《 #Crypto 周报 220717- 云开月明》

2022-07-1822:13

DarkHorseClub

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宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：

本周 CPI 大幅超越预期，市场一度认为会加息 100BP，美联储及美国政府及时放风加息 75BP 稳住了市场预期，美股和币市迎来了大幅反弹，并可能持续到加息后，转为中期反弹行情。
油价虽大幅下跌，但因增产无望，可能还是高位震荡，所以 CPI 即使已经见顶回落，但恐怕也难以有较大的降低，但毕竟给了市场一个喘息的机会，可以暂时放下加息压力。
同时市场有人预测，美联储将在年底前结束加息，并转为重新宽松，否则美国无力承担，这将有利于风险资产上涨。
BTC、ETH 带动市场大幅反弹，价值山寨币将获得难得的交易机会，不要错过。

0、本周市场重大事件

宏观经济与政策

本周公布 6 月份 CPI 9.1%，超过预期值 8.8%，创 40 年新高，核心 CPI 5.9%，前值 6%，并未新高，随后美股开盘大跌；然后拜登表示，油价已下降，CPI 已过时；本周油价最低 90，收盘在 100，预示着 7 月 CPI 将会回落；本周美元指数再创新高触及 109，主要因日元和欧元下跌。
CPI 超预期导致市场猜测可能会加息 100BP，随后美联储通过多个渠道发布消息，加息 75BP，市场闻讯大幅反弹；另外周五美零售销售数据和密歇根消费者信心指数均好于预期，打消了市场衰退担忧，有助于美股反弹，且传统行业好于科技行业。
拜登与沙特未达成石油增产协议，油价恐怕还要继续维持高位，通胀可能已经到顶，但明显下降也难。
但市场也有不同声音：宏观数据分析公司 Forest For The Trees 的 CEO Luke Gromen 认为，美联储将在未来 3 个月结束加息并重回量化宽松政策，而欧美将在未来 5-10 年迎来持续的高通胀；如果继续加息，美债利息将继续增加，而受加息影响 GDP 将降低，并导致税收减少，美国财政更无力负担利息，债务 /GDP 将很快到达 130% 的风险线；冬季俄罗斯能源对欧日更是不可替代的，加重西方国家压力；没有唯一的选择就是重新宽松，避免美债违约。而黄金和比特币将脱离美股走强；原文链接。
BIMEX 创始人 Arthur Hayes 表示，预测美联储将再次向金融市场注入数万亿美元，增加市场流动性，将带动加密货币在内的风险资产触底反弹，正密切关注日欧元走势。
据 coinHub 推文，美国国土安全部成员在 SEC 会议上表示，美国政府知道谁是中本聪，是一个 4 人团队。可信度恐怕不高。
美联储沃勒表示，去中心化金融最终可能会改变传统金融市场，催化了 DeFi 的反弹。

传统资本

纽约洋基棒球队允许员工将部分薪资转为比特币。
清崎表示，正持有现金等待买入比特币。
贝莱德 CEO 表示，公司的机构投资者对加密货币有更多兴趣。

Crypto 新闻事件

摩根大通表示，比特币的电力成本已从 6 月初的 24000 美元降低至了现在的约 13000 美元，主要是矿工部署了更多高效率的矿机。受 Celsius 破产影响，比特币矿机价格跌至 2020 年以来低点。
以太坊合并预计在 9 月 19 日实施，将减产 90%，考虑燃烧消耗可能进入通缩，预测质押率从 10% 提高到 30%，受此影响 ETH 大涨，相关 Staking 赛道项目 LDO、SSV 涨幅更大。
Celsius 宣布破产，因 Terra、3AC 等坏账导致亏空 12 亿美元，十万用户受损。
AEX 暂停平台所有业务，全力配合警方调查。
币安发布五周年公开信，有客户 1.2 亿，希望成为 Web3 门户，为数十亿人迈入加密新世界的第一步的工具集；币安报告显示，截止 6 月有 1551 款加密游戏。

Glassnode 周报概要

今年的 2.9 万美元相当于 2018 年的 6000 美元，而近期的 17600 美元低点相当于 2018 年的 3000 美元；
2018 年大批买家在 6000 美元买入，而被迫在 3000 美元的底部卖出，完成最终的换手；今年同样大批买家在 3W 买入，而在近期的 2W 区域卖出，又一次财富再分配完成；
长期持有者卖出利润率（LTH-SOPR）为 0.67，即亏损 33% 卖出；长期持有者持有成本相比现价浮亏 14%；前者＞后者说明目前投降卖出者以 2020 年以后买入者为主，而 2020 年以前更老的 HODL 并未卖出；而历史上此两指标同时出现亏损的持续时间，2014 年熊市为 11 个月，2018 年熊市为 6 个月，（参照此前比例推算，此次持续时间可能是 3 个月）；
熊市的底部就是比特币从信念薄弱者转移到坚定信仰者的过程；而目前刚买入的比特币正在从短期持有转为长期持有；
鉴于成本支出压力，矿工们正在投降加快卖出比特币，已持续 1 个月，2018 年底矿工投降时间持续 4 个月。
原文《**** 钻石手的压力越来越大》。**

1、BTC 及总体市场分析

1.1、BTC 链上数据及中长期指标

1.1.1、BTC 链上地址及币量

~地址及网络：1~10 地址量大增

余额＞1、1~10 的地址量，继续大幅增长新高；＞1 的地址量达到了 88.5959 万个。
10~100 的地址量，14 日前增加，15~17 日减少，估计是同一操作主体的一致行为，但无法辨别；
100-1k 的地址量相比之前有了明显增加；
＞1k 的地址量减少较大，估计部分可能是交易所钱包。

~一年以上持有量占比：64.88%

本周本指标几乎无波动。

~储备风险 Reserve Risk：0.00109

本指标又反弹回 0.001，上周创历史新低。

1.1.2、BTC 中长期指标

~200 周均线：跌破

跌破 200 周均线，堪比历史上历次熊市大底。

~已实现价格：跌破

自 6 月 13 日跌破已实现价格以来，到 7 月 18 日第一次站上已实现价格，共在其下 34 天。2018 年底熊市为 136 天，312 为 7 天。
已实现价格=所有的币最后一次移动时的市值总和 / 当前流通总市值，即可视为所有币的平均成本，包含最远古几乎零成本的币，所以当币价跌破已实现价格时，说明币价严重低估，如果价格可以站稳则这次加仓良机已经过去。

~Ahr999 囤币&x 指数：0.326，抄底区间

囤币指数本次下跌最低点 0.24，2018 年大底极值 0.26，312 时极值 0.2。
目前 0.326，低于 0.45，依然处于抄底区间。

~2-Year 乘数通道：大幅跌破

大幅跌破 2-Year 乘数通道，堪比 2018 年底和 312。

~梅耶倍数（Mayer Multiple）：反弹出超卖价

本轮下跌极限低值 0.478，超过 2018 年和 312。
目前 0.585，刚反弹会 0.55 以上，从市场超卖状态进入看跌通道。

~公允价值偏差量（MVRV Z-Score）：-0.119

本轮最低 -0.195，低于 0.3 即为严重低估，2018 年极值 -0.5，312 极值 -0.26。
目前 -0.119，依然处于严重低估状态。

~交易所余额及占比：有所增加

根据链数查数据，本周 CEX 余额由 12.48% 增加到 12.56%，增加 15570 枚，随 12 日开始的反弹而增加。

1.2、短期指标及期货市场数据

~恐慌贪婪指数：15~24

本周恐慌指数为 15~24，终于全周都在 15 以上，但还在 24 以下，依然处于严重恐慌状态。
从 5 月 9 日跌到 15 以下，到 7 月 5 日回到 15 以上，连续达 57 天，超过历史上历次熊市底部。

~期货资金费率：低正值

本周资金费率，全部为正，但数值不大，在零附近波动。

~期货持仓量：小幅增加

BTC 合约，小幅增加；ETH 合约，增加略大些。

~期货爆仓量：略大，ETH 空头为主

本周 ETH 行情波动较大，爆仓以 ETH 空头为主。

~期货多空比：总体维持平衡

~期货成交量：略微放大

~看跌 / 看涨期权：BTC 0.61，ETH 0.32

＜1，表示看跌为主，＞1，表明看涨为主，数值偏离 1 越大，表明倾向性越强；
此数值表明看涨 ETH 的意愿强于 BTC。

1.3、BTC 走势分析及总结

本周行情小幅波动，开盘价 20846，最低点 18900，最高点 21665，收盘价 20793，周中公布了超预期高的 CPI 后，市场短暂下跌，而后开始了 4 天的反弹行情，表明市场对 CPI 数据已经开始免疫，目前价格对超高通胀及预期的加息已经 Price in。
从周线看，目前依然受制于周线 MA200，从目前美联储观察数据可以看出，7 月 27 日加息 75BP 是大概率，则比特币有望跟随美股反弹站上 MA200，按本周收盘价 MA200=22630。

1.4、全市场分析

~全市场周数据

因 ETH2.0 将于 9 月 10 日合并利好影响，ETH 一枝独秀，大涨 15%，而 BTC 和其他 ALT 基本未动，并导致市占率 BTCDOM 下降。

2、关注 ALT 项目

2.1、Top20 手续费收入排行

综合考虑 Crypto Fees 及 Token Terminal 的数据做如下分析，因部分协议的收入未明确归属 TokenHolders，所以后两者有所差别。
收入较高，增长教明显的协议为 UNI、dYdX、LDO、SNX、AAVE、LOOKS、GMX、ENS、CRV、HNT。
UNI 也受益 ETH 利好，且将推出 NFT 市场，近期 Uniswap 日平均交易费超过 ETH 网络，并上线 Robinhood。
LDO 直接受益于 ETH 合并预期利好，收入大增；dYdX、SNX、GMX、AAVE、LOOKS 的收入较大比例归属 TokenHolders，受益更加明显。
AAVE 新提案与 BAL 交换 20 万枚 BAL。

Crypto Fees 数据

资源来源：Crypto fees

协议收入 - 来自 Token Terminal 数据

资源来源：token terminal

TokenHolders 的协议收入 - 来自 Token Terminal 数据

资源来源：token terminal

2.2、公链生态

本周公链生态最大利好就是明确 ETH 2.0 合并的时间为 9 月 19 日，合并后，通胀将实际变为通缩，并可能带动更多币加入 POS 节点，减少流通量。之前周报提过，本次大跌中 ETH 的链上清算可以类比 312 对于即将减半的 BTC，达到了彻底洗盘的目的，可以更顺畅的基于利好而上涨。
受此消息带动 staking 赛事的 LDO、SSV 暴涨，220403 周报曾对此有过分析，可以参考；OP、MATIC 也跟随大涨。
MATIC 最近的建设比较积极，如收购和合作推进，并将于 7 月 21 日推出 zkEVM，为开发者和用户提供 EVM 等效解决方案、高性能 zk 证明机制（zk-proofs）与以太坊主网级别的安全性。