机构对加密市场已经有了较为有效的应对策略，通过买卖、对冲、换仓，这些传统股票世界的常规战术，正随着现货 ETF 的深度嵌入而被完整复制到加密领域。

撰文：区块链骑士

2026 年一季度的加密市场先抑后扬，随着 5 月中旬，13F 持仓报告如约揭晓，呈现出一幅高度分化的机构图景。

一边是主权基金与银行系资本逆势加仓，另一边是老牌捐赠基金果断降险，现货 ETF 已彻底将比特币拖入全球资本的战术博弈场。

最鲜明的增持信号来自阿布扎比主权财富基金穆巴达拉。其一季度将贝莱德 iShares 比特币信托持股从 1270 万股增至 1472 万股，市值约 5.66 亿美元，延续了自 2024 年底以来每季必加的惯性。

摩根大通如影随形，IBIT 敞口环比猛增 174%。加拿大皇家银行、丰业银行以及巴克莱等机构同样在增持比特币 ETF，但与前几季不同，它们普遍同步运用看涨和看跌期权来管理头寸。

这表明，即使在加仓时，专业机构也在主动构建非对称保护，以应对可能的尾部冲击。

与上述趋势背道而驰的，是哈佛大学捐赠基金。该基金曾是美国加密 ETF 持仓量最大的学术投资者之一，高峰期持有近 4.43 亿美元 IBIT。

然而，自 2025 年四季度减持 21% 后，今年一季度再砍仓 43%，期末仅剩 304 万股 IBIT，折合 1.17 亿美元。同时完全清仓贝莱德以太坊现货 ETF ETHA，出清规模约 8680 万美元。

资金腾挪后的去向也很清晰，新增台积电、微软、Alphabet 以及 SPDR 黄金信托等传统资产。

不论定性为投资组合再平衡、战术降险，还是对宏观不确定性的防御，如此力度的撤离仍令市场侧目。

当然，常春藤圈子并未齐步走，布朗大学与达特茅斯学院按兵不动，稳守各自的 IBIT 仓位。

但达特茅斯做出了更精细的微调，将以太坊敞口从灰度以太坊迷你信托，迁至灰度以太坊质押 ETF，并新建仓 Bitwise Solana 质押 ETF，持仓 30.48 万股，价值 367 万美元。

这种对质押收益的主动捕捉，说明一批机构已不满足于单一价格敞口，开始挖掘链上生息可能带来的增强回报。

分化不止于高校。对冲基金 Jane Street 同期大幅削减 IBIT 仓位 71%、富达比特币 ETF（FBTC）仓位 60%，锁定阶段性收益；富国银行则反向加码以太坊。

可以看出，目前机构对加密市场已经有了较为有效的应对策略，通过买卖、对冲、换仓，这些传统股票世界的常规战术，正随着现货 ETF 的深度嵌入而被完整复制到加密领域。

而二季度的 13F 报告将成为下一块试金石，它或能在很大程度上回答，哈佛的撤退是特例，还是捐赠基金广泛后撤的前兆？面对当前全球宏观市场的不确定性，加密市场依旧充满考验。