个全球分布式的采矿业，该行业在 2021 年创造了近 190 亿美元的收入。行业参与者的范围从在小型钻机上采矿的个人到经营拥有数千台钻机的大型采矿场的公开上市矿工。

PoS 不是利用计算能力来确定哪个矿工创建一个新区块，而是依靠质押的抵押品来确定哪个验证者将创建下一个交易区块。因此，如果向 PoS 的过渡成功，以太坊矿工将被淘汰。那么，合并后矿工及其硬件会发生什么？

尽管 The Merge 已承诺多年，但持续的技术挑战不断推迟其时间表。基于 ETH核心开发人员的情绪和最近在Ropsten 测试网上的成功合并，假设没有进一步的挫折，主网合并似乎在 8 月至 9 月步入正轨。

2022 年 5 月，以太坊的哈希率或用于保护网络的总计算能力达到顶峰。从那以后，它的哈希率一直呈下降趋势，这表明矿工们预计 The Merge 将很快发生。哈希率的下降可能是由于矿工在 The Merge 之后 GPU 涌入转售市场之前关闭了他们的钻机并出售了它们。

通过观察 GPU 转售价格的趋势可以进一步说明这一点。在过去六个月中，包括 RTX 3090、3080、3070、3060、2080 和 2070 在内的流行挖矿 GPU 的转售价值迅速下降。自 2021 年 12 月以来，GPU 价格平均下跌了 47%。最近加密货币价格的下跌对采矿盈利能力产生了负面影响，也增加了 eBay 等二级市场的 GPU 供应。最后，随着 The Merge 的临近，愿意投资新钻机的矿工越来越少。

以太坊的挖矿网络由两种硬件组成：ASIC 和 GPU。ASIC（专用集成电路）是为特定目的而设计的计算机化硬件，在这种情况下，挖掘以太坊的哈希算法。虽然 GPU 还可以解决复杂的 PoW 计算，但它们可以用于更通用的应用程序。GPU 经常出现在工作站和游戏计算机中，可用于渲染图像、编码视频或执行任何其他需要重复计算的应用程序。

由于以太坊挖矿网络的去中心化性质，很难确定网络上 ASIC 和 GPU 的确切故障。BitPro 的 CEO Michael D'Aria估计 90%的矿工是基于 GPU 的，而另外 10% 是基于 ASIC 的。Bitsbetripping的主持人和专注于挖矿的加密咨询业务的所有者迈克尔卡特告诉 Messari，他估计网络上 20-30% 的矿工是基于 ASIC 的。

ASIC 的问题在于，除了挖掘 ETH 之外，它们不能重新用于不同的应用程序。以太坊经典是唯一可以用 ETH ASIC 开采的其他 PoW 硬币，因为它的哈希算法与 ETH 的算法兼容。如果挖掘 Ethereum Classic 被证明是无利可图的，那么 ASIC 很可能不会有转售市场，并且它们将在合并后被丢弃。

这使得 GPU 成为唯一可以在 The Merge 之后重新用于其他应用程序的以太坊挖矿硬件。在分析了 GPU 矿工可用的众多再利用选项之后，以下是最可行的：

• 矿工转向挖掘替代 PoW 代币

• 大型矿工转向提供高性能计算的数据中心

• 矿工过渡到为 Web3 协议提供计算

• 矿工出售他们的钻机并质押从采矿中积累的任何 ETH

对于许多人来说，采矿已成为一种爱好。被动地从他们的采矿设备或游戏计算机中赚取加密货币的满足感实在是太好了，不能放弃。对于其他人来说，采矿是一项投资采矿设备的业务，目的是获得投资回报。

随着以太坊远离 PoW，两种类型的矿工都想知道还有哪些其他 PoW 代币可以从中获利。Reddit上的一些帖子和一些小型矿工表明，矿工合并后的策略是转而开采任何最有利可图的硬币。WhatToMine是挖矿社区中一个受欢迎的网站，它根据指定的硬件和电力成本确定哪种硬币最有利可图。

一些大型矿工似乎也走上了类似的道路。Hut 8 企业发展副总裁 Sue Ennis 告诉 Messari，Hut 8 正在考虑在 The Merge 之后挖掘替代 PoW 代币，例如 Ethereum Classic。但是，他们继续在资产负债表上只持有 BTC。Hut 8 还计划将其 GPU 哈希算力捐赠给Luxor Mining Pool，其中包括 BTC、DASH、ZEC 和 SC 等硬币，所有利润都以比特币支付和持有。

矿工从开采 ETH 转向替代 PoW 代币的问题在于，这些代币的市场规模远不及以太坊。截至 6 月 9 日，不包括以太坊的GPU 可开采代币总市值目前为 41 亿美元，约占以太坊市值的 2%。

由于哈希率不能用于比较具有不同哈希算法的网络的计算能力，因此矿工总收入成为下一个最佳方法。在矿工收入排名前七的 GPU 可开采代币中，以太坊占 GPU 矿工总收入的 97%。以太坊经典以 GPU 矿工总收入的 1.9% 位居第二。这表明没有以太坊的 GPU 可开采硬币市场有多小。

挖矿领域的一个常见误解是，哈希率的增加会导致价格上涨，而实际上恰恰相反。如果 ETH GPU 矿工在一夜之间涌入替代 PoW 代币，这将大大提高这些代币的挖矿难度，从而导致挖矿奖励降低。这将使大多数矿工脱离盈利范围。保持盈利的矿工将是那些可以获得最便宜能源的矿工，这很可能是机构和更大的矿工。因此，只有一小部分 ETH 算力能够迁移到其他 GPU 可开采的代币。

其他可通过 GPU 开采的代币能够处理大部分以太坊哈希率的唯一方法是，它们的价格会上涨几个数量级。鉴于这些网络上的用户活动远低于以太坊，很难看到这些代币的价格大幅上涨。此外，除了矿工本身之外，大多数替代 PoW 网络都缺乏社区。

例如，即使 Ethereum Classic (ETC) 在矿工收入方面是第二高的 GPU 可开采硬币，但该网络仅锁定了 120,000 美元的总价值（仅来自一个应用程序）和估计每天有35,000个活跃地址。相比之下，以太坊锁定的总价值为 500 亿美元，每日活跃地址超过493,000个。这种差异表明，过去两年 ETC 的价格大幅上涨与网络基本面无关，主要由投机驱动。因此，即使 ETC 的价值在很大程度上是投机性的，矿工也将很难找到具有实际价值和网络使用率的替代代币。

总体而言，矿工大规模迁移到替代 PoW 代币不太可能是可持续的。哈希率的任何有意义的增加都将导致挖矿难度在一夜之间跃升，并将大多数矿工赶出盈利区。除非代币价格上涨几个数量级，否则替代 PoW 代币将只能容纳以太坊哈希率的一小部分，这不太可能基于这些项目当前的基本面。但是，总有可能其中一个 PoW 网络会被采用。

以太坊矿工的范围从拥有矿机的个人到拥有数千台矿机的大型矿工。虽然小型矿工可能会在 The Merge 之后轻松转型，但由于对采矿硬件、专用仓库和电力相关基础设施的大量资本投资，大型矿工做出的决定更加困难。

Hut 8 和 HIVE 区块链技术公司已经概述了他们在合并后的战略的两家大型公开上市矿工。Hut 8和HIVE 区块链都表示，他们合并后的战略之一是过渡到高性能计算行业。两家公司都收购了数据中心业务，以便长期定位自己以实现转型。这些数据中心背后的想法是为亚马逊网络服务等云计算巨头提供替代方案。

Hut 8 和 HIVE 区块链已投资用于挖掘以太坊的顶级 GPU 卡，这使它们能够重新用于提供高性能云计算服务。Hub 8 将他们的 GPU 描述为“GPU 中的法拉利”，他们是从 NVIDIA 获得的三个客户之一。Hut 8旨在通过向需要托管其区块链基础设施、游戏、渲染和 NFT 存储等服务的项目提供云服务，专门针对 Web3 行业。

随着游戏、人工智能和电影动画的蓬勃发展，对高性能计算的需求将继续增长。一旦合并发生，这种增长将为大型矿工提供成为具有强大新收入来源的高性能计算提供商的机会。

Web3 的目的是在开放、去中心化和无需许可的协议上重建我们今天所知的互联网。为了实现这一点，需要建立分散的基础设施作为基础层。这包括为视频流应用程序构建基础架构、2D 和 3D 对象的渲染以及云服务器。这些服务的共同点是它们依赖于分布式参与者网络来提供 GPU。

矿工可以将其 GPU 的使用转换为少数 Web3 协议，包括：

1. 渲染网络：分散的 GPU 市场，允许用户为渲染贡献计算能力。该网络允许任何拥有现代 GPU 的人将其渲染能力提供给任何需要它的人，例如艺术家、设计师和研究人员。

2. Livepeer Network：需要视频处理服务的流媒体应用程序的分散市场。该网络依靠视频矿工使用 GPU 为网络提供视频转码服务。

3. Akash 网络：分散式云市场，将寻求计算的用户与具有额外计算能力的提供商联系起来。Akash 的目标是在 2022 年第二季度将 GPU 市场集成到其平台中，这将使网络能够处理机器学习、人工智能和云游戏等数据密集型工作负载。

这些 Web3 协议将欢迎 GPU 矿工寻找新的安身之所。要记住的一件事是，某些选项（例如 Akash）将需要额外的硬件资本支出才能成为提供商。这个机会不仅对小型矿工开放，也对大型矿工开放。未来，Ennis 告诉 Messari，Hut 8 将开放使用他们的数据中心作为 Web3 协议（例如 Render Network）的节点运营商/提供者。

从挖矿中积累 ETH 的矿工可以选择出售他们的 GPU 并成为以太坊网络上的验证者。网络要求验证者至少质押 32 ETH 才能运行验证者节点。作为验证交易的交换，验证者以区块奖励、提示和 MEV 的形式获得奖励。根据质押者的数量和网络活动的水平，收益率可能在7% 到 13%之间。对于任何没有 32 ETH 或不想承担运行验证节点的责任的矿工，质押池和服务提供了另一种质押解决方案。

对于 ELI5，零知识证明 (ZKP) 允许某人以加密方式证明他们知道一个秘密，而无需将秘密透露给另一方。ZKP 是必不可少的区块链扩展和隐私解决方案。随着 ETH 2.0 专注于以汇总为中心的路线图，zk-rollups 作为第 2 层扩展解决方案越来越受欢迎，其中 Starknet 和 zkSync 等项目处于领先地位。除汇总之外使用 ZKP 的其他项目包括 Mina、Filecoin 和 Zcash。

Paradigm 最近写了一篇关于ZKP 的硬件加速的文章。文章讨论了随着 ZKP 的普及和复杂性的增长，技术达到规模需要专门的硬件，这将创建一个类似于比特币挖矿的挖矿市场：

“随着用户寻求更具表现力、性能和私密性的计算，使用 ZKP 证明的语句的复杂性将会增加。这将导致证明生成速度变慢，需要使用专门的硬件才能及时生成证明。

与比特币矿工类似，硬件运营商的工作需要得到补偿。最终，一个完整的 ZK 采矿和证明行业将出现，首先是爱好者在他们的 CPU 中生成证明，然后是 GPU，然后是 FPGA。与比特币相比，我们预计 ASIC 可能需要很长时间才能被采用，如果有的话。”

当比特币首次推出时，任何拥有标准 CPU/GPU 的人都可以挖掘比特币。最终，开发了更高效的硬件 (ASIC)，这使得 CPU/GPU 挖掘不再可行。ZK 挖矿很可能遵循类似的路径，从标准 GPU 矿工开始，然后开发更高效的硬件（ASIC 或现场可编程门阵列）。ZKP 仍处于起步阶段，但 Paradigm 预测 ZK 矿工/证明者市场在不久的将来可能与 PoW 采矿市场一样大。

在以太坊上成功合并主网后，PoW 代币的 GPU 挖矿可能会崩溃到一个小得多的群体。随着矿工意识到开采替代 PoW 代币只会对少数能够获得廉价能源的矿工保持盈利，GPU 将充斥转售市场。愿意投入时间和额外资金的矿工将能够过渡到高性能数据中心或 Web3 计算协议的节点运营商/提供商——这两个市场都在快速增长。

a16z 的交易合伙人 Elena Burger提醒我们，大多数新技术进步都有硬件组件。“从云计算到计算机图形学、人工智能和机器学习，所有主要的科技行业都已经发展到需要能够加快计算运行速度和效率的硬件。” 虽然 The Merge 似乎是 GPU 挖矿的终结，但它也可能只是开始，因为流离失所的矿工在 Web3 中寻找新的机会。