演讲：叶志衡，香港证监会中介机构部执行董事

女士们、先生们、朋友们，各位来宾，我们正在进行很多讨论，但不要忘记一件事，我们的论坛今天实际上被称为盛会，因此对我们来说这也是一个庆祝的时刻。我们庆祝什么？我们想庆祝成功。现在正是庆祝的好时机。

因为金控局推出了「金融科技路线图」，就在去年，时间大约在 2 月份的时候，也就是一年多前，在这里我们应该庆贺我们取得的进步，自那以来（取得）的进步。我很高兴地告诉大家，去年当我在巴塞尔参加金融稳定委员会论坛时，他们提到在同行评审中香港实际上被列为「最高级别之一」，就监管制度而言，其数字资产监管制度全面完善，这需要感谢很多人。

首先，感谢政府领导层，感谢政府推动此事。还感谢市场智慧，在座各位和我们交流过，很抱歉有时候不得不让你们经历监管机构的繁琐流程，但我可以保证，有时候这种痛苦是相互的。但我们也有句俗话「没有付出就没有回报」。最后同样重要的是还有我的队友们，其中包括我的同事们，他们来自 SFC，以及 logical 成员们，我向你们保证，尤其是 Duncan，既然你现在坐在这里，你今年的工作量比去年多得多。

现在，回到庆典活动，这也是很好的时机，可以反思并提前计划。所以，当我上台时，观众会想到我们宣布一些新的激动人心的举措。确实有一个，但我们不会那样做。实际上，我想回顾一下我们现在所处的位置。所以我今天的演讲是关于行动中的 SPAR，推动香港数字化进程，这是一段旅程，我确信，你们中的很多人都见过两条信息，我希望你们今天能记住它们很简单：

第一，要专注。我们已经取得了很多成就，关于这点我会说几句。但与此同时，因为我们面前有太多工作了。其次，我们现在可以更有抱负一些，既然我们已经站稳脚跟，在当地也应该扩大影响力。通过国际层面的曝光来扩大影响力。几乎每次我参加的国际监管会议，香港都是焦点，因为我们已经取得了很多成就，并且在政策工作中有很多想法和落实，这点非常非常重要。我们是司法管辖区，我们是监管机构，我们落实政策而非空谈，不止是发布公告，而是执行，我们对过去一年进行了回顾。我的意思是这似乎是一段很长的时间，我们介绍了路线图，我们已经取得了很大成就，我只是需要时间来投入。

经历过的 6 个里程碑是在公布路线图的 2 个月后，允许了我们对平台的质押和对授权基金的质押，这是当时首个此类产品。再过两个月，也就是 6 月 28 日 2-5 点和政府一起，在政府的大力支持下，在金融服务和财政部署的支持下，我们发起了一项针对虚拟资产交易和托管制度的联合咨询，在去年上半年完成了磋商，时间是在圣诞节前夕，6 个月后得到了公众的大力支持和许多好评，我们不断进步，因此在这方面还有一些工作要做。

在去年第四季度我们允许更多的服务和产品为虚拟资产平台提供服务和产品。与此同时，我们提出了全球流动性整合的构想，以共享订单簿。去年第四季度我们推出了一个有趣的举措，名为「Crypto Tag」（音），利用技术来加强香港数字资产市场的防御，这一点实际上在第 104 节中有所体现。政策报告中指出，证监会正在使用自动化报告系统，这是一种方法，用来建立一道防线，为香港数字资产市场建立一道防线。

两个月前（2 月份）在另一场国际活动中，我们允许了一些有趣的举措，即提供一个框架，一个永久性合约的框架，并且也允许了保证金、融资等，还允许平台，现在我们有很多这样的平台，使用他们关联的做市商，为香港投资者提供流动性。

简而言之，这就是我们所取得的成就，实际上在一年内我们取得了诸多成就。中国有句俗语叫「有书则无大我」（音），在香港，我们从不自诩为最快，也不自诩为最具冒险精神的政权。但我们坚定不移，我们正逐步推进，因此有时我们行动得更快。因为我们信念坚定，而不是鲁莽行事。这也最后一个里程碑，目前仍在推进中。

我们还宣布了一项创新计划，旨在加强监管机构与市场参与者之间的沟通，还推出了虚拟资产加速器招标，受到了大量市场关注，目前正在积极研究。现在这已经算是过去式了。

下面聊聊我们的计划，未来 12 个月左右的计划会是什么？另外，我并不是想用这个来给大家留下印象说我们做了很多，事实上恰恰相反。我觉得我刚才提到的一些做法需要更多资金来支持后续工作，来完成未来 12 个月的工作计划。

所以，我想呼吁很多市场从业者，包括视频助理裁判 VATP 或裁判段团队，我们也会不时与 SFC 沟通，我总是要求他们做一件事，即：将短期目标与长期目标分开，先忘记长期目标，先看看你的首要目标，然后强调紧迫的工作，这些工作需要完成，这正是我们想效果确保的，不仅要聚焦监管资源，还要调动整个市场的资源来实现短期成果。而这些成果实际上为中长期的目标铺路。

以下是极短期的任务，从监管的角度来看我们正在提前规划未来 12 个月的计划，因此我将其分为三个集群，而不仅仅是提及履行计划。

一是，共同命运（音），通过监管来实现。正如刚才提到的，我们已经完成了对虚拟资产交易和托管制度的总结，时间是在 12 月 24 日，但我们并没有就此止步，实际上是「买二赠二」，所以现在正在进行另一场咨询，这也是在提供市场反馈的空间，关于虚拟资产管理及虚拟资产咨询制度。因此，我们一次性制定了四套制度，我刚刚收到了草案，上周收到的。我想你们可能对听取这一点感兴趣，因为那 260 页的内容，如果你想成立法案委员会，我了解你比较进行的流程，逐一进行，我们可能会花几天时间在一起完成那件事，我向你保证，在金控局，我和我的团队确实会逐一处理他们。所以，这份长达 260 页的草案确实非常了不起，这份文件出自该局，也出自司法部和 SFC 的共同努力才能实现，在如此短的时间内实现。所以，让我们为此努力奋斗，而这仅仅是开始，因为还有一部分工作，这只是立法。

为了授权观众参与，我们还需要监管指导，监管框架规则和细节，让市场参与者能够用来实施这一点，所以我们还需要就此进行协商。这也是一项庞大的工作，这就是为什么我和你们很多人交流，确保我们把它做好，同时也倾听市场的声音。与此同时，我们也在传达监管层面的观点。

还有一个橙色的矩形，关于实现对托管技术的动态方法及保险赔偿安排，我知道这里有虚拟资产保险，这也是需要考虑的因素，我们对此有非常严格的要求。还需要提前考虑如何应用技术采取更务实的薪酬方案，但同时不放弃对投资者的安全保障。

二是，关于产品的，这正是我所说的通过实践实现创新，有几件事是很典型的例子，可以证明这一点。我们实际上发行了 2-3 项代币作为证券的高层次框架，但是当我们真正与市场沟通时，每个产品都会有其自身特点，当你加入裁判员，有时会出现一些虚假特征，需要更多思考。例如有一项举措将在今天下午宣布，那就是，我们将允许虚拟资产交易平台进行交易，不仅限于代币化交易，还包括所有价格基金。就我们所知，这实际上是首个此类框架在全球范围内允许建立非常可预测的框架用于代币化资产交易，在受监管平台上进行。因此，我们将从实验开始再次稳步的货币市场基金。但随后，如果体验良好就会扩展到所有授权的门店，循序渐进。这是我们即将宣布的事情，但实际上需要数月的讨论，我们之间及平台和基金经理之间（讨论）。

我们已经谈论很久了，谈论这些想法和市场关于融资担保的想法，我们必须谈谈永久合约是如何构建的，以及它如何融入我们的监管框架。这实际上不是一件小事，我们在这方面进行了大量对话。目前，还涉及融资方面，我们仍需考虑资本充足率，这是另一项与计划相关的磋商，否则它不会没有统一的做法或提供资本缓解的方式。

三是，通过互动创新，这包括我提到的关于加密倡议的内容，我们与持牌参与者合作，实现报告自动化，并思考如何共同管理 M 小时托管风险、市场行为风险、自动化平台风险。与此同时，我们一直在签署或有意签署双边谅解备忘录，与许多国际司法管辖区签署，因为我们现在确实有共同的监管机构可以进行监管，以避免监管套利。同时，协调国际实践。

最后同样重要的是蓝色矩形，即：框架或答案。答案不仅仅是为了裁判，实际上它能产生深远的影响，在裁判的生态系统中这是我们一直在和市场探讨的，过去采用务实的方法来了解市场的运作方式，以及作为监管机构如何与汽车行业合作，还有投资者，共同打击金融犯罪。

我鼓励你们所有人，收拾好行囊，好好欣赏风景，当我们一起去的时候，那会有起起落落。我想在过去的一年里我们也建立了许多信任和同理心，建立在监管机构和市场之间，然后达到了平衡，既了解市场发展，同时市场从业者，尤其是富有的企业家、运营者理解监管者的视角，非常感谢！祝您有美好的一天，谢谢！