社交项目转身 DeFi 基础设施，TownSquare 把目标押向 USD1 与 RWA。

撰文：Codex

编辑：KarenZ，Foresight News

在 DeFi 里，资产最怕闲置。稳定币、BTC、ETH 和 RWA 放在钱包里，只是一串余额；进入借贷市场、收益金库等策略后，才开始变成可以被调度的资金。

TownSquare 想做的，就是把这些资金接入一套跨链收益系统，并把机构端的收益机会做成散户可用的产品。

5 月 21 日，TownSquare 宣布完成 Pre-A 融资，累计融资额达到 1625 万美元。项目当前方向是围绕 USD1、RWA、借贷市场和机构级交易收益，搭建面向普通用户的链上收益基础设施。

融资前后，TownSquare 也接连披露 1 亿美元 USD1 管道和与 Native 合作的 1000 万美元战略金库计划，试图把稳定币、跨链借贷、交易收益接到同一套产品线中。

融资与团队：从机构收益切入 Monad 生态

TownSquare 官方博客显示，本轮融资参与方包括 World Liberty Financial、Auros Ventures、OKX Ventures、Amber Group、Animoca Brands、Arcane Group、Animoca Ventures、SHV，以及来自 Monad、a16z、Aptos、Turtle、Aspecta、WorldClaw、Stakestone 等团队或生态的天使投资人。

简单说，TownSquare 现在想做的是一个链上收益入口。用户把稳定币、比特币、以太坊、RWA 资产、LST 等资产放进去，背后由借贷市场、收益金库、交易策略和跨链流动性来承接，最终把更偏机构端的收益机会做成散户也能使用的产品。

团队背景也支撑了这一方向。官方博客称，TownSquare 团队成员来自 Coinbase、Meta、Accenture 及做市商背景，并提到团队曾参与做市商 Tokenmania（2019 年至 2022 年资产管理规模达 8 亿美元）。创始人 JC Zhang 的公开 LinkedIn 资料显示，其经历覆盖 Web3 产品增长和 DeFi 架构相关工作，曾任去中心化永续合约协议 Qilin Protocol 联合创始人兼产品负责人。

值得注意的是，TownSquare 早期并非以收益基础设施作为主要定位。2023 年 8 月，项目曾以 TowneSquare 名义亮相，定位为基于 Aptos 的 Web3 原生消费级社交网络。到 2025 年，项目叙事已明显转向 Monad 生态、跨链资产、稳定币收益和机构策略下沉。

运行机制：借贷、循环和跨链市场组成收益底层

TownSquare 的运行方式，可以先理解成一个链上的「资金调度台」。

用户进入 TownSquare 后，可以按不同用途选择不同模块：想获得相对被动的收益，可以把资产存入借贷市场（该资产管理不涉及杠杆策略），赚取借款利息和激励；想释放流动性，可以把资产作为抵押物创建 loan，再借出其他资产；想放大某类收益资产的敞口，则可以使用更高资本效率的借款模式，或通过后续的 Loop Vault 把抵押、借款、换回更多抵押资产的步骤组合成循环策略。

在借贷层面，TownSquare 和传统借贷协议有一个区别：它把 lending deposits 和 collateral deposits 分开处理。也就是说，用户作为出借人存入的资金，和借款人作为抵押物存入的资产，不会简单混在同一个池子里。项目方的解释是，这样可以降低风险传染，避免某一类抵押资产出问题时，直接影响整个资金池。

借款时，用户可以在 TownSquare 上创建多笔 loan，每笔 loan 可以单独管理风险，而不是所有抵押物和债务都堆在同一个账户里。每笔 loan 还可以放入多个抵押资产。这样做的好处是，用户可以把不同策略、不同风险的仓位拆开，比如一笔 loan 用来做稳健借款，另一笔 loan 用来做更高资本效率的循环策略。

TownSquare 提供两类借款方式：General Loans 和 Efficiency Loans。General Loans 更像普通借贷模式，允许用户把相关性不高的抵押资产放进同一个 loan 里。比如用户可以用不同类型的资产作为抵押物借款。每个资产在协议里都有自己的 collateral factor，也就是可借额度系数。简单说，系统会根据抵押资产的风险水平，决定用户最多能借出多少价值的资产。多种抵押物放在同一个 loan 里时，协议会优先使用 collateral factor 更高的资产来支持借款。

Efficiency Loans 则服务相关性更高的资产组合，追求更高资金效率。这里的 correlated assets，可以理解为价格走势较接近的一组资产，比如 MON、wMON、shMON 这类围绕 MON 的资产，或者 USD1、USDC、USDT、AUSD 这类稳定币资产。因为这些资产价格通常不会大幅偏离，协议可以给出更高 LTV。

Loop Vault 可以理解为对 Efficiency Loans 的进一步自动化。过去用户如果想做循环策略，可能需要手动抵押、借款、兑换、再抵押。TownSquare 想把这些步骤压缩成一个流程。比如用户抵押 shMON 借出 MON，再把 MON 换成更多 shMON，继续抵押，从而放大收益资产敞口。这个过程能提高资金利用率，但也会放大清算风险，所以更适合对资产相关性和杠杆风险有理解的用户。

跨链部分则是 TownSquare 的后台管线。其跨链货币市场资产池基于 LayerZero、Wormhole 等跨链消息协议构建，中继器 Relayers 负责同步用户存款、抵押、收益和清算状态。可以把 Relayers 理解为跨链信息传递员：当用户在一条链上存入或抵押资产，另一条链上的市场也需要知道这笔资产状态，才能正确计算可借额度、收益和清算风险。

因此，TownSquare 和普通单链借贷协议的区别在于，它不只是做一个本地资金池，而是试图把多条链上的资产、收益和借贷需求放到同一个市场中处理。用户前端看到的是存入、借出、循环和赚取收益；底层真正要处理的是资产分池、抵押率、跨链状态同步和不同策略之间的风险隔离。

TownSquare 近期有何进展？

TownSquare 近期最值得看的进展，是它开始把 USD1、交易收益和 Monad 生态资产接到同一条产品线里，并且即将

5 月 14 日，TownSquare 宣布推出 1 亿美元 USD1 管道，计划围绕 World Liberty Financial 旗下美元稳定币 USD1，在以太坊、BNB Chain、Monad 等生态中进行多链引入和收益部署。按照项目方说法，这条管道并非单纯增加 USD1 的链上余额，而是要让 USD1 进入收益金库、借贷金库、Loop Vault 和跨链市场，把稳定币从可持有资产变成可部署资产。

5 月 28 日，TownSquare 又宣布与 Native 推出 1000 万美元战略金库计划，目标是在 Monad 上为 USD1、cbBTC、USDC、wETH、AUSD 等资产开放交易收益金库。Native 提供的是非托管自动化交易基础设施，其官方披露的链上信贷池已覆盖多条 EVM 链，拥有超过 3500 万美元流动性，日交易量约 5000 万至 1 亿美元。

这条合作线说明，TownSquare 想做的收益并不只来自传统借贷利差。它更希望把专业做市商和交易基础设施中的资金利用率，包装成普通用户可以进入的金库产品。

从产品状态看，TownSquare App 目前已展示 Earn、Borrow、Ranking、Mint sUSD1+ 等入口，Lending Vaults、Yield Vaults、Loops、Voting 等模块仍处于「即将推出」状态。

机构收益能否被安全地压缩到零售界面里？

TownSquare 抓住的是一个明确需求：链上用户不缺稳定币，也不缺单点收益产品，缺的是更稳定、可组合、可跨链迁移的收益入口。它试图把做市、套利、借贷、RWA 和稳定币发行方的需求，压缩到一个面向用户的产品层里。

但机构收益走向散户，难点从来不只是接入门槛。更重要的是收益来源是否透明，风险是否被隔离，跨链消息是否稳定，清算机制能否经受波动，以及用户是否真正理解 Loop Vault 这类产品背后的杠杆风险。

TownSquare 已经给出跨链借贷和隔离仓的技术框架，也通过 USD1 pipeline 和 Native 金库计划正在补上收益来源叙事。下一步，它要回答的问题会更具体：这些策略能否在吸引足够真实流动性？能否在收益、风险和退出机制之间给出足够清楚的产品边界？

融资只是节点，更关键的是 TownSquare 能否把机构收益这件复杂的事，做成一个足够透明、足够稳健、也足够好用的链上产品。

来源：

TownSquare 融资博客；

TownSquare Docs；

2023 年 TowneSquare 早期定位推文；

5 月 21 日融资推文；

5 月 14 日 USD1 pipeline 推文；

TownSquare App；

JC Zhang LinkedIn。