拉奥加入以来，一共帮公司完成多轮融资，总额达 600 亿美元。到今年 1 月，公司估值已涨到 3800 亿美元。

撰文：苏扬

编辑：徐青阳

来源：腾讯科技

作为 OpenAI 最强劲的对手，Anthropic 最近风头无两。

凭借模型在编程和安全等方面的进化，Anthropic 一路从硅谷刷屏到华尔街、美国国会山。不过，真正把这家公司从一个实验室变成一个资本巨兽的，是异常低调的首席财务官克里希纳·拉奥（Krishna Rao）。

拉奥于 2024 年 3 月入职，当时 Anthropic 年化收入只有几亿美元。

两年后，这个数字变成了 300 亿。他还帮公司拿下了 600 亿美元融资，将估值推高到 3800 亿美元。同时，他搞定了亚马逊、谷歌、微软三家云巨头的算力合同，还把毛利率从负 94% 拉到了正 40%。

要知道，43 岁，此前没正儿八经当过几天 CFO，大部分职业生涯都在做企业发展和业务拓展，财务最高负责人的经验其实很有限。

问题来了：他是怎么做到的这些的？

01 不爱出风头的 CFO

在硅谷，首席财务官这个角色通常可以分为两种类型：一种是主要擅长财务核算的，另一种是真正理解商业运作的。

拉奥属于后者。

黑石集团旗下旗舰私募基金的负责人马丁·布兰德（Martin Brand）曾与拉奥共事。他评价称：「有些 CFO 是从会计岗位成长起来的，能准确输出数字，但商业判断不行。拉奥知道什么重要，什么对业务真正关键。」

拉奥的老上司劳伦斯·托西（Laurence Tosi）——曾任黑石 CFO、爱彼迎 CFO——说得更直接：「他们需要的是懂融资、懂风险、懂投资者心理、懂公开市场的 CFO。不想要一个在软件公司里从财务总监成长起来的硅谷式 CFO。」

拉奥从哈佛经济系毕业后，在贝恩做了三年咨询，又去耶鲁拿了法学学位，还争取到美国最高法院实习机会，但最终没当律师，而是去了黑石。

2015 年他加入爱彼迎，一路升到负责企业发展和业务拓展，主导了 4 亿美元收购 HotelTonight 等交易。2020 年爱彼迎 IPO 时，他是业务侧主要负责人。此后，Anthropic 联合创始人丹妮拉·阿莫代伊（Daniela Amodei，Dario Amodei 的妹妹）经人推荐找到了他，拉奥很快拿到了 CFO 职位。

但拉奥和他在 OpenAI 的同行萨拉·弗莱尔（Sarah Friar）走的是完全不同的路线。

弗莱尔是硅谷资深人士，曾担任 Square 和 Nextdoor 的 CEO，还是沃尔玛董事会成员，乐于接受媒体采访。拉奥则很可能是唯一一个从未在科技播客露面的、同级别的 AI 公司高管。

几周前，高盛 CEO 大卫·索罗门（David Solomon）在巴哈马的私人庄园举办聚会，拉奥少见的代表 Anthropic 出席了活动。多位与会者透露，他在聚会上非常受欢迎，无论是公开还是私募市场的投资人，以及几位高盛顶级银行家，都对他印象深刻。

02 融资、算力两手抓

训练模型需要大量芯片集群，供应紧张导致连亚马逊、谷歌这些云服务商自己都不够用。拉奥刚到 Anthropic，公司已与谷歌签订了云计算协议。

他开始推动一件事：不能只依赖一家供应商。

The Information 援引知情人士的消息称，拉奥跟投资人之一、Bessemer Venture Partners 的拜伦·迪特尔（Byron Deeter）讨论了这一想法。迪特尔事后评价说，正是拉奥让公司意识到，多找几个伙伴可以发展得更快。

如今，Anthropic 已与亚马逊、谷歌、微软三家都签了协议。芯片方面，同时使用英伟达的芯片、谷歌自研的 TPU 以及亚马逊的芯片。这个多元化布局比 OpenAI 还快，后来 OpenAI 也跟了上来。

光签协议不够，还要确保供应商真把资源给到 Anthropic。

拉奥 2025 年底谈成两笔大单：一笔是花 300 亿美元使用微软的云服务器，这些服务器跑的是英伟达芯片；另一笔是包下谷歌最多 100 万个 TPU。2026 年 4 月初，Anthropic 又与博通和谷歌达成新协议，获得多个吉瓦级别的数据中心供电能力。

拉奥加入以来，一共帮公司完成多轮融资，总额达 600 亿美元。到今年 1 月，公司估值已涨到 3800 亿美元。

拉奥在融资方面的管理风格，用一个词来概括就是「霸道」。

在去年 9 月宣布的那轮 130 亿美元的融资中，四位知情人士向 The Information 透露，拉奥要求每个投资者至少出资数亿美元。

对于某些风险投资机构来说，这个金额相当于他们整个基金募资总额的一半，且这种规模的出资也不能保证坐上牌桌。

强势的融资条款并不是 Anthropic 独有的。一位了解情况的人士说，OpenAI 在那段时间的融资中也设置了最低投资额的要求。

上述知情人士还表示，Anthropic 目前没有进一步融资的计划。即使要融资，也要等到 5 月董事会会议之后。已经有人开价，愿意以 8000 亿美元估值投资 Anthropic，甚至有些投资者认为 Anthropic 估值可以达到 1 万亿美元。

03 毛利率从负 94% 到正 40%

2024 年拉奥刚接手的时候，Anthropic 的毛利率是负 94%。

也就是说，Anthropic 每收入 1 美元，就要亏掉 0.94 美元。到了 2025 年，这个数字变成了正 40%。在同一时期，该公司的年化收入从不到 10 亿美元增长到了 90 亿美元。

2026 年初，Anthropic 估值飙升至 3800 亿美元

这些变化是怎么发生的？

一位了解公司内情的人士向 The Information 透露，拉奥一上任就深入研究了公司的毛利率结构，一项一项地分析如何更好地管理「计算资源」，也就是运行和训练人工智能模型所需要的那些服务器。他把这项工作当成了最优先的事项。

竞争对手那边：OpenAI 到 2025 年年底的毛利率是 33%，年化收入是 210 亿美元。

Anthropic 虽然在收入总量上还不如 OpenAI，但毛利率的水平已经超过了对方。而且，Anthropic 最近推出的两款热门产品 Claude Code 和 Cowork，在 4 月初将公司的年化收入推高到至少 300 亿美元，这个数字是去年年底数字的三倍多，可能已经略微超过了 OpenAI 的收入水平。

截至 2026 年 4 月，Anthropic 的年化营收达到 300 亿美元

知情人士还表示，在拉奥加入之前，Anthropic 的联合创始人汤姆·布朗（Tom Brown，之前曾在 OpenAI 和谷歌 DeepMind 工作过）一个人负责公司大部分与商业相关的职能。但那个时候，公司的运作方式更像一个研究实验室，而不是一个商业机构。

拉奥加入之后，专门增加了一个环节，用来更明确地审视公司的业务表现和财务表现，包括企业软件的各类指标以及能够预示增长的关键领先指标。

换句话说，他把一个研究实验室朝着正规公司的方向推动了一大步。

04 结语：下一个考验

上市，是拉奥接下来的一个重要考验，因为所有人都在关注 Anthropic 什么时候上市。和 OpenAI 的上市竞速也是不争的事实。

拉奥之前在爱彼迎参与过首次公开募股，但这次 Anthropic 的规模完全不一样。

The Information 援引一位投资人的评论称，Anthropic 的上市将是对拉奥能力的重大考验，这一点公司的投资者们都非常清楚。他还透露，拉奥的老上司托西曾提醒他：「我不会因为抱有希望而赔钱，也不会用不合理的估值去融资。」

对于 Anthropic 来说，很少出现在公众视野的拉奥的价值在于，在人工智能这个资金消耗巨大的行业里，一个能够把账目算清楚、能够对投资者保持强势、能够从供应商那里抢到服务器资源的首席财务官，比一个只会说「我们要改变世界」的梦想家要珍贵得多。

特约编译金鹿对本文亦有贡献